COIN:详解Coinbase Q4财报：收入结构渐趋多样化，监管介入危及质押业务

近日，Coinbase?公布了?2022?年第四季度财报，本季度收入为?6.05?亿美元，此前华尔街分析师预计为?5.89?亿美元。

尽管财报数据表现超过市场预期，但在熊市的背景之下，其数据表现相比过去几个季度仍有所下降，交易量较上一季度下降?12%。

2022?年第四季度，Coinbase蒙受5.57?亿美元的亏损，?2022?年全年亏损?26?亿美元，而?2021?年则产生?36?亿美元的利润。这种对比也折射出?Coinbase?作为合规交易所代表所处的艰难困境。

消息发布后，Coinbase?股票价格盘中下跌?4.8%?，而盘后上涨超过?2%?。

那么，这份财报还反映出哪些信息？?26亿美元的亏损又是如何产生的？Odaily星球日报在下文中将进行具体解读。

Matter Labs为a16z Crypto加速器计划提供100万美元资金支持:6月9日消息，zkSync 开发团队 Matter Labs 宣布向 a16z Crypto 的 2023 Crypto Startup School 加速器计划提供 100 万美元资金支持，资金将直接用于在 zkSync Era 上进行开发的团队。[2023/6/9 21:27:02]

总体收入下滑，服务收入占比大幅提高

财报显示，Coinbase?在Q4的交易收入为?3.2?亿美元，同比下降达?68%?，环比下降10%?。

同时，Coinbase的交易量也在下降，季度交易量从一年前的?5,?470?亿美元降至?1,?450?亿美元。Q4零售客户交易量环比下降?23%?，机构客户下降了?6%?。

2021?年，Coinbase的交易额从?2020?年的?1930?亿美元猛增至?1.67?万亿美元，?2022?年则暴跌至?8300?亿美元。2022?全年较?2021?年总交易量下滑了?51%?。

常熟市在编公务员事业人员及国资单位人员5月实行工资全额数字人民币发放:4月22日消息，常熟市地方金融监督管理局和常熟市财政局日前印发《关于实行工资全额数字人民币发放的通知》。该通知称，从5月开始对常熟市在编公务员(含参公人员)、事业人员、各级国资单位人员实行工资全额数字人民币发放。“该文件属实。”知情人士向记者透露，此前常熟已在全市域全领域推进数字人民币试点，目前很多消费场景已经可以使用数字人民币支付。（上证报）[2023/4/22 14:19:49]

CryptoCompare数据显示，Coinbase?的市场份额近期以来在不断下降，从去年?11?月的?5.9%降至今年?2?月的?4.1%?。有研究人员指出，币安的市场份额在此期间有所上升，今年?2?月份达到近?60%?。

尽管交易量在下滑，但Coinbase收入在Q4不仅并未下滑，反而还在环比增长。

近5亿枚USDT从Tether国库转移到Binance:金色财经报道，499,999,990枚USDT (500,274,241美元) 从Tether国库转移到Binance。[2023/3/4 12:42:21]

作为一家交易平台，收入结构单一长期以来是?Coinbase?被诟病的主要原因之一。而此季度这一现象有所好转。得益于订阅和服务收入高达?34%?的增长，该季度总收入仍迎来了增长。与前几季度相较，该笔收入在总收入的占比在上升。

2022?年Q1，订阅和服务收入占全部净收入的?12%?，Q2、Q3分别为?18.3%?和?36.4%?，而在本季度已增长至?46%?。这一数据的增长对?Coinbase?来说颇为重要，这意味着许多投资者正在?Coinbase?进行“消费”行为，可让?Coinbase?在市场并不明朗的背景下也可赚取收入。

观点：监管机构阻止了加密货币引发的经济衰退:金色财经报道，Prospect执行编辑David Dayen发文称，2008 年金融危机的一个根本原因是监管机构未能认识到不断膨胀的房地产泡沫中的风险并将其从更广泛的系统中分离出来。这个教训是 Gensler 在加密货币惨败中吸取的教训。尽管客户资金蒸发令人遗憾，但与数字资产无关的人基本上没有受到伤害。该系统致力于控制加密混乱。这是 Gensler 明智策略的直接结果，其他监管机构现在正在支持这一策略。

我确信国会将尝试介入并在加密领域“做点什么”，并声称必须驯服这个不受监管的地带。但重要的是要认识到最重要的监管已经完成。银行和证券监管机构保护经济免受加密货币引发的低迷。这表明让合适的人员到位做出决定的重要性。随着数字资产行业继续摇摆不定，至少与加密货币无关的人不会为此付出代价。[2023/1/11 11:06:17]

