稳定币:一文读懂Curve稳定币crvUSD的「Lending-LiquidatingAMM」算法策略

原文作者：Ignas.lens，DeFiResearch

原文编译：PANews

?11?月?23?日，去中心化交易所CurveFinance开发团队发布稳定币crvUSD的代码和官方文档，根据CurveFinance创始人MichaelEgorov撰写的白皮书，crvUSD将具有与MakerDAO的稳定币DAI类似的功能，支持对加密资产进行超额抵押。

区块链云基础设施公司W3BCloud的SPAC交易投资者已赎回95%的股份:1月5日消息，芯片制造商AMD与以太坊基础设施开发公司ConsenSys的合资企业区块链云基础设施公司W3BCloud表示，尽管投资者选择赎回其与SPAC目标公司Social Leverage Acquisition Corp（SLAC）合并交易中95%的股份，但它将继续计划上市。W3BCLOUD SPAC进程还寻求延长三个月，让参与交易的各方在5月17日之前筹集足够的资金，以满足上市的最低现金条件1.5亿美元。

此前报道，去年8月份W3BCloud表示计划通过SPAC上市，其中SPAC目标公司Social Leverage Acquisition Corp I 在纽约证券交易所上市，拥有3.45亿美元的信托资金，并已从 AMD、ConsenSys、SK Inc. 等公司获得5000万美元的新投资承诺，合并后的W3BCloud估值将达到12.5亿美元。[2023/1/5 9:53:48]

白皮书指出，用户将能够通过在储备金中以加密货币贷款的形式存入多余的抵押品来铸造稳定币，这种机制称为抵押债务头寸。此外，crvUSD还将依赖于一个借贷流动性自动化做市商算法策略“Lending-LiquidatingAMM”，而这也是该稳定币的最大创新之一。那么，这个LLAMMA算法策略是如何运作的呢？下面就让我们一起来了解一下吧——

CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点的概率为85.4%:金色财经报道，据CME“美联储观察”，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为85.4%，加息75个基点的概率为14.6%；到明年2月累计加息75个基点的概率为55.5%，累计加息100个基点的概率为39.4%，累计加息125个基点的概率为5.1%。[2022/11/16 13:09:59]

当前基于抵押债务头寸的稳定币存在一个问题，即：当抵押品不足的时候就必须清算头寸以保持“稳定”的锚定关系，尽管清算抵押品对稳定币有帮助，但依然存在两大缺陷：

一位加密交易员通过操纵GMX上AVAX代币价格获利超过50万美元:金色财经报道，一位加密货币交易员部署了数百万美元来操纵去中心化交易所GMX 上 Avalanche的AVAX代币的价格，通过利用基本漏洞的策略获利超过 50万美元。在周日的几条推文中，Genesis Trading衍生品负责人Joshua Lim表示，该交易员利用GMX漏洞大约五次，总利润超过 500,000 美元至 700,000 美元。安全公司 PeckShield 在周日早上的一条推文中也将收益定为 565,000 美元，该推文已被删除。

Lim 说，这位交易员每次的头寸在 400 万到 500 万美元之间，并在他们进行的第一笔交易中提取了超过 158,000 美元。他补充说，这不是典型的漏洞利用，因为 GMX “按设计”工作。

金色财经此前报道，GMX称，监测到AVAX/USD价格被故意操纵。[2022/9/19 7:06:31]

?1?、抵押债务头寸面临坏账风险

?2?、用户会因为清算而亏损

LLAMMA算法策略的核心思想是构建一个“持续清算”或“持续去清算”的自动化做市商策略，这种借贷清算AMM策略可以在抵押品(比如ETH)和稳定币之间进行转换，也就是说——当抵押品的价格走高时，用户可以全部存入ETH；但当抵押品的价格走低时，可以价格ETH转换为美元。

Curve给出了一个形成流动性价格的概念名称“Pcenter”，当ETH价格达到Pcu时，AMM抵押品将转换为美元；当ETH价格上涨并达到Pcd时，AMM抵押品将全部转换为ETH。

这种策略可以防止抵押头寸被清算并且没有坏账风险。。另一个重点是LLAMMA使用ETH/USD作为价格来源，同时crvUSD稳定币可以高于或低于锚定价格交易，即：

?1?、如果价格高于锚定价格，crvUSD将使用AutomaticStabalizer进行处理，AutomaticStabalizer会铸造crvUSD稳定币并直接存入Curve流动性池，继而增加了crvUSD稳定币的流动性并产生交易费用。

?2?、如果价格低于锚定价格，crvUSD将会从Curve流动性池中取出并销毁，从而减少crvUSD稳定币供应量。

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