FTX:FTX警示录：Crypto圈多米诺效应，市场黑天鹅路在何方

FTX事件持续发酵，“摩天大楼”大厦将倾，整个Crypto世界卷入了一场“黑天鹅”变故之中，FTX事件正在带动整个加密世界进入“雷曼时刻”，后续还会对市场带来哪些深远的影响？整个行业又会面临哪些大变局？

ChainDD联合CoinW和鸵鸟区块链发起推特Space活动，《FTX警示录：Crypto圈多米诺效应，市场“黑天鹅”路在何方？》，特别邀请LBankco-founder,JohnasonChan、ACCapitalPartnerVincent、HuobiGlobal高级研究员BarryJiang、CoinW研究院负责人kenton_guo、Hashkeyresearch研究员chen，从业内专业的角度共同探寻FTX黑天鹅事件对Crypto行业和行情的后续影响，探讨该如何应对行业危机与挑战。

精华内容：1.HuobiGlobal高级研究员BarryJiang：FTX事件的影响就像一块石头砸在水里面，波纹是一圈一圈往外散发，首先直接影响的是FTX、Alameda直接投资的项目、Solana生态以及与FTX有直接借贷合作关系的机构，第二圈间接影响到一些拿FTT作质押资产的项目，最后是辐射层，比如BTC、ETH，引发了市场的整体性恐慌情绪。

FTX新任CEO：Alameda债权人在灰度中持仓价值约为2.9亿美元:3月8日，FTX 新任 CEO John J. Ray III 表示，虽然 Alameda 业务记录可能不完整，但仍发现了一些灰度信托持仓：Alameda 债权人至少拥有 22,166,720 股比特币信托和至少 6,318,384 股的以太坊信托。

截至 2023 年 3 月 3 日，这些份额在二级市场的价值约为 2.9 亿美元。而 SBF 在 11 月发布的 FTX/Alameda 资产负债表仅列出了大约 330 万美元的 GBTC。[2023/3/8 12:48:53]

2.CoinW研究院负责人kenton_guo：我们需要对高吸揽储手段提高警惕；我觉得币圈有一个魅力，不仅仅是去中心化机制，它就像在链上进化一样，好的项目会迅速吸引到资金然后变大，坏的项目马上被淘汰，进化速度是非常快的；FTX这次黑天鹅，对币圈来说有一定的借鉴意义，可以吸取教训，去改掉这方面的缺陷。

3.LBankco-founder,JohnasonChan：目前事情的发展对于行业肯定会造成影响，尤其是信心，但从更好的角度来看，FTX事情其实可能会让我们整个链上的建构变得更加短暂性和瞬时性，对于以后的Crypto发展，会不断加强行业的韧性，慢慢市场更加冷静，下一次会更加理性的应对。包括由此带来的可能会在DeFi里面创新性的技术实现。

美参议员：如果SBF不参加12月14日举行的FTX相关听证会就准备发出传票:12月8日消息，美国参议员Sherrod Brown和Patrick Toomey表示，如果SBF不参加参议院银行、住房和城市事务委员会在12月14日举行的FTX崩溃相关听证会，他们就准备发出传票。

注，美国众议院金融服务委员会也将于12月13日举办FTX崩溃相关听证会，SBF已被要求在12月13日的听证会上作证。（彭博社）[2022/12/8 21:30:44]

4.ACCapitalPartnerVincent：按照传统资本思路，传统资本结构去做Crypto的思路，包括做Crypto的交易市场、金融生态架构的这个逻辑已经被证伪，下面行业唯一的选择去做更去中心化的事情，增加透明度，增加流动性，下面要考验行业里核心建设者你有多信仰这件事，这最后一定会变成整个行业的基石，我相信行业里面大家有共识，钱如果在这，oldmoney一定会来的。

5.Hashkeyresearch研究员chen：FTX这次的挤兑面临了一个很大的中心化信任危机，信任的恢复是需要时间来建设和积累的。不管是CEX还是DEX，我们本质信任的是它背后的审计公司，信任久经市场考验的合约，随着时间的累计，可能我们会慢慢把币放回中心化的交易所。

Jump Crypto：在FTX的敞口是有风险管理的，仍然资本充足:金色财经报道，Jump Crypto在其社交媒体上表示，在FTX 和 Alameda Research的敞口是根据我们的风险框架进行管理的，我们仍然资本充足。这对这个行业来说是一个巨大的打击，但我们仍然相信这个领域，并与其他人一起努力建设它的未来，此外，其总敞口、潜在损失和资本化金额仍然未知。[2022/11/13 12:57:03]

