OTI:将投资策略化繁为简，Exotic Markets想成为“加密私人银行”

本文来自Medium，原文作者：AscensiveAssets

Odaily星球日报译者|Moni

在当前这个低利率时代里，投资者们纷纷涌向加密货币领域寻找寻求更高的投资回报机会。举个例子，相信很多人对两年前的DeFi热潮记忆犹新，用户为了得到治理代币的奖励而在“流动性挖矿”中被动地提供流动性，尽管这些策略可以提供较高的回报率，但代币激励终究会结束，因此大部分策略都是不可持续的。

如下图所示，从2020年中期到2021年中期，DeFi协议总锁仓量成倍增长，一度超过1000亿美元，但此后便停滞不前了。

长期来看，投资者需要寻找其它策略来提高回报率。

幸运的是，随着DeFi行业的发展，许多协议现在已经可以通过衍生品、期权和掉期等传统金融工具来管理风险并且获得收益。值得一提的是，像Ribbon和Curve这样能够提供“实在”收益的DEFi协议在锁仓量方面一直保持着稳健的增长。

以RibbonFinance为例，该协议结合了期权、期货和固定收益，在DeFi领域为用户提供加密结构化产品，这种产品可以改善投资组合的风险/回报状况，并且允许用户将他们的资产存入智能合约并自动执行特定的期权策略。

Moonfire Ventures旗下Fund II完成1.15亿美元募资，将投资AI、Web3等领域:5月24日消息，总部位于伦敦的风险投资公司 Moonfire Ventures 宣布旗下 Fund II 已完成 1.15 亿美元募资，该基金将投资人工智能、Web3 和 AR/VR 等行业。Moonfire Ventures 此前已投资多家 Web3 初创公司，包括 NFT 足球游戏开发公司 Goals、Web3 营销平台 Sesame Labs、区块链足球游戏 GOALS 等。[2023/5/24 15:22:52]

ThetaVault是RibbonFinance提供的一种标准结构性产品，该产品专注于资产收益率的提升，允许用户将?ETH?和WBTC存入Vault，最高可以提供30%的年收益率。为了实现年化收益目标，通过兑现看涨期权和收取溢价费用，RibbonFinance可以每周赚取收益。毫无疑问，这是一种可持续的商业模式，RibbonFinance利用实体经济获得回报，而不仅仅依赖于治理代币激励。???

日立旗下Hitachi Ventures推出3亿美元新基金，将投资Web3和生成式AI领域:4月21日消息，日立（Hitachi.Ltd）宣布旗下全球风险投资机构Hitachi Ventures（HV）设立第三支基金，以加速数字领域创新。

该基金的初始规模为3亿美元，是之前设立的第一和第二基金规模的两倍，拟重点对Web3和生成式AI领域里的初创公司进行战略投资。

Hitachi Ventures于2019年6月推出了第一支基金，并于2021年10月推出了第二支基金，本次新推出的第三支基金还将关注拥有人工智能、区块链、云计算、5G等尖端技术和服务模式的初创公司。[2023/4/21 14:18:07]

实际上，我们通常把这种结构性产品被称为“Exotic”，当然还可以从战略、风险状况和成熟度等方面进行更多维度的定制。过去，这一领域基本被传统私人银行统治，但现在——ExoticMarkets横空出世了。

Solana区块链的DeFi平台，旨在提供市场上最灵活的结构性产品，该协议为更多底层代币提供多种不同投资策略，继而让用户可以获得更多形式的回报，并为投资者创造以稳定币而非治理代币计价的收益机会。

Ripple将投资1亿美元用于碳减排技术以及相关工具开发:5月19日消息，Ripple宣布计划投资1亿美元用于专注于气候的金融技术和碳减排技术，以实现碳市场的现代化。这笔资金还将继续支持研发新功能和开发工具，例如实现碳信用代币化，使其成为基于XRPL的NFT。（Forkast）[2022/5/19 3:28:33]

2022年1月，ExoticMarkets完成了首轮500万美元的私募融资，联合领投方为Multicoin和AscensiveAssets，参投方包括了?AlamedaResearch、AnimocaBrands、MorningstarVentures和SolanaCapital等一些知名投资者。据ExoticMarkets联合创始人JoffreyDalet透露，他们会利用一部分融资资金开展做市业务。

结构性产品一览

结构性产品通常包括与利息挂钩的资产以及一个或多个衍生品，作为投资性产品，结构性产品可以与任何一种基础资产或是一揽子证券挂钩以完成高度定制化的风险/回报目标。对于散户投资者而言，结构性产品提供了轻松获得衍生品的机会，因为它可以将各种策略打包到一种投资工具中。

华盛顿邮报：监管机构应研究其政策是否将投资者推向了比特币等投机性活动:《华盛顿邮报》周六在社论中表示，美联储和监管机构应研究其财政和货币政策的后果，包括由此导致的合适投资的短缺，这导致一些人将其资金投入到比特币等“投机性”活动中。《华盛顿邮报》称，至少在目前，对于决策者来说，尽管消除了比特币取代美元的储备地位的可能性，但“关注比特币上涨的最佳理由是，它告诉我们在美联储承诺零利率的情况下可能会出现的风险。”[2021/2/21 17:35:47]

