RAD:JZL量化机构研究：Jump Trading – “踩坑”加密世界的传统量化巨头-ODAILY

概览：Crypto头部量化机构分布

概览：Crypto头部量化机构梳理

上期分享复盘

Wintermute–“跌落神坛”的Defi头部做市巨头

1.背景：Defi起家，致力于解决阻碍crypto成为“主流金融”存在的流动性不足、资金使用效率低2大核心问题；

2.业务模式：参与项目投资+借贷+提供做市服务，为DEX、项目代币提供流动性支持的同时，参与去中心化借贷平台的无抵押借贷，为其在CEX、DEX乃至Ventures业务提供前有力的资金保障；

3.投资组合：集中在Layer2扩容、去中心化交易、去中心化借贷3个方向

4.技术栈：WeareaLinuxbasedcompanyandthesolutionwillbebuiltinPythonandshould"talkto"C++stack；

5.融资历程：累计完成4轮融资，披露融资金额超2,300万美元，包括LightspeedVentures、PanteraCapital、Fidelity、Blockchain.com、CoinbaseVentures在内的10余位投资人参与；

6.核心团队：“交易员+软件工程师”组成，拥有浓厚的Optiver背景；

Starknet：本月将测试发布Starknet 0.12.1，允许区块中包含失败交易:7月10日消息，Starknet发推称，作为Starknet Quantum Leap第一部分，Starknet alpha v0.12.0已部署在 Goerli 公共测试网上，目前正处于本周主网增压前的最后测试阶段。本月晚些时候，Starknet将开始实施和测试Starknet 0.12.1的发布，这是Starknet主网Quantum Leap的第二部分。该版本将引入另一个重大改进，即在区块中包含失败的交易。到目前为止，失败的交易并未包含在区块中，因此定序器无法收取费用并为其提前提供随机数，给开发者带来用户体验问题。此更改还可以保护定序器免受用户向系统发送垃圾邮件而无需支付失败的交易的影响。[2023/7/10 10:12:34]

7.危机：2022下半年接连遭遇2次较为严重的黑客事件，以及由此造成的连锁反应，导致Wintermute可能面临较为严峻的流动性危机

JumpTrading简介与概览

1999年，两位前芝加哥商品交易所场内交易员BillDiSomma和PaulGurinas成立JumpTrading，一家以研究为主导的全球最顶级量化交易机构之一；

2位创始人并非数学、物理或计算机背景，而是成功的CME场内交易员(pittrader)出身，他们敏锐地察觉到自动化交易才是未来的大势所趋。"WhileJumpgotitsstartonthetradingfloorintheopen-outcryenvironment,wearenowfullycommittedtotakingadvantageoftheopportunitiesofferedbyelectronictrading"–FromJumpTradingWebsite.

业务及规划

行业人士：英国已出现加密银行业务困境:3月26日消息，加密货币倡导者表示，许多英国加密货币公司发现很难获得银行服务，因为许多银行完全限制了它们与该行业的互动。

随着SVB、Silvergate和Signature银行的倒闭，美国加密客户不得不寻找新的银行合作伙伴。然而，美国并不是唯一一个面临这种困境的国家。英国早在2021年就出现了加密银行业务问题。

CryptoUK运营总监Su Carpenter在致财政部经济部长Andrew Griffith的一封信中写道：“英国许多主要银行现在都实施了禁令或限制，我们担心其他银行和支付服务提供商（PSP）也可能很快效仿。”CryptoUK是一个倡导数字资产的游说组织。

投资者还在推特上抱怨，英国的银行一直在禁止向加密货币交易所转账。

议员、CryptoUK主席Lisa Cameron在一份声明中表示，加密企业一直无法在桑坦德银行（Santander）和国民西敏寺银行（NatWest Group）开设银行账户，她最近在议会提出了这个问题。（CoinDesk）[2023/3/26 13:27:05]

JumpTrading不只是一家SEC注册的经纪自营商，其在风险投资、去中心化金融和链上治理方面加大部署：

1.JumpTrading

专注量化交易，拥有SEC注册经纪自营商牌照，是包括纽交所、纳斯达克、芝加哥期权交易所在内的18家SROs的注册会员;

业务覆盖交易品种覆盖股票、期权、期货、ETF、固定收益证券、Cryptocurrencies等。例如：根据SEC文件，JumpTrading支付给Robinhood的订单流金额占Robinhood2021年度收入的17%，以及JumpTrading的加密业务一直是Robinhoodcrypto的支柱，为其加密货币交易提供流动性；

BNB Chain官方桥遭黑客攻击，共损失或约7.18亿美元:10月7日消息，链上数据显示，某地址从BNB Chain的“代币中心”（TokenHub）系统合约分两次共获取了200万枚BNB，并将其中90万枚BNB在BNB Chain上借贷协议Venus进行抵押，借出6250万BUSD、5000万USDT、3500万USDC。

