CIR:USDC的价格走势也许存在变数

一、等待下一次发牌

USDC在今天做出了详细的信息披露，核心内容包括：

1：Circle在SVB的资金已经在转账序列中，按照FDIC规则，转账应该会在下周一完成。

2:仍不排除这笔资金不能到账的可能,但即使如此，也只是需要时间收回或者部分收回资金，并非全部损失。

3：即使上述情况发生，Circle也有能力填补损失保证1:1兑换。

4：剩下的现金存款中54亿在BNYMelon，10亿在CustomersBank

这些新的信息没有一个是坏消息，BNYMelon在之前的分析中属于低风险银行，CustomersBank属于中风险银行，而在SVB的33亿大概率也不会受到损失，即使极端情况发生，Circle也有能力填补缺口。如果以上信息属实，USDC不会有任何“资不抵债”的风险。

数据：4900万枚USDT从Bitfinex转至Kraken:金色财经报道，数据显示，北京时间今日18:38，49,000,000枚USDT（约合50,117,200美元）从Bitfinex转至Kraken。[2023/8/6 21:28:16]

市场永远是对的，在这个时间节点上，0.96是一个让人非常舒服的价格，因为现在正好是一个时间节点，Circle-SVB驱动的投资机会的第一阶段已经结束，这一阶段的下注逻辑是

大家都说德扑和炒币很像，德扑里面非常重要，在这次事件中也如此。按照之前的分析，USDC的合理价格在0.895-1.000之间，如果你在1.00的位置兑换了USDC，那么你将拿到一个非常好的位置，但如果你在0.98的时候就已经抄底了USDC，你会有一个非常差的位置，这对你的后续操作会产生很大影响。

Aave社区提案已通过，LUSD将在Aave V2中作为可借资产:8月22日消息，Aave社区关于在Aave V2中添加LUSD作为可借资产提案投票已通过，根据提案，LUSD将仅作为可借资产添加（0%LTV），如果借贷需求充足，之后可提高LTV，一旦主网v3可用，也可以启用效率模式。

LUSD是Trove上用ETH超额抵押铸造的Stablecoin，有两个机制帮助它保持挂钩：首先，LUSD可以按面值赎回ETH（即1美元兑换1美元的ETH）。其次，最低抵押比率为110%。[2022/8/28 12:54:06]

而现在当前USDC价格已经从昨天最低0.88回升到了0.96左右。在这个事件节点的这个价格给了所有人一个退出的机会，无论是多头还是空头，无论是浮盈还是浮亏，现在都是一个可以接受的退出节点。退出，然后等待下一个好的位置，然后下注。

Meta Panda 启动第一期内部社群通道MTXM/USDT兑换功能:官方消息，Meta Panda于昨日开通第一期MTXM/USDT社群内部通道兑换功能，持续7天。同时向全球10万Meta Panda社群用户推出1亿枚MTXM激励计划，所有用户可在官方电报或推特，获取dapp地址提交申请，目前申请用户数已近4万人数。

据悉，Meta Panda生态链游将于Q1季度正式上线推出。作为一款熊猫为主题的元宇宙项目，Meta Panda以DeFi、NFT、链游为切入点，目前已获得多家公司技术融资支持。[2022/1/21 9:04:34]

可以看出，市场的信心明显增强，对USDC的定价也进入了合理区间。但0.04U的差额意味着市场仍然存在担忧，这部分担忧主要是对USDC挤兑的担忧。那么第二轮牌局的核心问题就是

AOFEX永续合约：24H成交21.5亿USDT，BTC千倍合约做多人数占优:AOFEX交易大数据显示，截至今日10:00，永续合约交易量达21.5亿USDT，其中ETH/USDT永续合约交易量为2.95亿张，现报价475.7USDT。BTC/USDT永续合约交易量为10.88亿张，现报价17955.8USDT。BTC千倍合约交易量为2.52亿张，多空持仓人数比为1.12，市场做多人数暂时占优。

?AOFEX数字货币金融衍生品交易所旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2020/11/19 21:19:01]

