APY:通过贷款获得被动收入的完整指南

CoinMarketCapAlexandria研究了如何通过借出您的加密资产来产生被动收入。借贷协议对整个加密行业至关重要。它们是负责将生态系统中的两类用户聚集在一起的货币市场：贷方和借方。

对于希望从现有资本借入额外资本的用户，他们可以在这些协议的帮助下这样做。

这里有一个简单的交易：贷方将其资产提供给贷款池。借款人进来并通过提供抵押品从该池中取出贷款。借款人支付的利息归贷款人所有，从而使交易对贷款人和借款人都有利可图。

自然，从贷款池中借入的资产越多，贷方获得的利率就越高，对吧？好吧，这一切都取决于当时市场的表现。当谈到贷方参与贷款池所产生的利率时，它也会根据所谓的利用率而有所不同。

因此，有几个因素会影响您仅将资金提供给贷款池即可获得的利率。它是如何工作的？利率取决于什么条件？在加密货币中借贷甚至是一种有利可图的被动收入策略吗？

我们将在本文中回答这些以及更多相关问题。

了解借贷池的运作方式

我们已经在上面的一个简单但抽象的过程中探索了借贷池是如何工作的。

贷方将其资金提供给借款人可以通过提供抵押品借入资金的资金池。来自贷方的资金使用智能合约进行汇总。智能合约进一步帮助确定利率、还款期限等。截至撰写本文时，按市值计算的前三大借贷协议目前每天管理的交易量超过6亿美元。

贷款如何运作

当贷方将其代币提供给流动性池(LP)时，他们将获得LP代币作为回报，这些代币由智能合约铸造并代表所提供的底层代币。一段时间后，当贷方想要提取他们的代币时，他们可以简单地归还他们的LP代币并获得原始代币作为回报。自然，在这种情况下，贷方只有在看到有机会获利时才会向LP提供资金。

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借款如何运作

同样，当用户想要向借贷池借钱时，他们会提供支持的代币作为抵押品。这些代币要么存放在LP中，要么保存在借款人的钱包中，但LP能够在借款人未能偿还贷款的情况下扣押它们。如果他们确实未能偿还贷款，则会发生清算——协议介入以偿还贷款并以折扣价获得借款人的抵押品。

利用率及其工作原理

贷款人、借款人甚至清算人之间的这种动态确保贷款池能够支持交易，无论市场条件如何。为了确保始终有足够的流动性以便借款人可以借款，并且始终有足够的借款人供贷方向LP提供资金，我们使用了一个公式。在最简单的形式中，它看起来像这样：

使用率=借入资金/总资金

这里的利用率是指LP的使用方式。如果借入资金总额超过可用资金总额，则利用率将超过值1，因此新借款人将没有足够的流动性来借入资金。

但是，如果借入资金为0，那么利用率也将变为0，使得贷方几乎不可能存入资金。试想一下，如果没有借款人在场，那么贷方提供资金的意义何在？

但为什么这些事情很重要？它们很重要，因为对于任何提供资产的贷方来说，有限合伙人需要有足够的利用率，以使他们的资产获得可观的回报。否则，他们最终可能会锁定资金而不会产生任何有意义的回报。

您从存入资金中获得的利率根据市场情况而有所不同。如果市场对借入资产的需求很高，那么将提高利率以确保利用率保持稳定。

另一方面，如果市场上有低借贷，那么利率将降低以激励借贷。在第一种情况下，贷方从其借出的资本中赚取更多的利息，而在后一种情况下，他们的收入减少。

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虽然这些利率确实会波动，但今天的借贷协议被认为是产生收益的更可靠方式之一。但是，这通常会被您在使用这些协议时获得的治理补贴所抵消。每当您使用诸如Compound之类的借贷协议时，您都会获得治理令牌作为回报。这些是增值代币，您可以使用它们参与协议中的治理决策。

我可以通过借贷协议获得被动收入吗？

借贷协议允许您通过轻松地将闲置资金提供给借贷协议并开始赚取利息，从而将闲置资金投入使用。此外，您还有权获得作为增值代币的治理代币。但是，您从提供流动性中获得的利息取决于市场的表现。也就是说，由于顶级借贷协议已经使用了很长时间，它们在产生被动收益方面非常可靠。

YieldFarmingLP代币

事实上，在为协议提供流动性后获得的LP代币也可以在不同的DeFi应用程序中使用。当借贷刚开始流行时，LP代币的效用并没有明确定义。你几乎无法在任何地方使用它们。在这种情况下，您产生的唯一收入来自向借款人收取的利息。但是，现在您可以通过在其他协议中“耕种”它们来轻松地通过使用相同的LP代币来赚取收入。

