ETH:合并后 ETH 的供应变化以及是否会出现通缩

尽管ETH的发行已经大幅放缓，但它仍然是一种通胀资产。

以太坊的合并在改变ETH的发行动态方面做了很多工作，实现了分析师和以太坊基金会在过渡前的大部分估计。

然而，关于ETH是否以及何时会出现通缩，以及其供应将停止扩张，仍有一些细微差别需要澄清。

让我们潜入水中。

以太坊：不是很通缩

根据Ultrasonic.money的说法，自9月15日合并以来，在撰写本文时，流通中的ETH数量已经增加了3,700多ETH。按照目前的价格，这大约是价值500万美元的ETH，已在5天内流通。

以太坊合并后首个PoS区块15537394被最终确认:金色财经报道，以太坊合并后首个PoS区块15537394被最终确认。此前报道，以太坊核心开发者Tim Beiko称，正在等待最终确定，大约需要6分钟。[2022/9/15 6:58:27]

然而，这并不是说合并没有改变。发行量仍远低于持续工作量证明模型的预期：到9月20日，ETH将增加69,000多枚。

它也远低于比特币目前每10分钟6.25BTC的发行率。这总计超过4500BTC-价值63,380ETH-超过5天。

ETH发行如何运作

以太坊基金会：以太坊合并后约4%的验证者已经从网络中退出，低于预期:9月15日消息，据The Block引援以太坊基金会的电话会议，在以太坊合并升级激活后，大约4%的验证者已经从网络中退出。这不足以特别影响网络，并且低于合并之前的一些估计。这些验证者可能需要修复一些配置问题，然后应该能够返回网络。[2022/9/15 6:58:24]

最终，ETH的发行归结为两个变量：区块补贴和销毁率。

区块补贴代表每个区块中所有新生成的ETH，在合并后大约每12秒产生一次。补贴的大小取决于在网络上质押的ETH数量。按照目前的质押率——大约1400万ETH——每天大约有1700ETH奖励给质押者。

Coinbase：合并后上账确认所需要的区块数将暂时增至85:9月15日消息，Coinbase发推称，为了保证安全性，合并后上账确认所需要的区块数将暂时从14增加到85。[2022/9/15 6:57:18]

燃烧率是指通过汽油费燃烧的ETH数量。自然，燃烧率随着费用的增加而上升，当以太坊交易量大时，费用也会上升。

燃烧机制是在去年伦敦硬分叉期间引入的，已经导致以太坊出现一些净通缩时期。与此同时，本月的合并将ETH的每日发行量从14,600ETH减少到仅1600ETH——下降了近90%。

为了使ETH具有通缩性，通过区块补贴产生的代币数量必须少于网络燃烧的代币数量。换句话说，ETH的通货紧缩越少，参与的人越少，交易的人越多。在当前的质押水平上，基本交易费用必须至少为15Gwei才能使ETH通缩。

以太坊开发者：以目前以太坊2.0合约质押ETH数量计算，对合并后进行重组攻击需销毁超100亿美元:12月1日消息，以太坊开发者Tim Beiko发文解释Eth1和Eth2合并对以太坊应用层的影响，合并旨在对以太坊为最终用户、智能合约和dapps的运作方式产生最小的影响，但有一些小的变化值得强调。

1. 区块结构：信标链块将包含ExecutionPayloads，它是当前工作证明链上区块的合并后等价物。ExecutionPayloads是与以太坊进行交互的地方。

2. 挖矿和叔块：工作量证明区块头中的几个字段不再使用，被设置为0或者它们的数据结构的等效项。因为权益证明自然不会像工作证明那样生成叔块，叔块的列表将是空的，并且该列表的哈希将成为空列表的RLP编码哈希。

3. BLOCKHASH和DIFFICULTY操作码更改：BLOCKHASH操作码伪随机性将变弱，DIFFICULTY操作码 将被更新并重命名为RANDOM。

4. 平均出块时间：目前约为13秒，合并后降为12秒。

5. 安全头和最终区块：在工作量证明下，有可能进行重组。最终确定的区块是被超过2/3的验证节点接受为规范的区块。要创建冲??突区块，攻击者必须至少销毁总质押的1/3（目前约250万ETH，价值约100亿美元）。安全头区块是在正常网络条件下，期望包含在规范链中的区块。假设网络延迟小于4秒，大多数验证节点都是诚实的，并且没有对分叉选择规则的攻击，安全头将永远不会成为孤块。[2021/12/1 12:43:48]

截至9月20日，情况并非如此。平均交易费用。平均交易费用仅为11Gwei，这一数额将导致每年412,000ETH被烧毁。同时，当前的质押水平将导致每年产生603,000ETH。这是每年191,000ETH的净年通胀率，即0.16%。

ETH会不会出现通缩？

随着时间的推移，这个数字将如何变化还有待观察。

一方面，随着越来越多的人进入Staking领域，预计通货膨胀率将会上升。以太坊网络目前为质押者提供大约4.5%的年利率，以ETH计价。与此同时，像Binance.US这样的质押服务目前提供高达6%的质押奖励。

鉴于staking与其他形式的收益相比的相对风险回报状况，这可能证明对未来的ETH多头非常有吸引力。

质押似乎也是以太坊上一个相对未开发的市场。其他顶级加密网络大约有50%的代币供应被质押，而以太坊只有14%。

另一方面，那些期望以太坊发展成为去中心化商业的大容量网络的人可能会期望交易费用会上涨——增加燃烧率并将ETH的发行推向通货紧缩的领域。BitMEX前首席执行官ArthurHayes认为，这可能会为资产创造一个看涨的反馈循环，反射性地激励ETH的购买、使用和通货紧缩。

然而，正如海耶斯在本月的一次采访中指出的那样，在用户厌倦之前，交易费用的上涨幅度可能是有限的。

“假设通货紧缩变得如此严重以至于它变得如此昂贵以至于没有人使用它......好吧，猜猜会发生什么？他们将改变通货膨胀率，”他说。

出于这个原因，海耶斯不相信以太坊可以作为货币网络与比特币竞争。在他看来，ETH作为气体的额外作用干扰了它成为货币的能力，而比特币的价值“不能与其他东西的实际效用混为一谈”。

来自Bitfinex的PauloArduino在合并之前提出了类似的论点。他声称以太坊的叙述“不断变化”，并且有太多其他优先事项可以与比特币竞争。

以太坊的“超音速货币”叙述是比特币“稳健货币”模因的衍生品，因为它绝对固定的供应量和对货币贬值的免疫力。

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