加密货币:加密寒冬何时迎来反转？牛市的脚步有多慢？

上周比特币仍然在16,000美元至17,000美元之间波动，以太币则是位于1,100美元至1,200美元，同时所有市场的交易量都在逐步萎缩中，整个产业活动也像是美国的寒流一样冻结，近期大概只剩DeFi套利交易持续进行，由于市场流动性不佳，加密交易所与DeFi平台套利空间有扩大的迹象，吸引不少量化加密基金团队进驻提供流动性并从中套利，但整体景气仍然十分糟糕。另一方面，用户也因为资产套牢而不再交易，选择等待市场复苏而不是认赔出售，从市场交易量低落但价格呈现低波动就可得知，现在市场没有买盘也没有卖盘，除非是有其他的重大事件发生，否则市场将会持续整理到下一个重大事件发生。

对此有不少负面更多声音传出，认为「卖方」有现金流的压力存在，无法一直撑下去不卖，比特币下探10,000美元的机会相对较大，但市场中仍有许多信仰坚定的投资者，比特币才能继续撑在16,000美元，这样的成绩已经出乎许多人意料，然而市场流动性萎缩仍是令人担忧的问题，面对产业寒冬，投资人不外乎采取两个动作试图在熊市生存。

加密货币经纪公司Gemini创始人指责Genesis采取恶意拖延战术:金色财经报道，与双胞胎兄弟共同创立加密交易所Gemini Trust Co的Cameron Winklevoss当地时间1月2日指责数字货币集团(DCG)首席执行官Barry Silbert采取“恶意拖延战术”，并要求他承诺在1月8日之前解决价值9亿美元的争议客户资产。Gemini与DCG的加密公司Genesis合作推出了一款名为Earn的加密贷款产品。在主要加密交易所FTX倒闭后，Genesis于11月停止了客户提款。Winklevoss表示，Genesis欠约34万名Earn投资者逾9亿美元，过去六周他一直试图与Silbert达成\"双方同意的解决方案\"。[2023/1/4 9:50:42]

投资人第一个动作是将持有的大部分加密货币都换成比特币，由于比特币数量有限且完整去中心化，不受背后的团队影响，使得比特币相较其他加密货币更加抗跌，反转时也会是第一个受到资金追捧的数位资产；第二个策略则是将比特币都转存入冷钱包中，景气寒冬下不知道下一间倒闭的交易所会是哪一间，用户将资产以冷钱包与比特币的形式保存是目前最佳解法，最后就是耐心等待市场复苏，但这场寒冬会持续多久呢？

美国著名女演员林赛·罗韩发布加密货币相关视频:美国著名女演员林赛·罗韩（Lindsey Lohan）在Cameo平台上发布有关比特币和以太坊的推销视频。林赛·罗韩在视频中表示，以太坊将达到1万美元，比特币将达到10万美元。（Cointelegraph）[2021/1/13 16:05:24]

机构资金对加密币没兴趣了

摩根大通资深策略分析师JaredGross在彭博的Podcast中指出华尔街机构资金对加密资产不再感兴趣，理由包含波动太大且缺乏基本报酬，使得加密资产不再吸引人，当初2020年至2021年比特币从10,000美元上涨到69,000美元，短短一年翻了快七倍，吸引了许多华尔街资金进驻加密市场，随后2022年的美国升息、LUNA以及FTX事件重创了加密市场。

目前JaredGross说现在他看不到机构对加密币还有任何兴趣，至少以他看到的现况而言，机构已不再考虑投资加密币，他更指出一些华尔街机构对当初错过市场大涨而感到庆幸，如果当初跳进加密市场将会损失惨重，他们也不认为市场短期内会有正向的改变，因此决定不投资加密币。

动态 | 斯坦福大学毕业生为智能手机用户开发加密货币 以增加其可访问性:据stanforddaily 9月17日消息，斯坦福学生团队推出Pi项目以增加所有智能手机用户对加密货币的访问性、当成员互相保证可靠时，Pi不会依赖比特币使用的能源密集型算法来验证用户，而是保护其分类账。据悉，Pi项目目前正处于第一阶段，该团队还在招募人员进行分布式系统，后端和前端开发，以及社会科学家、经济学家的帮助。[2019/9/17]

值得注意的是，JPMorgan在当初牛市也是唱多比特币的机构之一，即使到2022年9月以前还在继续唱多，但该公司似乎已经转为看空加密市场，但这位分析师也只是说出现况，等到一段时间后市场开始复苏，JPMorgan说法可能又会转向。

加密交易所资金流出下降至七个月新低

资料显示加密交易所「资金流出」的周移动平均来到七个月新低，净流出仅986BTC，上一次出现七个月新低点的时间在10月，说明资金撤离中心化交易所的速度正在放缓，同时也可以解读成投资者对交易所的信心正慢慢恢复，特别是11月经过FTX雪崩式的撤退潮，市场的恐惧在近期稍微舒缓了一点。

