区块链:区块链头条观察 |?比特币在投资组合中扮演什么样的角色？-ODAILY

在美国的加密货币行业内，有一句流行语——“如果你的财务顾问还没有推荐比特币，那就解雇他们。”这种激进的说法自然引发了不小的争议。那么，就目前来看，比特币在投资组合中能够扮演什么样的角色呢?

|数字黄金

比特币经常被比喻为“数字黄金”。黄金在历史上扮演的角色是保护财富。在罗马时代，一盎司黄金可以购买一件漂亮的束腰外衣，而今天一盎司黄金同样可以换取一套西装。黄金可以一直保持吸引力的原因是它长期以来拥有强大购买力。黄金通胀率低于2%，与法定货币相比，贬值缓慢，因此人们可以将黄金财富代代相传。如果仅仅只将比特币视为一种替代黄金的商品来持有，桥水基金创始人达里奥建议用7.5%的权重来配置比特币。

|核心-卫星策略

英国资管机构拟推动政府批准发行数字Token的区块链交易基金:7月13日消息，监管近10万亿英镑的英国资产管理行业机构The Investment Association计划推动该国政府和城市监管机构“按时”批准可以发行数字Token的区块链交易基金。

The Investment Association表示，通过使用数字分类账，能为投资者节省大量成本，以推动现有的买卖共同基金提升效率，他们还将提议成立一个新的工作组，以研究分布式账本技术如何加速新产品和服务的创造，并允许更多投资者通过持有加密货币来定制他们的投资组合。（英国金融时报）[2022/7/13 2:10:51]

“核心-卫星策略”是基金的一种资产配置策略。通俗来讲，所谓“核心-卫星策略”就是将基金的股票资产分成两部分，每个部分由不同的投资组合组成，其中一个部分在整个投资组合中所占的权重更大些，对整个投资组合的安全和收益起到“保驾护航”的决定性作用，因而称之为“核心”;另一个部分在整个投资组合中所占的权重略小，以核心组合为基本依托，但是像卫星围绕着大行星遨游太空一样，在一定条件的约束下，它可以有更加广阔的投资空间，投资更加主动、更加积极、更加灵活，往往能获得令人惊喜的收获。

国家发改委：稳步推进区块链等技术集成创新和融合应用:9月23日，发改委等四部委发布《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》。意见提到：

1.加快新一代信息技术产业提质增效。稳步推进工业互联网、人工智能、物联网、车联网、大数据、云计算、区块链等技术集成创新和融合应用。

2.加快节能环保产业试点示范。试点在超大城市建立基于人工智能与区块链技术的生态环境新型治理体系。

3.聚焦产业集群应用场景营造。启动实施产业集群应用场景建设工程。围绕5G、人工智能、车联网、大数据、区块链、工业互联网等领域，率先在具备条件的集群内试点建设一批应用场景示范工程。（国家发改委官网）[2020/9/23]

如果你认可“核心-卫星策略”，那么投资组合中需要包含专题增长主题。“核心-卫星策略”的目标涵盖广阔的市场，但作为补充，需要在可能拥有优异表现的资产中分配10%-20%的资金。比特币是过去十年中增长最快的资产，因此它符合这种说法。

海南橡胶和海南移动合作，依托区块链等推进“智慧海胶”信息化应用:海南橡胶和海南移动6日通过“5G+云视讯”的方式，共同签署了5G战略合作协议，通过5G网络的建设和深度覆盖，进一步依托云计算、区块链技术、大数据技术，充分发挥海南移动在IDC基础设施、云数据中心方面的资源优势，为集团信息化建设提供统一运维、可按需扩展的机房、网络和IT软硬件等新型基础设施，从而推进“智慧海胶”信息化应用。(中新网海南)[2020/3/7]

参考谷歌、苹果、亚马逊和脸书等大型科技公司的网络效应，通常来说，一旦一个主流数字网络超过1000亿美元的市值，它就会长期生存下来。现在的比特币市值已超过8400亿美元。风险资本历来关注需求曲线的与采用周期的相对位置，因为其网络效应非常强大。人们学习和分享新工具或技术后，会出现10倍或更大程度的改进，然后才能升级到更好的状态。在这种成长策略中，建议最多配置10%权重的比特币。