在这种情况下，除了借出资产的收益之外，您还可以使用您的LP代币来产生更多收益。这个过程被称为复合，实现这一点的DeFi特性被称为可组合性。由于借贷协议占据DeFi堆栈的基础层，其他协议位于其之上并利用其LP代币帮助用户产生复合收益。

复利被称为世界第八大奇迹，在增加您的筹码方面非常强大，尤其是当基础资产的价值也增加时。但是，请注意LP中需要提供两种等量的加密资产的无常损失。简而言之，如果您希望避免IL，请仅向单一资产LP供应。有关更多信息，请查看我们关于如何减少无常损失影响的文章。

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我可以从贷款中获得多少被动收入？

根据您借出的协议类型、借出的资产以及借出资产的期限，您可以从借出的资产中赚取2%到8%的APY。根据市值，Aave、Maker和Compound是三大领先的借贷协议。

以下是Aave和Compound资产的一些供应APY。

这些APY会进一步考虑市场上任何给定时刻的借款利率，因此可能会相应变化。尽管这些APY确实发生了变化，但它们或多或少地保持在一个范围内。除了这些协议之外，您还可以使用其他几种协议在其他链上产生收入。以索拉纳为例。您现在可以在Solend上借出各种代币以赚取收益。截至撰写本文时，他们表现最好的借贷代币是他们的本地SLND代币，产生18.69%的APY。

你也会在其他链上找到类似的借贷协议。但是，请记住，由于以太坊是所有这些市场中最大的市场，因此当您在以太坊上借贷时，您更有可能获得稳定的APY。您借出资金的盈利能力将取决于市场状况。由于APY在不同的协议中或多或少保持相同，因此您可以选择最适合您的那些。

如何开始使用Compound贷款？

在本节中，我们将快速探讨如何开始使用当今不同协议的借贷。我们将只关注以太坊，并会考虑使用Aave和Compound来解释。如果您已经玩过他们的界面，那么您就会知道在这些平台上借贷是一项相当简单的工作，因为他们的UI很容易导航。

要在Compound上借出您的资产，请先访问Compound.finance，然后选择“App”。进入他们的web应用程序后，您将能够查看供应和借贷市场及其各自的APY。如果您看不到市场，请记住连接您的钱包。

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在这个例子中，我向Compound提供了一些USDT，并且一直在赚取收益。您可以向下滚动以查看要提供哪些资产。当您选择了代币后，只需单击它，就会弹出一个新屏幕，要求您启用权限。

启用钱包后，您将能够向池中提供资产。提供后，您将在页面顶部的池中看到您的活动头寸，如下所示。

当您访问您的钱包时，您将能够看到LP代币。

一旦掌握了窍门，在Aave上贷款的过程也非常相似。

如何开始在Aave上贷款？

前往app.aave.com并连接您的钱包以开始向LP提供您的资产。Aave提供各种各样的市场，您可以向这些市场供应市场。如果您单击左上角的“以太坊市场”下拉菜单，您将能够看到所有市场。

在本例中，我们将选择以太坊市场并选择USDT作为我们提供的资产。但是，在AaveV3中，支持更多的链，包括：Arbitrum、Avalanche、Fantom、Harmony、Optimism和Polygon。当您点击“供应”时，您将被要求输入您希望向市场供应的数量。输入后，您将被要求批准交易，这将要求您支付汽油费。

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一旦您的交易被批准，您将能够在您的钱包中看到aToken。您还可以在页面顶部看到您现有的职位和您赚取的APY。

一旦您根据其中任何一个协议借出您的资产，随着时间的推移，您将开始对它们产生利息。随着市场经历其周期，您的APY可能会根据市场的实际表现而上升和/或下降。

现在问题来了——在通过借贷协议提供资产之后，你还能用你得到的代币做什么？对于希望复合收益的用户，他们必须想办法使用他们获得的衍生代币来产生更多收益。您可以使用以下一些策略来做到这一点。

如何使用借贷协议中的LP代币？

衍生LP代币就像您的基础借出代币一样。唯一的区别是它们正在积累价值，因此您可能会看到价格随着时间的推移而上涨。您可以通过几种不同的方式使用它们。

将LP代币循环到复合收益率

第一种方法是您可以将现有的LP代币与1英寸上的其他代币交换。在这种情况下，我会将我的cUSDT换回USDT。

我可以使用我刚拿到的USDT并将其放回Compound甚至Aave并复合我的收益。然后，我可以尽可能多地重复这个过程，称为“循环”并继续增的收益。

这可以通过我们上面已经提到的一个特性来实现：可组合性。可组合性让您可以创建货币乐高积木。这些钱乐高积木会随着时间的推移帮助您增加收益。

试想一下——如果我重复这个过程3次，那么我已经获得了6倍于我刚刚使用杠杆存入资产时所获得的收益。但是，您必须考虑执行所需的gas费用，并退出此策略——低成本链或layer-2s可能更可行。

