LSD:LSD赛道里，将上线ETHx的Stader是不是被低估了？

在过去的几周里，我们看到了社群中围绕ETHLSD形成的热烈讨论。作为一个链上开发者，我花了一些时间寻找具有很高上限的小众LSD项目，让我们来看看吧。

在本文中，我将围绕以下几点展开分享：

·为什么看好LSD协议

·解读一下Lido、Rocket、StakeWise、FraxFinance以及其他协议

·介绍一下StaderLabs以及代币SD

·ETHx

·DeFi合作伙伴以及收益挖矿

·Token经济学

·与其他Token的对比

上海升级计划于今年3月或4月进行，届时将支持ETH质押提款，最有可能会发生的事包括：

1LSD会有更健康的锚定->维持锚定的支出更少

LSD稳定币协议Lybra Finance将于6月发布V2测试网:5月24日消息，LSD稳定币协议 Lybra Finance 将于 6 月发布 V2 测试网，并计划于 7-8 月启动主网。V2 版本中将基于 LayerZero 技术提供全链互操作性，并增加新的 LSD Token 作为抵押品。截至 5 月 23 日，Lybra V1 版本 TVL 超 6700 万美元，有超过 3.6 万枚 stETH 存款，协议以此为抵押共发行价值超 3400 万美元的 eUSD 稳定币。[2023/5/24 22:14:39]

2更多的ETH将被抵押->协议将获得更多收入

3人们从顶级项目中取消质押，并使用另一个协议重新质押，以实现更好的去中心化。Lido目前是规模最大的ETH质押协议，拥有近30%的市场份额。而Lido、Coinbase、Kraken和Binance合计占有56.1%的市场份额。

Bitget正式推出LSDETH保证金:4月27日消息，Bitget正式推出LSDETH保证金，现已支持使用stETH作为保证金交易币本位合约功能。同时Bitget上线相关空投活动，总奖池32枚stETH。活动开放时间为4月26日18:00至5月3日18:00（UTC+8）。据悉，用户质押ETH后获得的质押凭证被称为LSDETH，不同服务商发放的LSDETH名称各不相同，例如stETH就是其中的一种，1stETH=1ETH。[2023/4/27 14:30:13]

以上三点都为LSD协议提供了强大的推动力，本文中，我们将重点关注StaderLabs。

SD/ETHx-310万美元市值/4600万美元FDV

StaderLabs成立于2021年，是最大的LSD协议之一，在6条链上共计拥有9300万美元TVL，他们最近宣布了他们自己的ETHLSD---ETHx，将于今年2月推出。

LSD协议unshETH在以太坊和BSC上推出v2版本，当前TVL已超2600万美元:金色财经报道，LSD协议unshETH日前在以太坊和BSC上推出v2版本。新版本包括为不同LSD Token设置风险隔离机制、新增多签和Timelock功能、以及启用首个上海升级后LSDfi产品vdAMM。vdAMM可将unshETH转换为AMM池，允许用户访问unshETH中的深度流动性并在不同的LSD之间进行交换。官网数据显示，协议当前TVL已达2648万美元。[2023/4/4 13:43:45]

StaderLabs目前在Polygon和BNBChain上都是排名第二大的LSD协议，仅仅落后于Lido的stMATIC，还有Ankr的ankrBNB。即使没有ETH的LSD功能，StaderLabs的TVL在所有LSD协议中也能排到第八名。

数据：LSDx Finance过去48小时TVL增加超5.5万枚ETH:3月18日消息，LSD超流动性协议LSDx Finance总锁仓价值（TVL）在过去48小时内增加超5.5万枚ETH（约1亿美元），目前达到61,954.507枚ETH。[2023/3/18 13:12:24]

ETHx白皮书将于下周发布，但该团队让我们提前了解了模型设计。

·采用许可和非许可运营商的混合模型；非许可运营商将有绑定要求，许可运营商则是低/无绑定要求。

·使用DVT降低无许可节点操作员的绑定要求，团队目前在ssv测试网中，并将在正式上线后与其他DVT服务商合作。

·创新的IMO设计实现了可扩展性和去中心化之间的平衡。

此外，DeFi的可组合性和收益对于LSD的采用至关重要，这也是我认为StaderLabs的ETHx将占据重要市场份额的原因。包括Aave、Balancer、QiDao在内的30个DeFi协议都与StaderLabs建立了合作关系。

LSD是一种很好的资产类型，可以用作抵押品。事实上，stETH作为AAVE主网上唯一支持的LSD资产，这件事对stETH采用的普及有不可磨灭的推动作用。stETH在Aave和EulerFinance上都是供应量最大的资产，仅在Aave上就有12亿美元规模的供应量。

为什么上线Aave对ETHx很重要？AavePolygon上有两种流动质押的MATIC，一种是来自Lido的stMATIC，另一种就是来自StaderLabs的MATICx，后者甚至有更高的供应量。也许ETHx在发布后的某个时间点上线Aave真的是一件情理之中的事。在近期的AMA中，StaderLabs团队表示他们将在ETHx上线后寻求与更多类似EulerFinance和Liquity的项目合作。

现在就加入StaderLabs吧，目前在他们的国库中有超2300万美元资产，其中超过90%是Stablecoin。想想吧，一个市值仅310万美元的项目，一条疯狂的赛道。一旦ETHx推出，该团队就有足够的资金来制定更高的质押收益。

SD的Token经济学和分配情况

StaderLabs团队在2021/2022年从CoinbaseVentures等风投手中筹集了1650万美元的种子资金和2350万美元的IC0资金，这为他们提供了足够的资金和资源来继续建设。

而你不必太担心早期投资者会抛售。参与IC0获得的Token现在已经完全解锁了，种子轮投资者仍有约75%的锁仓，但目前的价格比种子轮低50%，不要认为他们会在未来有明确的利好时出售，尤其是在本月即将上线SD质押的情况下。

也许很快，你就可以在主网上质押SD以获得xSD参与治理并赚取协议费用。StaderLabs将收取约5%的质押奖励作为费用，据团队称，目前该协议的年收入为120万美元。在ETHx推出后，这个数字应该会有所增加。

值得注意的是，一旦StaderLabs实施收益分成，这将是第一个开启费用转换的主流LSD协议。

与其他Token的对比

从市值上来看：

SD-310万美元

FIS-1570万美元

pSTAKE-1720万美元

Stafi和pSTAKE的市场份额很小，DeFi集成也很少，但仍以SD5倍以上的价格交易。

短期来看，目前SD的通货膨胀程度以及团队如何控制排放量也很重要。SWISE有很大的FDV/mcap比率，但并没有阻止它在3天内涨2倍。StaderLabs团队将于近期在治理论坛上发布月度排放计划。

我对StaderLabs的最后一个担忧是透明度，诸如国库地址、排放率、收入之类的东西应该很容易在网站/文档上找到，但我没找到。然而，联系团队后我发现他们态度很好，并承诺将在未来变得更加透明。

总而言之，我认为SD的潜力非常大，值得关注。

?文章就到这里了，我会在交流群做更仔细的分析，如果想加入我的圈子，欢迎私信，所有资讯平台均为

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