TET:上海升级后质押解锁，ETH将面临多大抛压？

以太坊核心开发人员在本周四的?AllCoreDevelopers?会议上敲定了网络下一个硬分叉的一部分，这一升级被称为“上海”。

对普通投资者来说，上海升级除了进行一系列技术革新，更为受到瞩目的升级则在于质押解锁。自?ETHPoS?质押机制诞生以来，巨量的?ETH?被质押锁仓，这些?ETH?在未来解锁之后，又将如何冲击市场？

“上海”升级了什么？

本次升级定于2023年3月进行，将开放信标链质押的ETH提款，即EIP4895?。

开发人员还同意在上海升级解决?EVM?对象格式(EOF)的实施问题，本质上是升级以太坊虚拟机。这一改进又一系列?EIP?进行，包括EIP3540、EIP3670、EIP4200、EIP4570、EIP5450?。

以太坊上海升级后已有近24万枚ETH解锁提取:金色财经报道，据 Lookonchain 监测，以太坊上海升级后已有近 24 万枚 ETH 解锁提取，价值超 5 亿美元。前 3 大提款地址分别为：

1. Lido：提取 152,780 枚 ETH (63.69%)。

2. Figment：提取 7,135 枚 ETH (2.97%)。

3. Celsius：提取 6,521 枚 ETH (2.72%)。[2023/4/14 14:03:16]

开发人员还同意在?2023?年秋季的某个时候进行第二次硬分叉，这将解决另一个重要的扩展升级——proto-danksharding，也称为?EIP4844?。EIP4844?将通过分片使以太坊更具可扩展性，分片是一种将网络分成“shards”的方法，以此来增加其容量并降低?gas?费。在周四的电话会议之后，以太坊开发人员的目标是在?12?月?15?日至?16?日左右为上海推出一个新的公共测试网。以太坊开发人员将在下个月集中精力使上海尽可能顺利，并计划在?2023?年?1?月中下旬启动主网影子分叉。

ConsenSys将于明天推出NFT以纪念以太坊上海升级:金色财经报道，ConsenSys宣布将于明天推出名为“Ethereum，Evolved：Shanghai”的NFT系列，以纪念以太坊上海升级。该系列将包含纪念版和公开版两个版本，其中纪念版将在4月13日空投给以太坊核心开发者，公开版则将于北京时间4月13日9:00开放铸造，任何用户均可使用MetaMask钱包免费领取NFT。铸造窗口将开放72小时。

此前消息，去年9月，ConsenSys曾推出纪念以太坊合并的NFT系列“Regenesis”。该系列的公开版共铸造了约327,600枚。[2023/4/12 13:58:26]

PoS?之初，设计者就考虑到了大量?ETH?取款对市场所造成的冲击。因此，对验证者节点取款退出做出了一些限制。

观点：以太坊上海升级不会显著影响ETH的价格:金色财经报道，科技公司Ether Capital首席执行官Brian Mosoff表示，以太坊即将到来的上海硬分叉可能不会显著影响ETH的价格。根据Mosoff的说法，该网络的升级可能会吸引一批新的投资者，Mosoff称：“我预计会看到更多的ETH被锁定在质押协议中，要么来自单独的质押者，要么你会再次看到更多的结构化产品进入市场，通过让新投资者能够从他们投入的ETH中赚取一些收益，你将开始看到传统金融开始更有信心地进入这个领域”。[2023/4/11 13:55:40]

当验证节点发起退出请求之后，并不能立即退出，而是进入退出队列之中。根据退出机制的设计，?ETH提现存在一个名为“流失限制系数”的概念，该系数为验证者总数量/65536。这一数字代表了以太坊链上每个?epoch?可退出的最大数量。

分析：LIDO、SWISE、RPL上涨或因即将进行的以太坊上海升级:金色财经报道，近期一些提供流动性质押解决方案的 DeFi 协议治理代币上涨或是因为以太坊上海升级将开放 ETH 提款，此举将进一步降低 ETH 质押的潜在风险。数据显示 Lido DAO 过去 7 天涨幅达到 19%，SWISE 单周上涨超 70%，Rocket Pool 的 RPL 上涨了近 10%。据此前信息，以太坊上海硬分叉升级或将在今年三月份进行，而目前通过头部流动性质押协议进行质押的 ETH 数量占到 ETH 总质押量的 40% 以上。（coindesk ）[2023/1/3 9:49:58]

截至本文发布时，信标链上共有485,573名以太坊验证者。即目前每个?epoch?可退出?485,573/65,?536≈7?名验证者。

而所有验证者都将依序排队退出，以这一退出速度计算，每天可退出?1575?名验证者，每验证者质押32ETH，因此每天最多解锁5.04?万枚ETH。

即便是当前所有的质押?ETH?全部退出——而这是不可能的，这意味着以太坊网络已经不复存在——仍需?311?天才可完成全部质押?ETH?的提款。

ETH?质押在何处？

目前来看，质押服务提供商仍是最大的质押来源。Dune?数据显示，约三分之一的?ETH?质押来自质押服务商，而中心化交易所所占份额与其几乎相等，位列第二。此外，巨鲸独立质押的?ETH?数量也不容小觑，拥有超过五分之一的份额

而?Lido?作为最为流行的质押服务商，拥有着?29%?的市场份额，质押了约?460?万枚?ETH，Coinbase?紧随其后，质押量超过?200?万枚。

此前，stETH?价格曾几度脱锚，与上海升级解锁所释放?ETH抛压相比，或许?stETH?的脱锚更为值得担忧。目前，Curve?的?stETH/ETH?流动性池中?stETH?占比为?62%?，池中仅拥有?22?万枚?ETH。目前?stETH?仍存在约1%的负溢价。

质押风险，或更多来自监管

目前来看，质押解锁对?ETH?的抛压似乎并无人们所想象的一样巨大。

现如今加密市场已经稍趋于回暖，质押解锁的冲击或许并不值得过多关心。而更为值得关心的仍是老调重弹的监管问题。

Etherscan的节点追踪统计显示，约一半的质押节点来自美国，监管风险或许仍是质押的最大风险。

早在今年?9?月，SEC?主席GaryGensler?就曾表示，允许持有人“质押”其代币的加密货币和中介机构可能需要通过?Howey?测试来确定其资产是否为证券，这意味着PoS加密货币可能会受到联邦证券法规的约束。

PoS?共识的加密货币是否属于证券的问题长久以来一直悬而未决。待上海升级升级完成，ETH?解锁并产生收益，监管是否将继续发难，或会成为?PoSETH?的达摩克利斯之剑。

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