简单来说，你可以把结构性产品可以看作是“两大部分”的结合体：

1、债券组件

2、衍生策略

债券组件

根据结构化产品的投资目标，“债券”产生的利息将用于购买“衍生策略”：提供资金担保，或是提高非保本性产品的回报率，而结构性产品的一大特点就是其基础成分可以是任何资产，获得的收益可以与多种加密资产相关联。

衍生品

在构建结构性产品时，“衍生品策略”至关重要，因为在大多数情况下，“衍生品策略”决定了最终的投资回报水平。实际上，衍生品的选择将取决于以下五个因素：

调查显示：10%的加拿大人今年将投资加密货币:根据Caddle在今年1月进行的一项调查显示，参与调查的加拿大人中约有10%很可能在今年投资加密货币。该调查对来自加拿大各地的1万名加拿大人进行了调查，其中大部分受访者（53.8%）出生于1978-1996年的年限之内。调查的主要目的是了解和分析加拿大人如何将加密货币视为投资。Caddle CEO称，未来六个月十分之一加拿大人计划购买加密货币；12个月内，三分之一加拿大人计划购买数字货币。[2018/4/20]

1、产品的预期风险水平；

2、期望的投资期限；

3、寻求的回报类型；

4、风险敞口；

5、市场状况。

不管是简单还是复杂的策略，目前基于衍生品的最常见投资形式就是期权。所以，结构性产品算是一种量身定制的解决方案，它可以根据不同的市场条件进行调整，从而设定不同的风险。

通常情况下，投资者会使用期权和衍生品来进行风险管理，然而由于低利率时代的开启，投资者们已经开始使用结构性产品来提高回报率了，因为他们意识到使用此类策略可以提高投资组合的长期回报率。

典型示例

Call-overwriting是一种卖出看涨合约策略，可能也是目前投资者使用得最多的策略——在该策略下，投资者卖出当前资产的看涨期权，而看涨期权的执行价格通常高于资产的当前价格，我们通常所说的组合头寸指的就是看涨期权。

例如，对于持有SOL的投资者来说，看涨期权头寸可以限制他们的上行风险敞口，以此换取卖出看涨期权来获得溢价。这种策略可以：

1、降低风险，因为卖出看涨期权的溢价可以抵消因SOL价格下跌而造成的损失；

2、产生额外收益，因为如果资产价格上涨或是保持不变，那么期权的溢价也会带来额外收益。

由于可以产生额外收益，因此许多机构投资者都在使用Call-overwriting策略，甚至于许多公共养老基金都已将Call-overwriting策略纳入到自己的投资组合中。

ExoticMarkets的工作机制

在传统金融行业中，结构性产品通常是由私人银行内部的理财专家来打造并提供给客户。不过，尽管结构性产品相较于传统金融产品更具优势，但也存在一些缺点，比如：

1、支付给金融专家的佣金可能过高，而且这种产品通常只提供给高净值客户，

2、存在着不透明性，所有的收益通常要等到产品完全成熟后才能拿到，

3、由于产品具有高度的定制性，因此流动性会较为缺乏，投资者若想转手该产品通常只能打包亏本转售给银行，

4、在银行无法偿还本金的情况下，可能存在着交易对手风险。

然而，DeFi领域里的结构性产品却有别于传统结构性产品，因为利用智能合约可以消除传统投资银行带来的一系列问题。通过在SOLANA公链上创建加密原生结构性产品，ExoticMarkets能够帮助投资者实现可观的投资回报率。

从一开始，ExoticMarkets就以高度的灵活性作为自己的目标。这意味着，只要相关资产具有可靠的定价预言机，用户几乎可以从任何一种基础资产的敞口中受益。不仅如此，得益于和SerumDEX进行了整合，用户还将有机会在二级市场上回收头寸。

目前，ExoticMarkets提供了两种类型的产品：Vaults和SingleProducts。

1、Vaults与资产池进行交互，并执行自动策略，以复制某些收益。目前，结构性产品中最常见的Vault管理形式就是备兑看涨期权。ExoticMarkets将在这一领域进行创新，并通过提供新的标的资产以及新的策略来提高回报率。

不管是什么类型的Vault，ExoticMarkets都会从Solana上的其他期权协议中获取期权流动性，为其期权找到最优惠的价格，然后代表用户购买或是出售期权，并将其“打包”在智能合约中。

2、SingleProducts允许结构性产品的买卖双方在公开透明的平台上自由互动，在约定的认购期内，投资者可以选择多头头寸或是空头头寸，收益率则会根据供需情况自动平衡，而这恰恰就是ExoticMarkets解决方案的灵活性所在。此外，活跃的二级市场将能够提供流动性，允许投资者在期满前就退出。

正如我们所看到的那样，结构性产品之所以能吸引人，一大特点就是能够将各种可能性和结果进行组合，定制到一个策略中。当然，结构性产品在本质上是非常复杂的，外行投资者并不容易理解。ExoticMarkets协议可以帮助缺乏信心的投资者选择适合他们的产品。不仅如此，平台上的“机器人顾问”还会根据投资期限、风险状况和市场观点来指导投资者完成产品的选择。

DAO治理

预计EXO上架几个月后，ExoticMarket将采用DAO治理形式，这样就能通过社区来做出平台上的关键性决策了，比如新产品发布等。基于DAO治理模式，ExoticMarket社区可以通过投票来决定哪些产品将被添加到平台中。

钱包中还放着各种闲置代币，ExoticMarkets平台可以有效提升回报率。

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