BTC:下个牛市，ETH 市值无法超过 BTC 的三个理由

放在几个月前，我会简单地认为，在未来的几年内，只要以太坊能够实现扩容，并且各种应用能够实现大规模扩展，那ETH的市值就有很大的概率能够超过BTC，而这可能也是很多ethmaxis的观点，毕竟比特币网络的用途十分有限，而以太坊网络则有更多的可能性。

当然，btcmaxis不会这么认为，他们认为所有的非比特币网络，实际上都是比特币网络的L2，从而得出结论称「ETH的市值无法超过BTC」。

但在我看来，btcmaxis的这一说法是缺乏说服力的，原因在于目前绝大多数的BTC跨链桥都属于中心化、需要信任的，而通过这种方式将BTC连接到其他区块链网络，并不能给BTC本身带来多少价值。相反，这样做最大的受益方只是资产跨链的目的地，例如WBTC铸造的越多，其给以太坊网络带来的价值就越多，而在以太坊网络上发生的WBTC资产转移，与比特币网络本身是没有任何联系的。

Berenberg：稳定币、DeFi可能成为美SEC打击的下个目标:金色财经报道，Berenberg周二在一份研究报告中表示，稳定币和DeFi可能会成为美国证券交易委员会（SEC）打击加密货币行业的下一个目标。

这家投资银行表示，SEC现在可能专注于将稳定币，包括市值最大的两个稳定币tether（USDT）和美元币（USDC），以及去中心化的金融协议纳入监管范围。

该说明称，美国证券交易委员会确认的比特币（BTC）是一种商品而非未注册的证券，它可能是打击行动的最终受益者。[2023/6/21 21:51:52]

而在这个国庆假期期间，我看到Osmosis联创SunnyAggarwal发了这样一条推文：

「Cosmos会拯救比特币。」

Tellus Dao宣布预计下个月将开通交易:据Tellus网站公示，Tellus Dao社区早期成员对Tellus进行捐赠，该捐赠于UTC 1:00 PM开始，两秒内完成。Tellus DAO Dmitry Boytsov 表示，本轮捐赠将全部应用于Defi生态研发。第二轮捐赠将于UTC 1:00PM Oct 25th开始接受第二轮捐赠，十五天结束。截止后对早期捐赠者进行空投。

据了解，Tellus预计下个月将开通交易，其他板块矿池，借贷，NFT等生态板块等相继上线。

Tellus.finance是基于市场的自生自发秩序组织，打造全球范围的去中心化自治平台。[2020/10/25]

好家伙，比特币会沦落到需要市值靠后的Cosmos拯救？乍一看，这就像是一条充满「海克斯科技」味道的营销推文，但考虑到SunnyAggarwal实际上是一名btcmaxis，我又重新捋了捋自己的思路，然后将最近比较流行的应用链理论、模块化叙事、PoWvsPoS等学习内容混合在了一起。

动态 | HTC董事长王雪红：区块链等新技术将引领下个10年的科技改变:据硬派科技报道，HTC董事长暨首席执行官王雪红近日表示，HTC正在打造5G时代来到的生态圈，在这个踏入全新科技世代的时间点，智能手机仍是人类生活不可或缺的一环，同时我们也坚信下个10年的改变将由VIVE Reality中的重点科技引领，也就是AR、VR 、人工智能 AI、区块链 Blockchain、以及5G高速网络的强大影响力。HTC今日也对外宣布2019上半年将于全球推出首款5G 移动智能网络中心(5G Mobile Smart Hub)。[2018/11/28]

先说下自己的初步结论：ETH市值很大可能将无法超越BTC。

理由一：根据应用链理论，未来会有更多的热门Crypto应用会选择做应用链

Bitpay旗下的Copay钱包将在下个版本中支持BCH的新交易地址格式:1月11日凌晨12点半左右，Copay项目负责人在推特上表示，将在下一个钱包版本中添加对比特币现金新交易地址格式的支持，该功能的部署最早将于1月14日完成。同时他表示，虽然目前bitpay尚不支持BCH支付，但是相关工作正在进行，未来将会在商业服务方面添加对BCH的支持。[2018/1/11]

最近，很多投资机构都发表了有关应用链的理论文章，比如1kx、VoltCapital?、Nascent?以及ForesightVentures?，这些文章的核心观点基本上大致相同，即随着跨链等基础设施变得成熟，更好的zhuquan、代币价值捕获以及更好的用户体验因素，会促使Crypto应用迁移到自己的应用链。

简单来说，未来的公链格局会是多链的，而不是一条链承载所有的应用，类似dydx从以太坊生态转向Cosmos生态的案例，在未来还可能会继续发生。而除了Cosmos生态之外，Solana、Sui、Aptos等单体链生态也将和以太坊生态形成直接的竞争。

仅根据QiaoWang提供的当前活跃生态开发者数据来看，以太坊生态大约占到了整个Crypto市场的50%左右，但我认为，未来这个占有比例有可能会逐渐变小。

理由二：根据模块化叙事，以太坊L1共识层/数据可用性层/结算层也将面临众多竞争

假设应用链理论成立，未来将会出现大量的执行层，而执行层将是与用户最紧密相关的区块链层，因而它们将捕获用户所带来价值的绝大部分，剩余的价值部分将流向数据可用性层、共识层以及结算层，而这正是以太坊L1将会扮演的角色。

这就是模块化叙事涉及到的东西，而以太坊L1并不是市场上唯一的存在，像Celestia这样的模块化公链，也会陆陆续续出现，它们将与以太坊的L1形成竞争，当然，从目前来看，拥有eip4844以及完整danksharding方案的以太坊仍然具备了很大的优势。

理由三：根据PoW和PoS可互补理论，比特币将成为Cosmos等PoS链生态的L1

以往，我们总在争论PoW和PoS孰优孰劣的问题，例如采用PoS共识算法的公链会面临长程攻击的威胁，像以太坊、Cosmos等PoS公链都采用了弱主观性方法来缓解这一问题，而这导致了较长的质押解除期，Vitalik甚至还讨论了可能要通过社会恢复来解决潜在的攻击问题。

而采用工作量证明机制的比特币并不存在这一问题，这使得该网络是抗审查的。

那能否将比特币网络和PoS网络联系在一起，以解决PoS链的安全隐患，同时增加比特币网络的价值呢？

这就是目前Cosmos生态在探索的一个方向，例如Nomic以及Babylon都在尝试利用比特币PoW网络的检查点(checkpoint)来解决PoS链的安全性问题，其中Nomic是用于保护自身的去中心化比特币侧链，而Babylon则是一个通用层解决方案。

这样的设计，使得比特币网络实际上成为了L1层，Cosmos生态链成为了L2以及L3层。//加威信JQSQ6668//而根据斯坦福TseLab的论文?，这种互补模型甚至可以拓展到其他的PoS链生态。

如果应用链理论以及PoW和PoS可互补理论成立，那么比特币网络也将成为一个非常重要的数据可用性层。

小结

综合以上的假设，我认为比特币网络的想象力可能并不输于以太坊，当然这在很大程度上依赖于真正安全的去中心化跨链桥，以及成熟的检查点解决方案，而目前它们都还没经过实战检验。另一方面，比特币网络的抗审查性是有附加价值的。

所以，我猜ETH市值大概率无法超过BTC。

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