SDC:稳定币赛道2大黑马崛起：USDC和UST

CoinGecko 数据显示，截至 3 月 4日，全网稳定币流通量已超过 1800?亿美元，其中 USDT 以 795 亿美元位列第一，USDC 以 532 亿美元排名第二。

更关键的是，二者不仅占稳定币总市值的 70% 以上，同时也都挤入加密货币总市值排名前五（分列第三和第五），除了比特币、以太坊、币安币之外，走向了加密市场的前排关键席位。

数据来源：coingecko

2020 年下半年开始的「DeFi Summer」，通过激增的 DeFi 原生场景大幅刺激了稳定币的需求，尤其是稳定币场内的收益组合可能性被挖掘，使得市场迎来了真正「需求带动供给」的井喷。

后续逐步兴起的 U 本位合约等二级市场交易模式则为 USDT 为代表的稳定币进一步拓展了使用场景，稳定币增发也明显加速，进入典型的飞速扩张期。

PayPal的新PYUSD稳定币引发中心化担忧:金色财经报道，PayPal最近推出的PYUSD稳定币引发了加密社区对中心化的担忧。研究PYUSD底层智能合约的加密货币专家发现，新的稳定币实际上是用“极其古老”的Solidity版本编写的。Solidity 是世界第二大区块链以太坊最常用的编程语言。据报道，PYUSD准确地说是用0.4.24版本编写的，这对最终用户来说成本昂贵，并且不符合当前的行业惯例。其他中心化问题包括PayPal暂停所有转账、冻结地址和资金，甚至随意增加稳定币总供应量的能力。

但一些加密货币专家认为PayPal的PYUSD将对加密货币行业产生积极的影响。颇受欢迎的加密货币影响者Erik Voorhees认为，上述担忧对于 Tether USD (USDT) 和 USD Coin (USDC) 等现有稳定币来说是正确的。[2023/8/10 16:17:40]

而经历了一年多的膨胀，据 CoinGecko 数据显示，截至 2021 年底，全网稳定币总市值已突破 1600 亿美元，一年内稳定币市场体量增长逾千亿美元，在过去一年走完了过去若干年增量总和的 10 倍。

TrueUSD稳定币发行方Archblock将10亿美元的储备转移到巴哈马:金色财经报道，TrueUSD稳定币发行方Archblock已将支持该代币的10亿美元储备转移到巴哈马的一家银行。一家独立会计师事务所周三发布的实时证明显示，Archblock监管着支持其TrueUSD稳定币的约20亿美元储备，目前在拿骚Capital Union Bank持有超过14亿美元的资金。这比3月10日的4.38亿美元有所上升。（彭博社）[2023/3/16 13:06:33]

与此同时，在稳定币市场突破千亿美元且增长势头丝毫不减的势头之下，从市值排名也可见目前三个赛道的发展态势，虽然锚定法币类稳定币依旧占据绝对主流，但主流之外的长尾需求，资产抵押类稳定币、算法稳定币也在一方天地里野蛮生长。

稳定币体量在一路狂奔，愈发在加密市场扮演举足轻重的角色的同时，其内部也在发生悄然的格局更替，其中最核心的便是两件事：

FTX热钱包已清空现货ETH和稳定币:11月7日消息，据链上分析师Lookonchain在社交媒体上披露数据显示，虽然SBF已经从各处提取资金到FTX交易所，但过去24小时，FTX热钱包地址内持有的资产总价值已经从约24亿美元下跌到约18亿美元，此外其热钱包内所有现货ETH和稳定币均已清空。[2022/11/7 12:27:48]

中心化稳定币层面，USDC 相对 USDT 迅速扩张，有力挑战了 USDT 曾经不可动摇的“霸主”地位；

去中心化稳定币层面，以 UST 为代表的算稳异军突起，MIM 等新兴算法稳定币紧随其后，算法稳定币似乎逐步有了走出「螺旋通缩、通胀」的希望。

作为“加密世界最大的一只灰犀牛之一”，2017 年 Tether 就收到了美国商品期货交易委员会（CFTC）的传票，即便遭遇了 2018 年 10 月 15 日，那次“空仓也被割”的信任危机，USDT 也依然凭借“大而不能倒”的姿态活了下来，甚至 2020年疯狂增发，进一步与市场深度绑定。

美联储理事沃勒：稳定币面临法律、监管和政策问题:美联储理事沃勒：稳定币可能会迫使银行提高支付成本。稳定币面临法律、监管和政策问题。[2021/8/5 1:37:16]

正因如此，即便是最被寄予厚望的“挑战者” USDC，在 2021 年之前市场的信心也是寥寥。

直到 2021 年，一切开始变得不同，USDT 之外，USDC 的增长几乎远超 DAI、BUSD、UST、TUSD、PAX 等所有其它稳定币，甚至有直逼 USDT 的势头。