向Curve提供LP代币

第二种策略也相当普遍。您可以使用代币为Curve上的两个或三个储备池提供流动性。在这种情况下，我们可以在Curve本身的不同池中同时提供我们的aToken和cToken，从而使过程非常简单。

当您在Curve上提供流动性时，您将获得CRV代币。您可以以不同方式使用这些CRV代币，以进一步提高Curve本身的收益。其中之一是抵押您的CRV代币，以获得交易费用的一部分给veCRV持有者。

veCRV持有者是那些已锁定其CRV代币并已收到veCRV代币作为回报的人。veCRV代币负责提升您的CRV奖励。使用veCRV代币，您还可以参与Curve平台上的治理决策。当您向Curve提供cToken或aToken时，您可以找到不同的方式来提高您的整体回报，这有助于提高您的整体收益，同时增加您对各种资产的敞口。

要将您的资产放入这些协议中，需要比被动收入策略更积极地参与市场。您需要不断监控您在Curve上的位置。此外，这种策略更高级一些，并且经常被经验丰富的DeFi用户使用。如果您只是希望通过贷款产生一些被动收入的人，那么您无需担心依赖这些策略。

借贷协议的风险

借贷协议是DeFi生态系统的基础。他们与AMM一起负责维持支持整个生态系统所需的流动性。贷方通过向这些平台贷款获得的衍生代币用于各种不同的协议。

可组合性风险

您可以想象由此产生的可组合性风险。如果基础层协议由于某种原因出现故障并且某些资产受到影响，那么在使用这些资产的地方也会受到影响，这对整个生态系统来说都是相当危险的。

但是可组合性风险是DeFi中的一个已知风险。虽然一些协议选择了不同的方式来对冲这种风险，但整个生态系统崩溃的事件并没有真正发生。

APY风险

除此之外，APY风险也存在。那是什么？我们知道，任何借贷平台的使用率都会考虑到已借入的资金量。借入的资金量取决于市场状况。如果市场突然开始抛售，我们进入熊市，那么借入资金的数量很有可能会减少。为了激励借款人继续借款，必须降低利率。这反过来又会影响贷方对其资产的APY。

相反，让我们考虑一下市场突然开始暴涨的情况。发生这种情况时，所有用户都进入市场，其中一些开始借入资产进行杠杆化。随着借入更多资产，利用率也会增加，几乎达到100%利用率的程度。但是100%的利用率可能会导致银行挤兑。想象一下：如果借贷池中的所有可用资金都被借出，那么贷方根本无法提取资金。为了避免这种情况，需要提高利率，这样借款人就不会继续从资金池中借款。这种利率平衡是由智能合约本身完成的，是一个动态过程。

这里的APY风险主要来自不断变化的市场条件。但是，当您的利率不断波动以应对高度波动的市场时，情况就会开始变得非常糟糕。

清算风险

第三种可能是最令人担忧的风险之一是清算。当您提供的抵押品的价值从您提供时减少时，就会发生清算。让我们在这里考虑一个例子来更好地理解这一点。假设您存入50ETH借了一笔贷款。现在，几天后，市场开始抛售，你的ETH损失了3%的价值。因此，您的抵押品现在已降至48.5ETH。既然你的抵押品减少了，那么你借来的贷款金额应该是对的吗？在大多数情况下没有。

来自任何借贷协议的贷款通常都是超额抵押的，这意味着您存入的抵押品比您取出的贷款多。这样做是为了确保这些实例不会经常发生。但是，加密货币是一个高度波动的市场，如果不是那么频繁，这些情况可能会发生。让我们举一个例子来说明它们何时发生。

继续我们上面的例子，假设市场发生了巨大的崩盘，ETH损失了48%的价值，使你的抵押品价值比最初的价值低50%。假设您既无法偿还贷款，也无法将抵押品用于提供更多的ETH。在这种情况下，清算人将以折扣价购买您的抵押品，以换取清算您的贷款。此外，贷方还希望走出去以节省资金。在这种情况下，借贷活动最终将减少到0。这将造成借款人和贷方都不想参与市场的情况。

结束的想法

借贷池绝对是在DeFi中产生被动收入的最佳方式之一。如果您将资金借给任何信誉良好的资金池，例如Compound或Aave，您不仅可以获得一致的回报，而且您还可以在各种不同的协议中使用衍生代币来复合您的收益。

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