ASI:Basis：去中心化的虚拟央行

美元挂钩的Basis，透过协议算法，Basis依据兑美元汇率的变化来计算并调整token供应量，简单来说其稳定价格的方式，就如同央行透过控制法币流通量抑制法币的价格波动。

而Basis则类似去中心化的虚拟央行，严格执行协议算法且不受人为干预的稳定币。

稳定币是透过虚拟央行，控制货币流通量维持一美元价值，概念与央行控制法币价格如出一辙。

具体实现方式是透过智能合约取代传统央行、用演算法来模拟宏观调控，控制市场流通量。

稳定币高于一美元则增加市场流通量，稳定币低于一美元则增加市场流通量。

虚拟央行机制优缺点

优点

去中心化程度高，且不会因为抵押品波动而影响稳定币价格。

缺点

1.算法复杂:

困难的点在于如何在去中心化的前提下适当得调节货币供给，且一旦失衡，导致系统需要大量回购稳定币，很容易导致“死亡螺旋”。

2.货币分配制度不公平:

新发行货币有一定概率会先分配给股份币持有者，其再把货币转卖到市场上，过程中股份币持有者几乎是零风险，市场未必能够接受这种带有剥削性质的稳定币。

数据：过去24小时内Coinbase向Circle存入19.7亿枚USDC:金色财经报道，据Lookonchain统计，在过去的24小时内，多家加密机构开始向Circle存入USDC或以赎回USD，加密货币交易所Coinbase向Circle存入19.7亿枚USDC，“0x3356”开头地址的未知机构向Circle存入2.22亿枚USDC，Jump Trading存入1.64亿枚USDC，FalconX存入1.385亿枚USDC。[2023/3/11 12:57:03]

3.宽松容易，紧缩难:

这也是目前各国面临的问题，宽松也就是增发货币，紧缩就是回购，系统一旦长期执行货币回购，情况却不见好转，很可能导致市场变得脆弱甚至面临危机。

Basis

Basis是透过协议算法，根据token汇率变化如Basis兑美元汇率的变化来计算并调整Basis的token供应量。

简单来说其稳定价格的方式，就如同央行透过控制法币流通量抑制法币的价格波动，唯一不同的是，央行是中心化的，而Basis是去中心化的虚拟央行，严格执行协议算法且不需要人为干预的稳定币。

Coinbase与高盛合作，助其推出首次比特币支持贷款:5月3日消息，数日前高盛集团推出的首个由比特币支持的贷款工具是加密货币交易所Coinbase Global Inc.将资金从华尔街引入数字资产领域的最新努力。

Coinbase Institutional负责人Brett Tejpaul在电子邮件回复中表示：“Coinbase与高盛的合作是承认加密货币作为抵押品的第一步，这深化了法币和加密货币经济之间的桥梁。”Coinbase没有提供贷款的进一步细节。高盛的一位发言人上周称，这笔贷款由之前未披露的借款人持有的比特币提供抵押。

加密货币大宗经纪公司Genesis的董事总经理兼交易和贷款联席主管Matthew Ballensweig表示，这类借款人发布的比特币贷款价值比通常在40%至60%之间。抵押品由合格的托管人持有，借款人以商定的利率从贷款人那里获得美元。

根据Coinbase的2021年年报，截至去年年底，Coinbase持有超过5.66亿美元的加密货币，其中包括价值超过1.83亿美元的比特币。与此同时，该公司报告称其拥有71亿美元的现金和现金等价物，不包括受限现金和客户托管资金。（彭博社）[2022/5/3 2:47:51]

Basis可以与任意资产挂勾，可以是任何法币、指数（如CPI）或任何一篮子商品，初期会以美元作挂勾。

Coinbase将更改上币流程并加强内部监控以严查可能存在的内幕交易:4月30日消息，Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 在 Coinbase 官方社交平台发文表示，将更改上币流程并加强内部监控，以上举措旨在避免内幕交易。

Armstrong 在文中表示：Coinbase 内部的某个人总是有意或无意地将信息泄露给从事非法活动的外人。我们对此持零容忍态度并对其进行监控，在适当的情况下将与外部律师事务所进行调查。[2022/4/30 2:41:04]

问题来了，控制Basis价格的“数据”从何而来？开发团队给了三种方案:

1.可靠信息源:

将各大型交易所的实时兑换数据上传到Basis系统中，衡量供给与需求。

2.代理人机制:

这种半去中心化的途径是通过投票，从基础token持有者中选出几位人选，组成一个用来获取信息的代表。在将这些代表提供的买卖资讯取中间值。

一但有人的信息与其他人差距过大，系统可能会剥夺其代理人职位或被其他人罢免，避免恶意行为发生。

3.去中心化机制:

Shibaswap已上线，目前TVL达6310万美元:Shibaswap已上线，目前TVL达6310万美元，支持Uniswap和Sushiswap的LP代币迁移。[2021/7/6 0:31:06]

