SEC:a16z：呼吁SEC改革加密资产托管规则的建议

原文作者：ScottWalker、NeelMaitra

原文编译：Kate,Marsbit

上周标志着技术创新的激动人心的时刻。以太坊区块链——任何人都可以使用的全球性、去中心化的计算机——期待已久的「合并」成功了，这改变了以太坊验证交易的方式。

尽管为创新提供了更多机会，但这一巨大变化凸显了加密投资者和资产管理公司的法律不确定性。严格遵守美国证券交易委员会(SEC)的「托管规则」建议代表投资者行事的资产管理公司远离加密货币质押。这与资产管理公司对客户的信托责任相矛盾，因为它否定了一个合法的、可能有利可图的收入来源。这是「前后矛盾」的。

a16z通过11个地址控制4150万枚UNI，约占供应量的4.15%:2月6日消息，加密KOL Chris Blec发推表示，a16z使用其全部投票权重来反对Uniswap使用Wormhole跨链桥在BNBChain上启动Uniswap协议的提议，a16z是Wormhole竞争对手Layer Zero的大投资者，币安创始人赵长鹏转推称，“Uniswap由a16z控制？”。

此外赵长鹏还转推区块链数据公司Bubblemaps的推文，称a16z可以通过11个地址控制4150万枚UNI，占UNI供应量的4%以上（4.15%），这是通过任何提案所需的数量。[2023/2/6 11:49:20]

法律规定的很清楚：注册顾问必须遵守SEC的托管规则，该规则旨在降低投资者资产被盗用的风险。更具体地说，该规则通常要求顾问将客户资产交给「合格的托管人」，并要求独立的公共会计师定期核实资产。

Fortune：a16z对加密货币和区块链投资明显放缓:10月21日消息，据《财富》（Fortune）杂志披露，a16z参与的全球加密货币和区块链风险投资交易出现明显放缓的迹象。数据显示，管理着76亿美元资金的a16z Crypto在三季度仅有7笔加密和区块链风险投资交易，创下自2021年一季度以来的最低记录。另据据PitchBook的数据显示，a16z Crypto的投资规模也出现骤降从2022年一季度的24亿美元跌至三季度的约6亿美元，但仍高于2021年三季度。

对于《财富》披露的数据，a16z一位发言人表示，鉴于尚有投资交易尚未公开披露，因此该公司对相关数据无法给予确认。[2022/10/21 16:34:34]

不幸的是，这一领域的监管不确定性甚至让最具合规意识的资产管理公司也感到沮丧。在美国，只有少数几个合格的加密货币托管机构在运营，而这些合格的托管机构只服务有限数量的加密货币资产。值得注意的是，当这些合格的托管人之一提供加密货币托管服务时，他们的服务很少扩展到加密货币资产的质押、投票或其他参与性功能。

A16z合伙人Chris Dixon：Web 3需要“明智的政策”才能发挥潜力:金色财经报道，a16z合伙人Chris Dixon发文称，Web 3让人们可以控制自己的数字生活，并为创作者带来经济利益，但是Web 3需要明智的政策才能充分发挥其潜力。A16z推出的政策中心提出了多项建议，以促进更好、更具包容性的互联网， Web3 让我们有机会重新探索技术如何为社会做出贡献，a16z无法给出所有答案，但希望政策制定者、民间社会和许多其他利益相关者合作，这点非常重要，a16z不会袖手旁观，希望与大家一起建设一个更好的互联网。[2021/10/14 20:28:36]

或许，负责管理加密资产的投资顾问可能已经在其他区块链上质押资产多年。

动态 | Libra协会初创成员Stripe完成2.5亿美元融资 A16z和红杉资本参投:Facebook Libra协会初始成员Stripe宣布完成2.5亿美元新一轮融资，投资方包括知名风险投资公司红杉资本、General Catalyst和Andreessen Horowitz。截止目前，该公司融资总额已达12亿美元。Stripe公司表示，他们计划利用这笔最新融资加速全球业务发展，并且增加更多产品供应。[2019/9/20]

尽管数字资产作为一个整体，通常被认为是有风险的投资，但有人认为，避免投资加密货币就是放弃了对客户的义务。投资顾问有责任优化投资组合，并在适当的情况下，为其投资做出明智的治理决策。

例如，一个经理人如果不为其所管理的通用电气(GeneralElectric)或IBM的股票投票，或拒绝分红，就有可能招致客户和监管机构的法律诉讼。加密货币资产持有者理应得到投资顾问的类似保护。

然而，资产管理公司陷入了困境。托管规则继续要求顾问将加密资产托管给「托管人」，而这些托管人可能对质押、投票或其他参与性功能的安排不足。与所有机构一样，托管人在自主的资产和相关功能方面的时间和资源有限。

加密资产持有者是所有这一切的最大输家——被剥夺了强大的加密托管解决方案，被剥夺了要求其顾问对其资产进行质押和/或投票的法律确定性，被剥夺了可靠的回报。

事情并不一定要这样。

这一困境——因「以太坊合并」而变得更加突出——是美国证券交易委员会唯一能够解决的问题。与加密货币面临的大量复杂政策问题不同，这个问题可以很轻松地解决。SEC可以承认某些加密资产的新特征，例如质押和投票，并相应地调整现有的托管规则。

更新SEC的托管规则与该机构使命的两个基本部分是一致的，可以说也是被迫的；即，保护投资者，维护市场秩序。

鉴于加密货币托管解决方案的稀缺性，SEC可以澄清，在某些情况下，注册投资顾问可以结合使用软件和全面的内部控制来自托管加密货币。这并不一定会导致任何托管规则的放松——事实上，我们坚信SEC应该在加密货币托管方面制定健全的、技术中立的原则。

例如，SEC可以采用或修改以下规定：

自托管加密资产的透明度，以便咨询客户可以通过互联网独立审查他们的资产。

自托管加密货币的投资顾问，定期评估他们使用的软件的质量，并对任何相关服务提供商的商业和技术故障有一些法律追索权。

顾问应就加密货币保管的风险及其采取的安全措施提供强有力和清晰的披露，并为网络风险和围绕加密货币的审计安排提供适当的保险。

我们知道这些措施是可行的，因为最好的加密资产管理公司已经实施了一项或多项措施。理想情况下，SEC将通过其审查计划支持和监管这些措施，该计划已经具备评估加密资产和风险计划的能力。

事实上，SEC在对托管实践进行严格审查方面有着悠久的历史，并经常采取执法行动来保护投资者。这些都是很好的投资者保护措施，让加密资产管理公司遵守与其他投资顾问相同的标准似乎是合理的。

如果SEC真的想像其总统最近宣布的那样，像保护传统投资者一样保护加密资产投资者，那么实施上述建议将使委员会能够以有意义的方式证明这一点。

SEC有能力代表投资者解决这个问题。我们希望他们选择这样做。

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