稳定币:数字货币和分布式账本技术未来应用于跨境支付的猜想

原标题：软件开发行业：DCEP数字货币和区块链行业点评：数字货币和分布式账本技术未来应用于跨境支付的猜想

事件：根据新闻联播，2 月27 日美国和欧盟、英国及加拿大等发表联合声明，宣布对俄最新制裁：禁止俄几家主要银行使用“环球银行金融电信协会”支付系统(SWIFT)并对俄央行实施“限制性措施”。这些制裁措施将在未来几天开始实施。这一禁令后，分布式账本和数字货币技术在跨境支付、清算领域应用引起投资者关注。

我们认为数字货币和底层技术分布式账本，天然适用于跨境支付，关键特性在于“清算与交易同时完成”。常见的分布式账本中，当一笔交易产生时，向全网每一个节点广播，节点确认无误后，交易信息被确认并记录；即在交易完成的同时，清算就已经完成了，实现理论上的T+0；链上每一个节点在无中心节点的情况下，处于互相平等地位。

动态 | G7报告：央行应考虑发行自己的数字货币:此前BBC报道称，七国集团（G7）的一份报告警告指出，在未充分解决监管等挑战之前，任何稳定币项目都不应开始运营。

此外，据路透社报道，该报告还指出，当局应将有关支付和反以及资本市场和银行标准的现行规则适用于稳定币。中央银行、财政部和其他主管部门应努力解决支付系统中的弱点，将无法获得银行服务的人们纳入金融体系。此外，央行应考虑发行自己的数字货币。（路透社）[2019/10/18]

区块链+跨境技术理论上可以降低90%以上交易成本，并把交易时间大幅缩短。使用区块链技术理论上可以使成本降至1-2 美元，下降90%-95%；传统的SWIFT 协议结算周期平均需要3-5 天，理论上区块链可以在3-5s 内完成。多年来各个国际机构不断尝试将数字货币运用于跨境，但至今并没有理想的在全球范围内通用的跨境支付工具诞生。

韩国一大学男生因投资数字货币失败而自杀:据韩联社报道，韩国釜山一大学男生自杀后，31日上午被母亲发现陈尸于房间内。据报道，该男子原本在首尔就读大学二年级，2017年上学期休学后，回到故乡釜山。报道还称，该名大学生投资2000多万元韩元购买数字货币后，一度暴涨到2亿多韩元。但在去年年底，他所投资的数字货币暴跌，不仅获利归零，连本金也全赔了进去。[2018/2/2]

此前中国推出CIPS 支付系统，已基本满足全球用户人民币业务基本需求。2015 年10 月8 日中国国内19 家商业银行，以及位于亚洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区的38 家境内银行和138 家境外银行成功上线运营CIPS。但代理行、清算行、CIPS 等模式都基于银行账户,为此境外银行需要有人民币业务，境外企业和个人需要开设人民币存款账户。

摩根大通CEO：所有数字货币都会被政府控制 :摩根大通银行首席执行官Jamie Dimon：所有数字货币都会被政府控制。[2018/1/9]

后续期待数字货币、分布式账本技术与人民币跨境支付体系的更多结合。

若未来DCEP 运用于跨境，可以部分降低跨境支付门槛。目前DCEP 应用以国内为主，未来若应用于跨境，相较于比开设人民币存款账户，基于DCEP 支付则只需要钱包，大幅降低了跨境支付门槛。同时相较于其他加密资产DCEP 以国家信用作为背书，币值稳定且接受范围更广。同时分布式账本技术将有效缩短汇兑流程、提高速度、降低成本。

猜测未来四种跨境数字货币方案，各有利弊。零售数字货币（目前DCEP）可能并不是最好路径，建议重点关注类似PvP 的试点。目前跨境数字货币方案包括一篮子货币稳定币、单一货币稳定币、零售型央行数字货币（目前央行DCEP 主要形式）、批发型央行数字货币可能是更好的形式，详细见正文。

我们认为：叠加分布式账本技术的数字货币，有望大幅降低现行跨境系统的时间和交易成本。目前试点的DCEP 主要应用于国内零售场景，并不非常适用于跨境清算，未来支持跨境同步交收（PvP）机制的批发型央行数字货币可能时更好的技术路演。

相关标的：

1）建议重点关注与央行数研所合作，或密码与支付商将提供底层技术支持，信安世纪/格尔软件/数字认证等。

2）数字货币将推动银行IT 供应商提供产业链地位，宇信科技/长亮科技/南天信息/京北方等；

3）广电运通/拉卡拉等，将有望参与支付推广；

4）ATM 机与电子钱包存在改造需求，科蓝软件/飞天诚信/新开普/德生科技等。

核心风险假设：央行数字货币推广进度低于市场预期，后续变现渠道不够明确，硬件钱包等改造需求低预期。

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