OPEN:OpenSea的133亿美元估值，高了吗？

原文作者：阿法兔

原文来源：阿法兔研究笔记

NFT头部交易平台OpenSea宣布裁员20%，裁员后OpenSea的员工还有230名，具体消息见下列推特消息。

OpenSea的主要商业模式就是靠交易手续费盈利，对NFT的每次交易，按照交易额收取卖家2.5%的手续费，无论是一口价交易还是拍卖成交，不另收费用。

投资认为是合理的。这种估值是怎么判断的呢？如果按照现在的市场情况来算，130亿美金的估值是高了还是低了呢？

2022年1月的时候OpenSea的财务业绩：由于当时正处于NFT牛市，OpenSea公司的收入状况非常不错，同时当时的风险投资总体市场也比较热，因此，当时很多分析师认为130亿美元的估值看似还是比较合理的。

Polygon的模块化区块链项目Avail已开源OpEVM SDK新原型:7月28日消息，Polygon的模块化区块链项目Avail已开源Optimism EVM（OpEVM）软件开发工具包（SDK）的新原型，开发者可以使用OpEVM构建主权的、EVM兼容的Optimistic Rollups。该技术为开发者提供了用于运行在L2上的去中心化基础设施，支持去中心化定序器集、无需再L1上简历嵌入式跨链桥，并真正以乐观的方式验证状态转换。OpEVM建立在Avail数据可用性层之上，可以帮助创建独立于智能合约运行的 Rollup。OpEVM是Avail与Equilibrium Group的合作项目，OpEVM原型有其局限性，尚未投入生产。[2023/7/28 16:03:45]

但是，如果把这个估值放到目前NFT市场的情况中，就不一定是那么回事了：

分布式稳定币项目HOPE登陆以太坊主网:4月19日消息，分布式稳定币项目HOPE宣布推出面向所有用户的多协议应用。用户现在可以体验HopeSwap、HOPE质押和DAO治理等协议与功能。用户可以在HopeSwap中对HOPE与LT等加密资产进行兑换，还可以提供流动性获得手续费分成，并通过流动性挖矿获取$LT奖励。HOPE持有者还可以通过单币质押的方式获得LT奖励，而无需担心无常损失。

LT持有者则可以锁定LT来获取veLT。veLT持有者可以获得LT奖励加成与治理投票权。LT奖励将在4月20日08:00（UTC+8）之后开始释放。[2023/4/19 14:14:12]

2021年，NFT热潮此起彼伏，但是，针对NFT平台的投资和参与规则并没有完全理清。这里我们研究一下OpenSea运营数据，按照常见的估值计算方法，然后思考一下NFT平台当前估值与它财务业绩和公开交易总额的数据，进行一下简单的探讨。

OpenSea新功能导致“数据误解”，正联系第三方应用修复:8月3日消息，Metaverse HQ 创始人 JakeandBake 在其社交网站表示，OpenSea 最新上线的 NFT 礼物赠送功能会使礼物接收者被标记为“购买交易”。然而该功能已被恶意利用，有影响力的钱包地址会被赠送某种 NFT，导致社区误解为该地址的购买行为，进而引发市场跟从效应。

OpenSea 回应表示，承认该功能存在问题，但强调这个问题不是漏洞利用，而是“数据误解的结果”。OpenSea 表示，似乎第三方钱包追踪器错误地将这些行为归类为礼物接收者的购买行为，应让第三方应用程序和开发人员注意，调整他们显示交易数据的方式。[2022/8/3 2:56:07]

2022年夏天，NFT的消费者交易活跃程度持续下降。根据TheBlock发布的数据（见上图，数据来源Cryptoslam)，7月第一周的NFT销量持续下降，比最高点下降了70%还多，特别是在近几周这种下降趋势更加明显。

OpenDAO和Ocean Protocol达成合作，将开发稳定币OceanO:官方消息，OpenDAO和Ocean Protocol达成合作，与UMA Protocol一起开发OCEAN支持的稳定币OceanO。[2021/1/29 14:21:38]

