NECO:从美联储印钞，谈谈日后的投资逻辑

近来，有读者问为什么美联储大规模放水印钞之后比特币没有马上走出让人“预期”的涨势。在正常情况下任何货币政策要发挥效应一定会有一定的延时，不可能马上发生效果，美联储印钞也是这样。当前，在疫情和股市下跌的双重影响下，这个延时会比正常情况更长，因为投资者的情绪受影响，这个时候即便手上有现金也会因为对未来可能面临的不确定性产生恐惧感，所以不会在短时期内拿大量现金做投资。这种现象要改变就需要要等到宏观环境的恶化得到改善，投资者的悲观情绪得到缓解，投资人开始重拾对未来的信心才会有可能逐步将资金投入到投资市场。那么美联储印出来的钱是如何流进投资市场的呢？这要从美联储印钞的过程说起。根据美国法律的规定：美联储发行美元必须要持有等价的美国国债。也就是说每发行一美元就必须要有一美元的美国国债作为支撑物，美国国债是由美国国会批准，美国财政部发行的。所以这个过程就相当于财政部发行了国债之后，美联储就印出美元购买财政部的国债。我们可以说美元的信用是基于美国国债的信用，而美国国债的信用是美国政府的信用，所以美元的终极信用就是美国政府的信用。在正常情况下这样的流程没有什么问题，大家也都认可以这种方式所发行的美元的信用。但随着2008年金融危机的爆发，美联储采取了一系列让人大跌眼镜的措施使得越来越多人开始怀疑美元的信用，而本次美联储所采取的不限量宽松政策则更是把美元的信用打到了谷底。我们以本次美联储的不限量宽松政策为例，它具体的措施如下：“每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款为支持的证券“并”不限量按需买入美债和MBS”。大家注意，在这个政策里有两个非常特别的地方：一是除了购买美国国债之外，还会购买以住房抵押贷款为支持的证券；二是无限量。这两点就和正常美联储发行美元的过程不同。我们先看第一点，按正常过程，只有拥有最高信用的美国国债才可以被用来作抵押发行美元，但现在除了国债，私人机构发行的证券也可以被用来作为抵押发行美元。那是不是随便一个缺乏信用的公司所发行的证券都可以作为抵押发行美元呢？我们只能说目前还不是，目前只有对美国经济有举足轻重影响的公司所发行的证券才能作为抵押。然而这就像潘多拉的盒子，一旦打开，魔鬼被放出来，我们谁都无法预料后面的事情会怎么样。我们再看第二点，按正常过程，国债的发行决定美元的发行，而国债的发行又由国会决定，所以美元的发行是严格受限制的。而现在美元的发行变成了“无限”，只要美联储觉得有必要，它可以买所有它认为有抵押价值的抵押物以此来发行美元。所以美元的发行已经没有上限。因此这两条措施一实行，我们就知道美元的信用已经完全跌到了谷底。然而有意思的是美元相对其它货币反而越加坚挺。为什么会这样？因为美元是所有烂苹果中最不烂的那一个，所以大家无可奈何还只能被迫选择持有美元，抛弃其它货币。人也好，企业也好都是贪婪的。在美联储无限量印钞的政策出笼后，那些有资格将自己所发行的证券作为抵押换美元的公司一看，自己发的证券这么容易就能变美元，那它们会干什么？当然是千方百计地发行证券，至于这些证券是垃圾证券还是高信用证券，慢慢地就不会在它们的考虑范围内。因此这无形中更加损坏了美元的信用，也让全世界持有美元的人为这些企业背锅。当企业如此轻松地拿到钱后，它们会干什么？当然是什么来钱快它们就会干什么。而来钱最快流动性最好的当然就是投资市场的各种投资品。所以未来我们会再次看到这些企业会把大量的钱再次投入到股市，贵金属，期货市场等投资市场，而这些钱中也必定会有一部分渗入到数字货币市场。虽然那一天还没有到来，但我有种预测：所有的投资品会上涨，上涨的幅度大概率会超过正常的水平。

Cardano首席执行官：从美元感受到了OneCoin氛围:金色财经报道，美国明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）在接受CBS的采访时称，联邦储备中有无数现金。随后他澄清道：“这实际上就是国会告诉我们要做的。这就是他们赋予我们的权力：印制钞票并向金融系统提供流动性。”对此，Cardano首席执行官Charles Hoskinson发推文将美元与OneCoin局进行了比较，称他“从美元中感受到了真正的OneCoin氛围”。[2020/3/24]

声音 | 肖磊：从美国霸占全人类科技成果想到了华为与比特币:财经专栏作家肖磊发文表示，从美国霸占全人类科技成果想到了华为与比特币。为什么要举比特币的例子，原因是谁也不知道未来科技的竞争是什么方向，二十年前，谁会知道5G成了中美竞争的点，而且会是华为这样一个民营企业扛起大旗。另外，比特币是一个非常烧脑的东西，其发明者有可能是一个日本人或亚洲人，更有意思的是，比特币的其中一个重要灵感来源，是华裔数学家，曾在微软做过巨大贡献的密码学家戴维。数字货币领域第二大市值币的创始人，是俄罗斯裔的，为了向戴维致敬，以太坊其中一个计量单位命名为wei。这说明什么呢？说明在诸多科技领域，都是全世界智慧的结晶，美国更多的是“截胡”，美国抓住了本土并未爆发大规模战争的和平机遇，而资本和科学家最怕不稳定，所以都跑去美国了，然后形成了自我实现和马太效应。如果让世界再和平一百年，美国放弃对抗思维，让市场自由发展，我觉得中国完全有可能在科技领域超越美国。[2019/6/1]

前美联储理事Kevin Warsh：从美国经济政策角度解析比特币价格波动: 前美联储理事、斯坦福大学胡佛研究所杰出访问学者Kevin Warsh今日撰文，从政府经济政策角度解读了比特币价格波动的原因。对于2017年BTC价格的狂飙，Warsh认为：1.特朗普上台后推出的减税等宽松政策持续刺激美国经济增长，继而带来的通货膨胀预期促使美国加息进度超预期，比特币成为规避法币贬值的避风港；2.特朗普政府贸易保护政策致使美元在2017年贬值12%，投资者寻求比特币规避贬值；3.据去年10月、11月调查，美国民众对政府的信任度下降14个百分点达到33%，而美元正是建立在公众对政府信任的基础上。而对于今年以来比特币价格的大幅波动，是因为投资者正在调整对政府政策的预期，新任美联储主席也在重新考虑如何更好地实施货币政策，同时也在考虑推出自己的加密货币。[2018/3/8]

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