BEND:独家分析：为何BendDAO不会成为NFT市场崩盘的导火线-ODAILY

NFT借贷平台BendDAO这几天接连登上了新闻头条。该平台所提供的借贷服务并不是什么新鲜事，只是市场突然关注起它们即将耗尽的流动资金。从关注演变成热议，币圈逐渐开始担心BendDAO是否会拖累整个NFT市场，并且引发类似08年次贷危机的大事件。老实说，笔者认为这并不大可能会发生，且看我用数据娓娓道来。

BendDAO可说是同行中最慷慨的贷方之一，该平台为指定的NFT系列提供地板价最高40%的贷款。就如同现实世界中的银行一般，BendDAO只接受有价值的资产作为抵押品，即蓝筹NFT项目，比如无聊猿(BAYC)、突变猿(MAYC)、CloneX等等。举个例子，假设A君持有的无聊猿NFT在4月份的地板价为130ETH，那么他便有资格即时向BendDAO借出高达52ETH的贷款。当然，借贷伴随着清算风险。如果抵押品的地板价大幅下跌，那么它们将有可能遭到清算。为了让NFT抵押人高枕无忧，BendDAO除了设计出一套专属的方法来计算地板价以外，如果抵押品不幸遭到清算，该平台也提供为期48小时的清算保护措施。有了这些，抵押人不必担心他们的抵押品会因为地板价突然大跌而遭到清算，只不过他们需要担心的是这些NFT在未来是否能够持续增值，而不是缓慢且痛苦的45度斜坡式下跌。

金色财经独家分析 区块链或已经成为广东省金融科技改革开放与创新应用的重要一环:今日，国务院印发进一步深化福建、天津、广东自由贸易试验区改革开放方案的通知。其中在广东的通知中提到：将建设广东区域性股权市场，根据资本市场对外开放进程，适时引进港澳及国际投资机构参与交易。大力发展金融科技，在依法合规前提下，加快区块链、大数据技术的研究和运用。在《国务院关于印发进一步深化中国（广东）自由贸易试验区改革开放方案的通知》之前，广州与深圳已经是我国区块链产业的重地。同时，上一周佛山市南海区出台《佛山市南海区人民政府关于推进“区块链+”金融科技产业发展的实施意见》，该意见围绕金融、科技、产业融合发展战略部署，推动广东金融高新区“区块链+”金融科技产业集聚创新发展。可见，区块链已经成为广东省金融科技改革开放与创新应用的重要一环。[2018/5/24]

随着时间的推移，牛已转熊，NFT地板价不断下滑，借款利息却不断增加，抵押资产距离被清算的日子触手可及。在BendDAO的借贷协议中，“健康系数”(healthfactor)定义何谓清算。如果该系数低于1，则抵押的NFT将有可能被清算。通过网站的警报列表，所有人都可以追踪这借贷平台上发生的所有事。

金色财经独家分析 责任意识决定金融监管谨慎当先 服务实体经济是根本目标:今日博鳌论坛上央行易纲谈及虚拟货币时强调“谨慎”二字，同时指出了“回避有一些可能的负面的影响，使得数字货币能够更好的为经济服务，这里也包括区块链技术，也包括金融科技。整体来讲我们对虚拟货币的监管是非常严格的，同时，我们也在研究如何发挥数字货币它的正能量和更好的服务于实体经济。”

金色财经的独家分析，“脱虚向实”的方向不变，监管尺度如何拿捏，都应谨慎，避免草率。当前，加密货币等在全球范围内都尚未充分地与实体经济互动，缺乏支持大规模实体经济的技术条件和现实基础，整体还比较“虚”，不确定因素影响颇多。早先，易刚已经谈及“坚决取缔非法金融活动”，周小川此前也曾谈及对数字货币的看法。金色财经认为：第一，由于区块链新兴，投资者尤其是中小投资者在新的领域更容易随波逐流，极易形成系统性风险，而去中心化的特点也使得以往政府“救市”变得困难；第二，中国经济体量大，金融服务需求强烈，对于世界来讲举足轻重，金融政策更需大局意识、责任意识的支撑；同时，保持着强有力的连续性一向是我国政策的优势和特点，为了不走弯路，政策更应谨慎。