截至目前， USDC 的流通量已从牛初的 25 亿美元增长到 530 亿美元左右，一年半时间流通量增长近 20 倍，?USDT 占比更是以历史性地首次降至 50%以下——而 USDC 已经突破 USDT 的一半市值（56%）。

动态 | 昨日总供给量最高的 USD 稳定币是 TUSD:据Searchain.io数据显示：昨日总供给量最高的 USD 稳定币是 TUSD，总供应量为 183,758,358 枚。昨日总供应量最低的 USD 稳定币是 USC,总供应量为 1,089,794 枚。近7日 大部分USD 稳定币总供给均在增长，增长最高的是 TUSD，增长了 24,365,247 枚；减少最多的是 nUSD，减少了 398 枚。[2018/11/27]

这在稳定币的发展历史上可谓是从未有过的事，如果不出意外，按目前的增长趋势此消彼长，?USDC 可能在 2022 年就可完成对 USDT 的逆袭。

去中心化稳定币层面，算法稳定币“扛把子”UST（LUNA）这半年来的异军突起是最令人惊喜的市场演变。

算法稳定币相比于传统 USDT、USDC、DAI 等不同类型的几代稳定币，最大的区别就在于其完全抛弃了抵押锚定模式，而只是通过市场供需关系建立货币体系（引发了“币圈美联储”的调侃），没有具体的中心化发行方。

而 UST?自从“519大跌”一度导致发生 10% 的负溢价之后，在近半年时间里经历了一场漫长的自我恢复——伴随着 Anchor 等生态“蓄水池”的建设壮大、“Col-5升级”的完成、Terra 应用场景的扩张，UST 逐步开启了加速。

尤其是 11 月 10 日 Terra 生态「销毁 8867.5 万枚 LUNA 以铸造至少30亿 UST」的提案通过后，UST 的流通总量更是在数周内从曾经的30亿美元大幅提升至逾 70 亿美元，这也为 Terra 生态各 DeFi 协议的创新增长带来了足够的想象空间。

而 1 月 6 日，Terra更是发起新提案，计划将其 UST 稳定币跨链部署扩展至以太坊、Polygon 和 Solana 上的五个 DeFi 项目（Olympus DAO、Rari Fuse、Invictus DAO、Convex、Tokemak），提供超 1.39 亿美元的 UST 和 LUNA。

这无疑将进一步巩固 UST 作为算稳龙头的地位，截至目前 UST 的总市值已经突破 105 亿美元，超越目前为 90 亿美元的老牌抵押类稳定币 DAI（前阵子 DAI 创始人在推特上对 UST/MIM 为代表的算法稳定币也集中开火）。

且除了 UST 外，Magic Internet Money（MIM）作为新生代的稳定币最近规模也增长迅速，以 46 亿美元的规模排名第六，紧随 DAI 之后。

可以说算稳在经过了 2021 年的实践检验之后，已经迈出了关键的第一步，尤其是 UST 已经趟出了一条足以自证逻辑的应用之路，在此基础上，2022 年算稳赛道不出意外将成为最值得关注的方向之一。

USDC 在 2021 年的急速扩张，进一步验证了“在稳定币市场中“合规”，就是最大的变量”。

不过饶是 USDC，伴随着体量的快速扩张，与监管之间的关系也变得愈发微妙。尤其是在央行数字货币（CBDC）竞争逐步摆上台面的大背景之下，各国金融监管机构对合规稳定币的态度也开始明显刹车。

最令人惋惜的就是去年 Coinbase 与 USDC 发行方 Circle 合作，旨在为数字银行、金融科技初创企业以及持有大量美元的用户提供将美元无缝兑换为 USDC 并存入 Compound 借贷市场中的服务（Coinbase Lend）。

在该项服务中，海量的新用户无需自己直接接触 DeFi，只需要将美元存入，即可享有年化 4 %的固定利率，这无疑会成为 DeFi 与传统金融世界交融的有趣尝试。

而 2021 年 9月份，美国证券交易委员会（SEC）以诉讼警告为由，迅速叫停了 Coinbase 推出的这款稳定币借贷产品，Coinbase 随即服软，表示将不会推出“账户生息”项目。

紧接着，11 月份美国银行业监管机构就 2022 年围绕加密托管、贷款抵押、稳定币发行等专门发布相关指南，「这些稳定币现在几乎就像里的扑克筹码一样」，SEC 主席 Gary Gensler更是明确表态自己不喜欢稳定币，并将这种日益流行的加密资产视作对投资者的威胁。

欧盟同样也在行动，去年 11 月份欧盟委员会敦促其成员国就加密货币资产市场（MiCA）监管法规达成一致，并专门提到要为以前未受监管的加密资产（特别是稳定币）引入一个定制制度。

总的来看，稳定币市场将来要进一步体量膨胀，得到更大范围的认可和参与，那一定程度的监管和规范也是无法避免的事。

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