END:FTX危机蔓延，BendDAO清算风暴再度来袭？

原文作者：angelilu，ForesightNews

FTX暴雷对市场的影响已从各大交易所蔓延至NFT市场，根据OpenSea数据，蓝筹NFT系列BoredApeYachtClub地板价已跌破50ETH，截止发文为49.95ETH，该地板价相比今年4月153.7ETH的历史高点已经跌去70.1%，创下2022年以来新低。

BAYC地板价的下跌与NFT抵押借贷平台BendDAO的清算事件关系紧密，BendDAO的抵押物价值占比最高的NFT系列就是BAYC，目前BAYC占BendDAO总抵押品价值的65.7%。

在BendDAO中此次BAYC地板价大幅下跌的直接影响就是大量被抵押的BAYC面临清算，早在11月10日，BAYC的地板价跌至57.89ETH，在BendDAO清算拍卖的BAYCNFT就已经有16个之多。

CZ：Binance和BNB目前没有受FTX影响:11月14日消息，11月14日晚币安AMA Space中，币安创始人赵长鹏（CZ）表示，Binance和BNB目前没有受到FTX破产的影响，FTX破产对加密货币行业的影响也会逐渐减小。

如果你（投资者）不知道行业正在发生什么，不要买来卖去。近期很多信息不断涌现，有好有坏，市场处于高度的不可预测和剧烈波动下，除了hold，最好什么也别做。过几年你可能都不记得最近发生的事。

此外，CZ表示Binance的提现需求略有增加，但这在市场下跌的情况下属于正常现象。[2022/11/14 13:04:10]

BendDAO清算机制简介

BendDAO的出现是原本是NFTFi的创新用例，其旨在解决NFT交易时的流动性问题，本文将重点简述BendDAO与其蓝筹NFT借贷相关的两个机制。

SBF发布加密和FTX监管“手册”，就7个问题进行讨论:金色财经报道，在没有明确的加密法规的情况下，FTX首席执行官SBF发布了一份冗长的“行业规范手册”，讨论主题包括：“制裁、允许名单和封锁名单”、“黑客和责任制”、“资产清单、证券定义”、“Token 化股票”、“客户保护、信息披露和适用性”、“去中心化金融”和“稳定币”。

在手册中SBF写道，“最重要的是：弄清楚DeFi以及与DeFi相关的事物如何以及在何处适合和不适合监管环境是一个难题，而且还没有确定的想法。我们应该小心锁定没有为这样做建立健全和负责任的基础的决定”，“股票代币化有助于简化证券结算，为零售业提供更强大、更公平的市场结构”。[2022/10/20 16:30:49]

首先是「点对池」的抵押借贷方式，其次是其NFT抵押品的清算机制。

其点对池的借贷方式主要借鉴了Aave中DeFi代币的抵押借贷模式，只不过是以蓝筹NFT为抵押品。其中蓝筹NFT持有者把其持有的NFT抵押给协议后，能以该NFT价值借贷抵押率不超过40%的数额借入ETH，而该部分ETH是由ETH持有人投入协议储备池的，ETH持有人也由此获得放贷收益。

FTX.US总裁：更多的资金应该转向创造真正的区块链创新应用:金色财经报道，FTX.US总裁Brett Harrison在社交媒体上称，花费在区块链研发上的投资和智力资本（zk rollups，the Merge，new layer 1）与花在区块链原生应用上的投资和智力资本是不平衡的，而区块链原生应用需要指导这种研发方向。

区块链开发的设计空间将继续受到限制，目前的许多研发可能被证明是不相干的。如果没有来自非金融区块链的应用的指导，这些应用已经在广泛的消费者角色中实现了产品的市场适应性。

更多的资金应该转向创造真正的区块链创新应用，这些应用具有普遍的效用，特别是对那些没有深入了解该技术的人。仅仅把现有的web2社交媒体应用直接放到区块链上是不够的。[2022/8/16 12:28:43]

BendDAO原来的清算方式是当其健康系数小于1时，对抵押资产发起清算，抵押的NFT会有48小时的清算保护时间，借款人若在48小时内未及时偿还欠款，拍卖中出价最高者将成为新的持有者，且此前清算拍卖中的NFT出价要求必须高于地板价的95%，出价人的报价金额需要在拍卖中全程锁定。

FTX发布以太坊合并后ETH处理方式的说明：将评估是否分发分叉通证:8月15日消息，FTX发布以太坊合并后ETH处理方式的说明，具体内容如下：

1. 在预计于2022年第三季度/第四季度的合并发生后，以太坊可能会出现一个或多个分叉；

2. FTX将评估是否分发分叉通证。若FTX决定分发分叉通证，FTX将根据ETH现货借方于分叉快照时的ETH现货余额，收取分叉通证；

3. 若FTX计划分发分叉通证，将会在项目完成分叉通证的发放后进行；

4. FTX后续将评估分叉通证的上币情况；

5. 在合并后，ETH PoS将使用通证代码“ETH”。[2022/8/15 12:26:55]

