区块链:什么是流动性池？（下）流动性池的运作

流动资金池是去中心化交易所的交易方面。他们的作用是增加市场参与者之间的市场流动性。

流动性如此重要的事实在于，它很大程度上决定了资产价格如何变化。在流动性低的市场中，相对有限数量的未平仓订单在订单簿的所有面都打开。这表明一次交易可以使价格大幅度地向任何方向移动，从而使股票变得不可预测且缺乏吸引力。

来自Hoo研究院的cici表示，流动资金池是去中心化金融(DeFi)革命的重要组成部分，它似乎具有巨大的潜力。通常，这些池有助于将大量资产与任何其他受支持资产交换。

那么流动池要怎么运作？

首先我们需要引入常数乘积规则。

Tone Vays：数字美元提案与当前系统没什么不同:金色财经报道，加密货币交易员Tone Vays表示，美国的数字美元提案与当前的系统没有什么不同，没有什么技术上的新东西。唯一的区别是，这就像是美联储的通行证，好像美联储需要承担更多责任，公民将直接从美联储而不是私人银行获得资金。[2020/3/26]

具体规则由人为设计，但是有一个前提，要符合市场基本的供需原则，需求量高的币价格相对要高，供应量高的币价格相对要低。说白了，就是用规则去模拟市场的逻辑。保证A币的数量越少时，再换出A币的时候，就需要放入更多的B币。比如，池子里的以太币被换走的越多，以太币就应该涨价，因为以太币变少说明以太币比较俏，俏的商品就应该涨。之前换一个以太币可能只要100USDT，现在可能要130个USDT才能从池子里换出一个以太币了。

听证会 | 扎克伯格：应让Libra发行，看看市场有什么反应:金色财经直播报道，在今日听证会上，议员Frank Lucas，你们如何说服那些没有银行账户的人，让他们不信任银行，却使用Facebook的服务吗？扎克伯格回答说，他现在也不知道如何找到答案，唯一的办法是让Libra发行出来，然后看看市场会有什么反应。[2019/10/23]

因为流动性池的逻辑一般都是用代码实现的，规则是一开始订死的。最简单的规则是常数乘积规则，即A币的数量 * B币的数量 = 一个常数（x * y = k）。用我们上面的例子来说，这个常数就是以太币的数量100 * USDT的数量100000 = 100w。后面无论这个池子发生多少笔交易，这个值都是100w。A币的数量变多了，那么B币的数量就会变少，反正乘积总是常数。而且B币越少，再减少B币的时候，就要付出更多的A币。

声音 | Circle CEO：不知道什么时候会重新安排午餐时间 但很期待与巴菲特讨论加密货币:据彭博社消息，近日，Circle首席执行官Jeremy Allaire在采访时再次谈及孙宇晨与巴菲特的午餐一事。他表示，“我不知道什么时候会重新安排时间，但我想说的是，我当然非常期待与巴菲特讨论加密货币。如果你目睹了互联网在过去20年的崛起，你已经看到了互联网基础设施如何改变了媒体、通讯、零售、商业和信息产业……我认为这与我们现在看到的加密货币和区块链的诞生是非常相似的。在未来20年里，区块链和加密货币对全球经济体系的重要性将不亚于互联网对通信的变革。因此，我想和巴菲特谈谈这种转变是什么样子的，以及从投资的角度来看，这种转变带来了哪些机遇。”[2019/9/14]

和菜头：在一个新场子什么韭菜都没有，那你就是那根韭菜:昨晚和菜头公众号发文称，春节前后，朋友圈平均每天都能看到2~3条关于比特币或者区块链的内容。现在，这个数量还在持续增长，而且开始向群里蔓延。关于“韭菜”和菜头文中提及：我去买了本阿尔文德的《区块链：技术驱动金融》来自学。看了三分之一之后，我非常确定一件事情：在这一轮由比特币而起的区块链热潮里，我就是根“韭菜”。在一个新兴的场子里，如何确定自己的地位？去找周围有什么韭菜没有。如果一根韭菜都找不到，那么，你自己就是那根韭菜。[2018/3/1]

上面这张图就是不同的规则对应价格的变动。横轴是x币的数量，纵轴是y币的数量，紫色的线表示常数乘积规则。当x币越来越多，对应曲线的右边，增大很多x（往池子里放很多的x币），可能也只能减少y一点点（换出一点点y币)

用上面的例子算一下。 一开始100个以太，1w个usdt。有人换出了10个以太，按照这个规则，usdt要上升至11111.111才能满足乘积不变。因此这个人必须往池子里注入1111个usdt才行。因此这10个以太币 = 1111usdt，平均每个111.11usdt。虽然这里是平均每个111.11usdt，但是其实每个以太币的价格都不一样，每个都比前一个更贵。

这时候再有人想换出40个以太币来，换完之后只剩50个了，那么usdt的数量必须达到100w / 50 = 2w个，还差2w -11111.11 = 8888.88个，需要由换以太币的人来补全。因此相当这40个以太币每个大概170usdt，又涨了不少。

具体每个币上，价格怎么算呢？有一个公式：

dy / dx = ?- y / x?

也就是x每减少1个（dx = 1， 这里的x就是以太币），y的增加量（dy，这里的y就是usdt）= y当前的个数 / x当前的个数。比如在以太币50个，usdt 2w个的状态下，总个数100w，符合要求。这个时候，换一个以太币的价格应该是：dusdt =deth * usdt个数 / eth个数 = 1 * 2w / 50 = 400 usdt，远高于之前的平均值170usdt的。

这个公式实际上就是根据 x * y = k求导推出来的，搞不清楚也没关系。你不按这样算，按之前那样推演，以太币变为49个，然后usdt的个数 = 100w / 49 = 20408, 20408 - 2w = 408usdt 也是一样的。这里有点差别是因为币的个数是离散的，不平滑，影响不大。

这个规则是v神当初提出来的，最初是由uniswap实现的第一版，后面很多的DEX（去中心化交易所）都有常数乘积的规则，当然，现在已经有很多的改进版本了。

这时候涉及到外界的价格了吗？没有的，价格都是相对的，比如1个以太币 = 100个usdt到1个以太币 = 130个usdt，这个就是在池子里以太币涨价了，usdt降价了。只涉及到池子里的对应关系。

这就是流动池运作的技术基础了。

*本文内容不构成任何投资交易建议。

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