KMA:加息17码的一年迈入尾声，维持成长与降低通膨能两全吗？

美国联准会于12/15凌晨结束今年最后一次的FOMC会议，全体委员无异议同意提高联邦基准利率2码，目标区间来到4.25%～4.5%，并暗示明年仍将维持紧缩政策。

不断强力升息的一年

联准会自今年3月开始，发现通膨并不像预期中的只是暂时效应，加上乌俄战争的开打、原油价格飇升，以及供应链的问题，让通膨持续飇高，联准会也开启了1980年后最强的升息循环，联邦基准利率从1月的0.25%一路加码到昨日的4.5%，加息幅度高达17码，如今利率也来到15年的高点。

联准会主席鲍威尔指出，现在重要的是持续打压通膨，历史经验显示不应该过早放宽升息政策，在所有成员确认通膨回到2%水准之前，不应该考虑降息。

货币市场预计英国央行将在11月底前加息175个基点:9月26日消息，货币市场预计英国央行将在11月底前加息175个基点。交易员预计到2023年11月，英国央行利率升至6％，将是2001年以来的最高水平。（财联社）[2022/9/26 22:29:57]

而根据此次公布的利率点阵图，在19位Fed成员中，有17位预估明年基准利率会高于5%，更有7位认为2023年的利率会升到5.25%以上，显示明年仍会继续升息，并维持利率高点一段时间，要到2024年才可能下降。这令不少投资人失望，之前许多专家预期在2023下半年就可望降息。

加拿大帝国商业银行：加息100个基点可能还不在美联储计划之中:9月21日消息，在8月通胀数据超预期之后，9月美联储至少可以再加息75个基点，并承诺未来还会有更多加息。加息100个基点也很容易找到理由。FOMC中没有人认为利率不会在某个时候达到3.5%，美联储可以通过解释加息100个基点只是为了尽快将利率提高到所需水平来消除此举所带来的冲击，就像加拿大央行在加息100个基点后所做的那样。不过，美联储在利率水平低得多的时候否认加息100个基点的事实表明，加息100个基点可能还不在计划之中。[2022/9/21 7:11:39]

全球央行“组团”加息，经济衰退担忧拖累加密市场

美联储7月加息100个基点的概率从昨日的78%降至42%:7月15日消息，据CME“美联储观察”，美联储到7月份加息75个基点的概率为57.2%，加息100个基点的概率为42.8%；到9月份累计加息75、100个基点的概率均为0%，累计加息125个基点的概率为15.4%，累计加息150个基点的概率为53.3%，加息175个基点的概率为31.2%。(金十)[2022/7/15 2:14:30]

在美联储宣布加息50个基点之后，欧洲央行和英国央行周四以同样的幅度加息，英国央行的加息使该国利率升至2008年以来的最高水平。

互换市场显示美联储7月份加息100个基点的概率接近四分之三:7月14日消息，互换市场显示，美联储7月份加息100个基点的概率接近四分之三。(金十)[2022/7/14 2:11:57]

金融市场无法摆脱对全球央行紧缩性货币政策的恐惧，周四美国股市暴跌，道琼斯工业平均指数下跌2.2%，创9月以来最大单日跌幅；标准普尔500指数下跌2.4%，12月跌幅接近5%；纳斯达克综合指数下跌3%，年初至今的跌幅扩大至31%以上。

加密市场也继续下滑。数据显示，截至发稿时，比特币交易价格约为17,400美元，24小时跌幅4%。以太坊在过去24小时内下跌了5%，交易价格为1,271美元。

加密市场“冷清”

持续的动荡和FTX崩溃的阴霾仍未散去，加密市场一直处于低流动性和波动性状态。分析公司Glassnode的一份报告显示，比特币和以太坊的期货交易量“令人沮丧”，比特币和以太坊期货的未平仓合约量已大幅下降至2022年中期的水平，BTC和ETH杠杆率指标衡量未平仓量之间的比率，目前已降至2.5%和3.1%。

比特币在加密交易所的现货交易量也大幅下降至2020年的低点。数据显示，交易所交易量的7天移动平均值已降至6700万美元，而2021年牛市高峰期附近为14亿美元。

由于流动性低和市场充满不确定性，加密熊市很可能远未结束。比特币的实际波动率也跌至22%和28%的两年低点，短期内的价格走势可能还是倾向于横盘整理或放缓。

下调经济成长预估

联准会将2023年经济增长率下修至0.5%(上次预估为1.2%)，失业率则上调到4.6%(上次为4.4%)。而委员们偏好的通膨指标核心个人消费支出物价指数(PCE)则估升至3.5%(上次预测3.1%)。显然联准会也认为在升息政策不变下，未来一年经济将走弱，失业率会上升。

至于投资人关注的殖利率曲线，10年期美国公债殖利率来到3.5%，3个月殖利率来到4.38%，倒挂已扩大到88个基点，显示市场担忧经济衰退的疑虑持续上升。

3%似乎是更好的策略

针对联准会持续将通膨目标设定在2%，美国亿万富翁暨资产管理公司PershingSquareCapital创办人BillAckman有不同的见解。他认为去全球化、替代能源的过渡、工资的增加，以及更低风险、更短供应链的需求都是引发通膨的因子。联准会现在不能改变目标，但将来可能会这样做。

BillAckman认为企业需要价格的稳定，但可以在3%的稳定通膨世界中蓬勃发展。他也认为，联准会无法避免在严重、破坏就业的衰退下，将通膨恢复到2%，即使回到2%，也无法长期稳定在那里。接受3%的通膨在长期实现强劲经济和就业增长会是更好策略。

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