代币化:一文详解证券型代币全生态

编者按：本文来自链闻ChainNews，作者：TatianaKoffman，证券型代币专家，风险投资人，编译：PerryWang，星球日报经授权发布。

新一代的代币正在不断涌现。如果2017年是功能型代币的春天，2018年的标志毫无疑问意味着全新的平台、交易所和基金生态的诞生，而所有这一切，都瞄准「证券资产代币化」的上万亿美元市场。在区块链技术的诱惑下，代币化在更为传统的发行商和投资者中愈来愈受追捧，加密资产大鳄更不必说，他们都期待用这一途径来对冲波动性较大的资产仓位。什么是证券型代币？

证券型代币、代币化的证券资产或者投资型代币，是符合美国证券交易委员会SEC监管规定的金融证券。这些第二代代币可以为投资者带来一系列的金融权益，融合了证券、股息、利润分红、股东投票权、回购权利等等。通常这些代币代表了对标的资产的权益，标的资产通常包括了房地产、现金流或者持有的其他基金。这些权益被写入智能合约，代币可以在区块链支持的交易所进行交易。部分鼓吹者声称此类债券很快将大行其道，传统股票市场和场外交易所将在未来10年被完全取代。为什么搞代币化？

代币化的好处包括可以将大型资产碎片化，实现更强的流动性，可以实现较低的保险费用和更高的市场效率。不过，证券型代币最大的好处是让发行者可以接纳来自全球的资本。这些代币可以在符合监管的前提下，在全球交易流通，从而得到更公允的定价，这在投资者眼中更具吸引力。符合SEC监管对于机构投资者而言是更容易接受的组织架构，而对加密资产投资者而言是技术创新，对这两支投资力量都颇具吸引力。学个新词：STO?，证券代币发行，与功能型代币的ICO类似。如何代币化？

如果你想把贵公司下一轮融资代币化，请先花上六个月时间聘用融资顾问、律师，与部分平台接触。一切步入正轨后，贵公司还要花上两个月与融资顾问和法律顾问打造代币化具体架构，编制营销材料，花一个月时间与技术平台磨合上币，花三个月面向传统投资机构和加密货币投资者进行路演。以下清单可以作为平台和融资顾问的参考名单，也是其他发行活动的详实蓝图。我们先具体了解一下。

美剧《亿万》剧照发币平台

这些发币平台既有对发币团队技术要求较高的开源区块链协议，也有提供一站式解决方案和顾问服务的专业机构

Polymathhttps://www.polymath.network/Polymath是一个融合法律合规的代币化证券的发起和发行区块链协议。该协议在新的证券型代币设计时就嵌入金融监管要求，可以在区块链上无缝打造金融产品。发币公司或团队可以通过Polymath平台交易证券型代币、认证投资者、与司法顾问牵线搭桥，并连接开发者市场。该平台使用ERC20原生代币，作为连接客户认证、法律服务和开发者服务的标的商品计价单位。已融资金额：$5,900万美元ICO管理层：TrevorKoverkoCEO，企业家，区块链演讲家和加密货币投资者顾问：AnthonyDiiorio以太坊联合创始人，JAXX钱包CEO、StevenNerayoff、供职于知名加速器和风投机构AlchemistVentures、PatrickByrne美国大型电商平台Overstock的CEO。

BTC短时快速下跌 一度跌破6700美元:据火币全球站数据显示，BTC短时快速下跌近2%，最低跌至6688美元，当前报价为6715.30美元，行情波动较大，请注意风险控制。[2020/4/4]