2022年6月初，根据Dune的数据，OpenSea在以太坊区块链上的每月交易总额已经从1月份的48.6亿美元下降到4月份的34.9亿美元，2022年5月份交易总额26亿美元，2022年6月份只有6.966亿美元。根据DappRadar的数据，OpenSea2022年6月的交易总额为6.504亿美元。考虑到不同分析平台的统计差异，我们把6月份的OpenSea交易额四舍五入为7亿美元，如果总交易额为7亿美元，那OpenSea抽成为2.5%，就算1750万美元。而加上2022年前几个月的收入，OpenSea2022年的总交易额为约84亿美元，净收入按照2.5%的百分比算，为2.1亿美元。

声音 | ETC Cooperative：ETC Agharta没有产生新代币 他们只是想你:ETC Cooperative发推称，“ EAgharta”是一个完整的局，可能是同一个人做了与ETC亚特兰蒂斯类似事情。ETC Agharta没有产生新的“ Agharta代币”，他们只是想你。[2020/1/13]

那么，净收入2.1亿美元和130亿的估值相比呢?这个收入表现如何？

Techcrunch的分析师认为这个数字是不太理想的。参考OpenSea的营收运转率和OpenSea近期的估值130亿，这样看它的估值还是很贵的。

2022年1月份，OpenSea的PS在15左右。因为如果按照2022年1月的交易额，根据加密数据源Dappradar，OpenSea单月的交易量为可以达到29.1亿美元，2.5%的收入约为7275万美元。如果按照这个数据推算全年，OpenSea全年可能产生349.2亿美元的交易额，全年收入可以到8.73亿美元。当时，Coinbase的估值PS在10左右，因此，当时很多人会认为虽然OpenSea的新估值不便宜，但考虑到当时的收入，它也不算太贵。

问题出在哪？

主要是加密市场的高波动属性，收入预测在牛市和熊市差异都是非常大的。不过，不论是Coinbase，还是OpenSea，这些公司的增长和盈利能力都需要注意谨慎考量，例如Coinbase的PS倍数，远远低于人们对类似规模的SaaS公司的预期。

为什么呢？主要原因是加密市场的波动性，它们就像二级市场，并且经常比股票的涨跌还要疯狂。而NFT具备加密货币的涨跌属性，并且这个品类的疯狂交易额会具备无法估计的波动。对于Coinbase来说，加密货币呈现交易交易的历史波动，在过去它们的营收就曾经有过下降，因此投资者给予它的估值倍数比其他软件公司要小一些，注意NFT的波动甚至会更疯狂，今天还是香香的小图片，明天就归零了...

ToC的加密平台和产品，通常会赶上一波消费者需求的大浪潮而能看到估值的飙升。早期的Robinhood和Coinbase就是这种情况，它们在2020-2021年期间为C端消费者股票和加密产品提供服务，直到顺利上市IPO。不过，像OpenSea未来还要面临其他的问题。A16Z的新晋合伙人KathrynHaun是监管出身，也在OpenSea拥有董事会席位。后续OpenSea的更高知名度可能带来更多的监管审查，也要观察监管的动向和OpenSea的应对方式。

但是，关于NFT赛道的融资似乎并没有停止。4月，GlowLabs为其NFT项目筹集了415万美元的种子资金，5月初，Americana筹集了690万美元，用于帮助“品牌和创作者将街头服饰、收藏品、汽车和艺术品等实体商品转化为NFT”的计划。

但是这些和OpenSea的业务有什么不同呢？

OpenSeaNFT主要是一个C端面向消费者的市场，消费者可以通过OpenSea购买自己喜欢的NFT。但是，从上面波动的数据也可发现，消费者对数字收藏品等产品的需求是变化无常的。例如，它不会像B2B或者SaaS收入曲线，如果发展的好相对会呈现较为稳定的上升趋势。如果是这样的话，那么是否应该重新考虑这类企业的估值呢？

https://techcrunch.com/2022/07/01/openseas-13b-valuation-doesnt-make-sense-as-nft-trading-volumes-plunge/

https://techcrunch.com/2021/07/20/nft-market-opensea-hits-1-5-billion-valuation/

https://www.newcomer.co/p/sources-opensea-eyes-13-billion-valuation

https://www.theblock.co/data/nft-non-fungible-tokens/nft-overview/weekly-trade-volume-of-nfts

OpenSea——全球最大NFT交易平台的创新与破圈-国盛证券

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