MAKE:Coinbase和Gemini的「拉储」之争，MakerDAO有望扭亏为盈？

中心化机构从DeFi中获得了巨大利益，如稳定币USDC的发行公司Circle用用户铸造USDC的储备金购买国债，自身从中获得大量利润。持有USDC最多的是Maker:PSM-USDC-A合约，但MakerDAO却陷入亏损。根据makerburn页面的估算，截至11月3日，按照当前的数据，MakerDAO预计一年将亏损560万美元。

这一矛盾在Circle配合美国财政部制裁TornadoCash相关地址后进一步激化，MakerDAO的抵押品中USDC占比超过一半，为MakerDAO带来中心化风险。逐步减少暴露在USDC的风险成了MakerDAO的必然选择。

面对亏损的双重压力，积极采用抵押品中的稳定币获得利润似乎是一个不错的途径。近期，Coinbase和Gemini竞争MakerDAOPSM中的稳定币市场份额，让MakerDAO和其它DeFi协议找到了新的盈利途径。

dYdX 24小时交易量达36.8亿美元，首次超Coinbase:9月27日消息，去中心化交易所dYdX创始人Antonio Juliano发推称，dYdX 24小时交易量达到36.8亿美元，首次超越Coinbase（36.1亿美元）。他于5年前离开Coinbase创立了dYdX，对他而言，交易量超越老东家是一个重要里程碑。[2021/9/27 17:08:49]

MIP13c3-SP12表达了希望通过资产负债表中的稳定币投资短期债券的意向。6月份，MakerDAO就通过了分配5亿DAI购买国债和债券的投票，这些DAI会通过PSM先兑换成USDC，再用于投资。

9月7日，Coinbase在MakerDAO论坛提出MIP81:CoinbaseUSDCInstitutionalRewards提案，希望MakerDAO注册CoinbasePrime的账户，将PSM中约33%的USDC转移到CoinbasePrime托管，从而通过Coinbase赚取收益，收益取决于存入的USDC数量，在年化1%至1.5%之间，且不收取托管费用。

ARK方舟基金7月26日增持超10万股Coinbase股票:金色财经报道，ARK方舟基金持仓数据显示，7月26日，ARK基金买入了109803股Coinbase，并卖出了67476股GBTC。[2021/7/28 1:19:39]

实际上，USDC正是由Coinbase和Circle联合成立了CenterConsortium所推出。因此作为利益相关方，Coinbase也在不断推进USDC的采用，如开发USDC的产品套件，吸引零售、机构和开发人员发展USDC生态。在此之前，Coinbase就已经在向账户中持有USDC的用户发放奖励。

本次提案也是Coinbase首次将USDC奖励计划扩展到机构用户，从MakerDAO开始，未来可能有更多机构或DeFi应用获得USDC奖励。所以，这一举措被视为，在熊市中维持USDC市值的行动。

前Coinbase CTO为印度新冠援救运动捐赠5万美元加密货币:Coinbase前首席技术官Balaji Srinivasan、风险投资公司Andreessen Horowitz的董事会合伙人加入了印度科技创始人Sandeep Nailwal设立的基金，以帮助缓解印度新冠疫情。Srinivasan捐赠了5万美元的加密货币，并承诺再增加10万美元。此前消息，V神为印度新冠援救运动捐赠超60万美元加密货币。（CoinDesk）[2021/4/26 20:57:45]

MIP81提案最终在10月24日获得了名义调查投票通过，MakerDAO将使用这些资金参与Coinbase的USDC机构奖励计划，MakerGovernance将可以在CoinbasePrime上近乎瞬时的完成提款。Coinbase每个月根据平台上资产的加权平均值计算奖励，MakerDAO称该提案的实施将为自己带来约每年1500万美元的收入。这将使MakerDAO扭亏为盈。

Bitcoin ABC推出0.22.11版本:1月13日，Bitcoin ABC官方宣布已推出Bitcoin ABC 0.22.11版本。[2021/1/13 16:02:35]

MakerDAO的治理分为两个部分，先经过民意调查，然后还要经过执行投票。MakerDAO还需要做大量的准备工作才能开始获得这项收入，包括对合同的法律审查，确保MakerGovernance能够控制流动性、任何第三方都没有阻止MakerGovernance执行决策的能力。