Harborhttps://harbor.com/Harbor是可以让传统投资机构无缝接入区块链的一个开源平台。Harbor的一套标准化流程，可以保障标的企业将传统投资资产在合规条件下按部就班的转移至区块链。通过一种被称为「私募ICOPrivatePlacementICO，PICO」的方式，Harbor可提供符合美国证券交易委员会D条例的私募销售，并融合新的代币R-Token许可技术。其标准化流程包括了包括KYC/AML了解你的客户/反合规服务、纳税原则、信息披露和通过该系统生成的每一种代币的评估状态等等。已融资金额：1,000万美元A轮融资管理层：DavidSacksCEO，知名风投CraftVentures普通合伙人，之前担任Paypal的COO，Yammer的创始人，Zenefits的CEO、BobRemeikaCTO，曾担任Zenefits的副总裁、ArisaAmanoCPO，曾担任Zenefits的副总裁。

Securitizehttps://www.securitize.io/Securitize对证券代币化提供监管合规的云服务解决方案，让基金、公司或其他经济实体成功实现代币化。该公司提供多项服务，包括为发行企业及其法律团队提供司法和监管合规准备，帮助投资者合规KYC/AML认证和其他司法规则，定制智能合约，匹配发币者独特的需求，并保障相关证券型代币存续期间的所有数据。Securitize是从风投机构SPiCEVC分拆出的新公司，已与多家公司达成ICO发币承诺，总价值超过5亿美元，包括CryptoOracle、Kairos.com、Lottery.com和22XFund。管理层：CarlosDomingoCEO兼董事长，SpiceVC管理合伙人，曾担任西班牙电信研发部门CEO、JamieFinn总裁，曾在Aki、通信巨头AT&T、Kontera和西班牙电信担任负责商务拓展的执行副总裁、ShayFinkelsteinCTO，SPiCEVCCTO

SwarmFundhttps://swarm.fund/Swarm利用SRC20协议对现实世界资产进行代币化。代币化的标的变成可以在Swarm区块链上被容易管理、治理和交易的「资产」。成立于2018年1月的SwarmInvest，为外部投资者提供投资证券化资产的机会。个人投资者可以用SWM、比特币BTC和ETH投资现实世界资产，投资者拿到SRC20代币，获取了所有权和治理权，这些权益使他们可以合法分享相关资产所产生的收益，并以监管合规方式合法交易这些代币。该项目也计划很快实现可以用法币投资。标的资产主要包括房地产、可再生能源企业、科技公司、加密货币投资基金、影响力投资开发项目及灾后重建、基础设施以及其它项目等。已筹资金额：通过ICO筹资550万美元管理层：PhilippPieperCEO、TimoLehes首席投资官、ChrisEberle首席运营官知名顾问：AnthonyDiIorio加密货币钱包企业Jaxx以及Decentral的创始人兼CEO、以太坊的联合创始人、ChrisKitze数字货币投资基金Alphabit董事长、DavidDrake多家族财富管理公司LDJCapital创始人兼董事长。混合解决方案

行情 | BTC快速反弹 一度收复6600美元:火币全球站数据显示，BTC最低跌到6433美元后快速反弹，最高涨至6685.27美元，当前比特币价格围绕6600美元附近震荡。行情波动较大，请做好风险控制。[2019/12/18]

Templumhttps://www.tradetemplum.com/Templum是一家为证券型代币的发行和二级市场交易提供合规解决方案的机构。TemplumMarkets之前曾叫LiquidMCapital，是被Templum以130万美元收购的一家有合规资质的替代性交易系统ATS暨券商经纪机构。在Templum平台，既可以进行证券型代币发币，也可以由发币方及投资者进行二级市场投资。与其它解决方案一样，Templum内置了AML/KYC认证服务，以保障该平台符合监管规定。已募资金额的：270万美元个人投资管理层：ChristopherPallottaCEO，曾在RaptorCapital担任董事总经理、JosefSchaible首席运营官，曾在SaltLending担任总监。

