TIX:Messari：DeFi 行业更新 找希望

关键要点：

在过去 90 天内，DeFi 协议的市值平均损失了约 60%；

与其他 DeFi 板块的交易量相比，DEX 的使用量受到的影响较小。在 DEX中，Uniswap继续在“吸血”其他较小的竞争对手的交易量；

1inch集成Synthetix的原子交换功能显著提高了合成资产板块的收入。

最近一段时间，DeFi一直陷于加密货币市场混乱和宏观经济动荡引发的艰难处境当中。Terra 崩溃，三箭被强平，引发了数十亿美元的强制抛售，上升的利率又从加密货币等高风险资产中吸走了流动性。结果，在过去 90 天内，DeFi协议的平均市值下降了约 60%。

安全团队：加密项目Saxon James Musk发生Rug Pull:8月7日消息，据Certik监测，加密项目Saxon James Musk疑似发生Rug Pull，代币SJMUSK下跌逾68%，0x53a开头的EOA地址不断卖出，已获利约1355 BNB（约42万美元）。[2022/8/7 12:07:49]

但并非没有希望，价格并不是这个新兴行业的唯一绩效指标。通过对不同DeFi协议的更彻底分析，我们不难发现近期市场低迷中的两个显著趋势：DEX 的相对稳定性，以及由于 Synthetix升级而显著增加了合成资产的采用。

在熊市中，DEX依然表现稳定

Messari：以太坊合并引发的ETC价格反弹不会持续:金色财经消息，Messari分析师表示，以太坊合并叙事不会推动以太坊经典（ETC）的持续上涨，ETC可能会在合并前几天飙升，但它没有长期上涨动力。Messari表示，以太坊挖矿目前占图形处理单元(GPU)挖矿收入的97%，每日收入为2400万美元。而以太坊合并后，矿工将被迫出售他们的设备或改用ETC挖矿，目前ETC占GPU挖矿收入的2%，每日净收入约为700,000美元。这种盈利能力的巨大差距意味着，即使“有意义的部分”矿工迁移到ETC，挖矿难度也会急剧增加，并使许多矿工无利可图。

根据Messari的说法，以太坊经典的活跃地址数量不到Cardano的一半，该网络目前的发展水平不到以太坊和Cardano的十分之一，自2018年以来交易量没有出现有意义的增长。分析师称：“归根结底，价格应该与网络使用和潜在的经济活动有一些基本的联系，不幸的是，对于ETC持有者来说，两者都没有。”（Coindesk）[2022/8/4 2:58:09]

与其他主要依赖于市场对杠杆需求的协议不同，DEX 因其与稳定币的关系而提供了更多的可预测性。DeFi 稳定币供应量的增长为 DEX 提供了应对市场低迷的缓冲——当交易者逃向这些稳定资产时，便促进了DEX上的交易。

Epic Games高管：人们有点儿对元宇宙失去了兴趣:6月4日消息，游戏巨头Epic Games虚幻引擎副总裁兼总经理Marc Petit近日在接受雅虎财经记者Daniel Howley采访时表示：“人们有点儿对元宇宙失去了兴趣，因为角色看起来像没有腿的卡通人物。”

Howley指出，这些评论可以被解读为对Facebook母公司Meta的隐晦攻击。然而实际上对元宇宙的未来感兴趣的不只是Meta。今年4月，Epic Games以315亿美元估值完成20亿美元融资，本轮融资由索尼和KIRKBI（乐高母公司）领投，各投资10亿美元。融资将用于Epic推进其元宇宙发展。（WRAL TechWire）[2022/6/4 4:02:11]

NFT众筹平台Gamestarter将集成Polygon:面向游戏开发者的NFT众筹平台和市场Gamestarter宣布将在Polygon上发布，预计将大幅降低NFT铸造和交易费用。Gamestarter将作为平台成为Polygon gaming studio的一部分，并相信这将有助于加快区块链技术在游戏中的应用。Gamestarter平台上线的游戏项目也将集成至Polygon，因为Gamestarter将教育独立游戏开发人员在其即将推出的项目中使用Polygon链。[2021/9/1 22:52:22]

因此，DEX 交易量 (-47%) 的总体下降幅度小于借贷 (-76%)、机池 (-84%)、永续合约 (-64%) 和期权 (-69%) 协议。在所有行业交易量下降的情况下，相对于其竞争对手，Uniswap 的使用量有所增加。