动态 | 接受加密货币捐赠的维基解密创始人阿桑奇被判入狱50周:据新华网消息，接受加密货币捐赠的“维基揭秘”网站创始人朱利安·阿桑奇（Julian Assange）5月1日在英国被判入狱50周，罪名是他7年前违反保释条例进入厄瓜多尔驻英使馆寻求庇护。据英国广播公司报道，阿桑奇在法庭上说，自己当时“处境艰难”，选择寻求庇护是当时他唯一能做的事。今年4月11日，伦敦宣布阿桑奇在厄瓜多尔驻伦敦大使馆被捕。厄瓜多尔总统莫雷诺同一天说，厄瓜多尔已撤销给予阿桑奇的庇护身份，因为阿桑奇一再违反“外交庇护公约的明确条款”。此前消息：Assange被捕后，政客、演员和模特等业界名流纷纷捐款，呼吁获释Assange，捐款一度达到3万美元。[2019/5/2]

这不代表市场会迎来反转，只能说市场对于交易所倒闭的恐惧情绪稍稍减退，因为现在该撤的资金都已经撤退到冷钱包，许多交易所遭到挤兑后资金已经流失了一大半，要继续大幅流出的可能性并不高，这个讯号仅代表资金流出得差不多，但现在资金还是持续在流出。

乌克兰议员对加密货币市场合法化和监管制度提出法案:5月16日。副部长阿列克谢穆什拉克说，代表议员们已经起草了一份关于乌克兰加密货币市场合法化和监管的法案。“我们正在为乌克兰的令牌和加密货币创造条件。”他在Facebook上写道，并附上了有关市场监管的法案文本。它包括许多人的倡议和会议。最终版本将在两周内完成。“我要求对此进行评论和更新，市场参与者的想法是最重要的。”他补充说。[2018/5/16]

除了比特币外，以太币也有类似的趋势出现，月流出也呈现新低，数量仅有8,096ETH，目前市场情况是大批资金都已经离开交易所，停泊在冷钱包中，再来交易所由于缺乏交易量，市场流动性也不佳，呈现所谓的加密币寒冬。

Microstrategy再度净增持2,501BTC

Microstrategy向SEC提供的文件显示，该公司在十一月至十二月增持了2,395BTC，平均成本为17,181美元，总价值约4,280万美元，随后12月22日透过子公司以16,776美元卖出704BTC，短短两天后又以16,845美元买回810BTC，净增持2,501BTC，这也是Microstrategy首度卖出比特币，官方理由是年末为了节省资本利得税。

Microstrategy目前持有132,500BTC，平均成本为30,397美元，以目前的市价计算亏损为48%左右，为了维持公司营运现金流与债务周转，该公司2022年第四季完成新一轮4.6亿美元的股票增资，从此判断该公司的现金流算是相当吃紧。

2022年9月时Microstrategy与创办人MichaelSaylor被美国政府指控逃漏税，将要求公司做好补税工作，这项投资决策可能与这项官司有关，公司才透过卖出比特币以实现资本损失试图抵掉先前的税金。

加密市场处于最糟的时刻，寒冬还会持续一阵子

虽然比特币与其他加密货币的价格持续低迷，还是有许多投资者在猜想加密产业何时「触底」并「反转」，如果说是前者，我们认为目前业界已经是最糟情况，因为我们观察到三个指标，首先是加密交易所资金流出量，上周有近期新低的数据出现，说明加密币因为市场信心崩溃而外逃加密交易所的状况已经差不多结束，剩下的资金量也已经不多了，但不代表资金回流，仅代表「资金外逃趋缓」。

再来是加密市场的成交量持续萎缩，现有的机构交易呈现急冻状态，整个加密市场从2022年初步入熊市，但目前平均日成交量只有2022年上半年熊市的50%，考虑到其中有一大部分是固定的造市机器人交易量，可以大致得知市场流动性非常糟糕。

第三点则是比特币挖矿公司没有BTC库存可供抛售，随着熊市与利率攀升，高杠杆的矿场营运都陷入危机，链上数据指出他们都将库存比特币抛售变现，转为现金以支应营运所需，后续砸盘的可能性并不高。

综合以上三点考量，比特币目前维持在16,000美元的低波动区间，考虑到市场资金外逃结束、市场流动性高度萎缩以及矿场全数抛售BTC，可以大致推断市场活跃度距离中期触底已经不远，2023年第一季很可能是底部。

但触及底部不代表会「反转」，就怕总体经济环境走的是L型，而不是U型，前者是指市场将持续低迷很长一段时间，历史经验告诉我们最长可达两年，加上Fed释出的讯息也是高利率政策将持续一年左右的时间，宽松环境预期会在2024年到来。

现在只怕Microstrategy这些大户的营运现金流撑不到两年的时间，届时被迫出售比特币，那么期待的反转就有可能落空，但以当前的条件来看，2023年第一季触底仍然会是不错的布局时间点，目前市场有点过度悲观，只要机构撑过一年的寒冬就有机会反转，最快也是会落在2023年底，加密币的周期正在随着市场成熟而变得更长，不再像前几年快速大起大落，投资者要有持有较长时间的准备。

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