RAKE:解读：Kraken关停质押业务，Coinbase会是下一个吗？

今天，有关「SEC禁止加密质押服务」的传闻得到证实，美国加密交易所Kraken成为第一个「制裁对象」。

根据官网文件，Kraken与美SEC达成和解并支付3000万美元罚款，以解决针对其提供未注册证券的指控；同时，Kraken旗下两家子公司将立即结束向美国客户提供的加密质押服务——ETH将在以太坊网络「上海升级」生效后解除。此后，美国客户将无法质押新资产，Kraken将成立独立子公司为非美国客户提供质押服务。

消息一出，Kraken以太坊质押代币小幅折价，目前其StakedETH与ETH当前的兑换比例为1:0.9757；而Coinbase的以太坊质押代币与ETH兑换比例为1:0.9985，基本没有大的折价。

或受此消息影响，加密市场普跌，BTC最低跌至21700美元，目前暂报21850美元，24小时跌幅3.2%；ETH最低跌至1525美元，目前暂报1547美元，24小时跌幅5%；而去中心化「流动性质押」板块逆势上涨，整体涨幅接近10%，其中RPL24小时涨幅最高。

动态 | BafeEx解读：欧洲央行对欧元稳定币态度较为乐观:1月3日，欧洲央行市场基础设施和支付总监Ulrich Bindseil发布了央行欧元稳定币CBDC工作总结。BafeEx交易所分析师Zoy表示，从文章来看，欧洲央行对欧元稳定币CBDC持较为乐观的态度，注意不是极度乐观。欧洲央行主要担心：1.金融脱媒（Disintermediation），储户和机构通过这种方式藏匿和转移欧元资产，规避欧洲央行监管；2.无法应对危机时期的银行的系统性建导（Facilitation）问题，即CBDC相对来说更难被央行调控。BafeEx分析师Zoy强调，CBDC的双层利率系统也许可以应对上述两个问题，CBDC得以顺利发行的可能性在逐渐提高。[2020/1/4]

Kraken之后，Coinbase会成为下一个「受害者」吗？

动态 | 纽交所为Bakkt测试举行启动仪式 外媒解读此举表明监管机构已为Bakkt开绿灯:据Trustnodes消息，比特币结算期货平台Bakkt将于7月22日开始测试。7月18日，纽约证交所(NYSE)董事会已举行比特币结算期货启动仪式。区块链投资基金Pantera Capital首席执行官Dan Morehead表示在Bakkt数字资产峰会(Bakkt Institutional Digital Asset Summit)上表示:“我们坐在纽约证交所的董事会会议室里——这是比特币的第一次。”Trustnodes评论称，到目前为止，峰会没有取得什么成果，也不清楚是否有媒体受邀，但此次活动的举办表明，经过数月的漫长过程，Bakkt目前正在推进比特币期货的测试工作。Bakkt已经通过自我认证获得了美国商品期货交易委员会(CFTC)的批准，经过长时间的谈判，旧的规章制度得到了政策上的调整。[2019/7/20]

Coinbase首席法务官PaulGrewal强调，Coinbase的质押计划不受Kraken终止美国质押服务影响。他表示，Kraken本质上是在提供收益产品，而Coinbase的链上质押服务与其有根本上的不同，不是证券。不过，资本市场对这种解释并不买账，Coinbase股价在收盘时暴跌约14%，创下了自2022年7月26日以来单日最大跌幅。

动态 | 加密资产机构加大对软件开发商投入，以通过算法解读市场情绪:据cointelegraph消息，随着近期比特币波动性的加剧，加密资产管理公司和对冲基金正在加大对软件开发商的投入，以通过算法研究解读市场情绪。帮助他们解释和利用市场情绪信号，获得更高的收益。[2019/7/17]

Odaily星球日报查询发现，此前Kraken共计提供16种加密货币链上质押服务，包括：ETH、ALGO、ADA、ATOM、Flare(FLR)、FLOW、KAVA、Kusama、MINA、MATIC、DOT、SCRT、SOL、Tezos、TheGraph、Tron。

而Coinbase目前提供的代币质押服务涉及币种，与Kraken完全重合，共有五个，分别是：ETH、ADA、ATOM、SOL以及XTZ。

动态 | 肖磊解读特朗普“攻击”Libra原因：Libra没有明确跟美元挂钩:7月13日消息，财经专栏作家、财经评论员肖磊解读特朗普“攻击”Libra原因，他认为特朗普说Libra不可靠，而且需要获得一张银行牌照，接受监管。其实这里隐含的意思是，Libra没有明确跟美元挂钩，所以不可靠，没有美国监管机构的批准，就不能干金融的业务。[2019/7/13]

