比特币:加密矿企大溃败，2023会好起来吗？

2022?年底，一场罕见的强劲风暴袭击美国。美国气象局表示，这场风暴是“历史性的”。风暴为能源供应带来了颇为严重的影响，一家总部位于宾州的电力公司表示：由于发电厂在寒冷的天气中难以运营，许多地方不得不选择“轮流停电”。

在能源紧缺的情况下，得州电费飙升超过?400%?。德州区块链理事会(TexasBlockchainCouncil)创始人?LeeBratcher?在?LinkedIn?发表的文章中表示，周六早上?6?点，德克萨斯州?99%?的工业级比特币挖矿已关停。

能源危机的连锁反应也波及到北美加密矿企。12?月?24?日，BTC?算力跌至?156?EH/s，算力跌至全年最低谷。

矿企大溃败，牛市加杠杆或已埋下伏笔

9?月初，矿企?ComputeNorth?成为本轮矿企破产的“先行者”。尽管在?2022?年?2?月之时，该公司曾完成?3.85?亿美元的股权和债务融资。但仅仅半年多之后，该公司就已行将就木。ComputeNorth?发言人透露，其首席执行官?DavePerrill?因加密市场下跌带来的压力而辞职，但将继续在董事会任职。

外媒：美国和欧盟的加密矿工仍留在俄罗斯采矿，未受俄乌战争和俄受制裁影响:金色财经报道。尽管有战争和受到制裁，来自美国和欧盟的加密矿工仍留在俄罗斯。俄乌战争可能破坏了许多俄罗斯公司，但没有破坏采矿设施，来自西方的客户不断来到俄罗斯寻求廉价电力和可靠正常的运行时间。

业内人士表示，到目前为止，没有其他俄罗斯矿业公司受到制裁，来自欧盟和美国的客户并没有恐慌地离开，相反，老客户留下了，一些新客户进来了。

采矿硬件经销商Chilkoot的首席执行官Artem Eremin称，“没有改变，在加密货币中，人们并不关心制裁，在这里工作的每个人都在继续工作”。（CoinDesk）[2022/9/16 7:02:08]

11?月?1?日，在伦敦证券交易所和纳斯达克上市的矿企?Argo?宣布其?2700?万美元融资计划失败，股价暴跌逾?50%?。

12?月?13?日，矿企?Bitfarms?收到了纳斯达克的股票退市警告。因其股价连续?30?个工作日低于?1?美元，该公司已面临退市危机。尽管?Bitfarms?表示，这并不影响公司的业务营运或财务状况，但市场对其的信心正不断消逝。

加密矿企Hut 8 Mining 8月开采326枚比特币:9月2日消息，加密货币矿业公司Hut 8 Mining发布8月份挖矿更新，共开采326枚比特币，平均每天开采10.5枚比特币。截至8月31日，自挖比特币100%已存入托管，截至2021年8月31日保留的比特币总余额为4450枚；接收并安装了1025台新的MicroBT机器，生产率提高了92 PH/s。（prnewswire）[2021/9/2 22:55:41]

12?月?29?日，纽约律师事务所?BragarEagel&Squire?在美国德克萨斯州西奥斯汀区法院对比特币矿企?CoreScientific?提起集体诉讼。BragarEagel&Squire?认为在整个集体诉讼期间，CoreScientific?做出了重大虚假或误导性陈述，并且未能披露有关公司业务、运营和前景的重大不利事实，导致了投资者损失。

HIVE Blockchain从比特大陆订购1800台加密矿机:HIVE Blockchain Technologies宣布，已从Bitmain Technologies订购了1,800台Antminer S19j Pro矿机，以提高其加密挖矿能力。新订购的加密矿机的总算力为每秒180 Petahash (PH/s)。（Finance Magnates）[2021/8/13 1:53:35]

这家曾经风光无限的“最大上市矿企”，早已深陷危机。早在本月中旬，知情人士就已向外界披露，CoreScientific?将申请第?11?章破产保护。虽然该公司仍产生正现金流，但其经营状况很难称之为乐观。目前，Core?股价已跌至?0.075?美元，其市值仅剩?2800?万美元。而在上市之初，其市值高达?43?亿美元，不夸张的说，该公司股价已近“归零”。

举债大肆扩张是这一切的元凶。

美国加密矿企Wattum将在哈萨克斯坦建立加密矿场:美国加密货币咨询和采矿公司Wattum签署了一项协议，收购了由Energix在哈萨克斯坦经营的一个加密矿场。两家公司将建设一个采矿设施，为采矿机器提供16兆瓦的能源，并承诺向合资企业投资200万美元。Wattum和Energix还在就另一个50兆瓦的矿场进行谈判，成本为800万美元。（Coindesk）[2021/6/17 23:44:50]

以?CoreScientific?为例，该公司欠一系列公司约?10亿美元，包括加密货币借贷平台BlockFi、投资银行公司?B.Riley、加密货币金融服务公司NYDIG和数字资产银行AnchorageDigital?的母公司AnchorLabs。

