OMC:金色观察｜各方点评：美联储5月议息会议释放鸽派信号

北京时间周四凌晨，美联储货币政策委员会发布五月决议，美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%(即上涨50个基点)，以降低美国高企的通胀率。加息后，联邦基金利率区间增至0.75%到1%。这也是美联储22年来首次一次升息0.5%。

同时，作为此次决议最大的变化，美联储正式宣布从6月1日开始渐进式缩表，计划在三个月里将规模逐步提升至每月950亿美元。具体而言，美联储减持国债和MBS债券的最初规模分别为300亿美元和175亿美元，后续将在三个月的时间里逐步提升至600亿美元和350亿美元。

此外，此次联储议息释放了三个非常重要的信号：

1，美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上称，一些证据表明核心PCE达到峰值。75个基点的加息并不值得考虑，未来几次会议加息50个基点是选项，可能会在加息50个基点之后加息25个基点。

金色相对论 | 陈军：无币区块链可以赋能实体经济 银行间结算尤为明显:本期金色相对论中，对无币区块链是否能赋能实体经济，杭州量子大学区块链研究院联合执行院长陈军表示，无币区块链是可以赋能实体经济的，但是目前的效果还不是很明显。替代银行间清算系统的联盟链可能是降低交易成本、提升效率最突出的应用了，特别是国际结算，国内最大的基于区块链技术的银行间结算网络已经基本建成，很快会覆盖到整个金融系统，这个效果会体现在跨行转账的实时性、不受时间限制、不受额度限制、手续费更低等方面。

再就是私有链的典型代表，存证服务，即所谓的存在证明，电子合同签订的同时被区块链系统收集记录，同时引入公证处、司法鉴定中心进行联合监管记账，这就构成了电子公正的有效性，这种服务在存证时可以收很低的费用。[2018/9/29]

2，美联储超级大鹰派布拉德没有投票支持更大幅度的加息。

金色相对论 | 黄乐军：激励系统在经济体中扮演着至关重要的角色:本期金色相对论中，对于无币区块链和有币区块链各自的优势及各自应用场景，中海基金督察长、《区块链与通证：重新定义未来商业生态》作者黄乐军表示，激励系统对于当今社会的各种经济体都扮演着至关重要的角色。在区块链中，需要被激励的生态参与方，主要可以分为以下几个方面：一是资源提供方，主要指基础网络架构的提供方，其中包含网络带宽，计算资源，存储资源等等。二是内容、数据和服务提供方。三是新用户和发展新用户的老用户，即对生态扩大的奖励。

对于无币区块链而言，资源提供方一般是无币区块链的组织者和发起者，往往是达成无币区块链共识的基础。激励方面，无币区块链着重需要考虑的是对于内容、数据和服务提供方的激励，在缺少Token的机制下，无币区块链可以参考传统的会员组织，采用会员费或交易手续费的方式，对无币区块链的使用者收取费用，以维持无币区块链运转，同时可以考虑采取链外激励的方式，根据贡献的大小对内容、数据和服务提供方进行激励。[2018/9/29]

3，美联储没有在再融资月份(refunding month)将国债缩减规模提升至600亿美元的上限。原先认为美联储会在8月份达到600亿美元的国债缩减上限，以便让财政部在再融资月份进行部分再投资。

分析 | 金色盘面：FGI恐慌指数下降至19:金色盘面综合分析：FGI恐慌指数由21下降至19，虽然昨日下午超跌币普涨，却未能让投资者重拾对市场的信心，市场仍处于极度恐慌。[2018/8/18]

显然，美联储主席鲍威尔一句话让金融市场集体松了一口气：美股尾盘坐上火箭，黄金逼近1890美元关口，比特币也突破4万美元关口，整个加密资产市场也随之上涨。

Caxton市场情报主管Michael Brown对此评论称，美联储自2000年以来首次加息50个基点在意料之中，令人惊讶的是超级大鹰派布拉德没有投票支持更大幅度的加息；FOMC还暗示将积极进一步加息，重申了尽快将利率上调至中性水平的意愿；但市场已经消化了大幅加息，美联储鹰派的门槛一直很高。因此，尽管美联储的决定本身是鹰派的，但与市场的高预期相比，这一决定有些温和，从而引发风险资产反弹，导致美元走软，这是典型的买预期、卖事实，同时也刺激了对美国国债的需求。