操作流程上，二者都是从用户手中收集资金，进行链上质押获取收益，完全一致。

因此，从定性的角度来看，与Kraken高度重合的Coinbase的质押服务，符合SEC狙击对象的的标准，极大可能被冠以「涉及证券交易」的常见罪名。“无论是通过「抵押即服务」、借贷还是其他方式，加密货币中介机构在提供投资合同以换取投资者的代币时，都需要提供我们证券法要求的适当披露和保障措施，”SEC公告将加密质押服务比作证券。

证券时报发文解读比特币价格暴力拉升的背后原因: 证券时报发文称，这次拉升从各交易所分钟级时间差来看，是从Bitfinex开始拉，然后被套利交易者迅速扩散到了其他平台上。据币圈一位专业投资者介绍，由于Bitfinex自己发行了USDT，然后用自己发行的USDT买入BTC，短时间内拉升比特币价格，同时平台上的空仓悉数爆仓，从而获得大量BTC，接着再以BTC交换海量增发出去的USDT进而回收大部分的增发，并盈余大量BTC。[2018/4/15]

不过，从定量角度来看，Coinbase代币质押服务涉及风险似乎没有Kraken高。数据显示，Kraken所选币种中，最高提供21%的年化收益，而Coinbase最高只有6.12%。SEC在监管时会以美国联邦基准利率作为参考指标，高于联邦基准利率的产品则视为高风险。这一点在SEC公告中也有体现：“投资者转移加密资产给Kraken以换取广告宣传的高达21%的年度投资回报率……Kraken为投资者提供了不受任何经济现实约束的超额回报。”

因此，从这点来看，Coinbase目前的风险性较低，短时间可能不会被SEC盯上。实际上，在去年8月的季度报告中，Coinbase就曾披露其质押服务产品已被SEC调查，但最终不了了之。在CoinbaseCEO看来，这次同样难不住自己。“我们将坚持为经济自由而战，这也是Coinbase的理念。要成为加密货币领域最值得信赖的品牌，意味着保护我们的客户免受官方的过度干预。”

有意思的是，虽然Coinbase口号喊得震天响，但从链上数据来看，其已经四个月没有增加ETH质押量了，背后信息耐人寻味。

另外，随着Kraken解除质押，以及未来Coinbase可能重蹈覆辙，流出的资金大概率会流入Lido、RocketPool等去中心化协议。DuneAnalytics数据显示，Lido目前在ETH信标链质押池市场占有29.23%的市场份额，Coinbase占12.46%，Kraken占7.42%。

SEC会扩大打击范围吗？

早在去年以太坊Merge合并后，SEC主席GaryGensler就多次强调，质押加密货币可能会受到联邦证券法规的约束。

“当投资者向「质押即服务」提供商提供代币时，他们将失去对这些代币的控制权，并承担与这些平台相关的风险，几乎没有任何保护。今天的行动应该向市场表明，质押即服务提供商必须注册并提供全面、公平和真实的披露和投资者保护措施。”在今天的公告中，GaryGensler如是说。

不过，SEC的行为也招致许多批评。SEC委员、“加密老干妈”HesterPeirce在SEC官网发文称，其对SEC关闭Kraken美国质押服务提出异议。

HesterPeirce表示，SEC认为Kraken的质押计划本应作为证券发行产品在SEC注册。无论是否同意该分析，更根本的问题在于是否有可能在SEC注册。当前环境下，与加密货币相关的产品无法通过SEC的注册渠道，像这样有争议的质押服务产品会引发一系列复杂的问题，包括质押程序是否作为一个整体进行注册，或者每个代币的质押程序是否将单独注册，重要的披露是什么，以及对Kraken的会计影响是什么。

Peirce认为，SEC应该发布关于加密质押的指南，而非再次选择通过执法行动来说话，“使用执法行动告诉人们新兴行业的法律是什么，并不是一种有效或公平的监管方式”。此外，她指出，质押服务并不统一，因此一次性执法行动和千篇一律的分析并不能解决问题。Peirce提出自己的担忧，称对SEC目前这样处理未正确注册的解决方案，有可能会关闭一个为人们提供良好服务的项目。SEC这样的执法行动是“家长式和懒惰”的监管方式。

a16zCrypto总法律顾问MilesJennings评论称，Kraken与SEC达成和解不会影响其他合规交易所。“我们认为这一和解协议，将不会对已制定计划避免涉及证券法的交易所产生任何影响。距离美国SEC上一次发布与加密货币相关的指导意见已经过去四年，其主席继续专注于上头条，而不是根据SEC的核心使命保护投资者。现在是他优先考虑规则和指导的时候了，这些规则和指导将使市场更加清晰，并积极主动地保护公众。”

如今Kraken该项服务的“出局”正式打响第一，未来将有更多的加密公司陆续进入SEC狙击范围。特别是随着FTX、Genesis、Gemini深陷困境，再次引发监管机构对加密风险的重视，收紧口袋已经无可避免。

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