Securrencyhttps://securrency.com/成立于2015的Securrency提供了一个可扩容、受保护的平台，为之前不具流动性的资产做市。该公司的平台包括几个产品：Securrency??：帮助发币方实现监管合规，实现代币化证券的交易或转移；RegTex?：提供KYC/AML等监管合规、信息披露、投资者资质认证和税务缴纳等服务；SmartContraX??：?区块链智能合约开发服务；InfinXchange??：提供支付、交易、资产定价和其他交易行为等标准界面?。已募集金额：1,000万美元管理层：DanDoneyCEO，曾任美国国防情报局DIA首席创新官、RonPoe合规官员，美国海军陆战队上尉、JohnHensel首席运营官，退役美国海军上尉，管理过价值超过150亿美元的航空资产。交易所

tZEROhttps://www.tzero.com/tZERO隶属美国最大网上零售商之一的Overstock.com旗下，专注于研发各种区块链技术支持的资本市场解决方案。该公司目前的产品涵盖证券经纪服务、入货及存储管理系统，涵盖逾100家经纪机构、24小时交易平台的智能合约路由解决方案，以及其他服务。该公司处理传统证券业务，但也计划扩大运营，整合进一套加密货币交易系统。该公司拿出调整后总收入的10%，每个季度向其代币tZERO的持币者分红。已筹集金额：1.14亿美元进行中的ICO管理层：PatrickByrneCEO，Overstock.com创始人兼CEO，MediciVentures创始人、JoeCammarata总裁，SpeedRouteCEO，SonicTrading创始人兼CEO、RalphDaiuto首席运营官，总法律顾问、JohnGilchrist首席信息官，前美林证券副总裁VP。

动态 | 一男子场外交易加密货币被 嫌疑人已落网:据蜂巢财经News消息，去年6月份，一男子急着卖币止损，在QQ上出售2万枚链克，对方收到币后还未给钱就将其拉黑。南昌市局已于11月将该案嫌疑犯抓获。[2019/1/21]

OpenFinanceNetworkhttps://www.openfinance.io/OpenFinanceNetworkOFN是一家专门服务替代性资产二级市场的开源平台。OFN团队自2014年以来一直携手合作，推出了交易、清算和结算服务。近期该团队重点转向区块链解决方案，已研发出一套代币化证券能在区块链网络发行和进行交易的合规标准。OFN上月帮助实现了最早的经批准通过的合规证券型代币交易之一，目前正接受上币申请，将交易更多证券型代币。已募集金额：220万美元A轮管理层：JuanM.HernandezCEO，美国中西部最大不动产股权众筹平台PeerRealty以及PopStockExchange的创始人、IanShipman研发负责人。

AmbiSafe/Orderbookhttps://www.ambisafe.co/Orderbook是一个去中心化交易所，通过一种特定的代币RAP自动完成投资者认证过程。通过交叉验证当地的法律法规与RAP持币者个人信息数据库的契合度，保障ICO及其他加密货币相关交易的合规。譬如，某位不符合监管规定的投资者试图通过交易所买币，这一系统会将投资者的许可级别与内部数据库进行匹配，阻止这些不符合资质的购买。管理层：AndriiZamovsky创始人、StephenPettibone首席运营官，前纳斯达克负责合规事宜的副总裁VP。流动层

Bancorhttps://www.bancor.network/Bancor提供了一种流动性模式，将多个币种与一个资金池挂钩，能实现价格发现，即使在交易量极低情况下也能确保流动性。涉及到证券时，这种模式在现有最好方法基础上，提供替代性途径来实现流动性，提高证券资产转移到区块链网络的收益。Bancor也经常被称为价值创造的长尾，即低需求、低数量产品的长尾。在代币化证券市场，一个此类应用案例是Bancor与代币化风投基金SPiCEVC合作建立的。按照协议，SPiCEVC承诺在Bancor网络持有不超过5%的资本金，这样代币持有者可以从其他激活流动性的方法中获益。已募集金额：1.52亿美元ICO管理层：GuyBenartzi联合创始人，曾担任社交游戏先锋MytopiaCEO，ParticleCode公司总裁、GaliaBenartzi联合创始人，曾担任硅谷创业投资基金FoundersFund风投合伙人，ParticleCode公司CEO、EyalHertzog产品架构师。