健康系数的计算公式为：健康系数=/(借款利息)。

在该公式中清算阈值由协议规定，在8月发生挤兑事件之前，BendDAO的清算阈值为90%。

FTX将支持全新LUNA通证空投并暂停原LUNA和UST市场:据官方公告，FTX宣布将支持全新LUNA通证空投并暂停原LUNA和UST市场，具体安排如下：

- LUNA和UST市场将于2022年5月26日12:00（UTC）暂停。

- 全新LUNA通证空投：

在快照时间点，在FTX上拥有UST和LUNA余额的用户，将有资格获取全新的LUNA通证空投，可能视情况进行一定的调整。具体时间、实施计划及数量等详情将另行公布。[2022/5/26 3:42:31]

BendDAO8月挤兑事件

今年8月时，BendDAO对BAYC、CryptoPunks、MAYC、Doodles、SpaceDoodles、CloneX7个蓝筹NFT系列提供借贷服务，，与目前的境况相似，BAYC在BendDAO中抵押品价值占比为68.8%，随着NFT市场冷清，该系列第一个在BendDAO被清算拍卖的BAYC#533拉开了这场危机的序幕。

当时由于其拍卖机制对出价者来说，所承担的风险大于收益，最终BAYC#533在清算拍卖期间无人出价，此后接连出现BAYCNFT被清算，社区对其运营模式和清算机制的担忧情绪爆发，随之引起的就是BendDAO的资金池遭到挤兑，流动性资金被大量提取，其储备一度从约18000WETH降至不到15WETH，而BendDAO只能被迫持有拍卖不出去的蓝筹NFT。

危机出现后，BendDAO对清算机制做出了调整，8月23日通过的一项提案中将清算阈值由90%逐步降低至70%，拍卖周期由48小时调整为4小时，并取消「首次投标要高于地板价95%」的限制，将利息基础利率调整为20%。而后又出现了两项提案对具体参数进行了投票，调整后BendDAO的资金池储备又所提升，目前的清算阈值为80%，拍卖周期为24小时。

BendDAO目前已有28个BAYC进入清算拍卖

目前在BendDAO中抵押的BAYC有329个，根据前文提供的健康因子计算公式和修改后的清算阈值及51.02ETH的地板价：

1=/(借款利息)，即借款人的借出金额只要大于40.816ETH就面临清算，目前在BendDAO中清算拍卖的BAYC已达28个：

除了目前已经在拍卖清算的BAYC外，根据BendDAO的健康因素警报列表，目前还有40个BAYC借款人的借款金额在35-40ETH之间，

假设借款人的为35，BAYC的地板价为a：

1=/(35)，可得a=43.75

也就是说，当BAYC地板价继续降至43.75的话，还将有40个BAYC面临清算。

值得注意的一点是，在8月取消了最低出价要高于地板价95%的限制后，以目前51.02ETH的价格来计算，

51.02*95%=48.469ETH

目前进入拍卖清算的28个NFT的最新出价均小于该限制，若在清算保护期结束，借款人尚未还上欠款，成功清算拍卖的BAYC或将再次拉低该NFT系列的地板价，导致更多的NFT进入清算，进入恶性循环。

挤兑事件还会再次发生吗？

若将目前的状况与8月相比，BendDAO8月清仓的BAYC无人出价导致储备池资金被挤兑，此次清仓后储备资金的状况也将是对其新修改的清算机制、以及「点对池」借贷模式的考验。

根据Dune的数据，截止11月14日，BendDAO的储备为31387.5WETH，在11月10日时跌至了19848WETH，自11月8日53079的峰值下降了62%。

虽然目前储备池资金仍远高于BendDAO8月流动性危机时的水平，但本轮清算刚刚开始，市场反应尚不明显，目前在清算这28个NFT的拍卖结果尤为重要。若BAYC地板价持续拉低，在「点对池」机制的影响下，存款人对流动性资金的需求仍可能容易引起挤兑。

BendDAO的机制完善

此外，在BendDAO的清算机制中还有一条是在清算拍卖期间借款人若还了贷款仍需给首个出价的NFT拍卖者支付一笔罚款，约在出价金额的5%左右。BendDAO联合创始人PirateCode.eth曾在推特上表示考虑对这条规则进行优化。

BendDAO联合创始人PirateCode.eth持有的BAYC#2335在11月11日也进入了清算拍卖，在其清算保护期内吃吃没有还款，想要低价拍下该NFT的用户开始摩拳擦掌，拍卖价推高至71.03ETH，甚至有社区用户玩梗PirateCode.eth的流动资金是不是被锁到FTX了。

但仅在距离24小时清算保护仅剩4分钟时，PirateCode.eth偿还了欠款，BAYC#2335自动截止清算，推特用户Erick还在推特上抱怨为竞标该NFT，不仅自己还让3个朋友一起蹲守熬夜到凌晨1点。

PirateCode.eth也回复了该推特，大意为他迟迟未还款是在对一些功能进行测试，对于浪费了竞标者时间这一点，考虑后续是否要将借款人在清算保护期的罚款一半分配给首个出价的人，而另一半分配给出价最高的人。

小结

BendDAO或将因为此次BAYC的下跌再次陷入黑暗时刻，市场流动性匮乏时，本就缺乏流动性的NFT连同NFT衍生协议都会面临严峻考验。对BendDAO自身来说，机制的完善和风险的提前防范尤为重要，BendDAO创始人也曾表示计划在未来搭建P2P借贷和私人借贷池，兼顾到长尾NFT的流动性。

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