每隔五分钟，全体Basis持有人都会进行一次投票，并将投票结果给系统参考，不过投票是以Basis的token算人头，因此持币数量多的人，投票的权重也会越高。

以上三种信息源会透过预言机(oraclesystem)智能合约，提交给系统，在发行初期，会先以“可靠信息源”为数据参考来源。

增发和回购的运作方式则需要透过Basis系统中的三种虚拟货币来进行。

Basis–系统的核心token

其目标是与美元价格做挂勾。

BondTokens–系统中的债券币

有效期为5年，其概念类似于政府发行的国债。

ShareTokens–系统中的股权币

当所有债券币都被兑换而系统又需要继续增发Basis时，持有股份币的投资者可以按比例获得增发的Basis。

动态 | 加密交易所Coinbase列出机构投资服务“核心原则”:据CNN消息，交易所Coinbase公布了一系列指导原则，旨在促进其针对机构投资者的新系列产品和服务的采用和发展。Coinbase公布的“北极星”原则为市场参与者创建了一个框架，确保公平、安全、透明的机制和高质量的基础设施，防止恶意活动以及提供所有必要的信息。[2018/8/24]

运行方式

Basis会透过预言机(oraclesystem)智能合约监控其价格，一但Basis偏离一美元，系统会透过调节供给与需求的方式影响价格。

1.当Basis低于1美元时:

需要回购Basis。

系统会公开拍卖债券币(债卷投资人出价最少0.1美元，最高通常不会超过市场价格)，并销毁拍卖所收回的Basis。

Basis市场供给降低→价格上升。

假设系统需要回购100颗Basis

假设债券币出价订单列表中有两张订单：

1,以0.8Basis/债券币的价格收购100颗债券币

2,以0.4Basis/债券币的价格收购100颗债券币

系统将自动完成订单(高价者先成交)

给予用户订单1价值100*0.8=80Basis的100颗债券币。

给予用户订单2价值50*0.4=20Basis的50颗债券币。

总计100颗Basistoken被销毁，150颗债券币被增发。

2.当Basis高于1美元时:

需要增发Basis。

会依照顺序偿还债券币的债务，将债券币销毁后给予债权人同等数量的Basis。若出现债券币依序偿还债务后，Basis还是高于1美元的情况，会将剩馀的Basis分配给股权币持有人。

Basis市场供给增加→价格下降。

假设债券币序列中有500颗债券币，其中200颗发行于5年以前。

同时，假设现有1,000颗股份币正在流通。

假设系统需要发行1,000颗新Basistoken。

系统自动销毁了200颗过期债券币(超过有效期五年)，剩下300颗债券币留在序列之中。

如果系统需要增发的Basis数量少于300颗，那么赎回这些债券币就够了。

然而，系统需要新发行1,000颗Basis，所以赎回了这300颗债券币，后还剩馀700颗Basis。

系统还需要再创建700颗Basistoken。

所以系统将这700颗token平均分配给这1,000颗股权币。

所以每一颗股份币都将收到700/1,000=0.7颗Basistoken。

如果你持有100颗股权币，那么在这次增发中你将能收到70颗Basis。

读到这边大家就能大致上了解虚拟央行Basis，透过系统中三种虚拟货币的相互调节，在去中心化的前提下，达到稳定价格的目的。

接下来要深入探讨Basis为人所诟病的问题。

虚拟央行的疑虑

机制脆弱

Basis的机制过度仰赖市场信任，白皮书中所有的假设，都是建立在市场认为Basis机制会启动保护措施的预期性心理，依靠投机性交易稳定Basis价值，然而，一但市场信心崩溃，Basis将陷入“死亡螺旋”，一去不覆反。

举一个简单的例子:

若Basis低于1美元，且市场对其价值产生信任动摇，担心进一步贬值的情况下。

人们会选择以较低的价格购买债券币，债券币最低价格为0.1美元，系统向市场借0.1Basis，未来须偿还1Basis，借贷成本为90%的债券币充斥市场。

更糟的是，高昂的借贷成本，导致市场信心再度受挫，逼迫系统持续拍卖债券币陷入“死亡螺旋”。

有效储备

各国央行都会有外汇存底或准备金等储备资产，除了调节货币价格外，更重要的是作为信任危机的最后一根稻草。

然而，作为去中心化央行的Basis有没有准备金?根据相关文章的分析，Basis会将募资的部分资金作为准备金，也会将未来透过本身持有的股权币分配到的Basis作为准备金。

这就形成一个有趣的问题了，募资而来的资金可能为链下资产，用链下资产作担保，发行稳定币不就与Tether一样存在中心化风险。

此外，1.33亿美元就算全部拿来作准备金，一但Basis规模逐渐成长，即便有股权币分配的Basis，也可能不足以支撑其稳定币的价值，一但人们质疑稳定币的价值，Basis就没办法拿出坚实的储备为自己作背书。

监管问题

Basis所发行的债券币，能不能受到监管机构的认可是一个很大的问题，以Basis设计的稳定币模型来看，债券币被SEC定义为SecurityToken的可能性非常高，这个问题一旦发生，将大幅降低债券币的浅在投资人数量，最严重的情况，可能导致其稳定币模型失灵。

货币数量理论的隐忧

Basis的机制与实体央行的货币政策相比太过简陋，且算法过于仰赖货币数量理论。

以美联储为例，美联储并不是单纯按照货币数量理论来购买政府债券，而是通过与商业银行的反向回购协议，给予它们更多的放贷资金。

与此同时，银行被迫降低利率来吸引人们藉钱，借贷成本降低，促使家庭消费和企业投资的增加，催生更多需求，推高通胀，降低失业率。

不幸的，Basis的创办人于12/13日发了一篇medium，由于监管机构的问题，Basis已决定将资金返还给投资人，这个募得资金高达1.3亿美元的大项目，正式关闭。

投资有风险，本文观点和意见仅代表作者本人，并不构成任何建议。

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