此外，据社媒账号CIAOfficer的独立分析师表示，此次黑客攻击目前包括104万枚BNB、价值3.89亿美元的venusBNB，以及2800万美元BUSD，共7.18亿美元。该金额为史上最大链上攻击。[2022/10/7 18:41:38]

2.JumpCapital

2012年，Bill、Paul与SachChitnis、MichaelMcMahon合作成立VC投资机构JumpCapital，专注投资金融科技、IT和数据基础设施、B2BSaaS和媒体领域的数据驱动科技公司；

根据FINRA披露数据，JumpTrading对于其描述为“JumpCapital,LLCisanexemptreportingadviserandsharescommonbeneficialownershipwithjumptrading,LLC.”；

2021年8月，JumpCapital完成第七期3.5亿美元投资基金募集，其中40%资金将投资DeFi,financialapplications,blockchaininfrastructure和Web3.0等领域；"Alotofcorporateventurefunds,theirnumberonegoalisnottomakemoney.Itistoservetheircorporateparent,whileweareheretomakemoney.Ifwedidnotmakemoney,wefailed."–fromPeterJohnson,partnerandfintechinvestmentslead；

从其基金披露数据看，JumpTrading2位创始人、JumpTradingGeneralCounsel在历次基金管理团队中占据重要位置，而CareyHarrold亦曾在JumpTrading工作17年，离职前的职务为JumpTradingCFO；

Crypto.com放弃与欧洲冠军联赛4.95亿美元的赞助协议:金色财经报道，Crypto.com在今年夏天早些时候退出了与欧洲冠军联赛（UEFA）的大规模赞助协议。

据报道，该交易将持续5个赛季，每个赛季将花费加密交易所大约1亿欧元，或每年9900万美元，使目前损失的交易总额达到4.95亿美元。

在与Crypto.com谈判之前，欧足联一直由俄罗斯天然气公司Gazprom赞助。在俄罗斯入侵乌克兰之后，该联盟于3月取消了这项交易。Crypto.com曾计划取代Gazprom。（decrypt）[2022/9/1 13:01:42]

2022年2月，JumpCapital合伙人SachChitnis和MichaelMcMahon发布文章，从5个方向介绍2022年投资思路，在此之前JumpCapital已分别参与了金融信息服务平台Tradingview、机构级数字资产金融服务提供商Bitgo和加密货币监管技术服务商TRMLabs；

3.JumpCrypto

2021年，DeFi的崛起为JumpTrading进入加密领域铺平了道路，加之2015年JumpTrading与UIUCResearchPark共同发起的，为自身量化团队挖掘、培养后备力量的实习项目发展成熟，JumpCrypto应运而生；

JumpCrypto自带JumpTrading在20余年积累的的交易经验、技术优势，专注在区块链基础设施和工具领域深耕，投资区块链生态初创项目，从如下图所示，2022年是JumpCrypto投资爆发的一年，截至发稿日已参与投资了40个项目；

赵长鹏与土耳其财政部长就区块链生态系统和加密资产进行了讨论:7月27日消息，土耳其财政部长Nureddin NEBAT?与Binance创始人赵长鹏进行了视频会议，就区块链生态系统和加密资产进行了讨论。

此前报道，土耳其正在制定立法以加强对加密货币市场的监管，并可能对涉及加密资产的一些交易进行征税。[2022/7/27 2:41:51]

4.配合模式

内部分工清晰明确，相互配合，全面参与与项目相关的投资、开发、借贷、流动性提供及代币做市业务。

团队构成及运营模式

人员来自：Jump内部汇聚了来自世界顶尖大学的数据研究专家、经验丰富的技术开发人员以及国际C++标准委员会成员等,85%以上员工拥有数学/物理学/计算机背景，50%以上拥有博士学位；

校园合作：根据UIUCNews披露，JumpTrading早在2010年便与TheDepartmentofComputerScience建立合作关系，发起JumpTradingScholars计划，以奖励在学术上表现出色，且在算法交易这一新兴领域具有创新思考的优秀人才，除提供第4年、第5年全额奖学金外，提供在JumpTrading实习交流的机会。遗憾的是，第一批获得该奖项的2位学生分均未入职JumpTrading；

运营模式：内部划分几十个交易小组，各自负责研究、开发、运行和维护自己的策略，共享公司的技术平台和硬件基础设施；

岗位安排：岗位主要分4种，即算法交易员、研发工程师、软件工程师和数据工程师。其中算法交易员较为全面，既懂产品也能做数据挖掘/机器学习，能开发策略，能写代码；研发工程师以系统架构师为主，专注于研究低延迟系统；软件工程师负责常规软件系统开发；数据工程师负责处理不同来源的数据，以供交易组使用。