怎么走出熊市，我相信未来还是会有新的热点，包括以太坊的底层链在不断升级，会创造出更好用的底层网络，以太坊开发者大会也提到了一些降低用户门槛的基础设施，比如智能合约钱包，还有各种类似公共物品，这个也是降低用户门槛。

以下为对话精华内容摘录：

主持人：FTX事件已经演变成了整个Crypto市场的“黑天鹅”事件，从LUNA到FTT，Crypto世界的庞然大物为何会一夜之间轰然倒塌？更多是因为生态的发展畸形还是市场的属性决定？

HuobiGlobal高级研究员BarryJiang：

问题根源是FTX挪用了用户的资产，还导致了用户的资产亏损。它动了不该动的钱，挪用用户的资产后在投资市场非常活跃，SBF甚至参与到了政之中，商业面又铺的特别大，出事后就引发了连锁反应，本来最近行业的信心已经非常弱，又出了这样大的事情，整个市场一下变得很摇摆，可以说是SBF贪心太大导致的结果，这其中也反映出监管不完善的因素。

Adam Cochran：Jump Crypto或因过度投资Solana生态以及FTX而痛苦:金色财经报道，Cinneamhain Ventures合伙人Adam Cochran发布推文称，“我不知道有关Jump Crypto的消息，但我刚意识到今天对他们来说一定是糟糕的一天，因为他们有着对Solana生态系统的过度投资以及对FTX的共同投资。”[2022/11/9 12:36:53]

CoinW研究院负责人kenton_guo：

其实不管说是行业的巨变还是时代的发展，传统市场上也会有很多巨头公司轰然倒塌，比如柯达、诺基亚，包括美国金融危机时代倒闭的雷曼兄弟。那为什么FTX的倒闭会让我们觉得很惊讶？是因为它的速度太快了。这也反映了币圈在暴雷之后没有一个很好的应对机制，问题暴露的都很快。

另一方面也反映了币圈的速度确实很快，币安走到今天不过用了5年的时间就成长为了行业巨头。同样的，币圈的反应速度也会让暴雷的企业迅速倒下。时代的巨变和行业的更替都是有影响的，但这种速度就是币圈的特点。

主持人：随着事件的持续发酵，目前其实主流的交易所和链上很多项目也面临了比较大的一个危机，黑天鹅事件会对整Ccrypto世界后续产生哪些深远的影响？

FTX创始人SBF：希望通过区块链技术修复社交媒体的“破碎模式”:4月20日消息，FTX创始人Sam Bankman-Fried(SBF)表示其希望通过区块链技术修复社交媒体的“破碎模式”。SBF表示，传统的社交媒体平台是一个非常混乱的系统，不同平台之间没有互操作性，比如无法在Facebook上看到推文，Whatsapp也无法阅读Facebook上的消息。和马斯克一样，SBF认为审查制度是一个主要问题。他表示创建一个社交媒体平台可以从相同来源获取基础数据的系统来帮助解决困扰社交媒体的问题，从基本的用户体验到言论自由。当被问及是否与马斯克谈过话时，SBF表示：“我没有直接与马斯克谈过这件事，但我会很高兴这样做。”（彭博社）[2022/4/20 14:36:04]

Hashkeyresearch研究员Chen：

之前LUNA和UST事件风险是怎么传染的，首先传染的第一批Terra生态的债权人，也就是那些直接持有LUNA和UST的人是最惨的，还有Terra生态的也是，因为这是直接受到风险影响的。

其中就包括3AC，因为3AC投资了LUNA和UST，这是第一重风险。

第二个风险就是说这些Terra生态债权人的债权人，也就是那些3AC的债权人，也受到了很大的冲击，谁借给了3AC钱，现在3AC受到风险还不起债连锁反应也导致了他们的破产，这是第二重风险。

除了这两重风险之外，它还扩散到了其他币的身上，比如说stETH，在LUNA崩盘时，stETH因为流动性问题也下跌了，一些债权人因为LUNA归零了，想收回其它资产。

这是风险的三重扩散，这次FTX事件也可以分为这几部分，第一部分就是直接在FTX里持有币的人，没有兑付的80亿美金，他们首先受到了风险冲击，也包括FTX的股权投资人，比如红杉，他们首先受到了冲击。