比特币开发商Jameson Lopp批评娱乐巨头Netflix抹黑比特币:据CCN消息，前BitGo首席工程师、比特币开发商Jameson Lopp批评娱乐巨头Netflix，认为Netflix旗下节目表达了很多关于比特币的不实信息。此前，Netflix在2018年初推出了一个名为“解释”(Explained)系列节目，旨在为从Kpop到区块链技术等各种主题提供独到见解。最近的“解释”节目内容涉及比特币和密码货币行业的结构，但Lopp表示，节目里说大多数比特币被用于非法交易这一说法是错误的。[2018/6/11]

由于流动性是一种反射现象，因此在市场下跌期间变得更加重要——交易者面临更大的滑点，他们便会涌向流动性最强的市场以获得最优惠的价格。

鉴于 Uniswap 已确立了其为市场上流动性最强的 DEX 的地位，它在当前市场上的相对交易量增长也就不足为奇了。然而，最近的 Uniswap 治理论坛关于是否开启“收费开关”的提案获得了大量支持，或将会在未来几个月危及这种主导地位。

相对较低的使用波动性和相对较高的 TVL 使 DEX 在过去一个月中产生的收入占据了DeFi总 收入的绝大部分。尽管 7,000 万美元的收入比过去三个月下降了 62%，但仍几乎与所有其他板块的月收入总和(8,400 万美元)相差无几。鉴于阴云密布的宏观经济背景，随着交易者不断减少杠杆，DEX 可能会继续在 DeFi 收入中占据最大份额。

合成资产协议表现亮眼

尽管 DEX 在最近几个月表现稳定，但就每单位 TVL 产生的收入（资产回报率 ROA）而言，该板块还是效率最低的板块之一。永续合约和期权的协议模型自然会产生高 ROA。尽管如此，这些仍低于合成资产的 2.5% ROA。

合成资产协议（主要是 Synthetix）一直比较小众，因为它们对抵押品的要求很高，并且缺乏对协议产生的合成资产的集成。由于最近的 Synthetix 升级支持更广泛的外部协议集成，合成资产协议在最近几个月表现异常突出。

Synthetix 于 2021 年发布了原子交换功能，允许用户通过Chainlink 和UniswapV3的组合对合成资产进行定价，从而自动地交换资产，从而避免冗长的预言机等待期。虽然这令Synethtix 有了与更多协议集成的可能，但源资产或目标资产须为sUSD（Synthethix 的原生稳定币）的要求也严重限制了这种伙伴关系。

Synthetix5月份最近的一次升级取消了 sUSD 的限制，并为 1inch 打开了集成 Synthetix原子交换的大门。作为 DEX 聚合器，1inch帮助用户寻找最低滑点，达成最佳交易。在供应方面，Synethtix 的零滑点环境使该协议成为 1inch最有吸引力的流动性提供者之一，获得更多1inch路由的交易需求。

1inch 5 月下旬的原子交换集成在 6 月中旬使 Synthetix 的交易量激增。由于 Synthetix 在任何交易中都会产生费用，因此交易量的增加自然会增加 Synthetix 的收入。但是由于流动性立即进入和退出，Synthetix 的 TVL 保持不变。因此，Synthetix 将合成资产板块的效率（以 ROA 衡量）比三个月前提高了 1,853%。

Synthetix 最近的复苏可能是该协议良性增长周期的开始。在撰写本文时，SNX 代币在 7 月份上涨了 40%。由于 SNX 是 Synthetix 平台上合成债务的抵押资产，因此 SNX 价值的增加扩大了Synthetix 债务上限。更多的债务为基于 Synthetix 的集成商和应用（例如 Lyra 和 Kwenta）在其服务中使用创造了更大的流动性，从而为协议创造了更多的潜在交易量。进一步的原子交换集成以及向Optimism layer2的持续迁移将是监控未来的重要因素。

结语

正如我们在过去的周期中看到的那样，熊市冲淡了过高的预期，并将市场的注意力重新集中在项目基本面上。尽管近几个月来 DeFi 代币价格随着整个市场的下跌而下跌，但协议本身仍照常运营。由于交易者依靠DEX的服务将资产兑换成稳定币，DEX 比其他板块更为活跃。在经济低迷时期，由于 Synthetix 的关键协议集成，合成资产类别成为最高效的 DeFi 板块。尽管价格可能在短期内继续下跌，但 DeFi 最强大的项目将利用这段时间为其长期发展创造持续动力。

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