动态 | 一挪威男子在比特币交易后被杀害:据CCN消息，一名挪威男子在完成比特币现钞交易后不久就被残忍地刺死，调查人员认为这两件事可能有关联。据挪威新闻组织TV 2报道，周一早上，这名24岁的受害者在位于奥斯陆富裕社区马略斯图恩的公寓里被刺伤，时间可能是早上7:50到中午12:10，当时他的室友发现了犯罪现场。奥斯陆警察局内部消息人士告诉TV 2，谋杀受害者在悲剧发生前不久完成了比特币交易，他社交圈内的其他人也知道他的加密货币交易。[2018/10/18]

Airswaphttps://www.airswap.io/证券资产代币化的好处包括为全球资本的涌入开启闸门，消除孤立需求，以及激活受到地域和基础设施限制的供应动态。Airswap是一个去中心化交易所，能实现全球化交易，连接不同市场的单个主体。在证券型代币市场，会带来更强大的流动性和更为稳定、减少动荡性的市场环境。已融资金额：3,600万美元ICO管理层：MichaelOved联合创始人，是算法交易员，也是高频交易巨头和做市商Virtu-Financial合伙人、DonMosites联合创始人现有的代币化证券

欢迎来到新世界。现在证券型代币发行商还只是屈指可数，目前仅有约十几种在流通中，这属于金融创新的前沿。

BCapBlockchainCapitalhttp://blockchain.capital/在比特币基金会董事局主席、EOS合伙人BrockPierce的创新领导下，BlockchainCapital成为第一家推出证券型代币公开销售的机构。BlockchainCapital希望通过其ICO，在多个层面推动这一新型代币的销售。这一ICO创建了未来证券型代币的蓝图，投资了其它一些采取了最佳方式、只接受合格投资者的ICO融资。该代币销售六个小时就触及1,000万美元封顶值。ICO融到的资金转到比特币基金会旗下的基金。据发币白皮书称，该基金会管理合伙人收取2.5%管理费及25%业绩奖金。其余盈利将分给代币持币者。募集金额：1,000万美元管理层：BrockPierce比特币基金会、DNA.fund和EOS等等联合创始人、BartStephens联合创始人兼管理合伙人、BradfordStephens联合创始人兼管理合伙人。

ScienceBlockchainhttps://science.tokenhub.com/ScienceBlockchain是一个专注于区块链投资的基金和孵化器。因此，这一基金的资本是通过证券型代币ICO募集而来就很合逻辑了。这种证券型代币赋予其持币者对其孵化企业所带来的新的代币拥有多达70%的所有权。另外，该基金流动性收益将被用于回购机制，让投资者能享受到证券的升值。募集金额：1,230万美元管理层：PeterPham创始人、MikeJones和GregGilman最初Science孵化器incubator创始人和投资者。

动态 | 一初创公司将推出基于DNA的密码钱包:据bitcoin消息，Carverr，一家初创公司声称正在为加密货币提供所谓的“基于DNA的冷藏库”，将密码和密钥保存在一个微管脱氧核糖核酸(DNA)中。该系统由一群经验丰富的资产经理和生物技术专家开发，将“数据从数字信息转化为生物信息，因此不需要软件更新或互联网连接”。该公司解释说:“因为它是离线使用的，所以不会受到黑客攻击，而且因为你的代码包含在DNA链中，所以它永远不会过时，不像其他的冷藏钱包。我们不验证你的密码的上下文，我们只把你提供给我们的代码转换成DNA。”[2018/8/30]

Lottery.comhttps://tokensale.lottery.com/Lottery.com，之前名为AutoLotto，是一个移动互联网平台的项目。该公司计划采用区块链技术，改善其支付、透明度、灵活性和在国际市场的扩展性等。该公司的证券型代币私募销售临近落幕，据称募集高达九位数美元金额。该网站将依据销售总额向这一证券型代币的持币者派息分红。Securitize和Cashbet已经与Lottery.com结盟，帮助其将这一代币推向市场。募集金额：仍在进行中管理层：TonyDimatteoCEO、MattClemenson总裁，加密创意负责人、ZachGoldbergCTO，曾就职于谷歌及腾讯微信知名顾问：MiguelForbesForbes.com创始人、JoeyKrug知名风投PanteraCapital首席投资官、MikoMatsamura美国加密货币交易所Evercoin联合创始人。