动态 | 广西柳州融安县运用区块链技术追溯金桔质量安全:据新华网消息，2018年广西柳州融安县建设农产品质量安全追溯体系，打造集产品质量安全监管、区块链追溯、召回制度、电商精准扶贫追溯等功能于一体的防伪溯源质量保障体系。目前已有50多家企业及合作社纳入农产品质量安全追溯体系。[2019/2/2]

|信用保险

在高收益信贷市场拥有30多年经验的资深交易员GregFoss最近发表了一篇文章，文章为债券投资者阐明了信贷市场中的传染和级联风险，称当今最大的风险存在于信贷市场，因为对于普通投资者而言，其风险往往处于隐藏状态。从这个角度来看，比特币则可以充当固定收益投资者的违约保险。

声音 | 威波沃：区块链等技术已成为推动金融领域发展的技术动力:据重庆日报，11月2日，在中新金融峰会圆桌会上，印尼央行数字化和国家支付部门主任威波沃表示，包括大数据、云计算以及区块链技术，都已成为推动金融领域发展的技术动力。[2018/11/3]

现在看来，人们并没有吸取2008年的担保债务凭证危机带来的教训，而且随着每个人都在低利率的世界中追逐收益率，这种危机正在债券持有的信用评级越来越宽松的环境下重新积聚。交易对手风险通常是未知的，难以防范;但比特币在自我托管时没有交易对手风险。在当今市场上，这种平稳和安全的价值被低估了。

Foss并未表示比特币的价格不会在信贷危机中受到影响，但随着越来越多的投资者了解交易对手风险，比特币将获得更多资金的青睐。对于其中60%为股票和40%为债券的客户而言，对比特币的配置建议是其债券敞口的5%权重。

|长达100年的投资组合配置

来自Artemis资产管理公司的ChrisCole撰写了一篇题为《从通货紧缩到通货再膨胀》的研究论文。Cole主张每个人都构建一个可以持续100年的投资组合，做到不需要理会市场在任何给定周期内的表现如何。该投资组合的构建必须具有弹性，并提供实际的多样化配置，配置包括股票、债券、商品趋势、黄金和多头波动性。每项的权重都在18%到24%之间，所以这几乎是一种等权重的方法。所有这些资产相互抵消，以形成一个独特的、独立的回报输出率。

为了避免单一市场的大幅修正，复合配置是最佳的长期投资组合。根据Cole的研究，考虑到人类正在转向数字时代，未来比特币取代黄金是极有可能发生的。因此，比特币可以被列入长期投资组合风格的配置，它与上述任何其他分配权重无关，而且拥有相对独立的走势。在这种投资组合中，建议的比特币配置权重为19%。

|投资与比特币相关的公司股票

如果投资者不愿意直接拥有比特币，也不想为灰度比特币信托(GBTC)支付2%的费用，如何在不拥有比特币钱包的情况下寻求接触比特币的方式?最直接的办法是，在资产负债表上添加比特币矿业股票或其他持有比特币的公司股票。

拥有比特币资产负债表的最著名公司是由MichaelSaylor领导的MicroStrategy(最近刚刚以48099美元的均价加仓了5050枚比特币)。投资此类公司相当于在不直接拥有比特币的前提下对比特币拥有了相应的敞口。虽然此类公司股权不是比特币1:1的替代品，但它是一种婉转的方式，是投资者在接受直接持有比特币之前的过渡方案。在这种情况下，建议是对每家比特币相关公司的权重不超过投资组合的5%。

|总结

以上叙述提供了关于为客户持有比特币的适当权重的各种理由和不同结论。制定财务计划时，投资者可能需要考虑一些极端的情况。例如，如果美元失去储备地位，你的投资组合表现将会如何?当美元持续加速贬值时，投资组合中有没有应对的策略?事实是，如果投资组合中配置了比特币，即使是少量权重，也可以为上述假设起到重要的对冲作用。

财务计划的作用应该是提供平稳心态和确定性。很多投资者倾向于过快的变得过于保守，这往往会危及到其投资组合的成功——对于拒绝在财务计划中审查比特币特点的财务顾问来说也是如此。

因此，在考虑拥有比特币的风险时，从长远来看，在投资组合中配置1%比特币权重的风险要远低于持有0%比特币的风险。

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