LUNA:金色观察｜UST脱钩、LUNA死亡螺旋 风险有多大？

算法稳定币总是让人疑虑其会否脱钩。

MakerDAO联合创始人Rune 1月4日就在推特表示，Terra生态稳定币UST和abracadabra生态稳定币MIM是确凿的庞氏局（solid ponzis）。

目前Terra生态系统中有100亿美元的热钱，每日链上退出上限为1亿美元。推特用户0xHamz发帖描述了可能发生的UST脱钩以及LUNA死亡螺旋的最坏情况。详文如下：

1、Terra是为算法稳定币设计的去中心化区块链。

此生态系统在UST和LUNA这两个代币之间运行。

UST是一种稳定币，目标是与美元1:1挂钩

LUNA是治理代币

LUNA被视为UST未来用例的现值。

2、UST是100%无抵押的，并通过激励机制以算法为目标。

独家 | 金色财经3月3日矿币数据播报:金色财经报道，据币印矿池数据显示：

主流币挖矿日收益分别为：BTC（￥1.02/T）、ZEC（￥0.39/T）、LTC（￥16.75/G）、BSV（￥1.04/T）、BCH（￥1.03/T）、DASH（￥0.10/G）。

当前热门矿机数据及净收益分别为：阿瓦隆A1066（BTC，￥21.83）、芯动A9+（ZEC，￥30.88）、芯动A4+（LTC，￥3.53）。[2020/3/3]

要铸造/创建UST，你必须存入LUNA，随后将其销毁。

最近UST得到爆发性采用。

3、结果是：LUNA循环供应因燃烧而显著减少，5%代币供应在1个月内燃烧。

金色晨讯 | 比特币期货突破5800美元 比特大陆内部挖矿算力下降88％:1.比特币期货突破5800美元。

2.FBI打击列出加密货币买卖暗网市场的新闻网站。

3.比特大陆内部挖矿算力下降88％。

4.哥伦比亚国会议员将提交加密交易所监管草案。

5.法国AMF：加密货币相关局自2016年激增14000％。

6.泰国证交所负责人：现有税收框架不利于加密友好初创企业。

7.杜卡斯贝银行加密货币Dukascoin现可用于各种金融工具。

8.美国土安全部警告：机器人正在利用去中心化交易所的低效率交易。

9.微信修订支付协议：商户不得从事代币发行融资及虚拟货币交易平台。[2019/5/8]

4、90%的UST采用来自Anchor上的存款和借款——Terra的货币市场平台。

分析 | 金色盘面： ETH/USD短线波动放缓:金色盘面综合分析：ETH/USD短线波动放缓，主要原因是BitMEX交易所的ETH/USD期货合约交易量占比下滑至83.20%。[2018/8/25]

Anchor'保证' 20%的APY，它与CVX上的其他稳定币收益农业机会竞争。

谁不想要他们的稳定币“保证”20%回报？

5、UST增长的关键是Abracadabra degen box，它增加了14亿UST，并立即“售罄”

分析 |金色盘面： XRP/USD短线箱体震荡:金色盘面综合分析：XRP/USD放量并未突破压力位，短线箱体震荡为主，上方压力位0.295，下方支撑位0.279，短线持续关注支撑压力位强度。[2018/8/15]

6、Anchor向存款人支付：

向借款人收取的贷款利率

抵押借款人存款的Staking 奖励——主要是LUNA

在2021年的大部分时间里

Anchor支付借款人借入UST

烧毁LUNA

提高LUNA价格

允许借款人利用杠杆

7、现在，Anchor实质上让你免费借用UST

金色财经独家分析 天津市人民政府先后与百度、三六零等公司合作 推动区块链技术在智慧城市中的应用:金色财经独家分析，日前，百度与天津市人民政府达成战略合作。百度将综合运用人工智能、云计算、物联网、区块链等技术能力，助力天津滨海新区、中新生态城东丽区智慧城市建设。此前，天津市人民政府与三六零科技有限公司签署战略合作协议，将会在保护国家、企业、用户网络安全的基础上，发挥自己在网络安全、人工智能、大数据、区块链等技术领域的核心优势，为天津市智慧城市安全保障体系建设提供系统化的解决方案。天津市政府近期不断与百度等互联网公司合作，可以看出天津市政府在推动区块链技术落地应用的决心，这也将加速天津建设智慧城市的速度，推动天津智慧城市的发展。[2018/5/21]

这对LUNA来说非常棒，因为UST创造了LUNA燃烧

8、但活期存款APY正在提取准备金

Anchor需要降低其存款利率或寻找更多方法来刺激更多借款。

9、在Anchor需要调整存贷利率之前，存款人目前只有80天的保障期

10、改变存款利率可能会使资金流失到其他链，因为：

卖出UST需要铸造LUNA

这会导致LUNA价格下跌

LUNA价格可能会下降到清算借款人的水平

更少的借款人意味着更少的资金来源来为存款APY提供资金

11、当借款人借入UST时，他们存入bLUNA，这是LUNA质押并通过LIDO系统路由

鉴于挂钩的不可靠程度，bLUNA与LUNA的比率很重要

在2021年5月， 大约3周时间你可以将100LUNA交换为110bLUNA，并将其烧掉以接收110LUNA

12、鉴于Anchor的杠杆和最大清算阈值，LUNA系统极易受到55美元水平的平仓

13、但UST/LUNA互换上限为1亿美元，利差0.5%。

更大的赎回可能会发生，但其利差会呈指数级增长

在2021年5月，LUNA/UST在高峰期有8000万的解约，这超过了2000万的赎回上限，而利差则爆出7-8%。

14、当利差爆发时， UST挂钩会被有效打破

UST脱钩1美元创造2种套利行为：

以94c买入，等待至1美元，获得6%收益

以94c买入UST，转换为100c LUNA，将LUNA卖出至USDC并重复

一旦UST脱钩，生态系统就会具有反身性

15、如果我们进入50多美元的高/中级联清算和从UST提款，则使用5月的崩盘作为比较，LUNA可能会达到35美元

在那个水平上，LUNA市值可能会低于UST，从而造成恶性铸造/燃烧动态

16、进一步，看看LUNA/UST的市场比率有多波动

LUNA和UST市值的相关性约为0.80

17、流程如下：

波动性导致LUNA价格下降

LUNA价格下跌导致锚点清算

赎回超过1亿美元上限，利差扩大

利差放大LUNA价格下跌

购买便宜的UST，在利差有利时赎回LUNA，以市价卖出LUNA

18、如何在这个过程赚钱？

一旦LUNA突破60美元，就做空LUNA永续期货

购买bLUNA并转换为LUNA

购买UST并在挂钩中断时转换 LUNA

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