ETH:泰达币USDT稳定币之王：为什么我可以不负责任地长

概括

以前，为了利息而持有Tether是没有意义的。USDC的透明度更高，两者的CeFi利率相似。

最近市场条件发生了变化，使得对Tether的两位数兴趣成为一个有吸引力的前景。

Tether存在许多风险。仔细监控全面审计的进展及其与美国zheng府的关系非常重要。

果壳

在我之前的文章USCoin：如何使用稳定币安全地赚取6-12%的利息中，我提出了Circle的美元硬币(USDC-USD)优于Tether(USDT-USD)的案例，主要是因为USDC的财务状况和两者的利率大致相同。

自灾难性的三箭资本损失和CeFi内爆以来，加密货币格局发生了巨大变化。本文将详细介绍导致我以七位数的USDT获得两位数利率的风险与回报决策。

我们是如何到达这里的

直到今年5月，我们心爱的加密世界中的一切都在缓慢发展。然后一系列事件展开，导致全球加密货币市值损失近一万亿美元。

2022年5月，算法稳定币Terra(UST-USD)打破了与美元的挂钩，UST及其配套币(LUNC-USD)迅速缩水至零。600亿美元的价值消失得比你说得“多哇”还快。

Alameda Research呼吁GBTC股东加入针对Grayscale的诉讼:金色财经报道，加密投资公司Alameda Research正在寻求持有灰度比特币信托 (GBTC) 10% 股份的索赔人的支持，以应对其针对Grayscale及Digital Currency Group (DCG) 正在进行的诉讼。Alameda已宣布计划对Grayscale提出修改后的投诉，旨在将拥有至少10% 已发行GBTC的其他原告纳入其中。该公司表示，正在与几位愿意作为共同原告加入的未透露姓名的 GBTC 股东进行讨论。

Alameda今年3月对Grayscale提起诉讼，指控该公司以牺牲股东利益为代价，拒绝允许股票赎回基础资产，而且其高额保荐费属于衍生品。[2023/7/29 16:05:37]

三箭资本在5月中旬Terra生态系统崩溃时损失了超过2亿美元。“Terra-Luna的情况让我们非常措手不及，”戴维斯告诉《华尔街日报》。确实很哇。

有人怀疑中yang金融(CeFi)银行是否具有偿付能力。这些贷方吸收客户资产，将其借回对冲基金或其他机构，并将部分利息返还给个人客户。

Web3战利品盲盒开发公司Loot Labs完成150万美元Pre-Seed轮融资:5月27日消息，Web3战利品盲盒开发公司Loot Labs完成150万美元Pre-Seed轮融资，BITKRAFT Ventures领投，Polygon Ventures、Mechanism Capital、Lofty Ventures Syndicate和视频游戏主播Hammoudi Yassuo Abdalrhman参投，新资金将用于Web3战利品盲盒平台Boxed.gg的产品开发、营销工作以及建立合作伙伴关系以加强社区对现有资产的参与。[2023/5/27 9:45:54]

自6月以来，Celsius、Voyager、Vauld和Hodlnaut的提款已停止或受到限制。

5月初，对Tether的疑虑表现为大规模的银行挤兑，其中$16BUSDT被赎回，总市值从3月底的$82.4B降至6月底的$66.4B——下降了19.4%。

Tether市值年初至今

银行挤兑期间的WAD

在我从事软件工程的日子里，我们有一个术语是指一个特性被误解为一个问题。那时，我们的产品组记录了系统应该如何运行，工程部编写版本代码，质量保证部对其进行缺陷测试。每个报告的错误都将被审查，并发现许多有效的问题。但偶尔会注意到操作与文档设计完全匹配的问题。wei信号JQSH996\\此类错误将被特别标记，因为我们知道有人误解了系统的工作原理。我们称它们为WAD——按设计工作。

数据：OpenSea Seaport以太坊链上独立用户总量突破100万:11月22日消息，据Dune Analytics数据显示，基于开源NFT协议Seaport的OpenSea独立用户总量已突破100万，截止目前为1,001,211个。当前OpenSea Seaport以太坊链上交易总量为6,744,312笔，交易总金额达到21.11亿美元。此外，OpenSea Seaport Polygon链上独立用户量达到153,104个，交易总量691,204笔，交易总金额为27,009,412美元。[2022/11/22 7:55:29]

这一原则可以应用于批评Tether在市场异常紧张的时期成功赎回$16BUSDT的专家。他们看到了一个问题，但我看到它正常运行。在这次银行挤兑期间，每个想摆脱Tether的人都这样做了。代币短暂地脱离了0.98美元，但很快又回到了1美元的标准。Tether正在按设计工作。

USDT脱钩

Tether上行

由于Tether是首选的全球稳定币，并且比USDC更能抵抗审查，因此市场需求有所增长。自从Celsius、Voyager、Vauld、Hodlnaut都被排除在游戏之外，借贷选择也减少了。

peter@dw3：对稳定币的监管是需要的:金色财经报道，在Metainsight主办的以“FTX事件冷思考: 客户资产如何安全管理”为主题的Metainsight圆桌汇上， DVol.finance co-founder peter@dw3表示，对稳定币的监管是需要的，因为这是Web3或者是crypto跟实际社会的一个切入点，那么这个切入点的这个节点的关口其实需要一些管制。

如果我们想要更多的人来进入crypto这个领域的话，其实有适当的监管，特别是在稳定币上面有适当的监管，其实是利好整个行业的一件事情。[2022/11/20 22:07:57]

BlockFi的全球交易主管JoeHickey反映了供应减少的情况，他说：“现在它更像是贷方的市场，而不是借款人的市场，当时它更像是借款人的市场。”

