KTX:ByteTrade Lab：详解DEX创新功能，以dYdX、GMX、KTX和Bracket为例

原文标题：《nnovationsofOn-ChainPerpetualProtocolsPart3?》

原文作者：FrankHu&KesterWu，ByteTradeLab

原文编译：倩雯，ChainCatcher

《以?GMX?为例，详解链上永续合约协议的创新之道》。

衍生品?DEX?正在实施的创新功能包括：

在?dYdX?上的交叉保证金，混合或?100%?稳定币?AMM?池，KTX?上的社交交易。

dYdX?上的交叉保证金允许交易者开立多个头寸，这些头寸使用相同的抵押品。

衍生的?DEX?利用两种?AMM?设计：

1)混合型(稳定币资产)

2)?100%?的稳定币。

KTX?采用混合?AMM?设计，并计划利用社交交易来平衡平台上的?OI?偏差。

去中心化的期权协议以点对点的模式运作。在“点对点”模式中，流动性的管理方式与现货类似。流动性提供者将资产存入一个池子，然后交易者可以在该池子中买入期权。

技嘉GIGABYTE推出首个Web 3社区并在Polygon上发行AFWC NFT系列:12月26日消息，电脑硬件生产商技嘉 GIGABYTE 推出首个 Web3 社区AORUS Falcon Warriors，旨在利用数字生态系统推动创意和创新。同时技嘉还宣布在 Polygon 区块链上发行配套的 AFWC (AORUS Falcon Warriors Club) NFT 系列，据悉该 NFT 系列将成为下一代 AORUS 数字社区的重要通证。目前 AFWC NFT 已在 OpenSea 上线，当前地板价为 0.2 ETH。[2022/12/26 22:08:53]

期权的整合仍然有限，衍生品?DEX?和期权协议之间最可能出现的期权整合是进行资产价格对冲。

“必要性是发明之母”。链上将会有更多?DeFi?的采用与更多的交易，协议将更有可能能够共同协作。

在传统金融中，衍生品是金融资产，其价格来源于基础资产(股票/债券/商品)。

ByteTree首席投资官：比特币近期表现证明了其作为投资工具的灵活性:ByteTree首席投资官Charlie Morris表示，比特币最近的表现证明了其作为一种投资工具的灵活性。在科技股和社交媒体股上涨时，比特币也在上涨，在传统市场投资者突然对科技股失去兴趣时，比特币仍能勉强维持上涨。Morris说，比特币此前已被证明与社交媒体股票有着显著的相关性。因此，有理由认为，随着最近股市回落，由于担心债券收益率上升可能影响收益或降低风险投资的吸引力，比特币也可能会受到打击。然而，投资者转而再次强调比特币作为一种通胀对冲工具的潜在价值，因此比特币价格反而继续上涨。(CoinDesk)[2021/3/12 18:37:37]

衍生品?DEX?在?2022?年?12?月经历了交易量的下滑。然而，行业内发生的创新使人们保持乐观。

交叉保证金图解

整个账户的保证金要求是每个头寸的保证金要求之和。

单一头寸的保证金计算如下：

DigiByte基金会聘请加密专家Sydney Ifergan为市场经理:12月23日，DigiByte基金会聘请了加密专家Sydney Ifergan为市场经理。Ifergan表示：“很高兴能成为DigiByte团队的市场经理，我对DigiByte寄予希望的原因是其合理的费用以及先进的安全功能。”（News.BTC）[2020/12/23 16:16:04]

初始保证金要求=ABS(SxPxI)

维持保证金要求=ABS(SxPxM)。

备注：S?是位置的大小，P?是预言机的价格，I?是初始保证金要求，M?是维持保证金要求。

因此，有了交叉保证金的概念，计算一个账户的保证金只需计算所有头寸的总和。

总初始保证金要求=Σ(ABS(SxPxI))

总的维护保证金需求=Σ(ABS(SxPxM))。

尽管交叉保证金更灵活，但对于喜欢逐仓保证金的交易者来说，它略显麻烦。在?dYdX?上，逐仓保证金只能通过创建独立账户(使用新的钱包地址)来实现。

MixBytes完成Pickle?Finance策略审计，未发现重大或关键问题:流动性挖矿项目Pickle?Finance官方发推称，MixBytes已经发布关于Pickle?Finance所有策略的审计报告。未发现重大或关键问题。[2020/11/5 11:43:05]

该协议。

在?GainsNetwork?上，无论是哪种交易对，都使用?DAI?抵押品进行交易。杠杆是合成的，由?DAI?金库、GNS/DAI?流动性和?GNS?代币支持。DAI?从金库中取出，以支付交易者的?PNL或从其?PNL?为负的交易中获得?DAI。