分析 | 金色盘面：BTC虽有下行，但短线趋势震荡不变:金色盘面分析师表示：BTC受上方下行趋势线压制影响承压下行，24小时内跌幅1.36%，下方支撑为6900美元、6800美元，下行破位才能打开向下空间，未破位前按下跌中继整理对待即可。[2018/8/6]

国盛证券点评美联储5月议息会议表示，美联储最鹰时刻可能已过，伴随美国经济放缓和通胀回落，下半年美联储鹰派程度大概率减弱，市场加息预期也将有所降温，并且本轮加息可能在明年初停止。

不过在另外一些人看来，这种情况可能只是昙花一现。人们担心，如果不采取强硬措施，市场将面临持续高通胀和增长放缓的恶性结合。交易员原本日益表示，“FOMC会选择更大幅度的加息来平息数十年来最热的通胀，此举也加大了推动经济走向衰退的风险。”

Thornburg Investment联席投资主管Jeff Klingelhofer称：“我意外地看到对通胀有些不以为然的鸽派声明。在他们的内心深处，美联储仍然坚持认为通胀是暂时的。如果对通胀的担忧真如此严重，他们本可以以更大的力度加息。”?

华尔街日报分析称：尽管在美联储主席鲍威尔明确表示没有“积极考虑”加息75个基点之后，美股反弹，美联储过去几个月的鹰派转向已经形成了一套有力的组合拳。一方面，美联储旨在降低过热的经济，可能导致收入增长放缓，甚至会直接使利润收缩；另一方面，利率上调，增加了固收类产品相较于股市的吸引力。本年度标普500指数已经回调了10%，随着美联储进一步收缩，股市将越来越艰难。

可以肯定的是，如果股市实在跌得太快太狠，美联储很可能会搁置其紧缩计划。严重的金融市场困境将被视为巨大经济风险，美联储不会置之不理。但是，可能需要出现更大幅的股市抛售才能阻止美联储的紧缩步伐，例如，标普500指数在2018年底大约下降了20%就促使了美联储搁置加息计划。与2018年情况最大的区别在于，当年担心的问题是通胀过低，现在的通胀则过高。此外，2018年工资增长乏力，而现在工资增长压力增加，美联储旨在为就业市场降温。

此外，美联储可能认为它可以忽略股市的下跌，这也是有理由的。首先，最近美股的下跌相较于历史而言，估值仍然偏高。因此，股市进一步下跌可能会被看作高价市场的泡沫释放，而不是经济问题的反映。第二点可能更为重要，股票下跌可能不会导致经济困境，因为美国家庭资产负债表状况良好，债务与收入之比明显低于2008-09年金融危机时的水平。企业的资产负债表看起来也表现良好，部分原因是很多企业在新冠疫情大幅降息期间锁定了较低的借贷成本。此外，企业的用工需求十分强劲，但是股价下跌可能不会在短期内打消企业的用工需求。在经济降温之前，美联储不会停止紧缩步伐，股市可能会经历更多的痛苦。?

加密货币情绪分析平台Trade The Chain研究主管NickMancini表示：“FOMC给出任何不包括加息75个基点的指引对加密货币和股票都是利好消息。我们认为，市场已经消化了2022年将继续加息25个基点和50个基点的预期。这给市场带来了确定性，进而引发看涨的价格走势。”

分析师@tedtalksmacro表示，会议开始前，市场已经完全消化了加息 50 个基点至 75-100 个基点的目标范围，而这正是美联储所提供的。卖谣言，买新闻上演。他表示，此次会议对多头有利- BTC和美国股市正在走向区间高点。 在 6 月 CPI 数据公布之前，美国股市将在未来 2 - 3 周内触底。同时他指出，美联储启动渐进式缩表对于风险资产来说是一股巨大的逆风。市场流动性减少将使风险资产大幅反弹难以发生。在证明通胀见顶之前，我们可以预期市场将在区间内震荡，而不是持续爆发。

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