UNI:为什么CurveFinance比Uniswap更能成为DeFi的核心协议？

原文作者：@DeFi_Cheetah

原文来源：Twitter

原文翻译：JamesX

TL;DR

1.$CRV的代币经济保护?Curve?建立了较高的竞争壁垒。

2.Curve?的“流动性即服务”——解决链上流动性需求的功能。

3.Uni?V3因为以下因素丧失了定价权：(i)在极端市场上运作不良，因为流动性在?LP?的各种价格范围之外枯竭。(ii)为新项目建立长尾资产池时增加流动性管理的门槛&(iii)挑起?LPs?之间的竞争，从而(a)给新项目为了引导流动性带来额外的困难&(b)使V3本身面临被超越的风险。

4.CurveV2的“夏天”如果你在阅读时被里面的逻辑论述搞糊涂了，请回来看摘要!以下是具体分析：

@CurveFinance不受竞争对手影响。如何做到的？?#CurveWars?在争夺收益率和铸币权时，将大多数$CRV?释放变成$veCRV。

Web3 太空歌剧 MMORPG将于今年 8 月开启 Alpha 测试:7月2日消息，耗资 5000 万美元的 Web3 太空歌剧 MMORPG “Space Nation Online”宣布将于今年 8 月开启 Alpha 测试，并于 2024 年第二季度正式发布，该 IP 将陆续推出动画短片、衍生游戏和电视剧集。

该项目的主创人员包括好莱坞导演 Roland Emmerich 和《魔兽世界》中国产品经理 Jerome Wu 等四位影视行业和游戏行业人士，总投入达 5000 万美元。[2023/7/2 22:13:05]

3.什么是铸币？

铸币的行动/过程当涉及到加密货币时，它指的是相对于其标的物而言，铸造更多挂钩资产的能力。贬值风险会迫在眉睫，当(i)挂钩资产不能立即转换为其标的物和(ii)......

4.......流通的供应量超过了链上的流动性，即?DEX?上可用于交换的流动性。想象一下，如果@CurveFinance上的$stETH?池规模太小，会发生什么？由于$stETH?不能立即被赎回为$ETH，持有者为了抢占先机可能会试图通过......

法官将Genesis提交恢复计划的截止日期延长至8月2日:金色财经报道，负责Genesis破产案的法官Sean Lane延长了该公司必须提交恢复计划的日期。Genesis现在必须在2023年8月2日之前提交其计划，而该公司原打算将该期限延长至8月27日。延长的最后期限取决于该公司是否继续与其无担保债权人官方委员会就计划进行合作。如果讨论破裂，委员会可以在提前7天通知的情况下请求终止延长的提交期限的动议。

此前今日早些时候消息，破产法官已延长Genesis与债权人之间的调解期至6月16日。[2023/6/6 21:18:28]

5.......直接将?stETH?卖给?Curvepool?以换回$ETH，特别是当?Curvepool?浅到足以引起恐慌的时候。这就是为什么，对于?LSD?这样的挂钩资产，铸币对他们在扩大规模时保持挂钩很重要。

6.LP?和在?Curve?上创建池子的项目大多都锁定了$CRV?来争夺铸币权。LP?可以从项目对铸币权的争夺中获益，而挂钩资产的项目需要铸币权来扩大业务规模。如果有一个新的稳定币?DEX，就很难与?Curve?竞争...

欧易OKX将上线USDC/USDT永续合约:据官方公告，加密交易平台欧易OKX将于3月12日16:00（HKT）推出USDC/USDT永续合约，该合约最高杠杆倍数20倍。[2023/3/12 12:58:39]

7....因为要吸引?LP，它必须给予至少高于?LP?从锁定$CRV?中获得的收益率的奖励。?$veCRV?APR=交易费用提高的奖励和/或贿赂。

8.另外，为了避免流动性分散，项目更倾向于将所有的流动性放在一个场所，不愿意在新协议中争夺铸币权，否则就需要以更高的流动性成本来维持挂钩。因此对于一个新的稳定币?DEX，很难吸引流动性

9.这就是为什么?Curve?在稳定币/挂钩资产领域几乎找不到竞争对手的原因；$CRV?代币经济确保?LP?和项目与?Curve?站在一起。对$CRV?代币机制的主要批评是：(i)$CRV?是高度通货膨胀的；(ii)$CRV?释放的成本超过了交易费用。

10.对于(i)，当提到$CRV?的通货膨胀率为?28%?时，批评者往往忽略了贿赂，而贿赂实际上是收益的主要来源有了贿赂，$CRV?年利率是~?40%?，抵消了通货膨胀率。当?1?美元的贿赂可以得到>1?美元的?CRV?释放时，资本效率也可以实现。

西班牙加密ATM公司Bitbase计划扩大在欧洲服务范围:金色财经报道，西班牙加密货币ATM公司Bitbase计划在2023年继续扩展其服务。该公司获得了Dextools和Woonkly的投资，目标是在西班牙安装200台加密货币ATM。Bitbase宣布，它目前正在寻求获得意大利、英国、德国和荷兰等地区的许可证。

7月，该公司在巴拉圭开设了办事处。Bitbase表示正在就在委内瑞拉开设办事处进行谈判。（Bitcoin.com）[2022/10/11 10:30:55]

11.对于(ii)，$CRV?释放不是成本，因为它在释放前已经预付了。怎么会呢？$CRV?的释放是由?gauge权重投票决定的。为了投票，人们可以购买更多的$CRV?并锁定以获得$veCRV，或者贿赂$veCRV?持有人进行投票。无论哪种方式，$CRV?都会被支付以引导投票。