相反，作为对比，政策的不谨慎确实已经造成麻烦和反复。今日据日经新闻报道，在昨日召开的日本虚拟货币研讨会上，众多参会人员均提出了应提高市场准入标准，加强对虚拟货币市场的监管力度的建议。过往因为对市场发展状况估算有误，政策过宽，一定程度上加剧了风险的滋生。此前一直“政策环境好”的日本也已经加强了对数字货币的审查，放开之后还是要进行收紧，政策制定欠缺谨慎，政策反复也不利于产业的发展。[2018/4/11]

金色财经独家分析 币市低迷区块链仍然受资本偏爱:据数据显示，今年第一季度国内四成VC投资被区块链吸走，金色财经独家分析，从2017年底比特币价格大幅上涨之后，区块链就由一个小众词汇逐渐走进大众视野，“区块链+”也如当年的“互联网+”一样成为风口上的猪，在实体行业领域，各类传统企业纷纷寻找自身与区块链技术的结合点，而在资本市场上各类传统VC也逐渐将目光转向了区块链。年初的时候真格基金创始人徐小平一段在内部交流群中和朋友圈呼吁CEO们要“all in 区块链”更是将“区块链”推到了风口浪尖。区块链项目的出现以及区块链概念的火爆使得很多传统VC机构一边怀抱着焦虑感一边加入到区块链的投资队伍中，因此在2018年的第一季度，可以看到国内四成VC投资被区块链吸走的现象。虽然目前整个加密货币市场行情低迷，但是从资本的走向来看，区块链仍然受到资本偏爱。[2018/4/8]

金色财经独家分析：联储加息后比特币尚未明显波动，比特币与黄金类似但还比较“单纯 ”，与实体经济政策相关性尚待验证:金色财经独家分析，本日美联储一如预期宣布加息25个基点至1.50%-1.75%，美元创两月最大跌幅，黄金超跌反弹，比特币并没有出现明显波动。联储加息长期看将抑制通胀，提振美元，下挫黄金，短期则因为提前消化加息预期，导致美元下跌、金价上涨；比特币与黄金共性较多，但与实体经济关联不明显，其投机性大，受监管政策影响强；比特币发展时间较短，虽然去年三次加息的前两次都经历了短期下跌，但总结规律还有待更多数据支持。目前比特币价格为9054.05美元，涨幅0.18%最高价格为9088美元，走势较为稳定。[2018/3/22]

如上图所示，无聊猿#102正处于清算边缘。根据计算，如果无聊猿地板价来到66.5ETH，即2%的跌幅，那这只猿猴就可等待迎接新的主人了。

幸运的是，抵押人已偿还了部分债务(4.81ETH)，#102猿表示暂时安全，但余下的好日子并不多。BendDAO在最近刚通过了一项有关清算阈值、拍卖期限和基准利率的调整提案。自9月6日起，清算阈值将降低至80%，而拍卖期限则缩短至24小时。不仅如此，该平台的最终调整目标分别为70%和4小时。如果BendDAO社区达成共识，那这些改变必定会改变整个游戏规则。

当清算阈值调整到80%时，健康系数便立即降至1以下。以无聊猿#102为例，抵押人此前偿还债务的努力几乎白费工夫，因为他还需要拿出更多的钱来填坑。他需要再多付2.26ETH方能让健康系数重返1的水平。那如果清算阈值调整至70%又会发生怎样的改变呢？让我们一探究竟。

此时，维持健康系数就得偿还惊人的12.15ETH！如果你是BendDAO的其中一名NFT抵押人，且借了巨额ETH贷款，那也许是时候需要留意清算风险了。只要是健康系数低于1.286的抵押品，在清算阈值降低至70%时均会面临清算风险。至截稿时，BendDAO共有787个抵押NFT，其中197个的系数低于1.286。所以说，只要提案通过，平台中的四分之一抵押品将处于危险之中。

BendDAO手中的787个NFT价值高达21,735ETH，而这些NFT系列的总市值为1,891,587ETH，BendDAO仅持有1.1%的份额。需要注意的是，上文所提及的那197个处于危险中的NFT，价值仅为7,549ETH，占比又更低了。简而言之，以BendDAO目前的规模来看，要拉倒整个NFT市场实属难事。

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