在下面的表格中，列出了两种设计之间的一些主要区别：

GMX?和?KTX?将为用户提供高达?50?倍的交易资产的杠杆。通过使用混合设计，像?MMX?和?KTX?这样的协议受限于池中每个单独资产的数量。关于这两种?AMM?设计的好处和挑战，总结如下：

KTX?社交交易逻辑图解

Bytecoin发布)新版网络钱包:Bytecoin (BCN)新版网络钱包已发布。[2017/12/12]

这个功能还没有发布，但社交交易的逻辑可以分解为以下几点：

1.根据总交易量、总?PnL(%)和?PnL(美元)，从?KTX?的交易竞赛中选出顶级交易员。这些交易者将被划分为空头和多头交易者。

2.交易者可以通过将资产/稳定币存入多头/空头金库并铸造收据代币来参与社交交易。

3.社交交易金库的交易规模将有限制。

4.金库收据的造币/销毁费用也将根据?KTX?当前的?OI?进行调整。例如，如果有更多的交易偏向于多头，那么交易者向多头金库存款的费用就会更高，为协议上的?OI?创造一个自然平衡机制。

期权是给予其买方以特定价格买入/卖出相关资产权利的合同。

看涨期权为期权的买方提供了以某种价格购买资产的权利，看跌期权为期权的买方提供了以某种价格出售资产的权利。在中心化交易所，期权是以点对点的模式进行。期权由拥有相关资产抵押物的人出售，然后，期权买方可以购买这个期权并向期权卖方支付溢价。

对于去中心化的期权协议，期权是以点对池的模式进行的。在点对池模式中，流动性的管理方式与现货?AMM?类似。流动性提供者将资产存入一个池子，然后交易者可以从这个池子里购买期权。

下图显示了一个点对池模式的简化例子：

期权卖方可以通过提供：(?1)基础资产($ETH/$DPX)和(?2)报价资产($USDC/$2C?RV)的流动性来分别写入看涨和看跌期权，从而被动地获得收益。这些抵押资产被存入一个合同，该合同以固定的行权价向买方出售看涨期权，在纪元(周/月)结束时到期。

以?Dopex?为例，点对池模式内存在不同的期权时间范围(每周/每月/每季度)，但也带来资本效率低下和流动性分散的天然挑战。

资产价格对冲

由于像?GMX?和?KTX?这样的协议经营着混合的多资产池，LP?面临着大幅度的基础资产价格波动，这些波动可以用期权来对冲。

例如，通过在?GMX/KTX?上提供流动性，LP?会收到叫作$GLP/$KLP?的收款代币。$GLP?的功能类似于?ETF，其价格基于基础资产(主要是$BTC?和$ETH)，包括?GMX?上交易活动产生的费用。如下图所示，$GLP?的价格受到$ETH?和$BTC?价格下跌的不利影响。然而，由于?GLP?池由大约?50%?的稳定币组成，$GLP?的价格经历了?36%?的下降，而$ETH?和$BTC?的价格则为?65%?。

在这种情况下，期权可以用于风险管理。如上所述，购买看涨/看跌期权使买方拥有以某种价格购买/出售标的资产的权利。由于?LP?想要减少损失，自然会购买看跌期权。

Arbitrum?或?BNBChain?上的?Bracket?协议正在为?DeFi?参与者提供这种服务。

Bracket以点对池子的模式运作，如下图所示：

出资者将存入稳定币抵押品，并向买方提出“报价”。这些“报价”包括基于购买时市场现货价格的价外多头/空头合约。

购买合同时有几个变量需要考虑：

空头合约的买方利润情况如图所示：

在购买期权时，买方会收到一个与每个?Bracket?合同唯一相关的?ERC-721NFT。这个?NFT?跟踪合同的所有权，并使合同可以交易，从而创造潜在的二级市场。

上述几点被打包成一键式体验。Bracket?能够通过小工具与其他协议整合，提供无缝的“降价保护”。

小结

必要性是发明之母。

链上将会有更多?DeFi?的采用与更多的交易，协议将更有可能能够共同协作。以?DEX为基础层，其他协议可以像乐高积木一样迭加在上面。

一些可能值得探索的潜在想法包括：

使用涵盖期权增加收益

对于像?GMX?和?KTX?一样的协议，LP?代币根据池子中的基础代币以及计费会产生隐含价格。在不同情况下，有可能在?LP?代币上写入涵盖期权，来提升收益与利润效率。

但可能面临期权定价方面的问题。

抵押化的债务仓位铸造稳定币

LP?代币/份额本身就有价值，因为它们代表了池中的一定份额。银行可以接受股票/债券作为贷款抵押，同样借贷协议也会考虑将?LP?份额视为抵押。

可能面临的问题：

DEX?的倒闭。LP?份额价格下跌时，对借贷协议的清算会导致?DEXTVL?的崩溃。

LP?份额可能会被锁定，当锁定发生时候无法立即进行清算。但可能的解决方案是使用半同质化代币。

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