CBD:美联储加息对加密货币以及股市影响

在当前困境下，投资者就比特币是否仍保有价值存储的属性？

在疫情期间我们见证了加密市场令人难以置信的增长，同时也观察到加密货币与传统风险资产之间所出现的极强相关性。自2020年5月以来，比特币的走势与标准普尔500指数的波动在120天和240天级别的相关性高企不下。而在较短级别，比特币与标准普尔500指数的30天相关性在2022年5月6日达到近0.8，为2017年7月以来的最高水平。

由于疫情的封锁、能源价格上涨以及更广泛的价格压力，美国5月份通胀率达到8.6%，创下40年新高，美联储在最近的新闻发布会中表达了收紧货币政策的强烈意图。美联储主席杰罗姆?鲍威尔(JeromePowell)在2022年5月迄今最鹰派的讲话中表示:“我们需要看到的是通胀率以明确和令人信服的方式下降，我们将继续推进，直到看到这一点。”

Charles Hoskinson：不能信任美联储的货币政策，加密货币是出路:金色财经报道，Cardano创始人Charles Hoskinson警告称，艰难的时期即将到来，并指责美联储前几年的糟糕决策导致了当前的宏观经济状况，人们为此付出了代价。他说：“加密货币是摆脱现状的方法。不能信任央行的货币政策。”（The Crypto Basic）[2022/8/28 12:53:00]

货币政策的不确定性，以及对经济衰退的担忧，不断提醒投资者注意一句古老的谚语:“在5月抛售，然后逃之夭夭”。在这样的困境中，投资者就比特币是否仍保有价值存储的属性，抑或是完全沦为高风险投资的争论迅速升温。

美联储6月加息50个基点的概率为96.8%:5月30日消息，据CME“美联储观察”：美联储到6月份加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为96.8%，加息75个基点的概率为3.2%；到7月份累计加息25、50个基点、75个基点的概率均为0%，累计加息100个基点的概率为94.2%，累计加息125个基点的概率为5.7%，累计加息150个基点的概率为0.1%。（金十）[2022/5/31 3:51:46]

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我们分析了美国股市和最具代表性的两种加密货币对近期美国货币政策调控事件的反应。为了观察和量化每种资产对各次货币政策调控事件的反应，我们采用了最经典的事件研究模型：恒定均值模型，估计窗口设置为250天，事件窗口设置为21天。

美联储卡普兰：希望尽快讨论缩减购债:美联储卡普兰：2021年通胀将上升，希望尽快讨论缩减购债。再次呼吁尽早讨论逐步减少量化宽松 （金十）[2021/5/21 22:27:15]

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关于货币政策调控事件的选择，我们根据两个标准：关键的货币政策决定是否在该日做出，以及由谷歌搜索指数衡量的投资者注意力是否在该日达到峰值。基于此，本次研究总共选定了三个事件，分别是：

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1)2022年5月4日-美联储加息50个基点，关键词"ratehike"的谷歌搜索指数达到峰值；

2)2022年3月16日-美联储加息25个基点，关键词"ratehike"的谷歌搜索指数达到峰值；

声音 | 鲍威尔：美联储正探索CBDC及其对货币体系的影响:金色财经报道，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）回应了美国代表French Hill和Bill Fosters提出的关于美联储是否计划发行国家数字货币的问题。鲍威尔在信中阐述了美联储关于建立CBDC的观点，并强调，尽管该机构目前尚未开发CBDC，但已评估并继续评估该计划的成本和收益。鲍威尔透露，该机构正在开展以研究为中心的小规模实验，以获取经验并更好地了解CBDC的机会和局限性。鲍威尔表示，在发行CBDC之前，美联储必须解决一些法律问题，包括货币和支付政策、金融稳定性、监管和运营问题，以及其面对网络攻击的脆弱性。最后，鲍威尔指出，在开发CBDC时，应考虑许多设计特征，包括对这种货币的流通量的管理、美联储支付系统进行交易的必要性以及拥有和交易CBDC的匿名性问题。[2019/11/21]

3)2022年1月26日-今年首次FOMC会议，关键词"FederalReserve"的谷歌搜索指数达到峰值。

根据我们的模型的测算，标准普尔500指数和两个加密货币均受到了5月4日美联储宣布加息50个基点的影响。值得注意的是，标准普尔500指数在2022年5月4日之前的十天内出现了统计学意义上的抛售模式，持续到加息事件窗口结束。然而，比特币和以太坊并没有出现同样的抛售模式。两个加密货币只在确切的加息日期后承受了大量的抛售压力。

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对于发生在2022年3月16日加息25个基点的事件，只有标准普尔500指数在事件发生前见证了统计意义上的利润损失。而比特币和以太坊均未出现具有统计意义上的利润损失。

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对于发生在2022年1月26日的今年首次FOMC会议，标准普尔500指数和以太坊在(-5,1)事件窗口都经历了统计意义上的利润损失，而比特币则在事件发生前呈现出可观的恢复能力——考虑到此事件是时间既定的FOMC会议，我们在这里使用"恢复能力"这个词。

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总的来说，比特币在三个给定的加息事件窗口内的历史表现说明，与标准普尔500指数和以太坊相比，第一大加密货币比特币能够更好地缓和货币政策调控事件带来的影响。一个合理的解释是，相当一部分投资者一直对比特币的价值存储属性和对冲通货膨胀的叙事抱有信心，即使其他风险资产出现价格暴跌，也会选择长期持有比特币。

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比特币的链上统计数据交叉验证了这一结论。自从价格下降到2.5万至3.2万美元的范围内，被标记为“小虾米”和“大鲸鱼”的地址一直在积极地积累比特币。根据Glassnode的数据，在过去两个月，比特币运行在低价时这种积累的状况一直在发生。

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我们从现在开始期待什么？随着美国通胀继续加速，美联储会加快其为经济降温的步伐，无论在本周三的会议后鲍威尔宣布加息50个还是75个基点。一些分析师正在寻找比特币触底的迹象。我们的分析并没有回答“买入当前下跌”是否是一个好的下注，尽管比特币和标准普尔500指数之间30天级别的相关性已出现下降的迹象，但不确定二者相关性是否会恢复以及如何恢复。实际上，我们的研究表明，虽然经历了大规模的市值增长，并呈现出与其他风险资产的同期波动，但比特币的价值存储属性依然存在。富达数字资产在最新的研究文章中指出“如果经济硬着陆，我们认为比特币会做出积极的反应”。一如既往，比特币的长期叙事不会因另一次价格暴跌而被轻易破坏。比特币“真正的信徒”仍然会坚守初心。所有平台均为六六财说。欢迎留言讨论。

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