第二部分就是他的债权人，比如说有一个基金把自己所有的钱放到了FTX里面做量化，但是他现在取不出来了，这个基金的LP也是产生了很大的风险，这些基金为了收回流动性，FTX的钱取不出来，只能卖其他交易所里的币，比如说我们看到全体的Crypto都下跌了，包括比特币、以太坊，这是流动性紧缩带来的问题，导致所有的Crypto价格下跌。

还有个关键问题，FTX作为一个中心化的交易所，出现了用户资产被挪用，挤兑的问题，带来的信任风险也在慢慢扩散。我们看到很多人想把自己的钱从交易所里提到链上，这是信任风险，大家对中心化不再信任了，这个风险扩散还是很严重的，现在FTX受到了挤兑，其他中心化交易所也有可能会遭受同样的挤兑，信任风险也是危机的纵向扩散。

主持人：FTX出现资不抵债危机的背后折射出一些资产安全问题，从对行业研究的角度来看，FTX的问题究竟出在哪里？

CoinW研究院负责人kenton_guo：

FTX的普通用户，其实刚开始不会对交易所研究的很深，包括对于最近的默克尔树概念，我们去观察一下之前倒掉的一些交易所，包括这次的FTX，他们都有一个高吸揽储的手段，FTX的利息是5%，又没有一个非常明确的来源，我们需要对这种高吸揽储手段的警惕。FTX还有一个问题，它成长在牛市里，FTX在19年出来，成长速度太快的成长成为世界第二，这也是一个隐患，埋了很多雷。

主持人：Crypto面临黑天鹅事件，整个板块的剧烈动荡会引发哪些后续影响？现在可以说进入了一个低谷的熊市，这一波市场应该怎么走出漫漫熊市？接下来的市场可能有哪些变化？

ACCapitalPartnerVincent：

大家其实不用太悲观，大家可以用套利的思维去想，把Crypto市场想成众多资产市场中的一个，资产市场是无法跟宏观去抗衡，在宏观市场中，很少出现一个非常长期的行情，几乎从来没有发生过。

现在这种状况其实只是一个通胀周期里面的纵深向的其中一个，我们在这个行业之中有切身之痛，但对于其他人来讲，只是一个小插曲，墙上又掉下来一块新砖，仅此而已。

上一轮才有VC大规模进入的说法，在前一轮VC这么大的权重，老钱已经在体验这个市场了，在新一轮机会面前，只要有足够的利差，他们一定会想尽办法回归，到时候市场里面能符合他们理解的新叙事，一定会很多。

这一轮经历过跟VC、资本打交道的人，只要能够一直活下去，等到下一轮一定会成为非常成熟的团队项目。从做一个大的项目带起一个行情市场，这个事情是熟能生巧的，掌握了这个道理的人在未来一定会带动整个市场的回归，这近乎一种自然规律。

主持人：FTX事件有什么后续影响，CEX是否会面临更进一步的强监管，给投资者什么意见？

DeFi教授：

我是2013年年底注册的火币，2017年注册的CoinW，所以在市场上也比较久，经历过漫长的熊市。

为什么一个大宗资产，或者说一个价格非常高的东西，会突然在一夜之间这样崩盘，它涉及到一个虚市值的概念。而当面临海量的卖盘时，它的市值会迅速回归到它的均值，也就是折半甚至不到这样的一个局面。

面对这么重大的一个事件引发的金融市场里的流动性枯竭，我们要知道，其实从1929年金融危机以来到现在，这种枯竭发生的概率比我们普通投资者想象得要高。我们一般把这个当做“一定的事情”，但是在专业的经济学和金融学研究人员看来，它发生的概率是在整个市场里面，无论是石油期货市场、白糖期货还是区块链，它发生的概率都是不低的。

另外，目前的市场显然是估值缩水，处于一个比特币回到相对合理价格的一个阶段。这个是不用担心的，比特币的价格是不会一直下跌的，因为比特币是真正的一个去中心化的网络，没有任何人可以控制它。

第三就是从比特币是pow的这样的一个网络，从关机价格来说，根据我们的研究，目前80%的矿j都已经是关机价，只有20%的机器开机是可以盈利的。所以矿工目前已经进入熊市，进入到了我们听说的“矿工投降”的阶段。

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