比特币:机构趋于谨慎，10亿美元清算是否会重演？-ODAILY

机构投资者趋于谨慎

根据CoinShares7月12日的数字资产基金流动周报，机构投资者对加密货币的投资金额降至2020年10月以来的最低水平，显然，他们对加密市场的信心尚未恢复。

上周，Coinshares加密投资产品有价值15.8亿美元的数字资产产品完成了换手，资金整体净流出400万美元，其中大约690万美元撤出了比特币跟踪产品，以太坊产品则出现80万美元的小幅流入。本月，比特币累计流出190万美元，以太坊净流入210万美元，而多资产产品、BNB、XRP、DOT、ADA均有资金流入。从这份报告来看，机构投资者趋于谨慎，且有分散其加密资产配置的倾向。

家族办公室Accretion Capital正在为机构投资者推出NFT基金:金色财经报道，迈阿密家族办公室Accretion Capital正在为机构投资者推出 NFT 基金“Accretion NFT Fund”，计划在第二季度上线。该基金将进行短期投资，例如新的 NFT 基础设施提供商和相关的代币经济学项目，也准备参与长期战略，包括购买和持有蓝筹 NFT，如 Bored Ape Yacht Club 收藏品和 CryptoPunks。

新基金是独立于家族办公室的实体，Accretion Capital还自行投资区块链公司，包括入股有前途的 Web3 初创公司。（Blockworks）[2022/2/25 10:15:40]

衍生品市场的清算风险

前门罗币首席开发者：许多监管机构不会采取完全反隐私的立场:金色财经消息，前门罗币首席开发者、Tari的联合创始人Riccardo Spagni表示，如今的监管机构明白隐私的必要性，许多监管机构看到了他们自己生活中对隐私的需要，不会采取完全反隐私的立场。（AMBCrypto）[2020/3/15]

过去三周，比特币一直无法突破36500美元的阻力位，市场处于持续恐慌状态。市场的萎靡让“10亿美元规模清算”再度成为讨论的话题。

政策 | 2020年6月1日起加拿大加密货币交易所需在金融监管机构FINTRAC注册:根据官方7月10日发布的通知，从2020年6月1日起，加拿大的加密货币交易所将被依法要求在加拿大金融交易与报告分析中心(FinTRAC)注册。该要求将与明年加拿大新反(AML)法律的其他修正案一起生效。[2019/7/11]

尽管此规模的清算对比特币而言已经不再是新鲜事，但是衍生品交易者对价格暴跌引发的清算依旧格外敏感。这种负面偏见意味着，同样的波动幅度，下跌带来的冲击对交易者的心理状态影响尤为显著。

例如，有多项研究表明，通过彩票赢得500美元的“冲击力”比从输掉相同金额的“冲击”要小两到三倍。

韩国监管机构：在数字货币交易所现场调查中未发现明显违反金融法的行为:1月23日上午，韩国金融委员会和金融监督局公布了数字货币交易所反义务的调查结果。金融监督委员会副主席表示在此次调查中没有发现明显违反金融法的问题，因此没有对交易所采取强制措施，其内部工作的不足将通过指导方针及银行的引导进行自我纠正。韩国金融委员会相关人士接受提问时称：每天交易金额超过1千万韩元、一周超过2千万韩元的行为视为可疑交易，用户需要报备资金来源；如果经营企业拒绝提供资料或者没有被指定为合法经营场所，银行了解情况后应该立即取消向其提供服务，目前经营单位的法人账户将以3个月为单位进行审核，银行内部自行判断是否暂停对其的服务。[2018/1/23]

比特币期货清算情况，红色代表多头

2021年以来，10亿美元以上的多头合约清算共发生了7次，算不上特别频繁，但往往发生在交易者使用过度杠杆的时候。

相比之下，今年2月8日，即便比特币单日上涨19.4%，也没有发生10亿美元规模的空头清算。因此，这恰恰表明多头杠杆往往要鲁莽得多，散户交易者习惯使用高杠杆但经常沦为清算的受害者，因为他们过度追求利润，在衍生品交易所的保证金往往严重不足。

那么，最近市场发生10亿美元规模清算的概率高吗？

“现金和套利交易”清算风险较低

季度期货合约的交易价格通常与现货价格不同。通常，当市场处于中性或看涨状态时会出现溢价，约为5%至15%之间。此利率通常与稳定币借贷利率相当，因为推迟结算意味着卖家要求更高的价格，这会导致价格差异。

这种情况为套利者和巨鲸创造了机会，他们可以在现货交易所买入比特币，同时做空期货以获得期货合约溢价。因此，尽管押注价格下跌的交易者通过对冲进行“现金和套利”交易，

表面上被定位为“空头”，但实际上是中性的，清算风险较低。

多头远未过度杠杆化

当比特币价格上涨至65000美元高位时，交易者普遍看涨，但5月11日至5月23日，比特币从58500美元暴跌至31000美元之后，市场经历了残酷的多头合约清算，情绪迅速转为看跌。

衡量投资者情绪的一个有效方法是比特币永续合约融资利率。每当多头需要更多杠杆时，指标就会变为正值。

比特币永续期货融资利率

如上图所示，自5月20日以来，8小时融资率没有一次是高于0.05%的。这一现象表明，多头整体上不愿使用高杠杆，因此短期内即使价格再次下跌，也难以出现10亿美元规模以上的清算。

未平仓合约随价格暴跌大幅减少

每份期货合约都需要一个大小完全相同的买方和卖方，未平仓合约以美元为单位来衡量价值。这就意味着若比特币价格下跌，该指标也会随之下跌。

比特币季度和永续期货未平仓合约

如上图所示，今年3月中旬，期货未平仓合约价值超过了200亿美元。也就是说，在此期间，10亿美元规模的清算仅占总额的5%。目前未平仓合约规模约118亿美元，10亿美元将占总额的8.5%，发生这种规模清算的概率显然比3月份要低。

综上，由于多头没有过度使用杠杆，而空头中有一部分是对冲套利者，因此再次出现大规模清算的概率较低。除非上述指标发生重大变化，或者出现黑天鹅事件，否则市场将继续保持低位震荡。

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