虽然CeFi对USDC的兴趣上限约为7%或更低，但USDT在Abra平台上的收益率为10%，如果您有资格成为拥有更多资产投资的机构或高净值投资者，则收益率甚至更高。

其他平台在某些条件下支付不同的费率。例如，HaruInvest增加了Tether的收益率，资金投入的时间越长。最高14.2%的利率要求将资产锁定365天。

法国央行行长：批发型数字欧元的第一阶段实验已经完成，第二阶段今年开始:金色财经消息，法国央行行长Fran?ois Villeroyde Galhau周二表示，批发型数字欧元的第一阶段实验已经完成，第二阶段的实验将在今年开始。预计将启动四到五个新的实验。Villeroyde Galhau说，用于银行间转账和交易的批发型CBDC的重要性将不亚于零售型。据悉，法国央行为潜在的未来系统设计了一种专有的数字分类账技术，称为DL3S。它还制作了一个基于去中心化金融模式的自动做市商平台，可以进行多个CBDC的结算。（Cointelegraph）[2022/7/13 2:09:56]

CeFiRates是一个很好的资源，用于监控跨不同平台支付的硬币的最新利息。免责声明：我是Abra客户，仅对他们进行了尽职调查。但任何一家仍在上市的公司，此时似乎显然已经经受住了CeFi风暴。

USDT风险

任何特定的投资都有独特的风险状况。关键是评估和监控可能出错的事情。Tether有一群怀疑者。这是它们所表现出来的风险的提炼。

没有足够的储备/不良投资的储备

这在过去是一个公平的批评和一个很大的风险。Tether诞生于传统围墙花园金融系统之外的浑水，因为交易所被排除在法定银行业务之外。如果没有zheng府监管和财务控制，公司过去可能没有完全抵押其储备。

但Tether在披露其储备金细目方面取得了长足的进步。3月份，他们报告了这些数字：商业票据、信托存款、现金、逆回购票据和国库券。到6月，向流动性更高的资产和现金和银行存款以及商业票据过渡）取得了进展。

这是一个很好的趋势，Tether现在承诺进行全面审计。但我会每天关注有关公司的新闻，并仔细审查每个证明。

储备透明度不够

透明度是加密货币的一个大问题。CastleIslandVentures的普通合伙人NicCarter表示：

如果我可以做一件事来改善这个行业，那就是说服加密货币领域的每个托管服务提供商采用常规的储备证明计划。

储备证明是指持有加密货币的托管企业应就其储备创建面向公众的证明，并与用户余额证明相匹配。

Nexo已开始与会计公司Armanino进行实时证明以获取储备证明。在我与Abra首席执行官BillBarhydt的信息中，他同意储备证明证明的必要性，并表示Abra完全致力于在准备就绪时发布它。

透明度一直是Tether过去的一个主要问题，导致与纽约州发生争执：

加密货币公司Tether和Bitfinex与纽约总检察长办公室达成协议，支付1850万美元的罚款，以解决备受关注的法律纠纷。

纽约总检察长LetitiaJames的办公室表示，它发现Tether有时没有储备来支持其加密货币的美元挂钩。该公司表示，从2017年年中开始，该公司无法接触银行业务，并在流动性问题上误导客户。

Tether和Bitfinex周二拒绝承认有任何不当行为，但表示“我们同意司法部长提高透明度的目标。”

“与网上猜测相反，两年半后，没有发现Tether曾在没有支持或操纵加密价格的情况下发行Tether，”Tether网站上的一份声明说。

8月，Tether聘请BDOItalia提供储备报告证明。他们说这是“公司迈向全面审计的下一步”。现在只是一个季度发布，该公司承诺在2022年底之前每月发布一次报告。

反对者提醒我们，Tether不符合美国公认会计原则(GAAP)或国际财务报告准则。他们还提出了技术要点，即在最近的报告中，仅证明Tether在本季度的一天的资产和负债。然而，公司似乎正在朝着正确的方向前进，尽管进展缓慢。

zheng府打ya

在我看来，zheng府监管或执法是最大的风险。也许Tether已经承诺进行全面审计，因为他们看到了墙上的文字，因为几项拟议的国会稳定币立法要求强制公开发布审计。

8月8日，美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)批准了加密货币混合器TornadoCash。尽管包括Circle在内的许多美国公司迅速通过封锁来遵守规定，但Tether并未将与TornadoCash相关的账户列入黑名单。

Tether的首席技术官PaoloArdoino在一份声明中表示，“美国官员或执法部门尚未联系Tether要求”冻结与TornadoCash的交易，并补充说该公司“通常会遵守美国当局的要求”。

从他们网站上的一份声明中，他们还说：“还值得一提的是，Tether不是美国人，不在美国运营，也没有作为客户的美国人。但是，Tether确实将OFAC制裁视为其世界的一部分级合规计划。”但OFAC可能的观点是，它们受美国管辖，因为它们为美国公司和消费者服务；必须遵守财务条例。

这项OFAC制裁是完全未知的领域，因为没有针对任何个人、实体或公司。TornadoCash是一款在以太坊网络上自主执行的开源软件。

无论如何，这种情况表明了与美国联邦zheng府发生冲TU的风险。OFAC前高级官员的观点是，Tether正在走上危险的道路。“测试OFAC从来都不是一个好主意。现在，对于任何与加密相关的公司来说，这是一个特别糟糕的时机。”

概括

为了高利益而持有Tether绝对不适合胆小的人，我不会向所有人推荐它。但风险也有另一面。如果每个人都100%确定这一点，就不会有溢价存在。

最终，只有全面审计才能结束所有疑虑。生于阴影中，Tether是否已完全走向光明？不，但我相信有证据表明情况正在好转。虽然确实如此，但在许多不确定的情况下持有所获得的收益可能永远不会更高。

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