加密矿企的杠杆无处不在。在常见的债务形式中，矿企往往会采用矿机抵押的方式寻求贷款。NYDIG、BlockFi、?GalaxyDigital、Silvergate、TrinityCapital、WhiteHawk等加密金融公司均提供此类贷款。尽管其融资成本高达?10%至?20%，但在牛市之时这一利息并不足惧。

76%的加密矿工使用可再生能源挖矿:剑桥大学一份新的报告显示，76%的加密矿工使用可再生能源挖矿。BTC、ETH、BCH等POW共识的加密货币中，消耗的能源中的39%为可再生能源。之前该大学的报告显示，挖矿消耗的总能源中只有28%来自可再生能源。除此之外，报告显示62%的矿工使用水电，分别有38%、36%的矿工使用煤炭和天然气能源挖矿。亚太地区矿工贡献比特币77%算力，使用的可再生能源最少。煤炭能源是亚太地区常见能源，为矿工提供的电力几乎和水电一样多。拉丁美洲没有矿工使用煤炭能源。北美占比特币算力8%，63%能源来自可再生能源。（cointelegraph）[2020/10/1]

在牛市之时，矿企利用贷款以高昂的价格购买机器。现在，这些机器的价值比去年四月份的峰值水平下降了约八成。而正如所有类型的杠杆一样，当抵押品的价值不断下降，债务方自然将面临危机。

当币价仍处于高位之时，其资金压力并不明显，但当市场整体转熊之后，矿企愈发难以支撑高额的还债开销。

2022?年?6?月之时，CoreScientific?以?1.67?亿美元的价格出售了?7202?枚比特币，这占其持币量的约90%?。而彼时，比特币价格早已从超过?6?万美元的高点跌至仅?2.3?万美元。收到退市警告的加拿大矿企?Bitfarms?也曾面临着相同的局面。2022?年?6?月，该公司出售了?3000?枚比特币，以此偿还了部分该公司从?Galaxy?获得的?1?亿美元贷款。

通常，矿企都会持有挖矿产出的大部分代币，但是现金流的压力让其不得不在熊市中地位抛售。

此外，转让出售矿机来断臂求生，也成为了加密矿企的救命稻草。

12?月?20?日，矿企?GreenidgeGeneration?与其贷方?NYDIG?就重组约?7400?万美元的债务签订一份不具约束力的条款清单。根据协议，NYDIG?将购买算力为?2.8EH/s?的?Greenidge?比特币矿机。而更为低效的?1.2?EH/s?矿机将仍然留给该公司使用。这可为?GreenidgeGeneration?换来的是减少约?5700?万至?6800?万美元的债务。

令投资者瞠目的是，该公司在?2022?年?10?月和?11?月期间的平均月现金消耗率约为?800?万美元，其中每月约?550?万美元与支付给?NYDIG?的本金和利息有关。其债务支出占比极高。

矿机价格指数

由于市场条件恶化，许多矿企无法偿还贷款，矿企违约潮不断。以?StrongholdDigital?为例，?2022?年?8?月开始该公司向NYDIG出让了?2.6?万台比特币矿机，这让其减少了?6740?万美元债务。11?月初，NYDIG再一次发出了债务违约通知，矿企?IrisEnergy?由?11,?980?台矿机所担保的债务已面临违约。

正如上图所示，在当前的市场环境下，不止是币价，矿机的价格也早已超跌。对矿企来说，无论是清算资产，还是抵押融资，都有可能将面临着远低于成本价的矿机价格。

CoinDesk?预计，矿企至少有?10-20?亿美元的债务存量仍未曝光。

矿业正面临意料之外的冲击，而在刚刚开始的?2023?年，矿企的情况会好转么？

加拿大矿企?HUT8?的首席执行官?JaimeLeverton?预测，就破产而言，最糟糕的情况还没有到来。矿企的危机将在?2023?年上半年达到最高峰，而她仍不确定下半年是否会缓解。

在牛市之时，通过高额贷款来扩张。而这些扩张为当下的困局播下种子。这些算力投资并没有得到回报，反而因为举债而加速了当下矿企的崩溃。

12?月中，比特币矿企?CleanSpark?发布财报。该公司Q4收入?2620?万美元，净亏损为?4230?万美元，调整后的息税前利润仅为?290?万美元。而该公司在矿企中已属较为“保守”的风格，其总在抛售开采出的比特币中的?70%?。其他更为激进的公司，早已买入破产边缘。

除了过度杠杆化，缺乏资金管理也是矿企陷入困局的重要原因。

例如，申请破产的?CoreScientific?几乎将所有的比特币都留在了资产负债表上，直到?5?月市场崩溃之后才开始出售其比特币。若开采之后就将其定时出售，该公司将可捕获加密市场最高点的价值。

目前，在熊市的第一年，挖矿行业因破产和贷款违约而动摇，?2023?年，矿业将面临更多挑战。对于矿企们来说最重要的恐怕只剩一件事——生存。

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