核心人员

KanavKariya-从Intern成长为JumpCrypto负责人

得益于JumpTrading与UIUCResearchPark的实习生项目，ComputerEngineering背景的KanavKariya于2017年以实习生身份加入JumpTrading团队，毕业后便以QuantitativeResearcher身份加入JumpTrading；

2021年9月，KanavKariya被JumpTrading任命为JumpCrypto负责人，带领JumpCrypto参与加密领域项目投资及做市活动，为去中心化生态建设提供数据及技术支持以外，借助合作伙伴的力量，建构以毫秒速度更新价格的加密货币平台。

机构评级

2022年3月11日，Moody更新了对于JumpTrading母公司JumpFinancialLLC存续债务的评级，Ba1的企业家族评级(CFR)和Ba2存续债项评级，属于Non-InvestmentGrade，整体展望稳定。与JaneStreet相似，JumpFinancialLLC曾被S&P在发行人、债项层面均给予“BB-”评级；

截至目前，JumpFinancialLLC存续贷款1笔，累计金额5亿美元，借款人包括BainCapitalCredit、CarlyleGlobal、CreditSuisse、ManulifeFinancial等机构。相比存续债务30.5亿美元的JaneStreet，JumpFinancialLLC在资本市场表现相对克制；

根据Moody评级披露，JumpFinancialLLC本次借款用于增加交易资本金和一般公司用途2个方向；

Moody对JumpFinancialLLC的担忧体现在:

向新的地区和/或资产类别(如加密货币)的扩张，维持其高质量的员工基础和企业文化，以及在控制、监督方面可能面临更大的挑战；

扩展更复杂、更长期交易策略的情况下，可能导致收益波动加大、投资组合整体流动性减少等风险，给债权人带来潜在资产损失；

Moody对JumpFinancialLLC评级调整条件：

Upgrade:拓展低风险辅助业务，持续提高其盈利能力、优化并丰富现金流质量等；

Downgrade:盈利能力大幅下降，经历重大交易损失或风控失败事件，资产流动性降低或杠杆率上升，以及企业文化或管理品质发生任何不利变化等。

评级参考及权重

重点项目

众所周知，Jump是Terra生态、Solana生态的主要贡献者，也是Terra、Wormhole事件的最大受害者之一；

主要合作项目–Terra

JumpCrypto与3AC、Hashed、DelphiDigital，被成为Terra的“四大护法”，砸重金在Terra生态项目投资和Terra死亡螺旋的拯救；

JumpCrypto和3AC领投了LFG10亿美元融资，用于帮助UST建立以BTC计价的外汇储备，根据LFG公告，JumpCrypt通过本轮投资持有的LUNA代币拥有4年的锁定期；

此外，JumpCrypto亦在UST锚定保卫战中，通过Terra套利机制，将Curve上提取的6.4亿枚UST兑换成2.21亿枚LUNA助力UST锚定，并将2.21亿枚LUNA分配给包括Hashed在内的5个验证者。

主要合作项目–Pyth

Pyth是基于Solana搭建的预言机项目，由AlamedaResearch，JumpCapital共同投资。GitHub显示，JumpTrading是该项目主要代码贡献者，同时与GenesisGlobalTrading、FTX等机构一起，作为Pyth的数据提供者为Pyth提供加密资产及传统金融领域的高保真数据；

i.JeffSchroeder：JumpTrading技术主管，Linux顶级极客，主要负责Pyth的核心代码；

ii.SamirIslam：JumpTrading技术主管，高频交易系统开发，牛津大学计算机硕士，参与Pyth代码开发；

iii.EvanGray：JumpTrading工程副总裁，参与Pyth代码开发；

iv.AlexDavies:JumpTrading产品开发主管(HeadofProductionEngineering），JumpTrading欧洲分部前10名员工之一，参与Pyth代码开发；

主要合作项目–Wormhole

2021年8月，JumpTrading收购跨链协议Wormhole开发团队CertusOne；

2022年2月，跨链协议Wormhole遭到黑客攻击，损失12万枚wETH，JumpCrypto及时介入“救场”，“自掏腰包为受损客户补足受损的12万枚ETH，一天后Wormhole重新上线；

就本次黑客事件，CertiK给Wormhole开发者提出如下几点建议：

i.开发者在使用外部依赖的函数时，需要对这个函数有足够的了解；

ii.随时关注外部依赖代码库的重要更新，在有重大版本变动时及时对自己的代码库做出相应的调整；

iii.当代码版本更新时，也需及时进行全面审计，并将审计后的代码及时更新到已部署上链的代码中。

岗位设置

以JumpCrypto岗位设置为例，目前更专注于技术开发团队的搭建，包括区块链工程师、区块链安全专家、加密技术专家和前端工程师岗位；

技术栈要求更为全面，Python、C++、Java、JavaScript、Rust、Solidity、Go等开发语言均有需求。

关于我们

JZLCapital是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事，并主导参与过eToro的全球投资。

团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。

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