SPiCEVChttps://www.spicevc.com/风投VC几乎是我们这个时代所有伟大变革的幕后推手，不过风投产业几乎一直是一成不变的。SPiCEVC则计划通过证券型代币来改变这一局面，为投资者提供即时流动性。在传统型风投基金中，有限合伙人普遍得等上7-12年才能全部拿回其本金，而SPiCE证券型代币持有人在可以享受可交易资产的同时，也可以选择瞬间拿回其投资尽管该公司计划投资部分功能型代币，不过他们的首要重心在于证券型代币，Securitize是他们投资的第一家此类公司。募集金额：4000万美元管理层：CarlosDomingo管理合伙人，前西班牙电信研发部门CEO、TalElyashiv管理合伙人，CapitalOne前首席投资官，曾供职于美国银行、AmiBenDavid管理合伙人。

22XFundhttps://www.22xfund.com/初创企业融资难，这就是为什么近期美国著名加速器500Startups第22期初创公司携手组建了一个全新的证券型代币基金「22XFund」。500Startups2017年创业营毕业的企业中，不超过30家优胜者将得到22XFund的投资。该基金将持有每家初创企业2.5%-10%的股权。22XFund所发代币的持币者可以通过交易所买卖代币或者回购机制来获取回报。管理层和顾问：JamieFinn基金投资经理、TimReynders投资顾问。

PropertyCoinhttps://propertycoin.re/en/PropertyCoin是证券型代币能如何改变现有市场的另一个鲜活例证。PropertyCoin通过一种100%得到资产支持的代币，撬动房地产市场。该代币背后的运营商Aperture计划将募集资金投入两大板块：1、居民住宅价格洼地；2、向其他房地产投资者放贷。通过再投资，该代币持有者分享基金盈利的50%。管理层和顾问：AndrewJewett联合CEO，曾在瑞银证券担任高管、MattMiles联合CEO，曾在瑞银证券担任高管。

Siafundshttps://siafunds.tech/Sia是一个基于区块链的去中心化云存储平台，租赁企业可以从主机提供商租赁相应服务。Sia设计了两种代币：Siacoin和Siafunds。租赁企业使用Siacoin，主机提供商使用Siafunds，在该平台上达成合约。租赁企业和主机提供商需要向Sia支付在平台上所有支出的3.9%，作为网络服务费。服务费对Siafunds持币者按比例分成。Sia平台的运营商Nebulous将一万个Siafunds代币中的750个作为符合SEC条例的证券型代币。这是代币「二层发行」的例子之一，即发行方同时发行证券型代币和功能型代币。管理层：DavidVorickCEO兼核心开发者，曾就职于IBM和仁斯利尔理工大学、LukeChampine联合创始人兼核心开发者，曾就职于仁斯利尔理工大学。

Slicehttps://slice.market/Slice是一家面向跨境投资者的商业房地产投资平台。它的职能类似优质地产证券的承销商、发行商和配售代理。Slice为常规房地产证券类投资提供了流动性，也为高净值投资者创造了新的投资选择。Slice的投资人可以选择从产生现金流的房地产取得稳定的季度分红，也可以选择从高收益附加值项目取得较高额但时间不规律的股息。合格投资者可以利用Slice享受收税优惠的架构，将投资直接投向机构级商业房地产。Slice融合了Bancor协议和Stellar公链的内嵌去中心化交易所，保障在Slice平台上发行的商业房地产支持的代币的高流动性。管理层：AriShpanyaCEO、TomerRavid首席投资官、YevgeniySpektorCTO；顾问：EyalHerzogBancor产品架构师。

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