2022?年中，市场开始逐渐走弱，Coinbase?也开始了裁员历程。在两轮裁员之后，Coinbase?减少了约?35%?的员工。Coinbase周二在一封投资者信函中指出，?2023?年将是“监管关注的一年，我们相信我们强大的基础将使我们成为这一新环境的净受益者。”Coinbase表示，其经营目标是改善调整后的EBITDA，EBITDA?衡量的是未扣除部分成本前的盈利能力。

Ondo Finance于今年5月通过CoinList平台完成1000万美元融资:7月7日消息，DeFi协议Ondo Finance于今年5月12日至13日通过CoinList平台启动公开发行完成1000万美元融资。据官方消息，超16,500人参与公开发行并购买了其原生Token ONDO，售出Token数量约占其总发行量的2%（总量100亿枚）。本次公开发行结束后，Ondo Finance的总融资额已达3400万美元。

此前报道，Ondo Finance由Allman和Pinku Surana（两名前高盛员工）于2021年创立，于今年4月宣布完成2000万美元融资。（TheBlock）[2022/7/7 1:56:24]

Coinbase首席执行官布?BrianArmstrong?在财报电话会议上表示，该公司已经进化到以“在所有市场条件下”产生经调整的EBITDA为目标，而不是以跨周期大致收支平衡为经营目标。

在一次采访中，首席财务官AlesiaHaas没有排除进一步裁员以改善财务业绩的可能性。该公司预计不会大幅增加员工总数，预计员工总数约为?3,?650?人，且不排除进一步裁员以改善财务状况的可能。

被监管“盯上”，但质押业务仅占收入?3%?

尽管Coinbase重申其质押产品不是证券的信念，但质押收入比上一季度有所下降。

本季度区块链奖励收入下降至?6200?万美元，占净收入的?10%?。但这项收入中的大部分都被转移给了客户，在根据支出调整后，区块链的奖励约占第四季度净收入的?3%?。目前，质押量最大的产品为?ETH?2?，截至?12?月?31?日约为?30?亿美元。

而更为令投资者担心的的，则是监管方面的调查与潜在的关停风险。Coinbase?的质押服务正面临?SEC?的调查。此前，Kraken?曾面临监管压力，最终关停了质押业务，并支付了?3000?万美元以达成和解，Odaily星球日报对此做出了详细解读。

Coinbase目前提供的代币质押服务涉及币种，与Kraken完全重合，共有五个，分别是：ETH、ADA、ATOM、SOL以及XTZ。Coinbase首席法务官PaulGrewal强调，Coinbase的质押计划不受Kraken终止美国质押服务影响。他表示，Kraken本质上是在提供收益产品，而Coinbase的链上质押服务与其有根本上的不同，不是证券。

该公司表示，如果监管机构确定其平台上的加密货币是一种证券产品，它可能会考虑采取法律行动。

NFT?业务受阻，亏损金额不明

在发布新一季财报后，Coinbase?在与投资者和分析师的最新财报电话会议上回答了一系列有关公司健康状况的问题，其中包括?CoinbaseNFT?平台亏损了多少资金、是否有减少亏损的计划、以及?CoinbaseNFT?市场份额等，此外，加密货币交易所?Coinbase?表示不会退出其?NFT?项目。

据?DuneAnalytics?数据显示，过去一周，CoinbaseNFT?销售仅为?41?笔，而交易量不到?3?枚?ETH。

Coinbase?总裁兼首席运营官?EmilieChoi?没有透露任何具体项目损失金额数字，仅表示该公司会继续将?CoinbaseNFT?视为一个有价值的项目并探索中长期机会，不过她承认?Coinbase?现在投入到?NFT?项目的资源比过去少，“不会以任何方式认输，CoinbaseNFT?团队已经开始重新调整资源。”Coinbase指出，?2022?年是“加密货币市场充满挑战的一年”，宏观经济事件和加密货币对冲基金三箭资本破产、交易所Voyager和Celsius?破产等事件给加密货币市场带来了强大的阻力。

市场已迎来回暖？

在财报中，Coinbase?将加密总市值与纳斯达克放在了一起对比，并绘制了如下折线图。我们不难看出，加密世界的每一个“爆雷”事件都在冲击着市场，而?Coinbase?也在向投资者传递着整个市场的寒意。

不过，随着市场的整体回暖，Coinbase?的情况似乎已经好了起来。首席财务官?AlesiaHaas?表示，与?2022?年第四季度相比，本季度市场已经反弹，并且“市场状况确实发生了变化，即使在一个月内也是如此。Coinbase?在?1?月份产生了?1.2?亿美元的交易费收入，零售客户已重返市场。我们看到了我们在加密领域一直看到的东西。推动交易活动的是整体波动性和市场状况，这些特殊事件改变了我们所看到的长期动态。”

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