二、下周一会发生什么？

USDC的价格走势也许存在变数，但下周会发生什么几乎是确定的：

第一件必然事件是Circle会开放赎回通道。**两个原因，第一个是Circle的一切信息都指向这一点，Circle有能力保障1：1的全额兑付。第二个是Circle的流动资金足以支持它们这样做。即使只考虑BNYMelon和CustomersBank的资金，Circle也有64亿现金和100%的偿付能力，在不存在资金缺口的前提下，开放兑付是最快让币价回归稳定，消除FUD的方式。

1500万枚USDT从Tether Treasury钱包转出 价值约1503.4万美元:Whale Alert数据显示，北京时间04月07日03:35, 1500万枚USDT从Tether Treasury钱包转入0x8bb0开头地址，按当前价格计算，价值约1503.4万美元，交易哈希为：0xda609b16dbbb708c855553b50cbed3858863825f5cc93df2d5358357fce26c46。[2020/4/7]

第二个必然事件是会出现大量赎回。**挤兑的需求包括两方面：套利需求。只要USDC没有回归1U，套利机会就会存在。避险需求。出于担心USDC及美国银行的系统性风险将USDC换为法币。

那么在Circle开放赎回的前提下，拥有套利能力的机构或者用户会不断地把自持的USDC和在二级市场购买的USDC源源不断地进行赎回。这些套利行为会推高USDC的价格，减小价差。

如果事情进展得比较顺利，Circle会失去一些的USDC发行规模，换回USDC的价格稳定和市场信心，USDC回升到0.99或者1.00。

当然也有不顺利的情况，比如第一天就出现了过高的赎回额导致赎回缓慢或暂停、金融市场波动引发进一步的恐慌。在这种情况下，USDC价格会在上升后再有一波下滑，但我仍然认为它最终会回到0.99/1.00，原因很简单，因为Circle有1：1的兑付能力，赎回可能会减慢，但不会被中止。

这里顺带一提，CZ这几天反复抨击银行的不可靠性，但BUSD只有有6亿资金保存在银行中，合作伙伴中也包含Silvergate。而Circle是111亿，事实上虽然出问题的是Circle，但这只是幸存者偏差，Circle的方案并无问题。从这个角度看，USDC暴雷，而其它更加中心化或者不透明的稳定币存活是非常讽刺的。

第三个必然事件是USDC不会被全部赎回。两个原因，第一是随着Circle赎回通道的开放和USDC的回锚，市场信心会逐步增强。第二点是USDC还有许多被动持有需求，例如Maker的PSM模块、跨链桥锁定资产、待清算资产、dydx的合约锁定资产，这些USDC即时要退出也需要一定的时间，并不会在开放的那一刻马上退出，这些资金的总额已经远远超过了33亿。这场赎回持续多久、赎回量多大目前无法判断，个人看法是发行总量的10%-30%，即40-120亿。

所以我更倾向于把周一将发生的事情称作而非，的前提是没有充足的准备金，或是提现量高于准备金，这个前提条件对Circle来说并不适用。

三、周一开始乐观，周二开始悲观

尽管USDC大概率会很快回到1.00/0.99，Circle暴雷的风险也几乎为0，但对于接下来的市场来说，影响才刚刚开始。

第一个影响是对市场流动性产生打击。就算USDC很快回锚，这个过程会带来大量USDC流失，同时恐慌情绪和避险需求不会消失，在未来的几个月里，包括USDC在内的各类稳定币仍有可能持续流失。而当前市场已经是一个极度缺乏流动性的状态，稳定币的流出会让就本不富裕的市场雪上加霜。

第二个是对市场的连环打击。对于用户来说，USDC事件会让它们对加密生态的不信任加剧，圈外资金观望情绪加剧。对于项目方和VC来说，它们需要面临更复杂的资金保管问题和更高的成本，恐慌也会让它们寻求更高流动性的投资组合，同时悲观情绪会让所有人在投资上变得更加谨慎。此外，还有许多项目和USDC本身就具有强关联，它们会受到更加直接的冲击。

第三个是监管和合规市场层面。好学生FTX出问题也就算了，好学生Circle现在也陷入了麻烦，接下来如何去向监管以及用户讲合规的伟大愿景？

Circle事件的结束会是新一轮流动性枯竭的开始，加密市场也要开始新一轮发牌，接下来大家需要做的，就是拿到一手好牌，或者拿到一个好位置。

欢迎来到熊市下半场。

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