12.项目直接购买$CRV?或贿赂选民以获得$CRV?的释放，以获得可以通过深化链上流动性来加强挂钩的铸币权。否则，通货膨胀的$CRV?体量将使项目对引导$CRV?释放的影响相形见绌，链上流动性将萎缩。

美国前财长萨默斯：通货膨胀很难消失:7月14日消息，美国前财长萨默斯表示，通货膨胀很难消失。财政前景将迅速恶化。如果失业率不达到6%，我们就无法摆脱困境。需要大幅减速才能恢复正常。(金十)[2022/7/14 2:11:28]

13.由于每一个$CRV?的释放都是由项目方作为流动性的成本预付的，因此$CRV?的释放是项目维持链上流动性的成本，而不是?Curve?本身的成本!?@CurveFinance的独特定位和?ve?代币模型使$CRV?与其他高通胀的代币不同

14.有其他功能，但很少有人知道。问题：在?Curve?推出贷款池之前，如果相关贷款池耗尽，持有?cUSDC?的贷款人可能无法取回?USDC；对于想要取回?DAI?的?cDAI?持有者也是如此。

15.在借贷协议上的池子被抽干的情况下，解决出借人的退出问题。如何解决？当人们向?Curve?上的借贷池提供?USDC?或?DAI?美元时，他们向@compoundfinance借出美元，他们的?cToken?将作为?LP?发送到?Curve?上的借贷池。

16.贷款池作为贷款人的退出流动性，并帮助重新平衡贷款协议上的贷款池。怎么做？例如，如果?Compound?上的$USDC?池被耗尽，$cUSDC?持有人可以到@CurveFinance借贷池将$cDAI?与$cUSDC?交换，然后将$cDAI?转换成?Compound?上的$DAI。

17.Curve?使自己在?DeFi?和整个加密货币行业中成为必不可少的一环，将其定位为一个流动性储备库，其中i.)LP?受到良好的?APR?的激励，项目通过锁定$CRV?或$CVX?的?ve-model，使他们的利益与?Curve?保持一致，从而得到铸币权，以扩大业务......

18.......因此，他们倾向于与?Curve?一起对抗竞争对手(参照@SushiSwap曾经通过分叉?Uni?V2获得一些?DEX?市场份额的情况)ii.)贿赂市场允许在释放前预付$CRV?成本。

19.iii.)在@CurveFinance上的借贷池允许贷款人在任何时候提取本金，即使在@AaveAave或@compoundfinance上的池子被耗尽时也是如此。这种程度的可组合性和较低的收集链上流动性的成本是?Curve?成为加密货币中流动性源泉的原因。

20.除了高效的?ve-tokenomics，@CurveFinance?处于更有利的位置，因为?Uni?V3已经失去了对长尾资产的定价权，因为(i)无法处理极端的市场行情(ii)提高流动性管理的门槛(iii)激起了?LP?之间的激烈竞争

21.对于(i)，在?Uni?V3上的?LP?就像区间订单一样：当市场被拉升/抛售时，LP?需要重新调整价格区间，否则他们就不能赚取任何交易费用。截图显示大多数?LP?没有及时调整，导致流动性枯竭相比之下，Curvev2没有停机时间

22.上述现象并不罕见，由于"正常价格范围"之外的流动性紧缩。事实上，在?UST?危机中，Uni?V3无法正常运作，因为$LUNA?一直处于"无人之境"。如果一个?DEX?的价格信息在极端市场上不可靠，它怎么能有定价权呢？

23.对于?ii，新项目发现很难管理v3的流动性如果价格跌出选定的范围，Uni?V3LP?要么(i)遭受无常损失?IL?并选择新的价格范围，要么(ii)等待价格回落到该范围，在此期间，LP?不赚取交易费用

24.对于(i)，当?LP?重新平衡其头寸时，IL?每次都会累积。在极端的市场上，LP?可能会遭受千刀万剐的命运。对于(ii)，除了?IL?之外，LP?还要承受巨大的机会成本：由于?Uni?V3中的资本是闲置的，他们没有赚取交易费用，因为他们不想遭受?IL。

25.Uni?V3的流动性管理的门槛被抬高了，对于新项目来说，在那里推出长尾资产池的门槛变得太高。下面是一些新项目牵头人的反馈：?https://twitter.com/gmdSaul/status/1611928353090711554??s=?20&t=svA?0?Fsd?67?E?40?i?Q3?4?Bn?9?Crg…

结论：很少有项目选择在?Uni?V3上推出新的代币。

26.这不利于?Uni?V3在?DeFi/web3中成为不可缺失一环的目标，因为它的定位最初是一个?DEX，除了对?CEX?的补充，它允许用户交易长尾资产，因为新项目可以无权限地推出代币。

27.因为正如中所说，Uni?V3激起了?LP?之间的竞争，而?CurveV2通过使?LP?的头寸可互换来防止这种竞争。在?Uni?V3中，被动的?LP?被主动的?LP?所竞争，因为即使?LP?选择以任何价格为任何资产提供全方位的流动性......

28.......一定存在一些在较窄的价格范围内提供流动性的?LP，因此，提供全方位流动性的?LP?比刚好只在该范围内提供流动性的?LP?赚得少得多。集中的流动性是一种杠杆：较高的交易费用较高的无常损失?IL。

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