IST:IMF最新刊文：稳定币崛起，弱势货币将面临巨大威胁-ODAILY

原作|IMF

编译|白夜

数字支付给消费者和社会带来巨大利益，比如支付效率大幅提高、市场竞争得以加强、金融包容性和创新不断扩大。但同时，这种全新的支付形式也带来了一系列风险，比如金融稳定性和诚信问题、货币政策有效性和竞争标准等。

01　稳定币的普及应用

当市场出现一种全新形式货币，其能否普及应用主要取决于它是否能够成为一种强大价值存储和支付手段。

稳定币这样的新形式「货币」与现金或银行存款有很大不同，因为稳定币没有「担保」。虽然一些稳定币在出现问题之后可以向发行方提出索赔，还有些稳定币发行方也提供了对应面值赎回担保，但目前绝大多数稳定币缺少政府背书。

IMF：央行须变得更像苹果公司以保证央行数字货币处在技术前沿:2月19日，国际货币基金组织（IMF）发布了题为《数字时代公共货币和私人货币可共存》（Public and Private Money Can Coexist in the Digital Age）的文章。文章提出，央行不应仅做出二选一的抉择：要么发行央行数字货币，要么鼓励私人部门提供自己的数字货币。这两者可以共存和互补，例如，可以通过央行在设计上做出某些选择以及调整其监管框架来实现。文章坦言，央行必须变得更像苹果或微软公司一样，以保证央行数字货币处在技术前沿，成为用户钱包中主要和首选的数字货币形式。文章认为，与私人部门建立合作关系依然可能，央行无需孤军奋战。首先，央行数字货币的设计可以鼓励私人部门在其基础上开展创新，就像应用程序设计人员给手机及其操作系统开发出有吸引力的功能。通过访问一组开放的指令（“应用程序编程接口”）可以扩展央行数字货币的可用性，而非仅仅提供普通的电子钱包服务。第二，一些央行可以允许其他形式的数字货币同时存在（类似于平行操作系统），同时利用央行数字货币的结算功能和稳定性，这将为更快的创新和产品选择打开大门。这种形式的数字货币（过去称为合成货币）完全可以与央行数字货币共存。（澎湃新闻）[2021/2/20 17:33:41]

稳定币之所以能够得到快速崛起，主要一个原因是人们认为稳定币是一种可靠支付手段。此外，稳定币还有很多其他潜在优势，比如：低成本、全球覆盖、处理效率较高。此外，稳定币还可以无缝使用基于区块链资产进行支付，并通过其开放式架构嵌入到数字应用程序中，无需通过银行传统交易系统。

IMF：将提供约5亿美元的债务减免资金:国际货币基金组织（IMF）表示，将通过防灾救济基金（CCRT）减免25个国家的债务。将提供约5亿美元的债务减免资金，协助各国应对疫情。防灾救济基金（CCRT）将包括英国提供的1.85亿美元和日本提供的1亿美元，以及中国、荷兰等其他国家做出的承诺。（金十）[2020/4/14]

另一方面，稳定币一个极具吸引力功能就是：让支付交易变得像在社交媒体交流一样简单。在稳定币支持下，支付不仅是一种转账行为，而是变成连接彼此的基本社交体验。稳定币让人们更好融入到数字生活之中，那么拥有庞大全球用户群大型科技公司能够利用资金现有网络让这种全新支付方式可以快速传播。

声音 | IMF执行董事：数字货币快速发展对世界金融体系构成挑战:据NewsBTC消息，IMF执行董事Christine Lagarde表示，世界正在处于另一个金融危机的边缘，由诸如数字货币的金融科技加速发展带来的网络安全风险增加，这提醒我们，永久的金融体系的革命需要保持警惕的监管者。[2018/10/4]

02　稳定币风险

稳定币同样存在许多风险，政策制定者因此需要创造出一个利益最大化且风险最小化环境，另外，不同国家决策者还需要彼此创新协作，共同应对稳定币风险。

首先，当银行「丢失」稳定币发行方存款，他们会失去在稳定币市场里的「中间人」地位。不过，银行肯定会有所行动，比如通过更高利率来提升自己竞争力。此外，稳定币发行方也可以把资金收回到传统银行系统中，或是通过自己增加存款来从事贷款业务。简而言之，银行在稳定币市场里的角色不太可能消失。

其次，可能会出现新的垄断。在稳定币领域里，科技巨头可能垄断市场。得益于自身庞大的网络，大公司会阻止竞争对手访问交易数据等信息。如果要解决这个问题，那么在数据保护、可移植性、控制权和所有权、以及互操作性等方面都需要设定新的标准。

第三，弱势货币将面临巨大威胁。如果在一个经济较差、或是通货膨胀率较高的国家出现强势稳定币，那么本地货币很可能会被人们抛弃，当地也有可能形成一种新的「美元化」形式，继而破坏本国货币政策、金融发展和经济增长。更严重的是，假设政府被迫调整货币和财政政策，他们就需要去决定是否要禁止与外国货币锚定的稳定币。

第四，稳定币会带来更多非法活动。稳定币发行方必须执行国际标准，监管机构也需要展示如何预防稳定币网络被用于和恐怖主义融资等活动。另一方面，监管者还需要去适应越来越分散、地理位置越来越多样化的稳定币价值链。

第五，「铸币税」收入将受到影响。中央银行能从货币面值与制造成本之间差额中获取利润，这就是所谓的「铸币税」。但稳定币发行方会通过支持稳定币硬通货攫取利润，并获得回报。解决这个问题的一种方法是促进竞争，刺激稳定币发行方支付利息。

第六，政策制定者要加强消费者保护，维护金融稳定。政策制定者要保障客户资金安全，同时确保资金不会受到银行挤兑影响。要实现这一目标，就需要法律明确稳定币所代表的金融工具类型，同时还需要稳定币发行方时刻保持拥有足够流动性和资本。

稳定币既有挑战，也有潜力。因此，政策制定者需要制定出能够应对挑战且具有远见的监管制度。

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