GUSD和MakerDAO合作公告的帖子，其中最主要的是Gemini对MakerDAO的营销激励，希望能在MakerDAO生态中更多地使用GUSD。

按照Gemini提出的方案，从2022年10月1日开始，在接下来的3个月内，只要每个月PSM中GUSD的月均余额超过1亿，Gemini将向这些GUSD提供年化1.25%的固定利率收益。

58COIN交割合约24H行情9:00播报:截至9:00，据58COIN交割合约行情：

BTC合约现报价11110.90美元，较现货贴水24.29美元，24h涨跌幅-5.48%。成交量391854.15万手，成交额8717455.63万美元，当前持仓总量192.93万手，较上一交易日变化-10.11万手。

EOS合约现报价2.97美元，较现货贴水0.0069美元，24h涨跌幅-9.45%。成交量4167.02万手，成交额24230.15万美元，当前持仓总量455.30万手，较上一交易日变化-13.15万手。

ETH合约现报价377.21美元，较现货贴水0.76美元，24h涨跌幅-2.52%。成交量13642.76万手，成交额251914.87万美元，当前持仓总量62.86万手，较上一交易日变化-14.46万手。[2020/8/3]

从CoinGecko上可以看到，当时GUSD的发行量只有3.11亿，而在MakerDAOPSM中的数量几乎为零。

但是Gemini的方案比Coinbase的方案更为安全、便捷，并不需要MakerDAO转移PSM中的代币，只需要保证PSM中有足够数量的GUSD，数据也可以直接通过DuneAnalytics跟踪。三个月到期后，可以根据结果按照同样的方案延期或者更新方案。唯一需要MakerDAO做的就是以一个KYC实体，接收Gemini的奖励，再按照MakerGovernance的指示转移奖励。

此举能够让MakerDAO有更多机会获得资金，且与之前相比，并不会增加额外的信用风险和托管风险。

加密创业者EricKryski在MakerDAO论坛中表示，从监管机构和大多数律师、学者的角度来看，Paxos和Gemini的稳定币的存款信托结构比Circle更好。存款信托是受监管的金融机构，在结构和监管要求上更接近银行和信用合作社。和Circle的货币传输器相比，GUSD更类似于存款收据。倘若金融机构破产，两者的索赔权不同。

这一做法已经如愿使Gemini的GUSD的市场份额显著提升。如上图所示，10月份，PSM中的GUSD余额平均约2.83亿，已经达到Gemini的奖励标准。

根据CoinGecko的数据，截至11月3日，GUSD的流通量创下历史新高，为6.25亿，与9月29日的3.11亿相比增长了101%。从Etherscan上可知，目前存在于Maker:GUSDPSM中的GUSD为3.03亿，占GUSD总量的47.3%，甚至超过了Gemini中的数量。DuneAnalytics上的图表也显示，近期GUSD的总量和MakerDAO中的GUSD数量急剧上升，而DEX中的数量减少。

DaiStats数据显示，PSM中共有28.9亿USDC、4.96亿USDP、3.03亿GUSD。在USDC和GUSD均给到MakerDAO激励的情况下，USDP显得有些尴尬，是否加入竞争不得而知。

直接借款的做法更为激进，但也能扩大MakerDAO的盈利能力，将USDC的潜在交易对手风险转换成对Coinbase的借贷风险。因为有BTC和ETH抵押品作为支撑，Coinbase本身合规且有较好的声誉，并不会让MakerDAO承担过高的风险。未来这种DeFi和CeFi结合的方式可能进一步发展。

小结

随着Gemini和Coinbase的竞争，MakerDAO将有望扭亏为盈。GUSD的流通量在过去一个多月的时间里增长101%，或许能让更多的稳定币发行商看到机会，加入战局。

而MakerDAO这类拥有大量稳定币的DeFi协议也有望改变以往“打工人”的局面，能够分享到稳定币发行商的收益，MakerDAO的成功也让其它DeFi协议看到盈利的希望。直接向Coinbase发放贷款的做法则更为激进，DeFi和CeFi的结合可能带来更大的利润增长空间。

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