USD:一文说透固收黑马Element的7种玩法

撰文：Footprint分析师Simon()

日期：2021年12月

数据来源：FootprintAnalytics

在DeFi的世界中用户不论是参与DEX、Leading还是Yield项目都是为了寻求高收益。DeFi的高风险众所周知，除了要承担币价的波动外，大部分平台给出的收益也是浮动的，希望有稳定收益率的用户需求亟需被解决。

今年的7月1日在以太网主网上线了解决这一痛点的项目ElementFinance，既今年3月末宣布获得Placeholder和a16z440万美元天使轮领投融资后，于10月再次获得由PolychainCapital领投的3200万美元A轮融资。不到半年时间TVL已约2.18亿美元，目前Element池子支持USDC、DAI及6种CurveLPToken。

代表本金的PrincipalToken(PT)

代表利息的YieldToken(YT)

同时允许用户在AMM中提供流动性，使PT和YT可以与基础资产进行相互交易。

截至2023年6月1日，全职区块链开发者有6793名:金色财经报道，Wu Blockchain发推称，Electric Capital开发者报告显示，截至2023年6月1日，全职区块链开发者有6,793名，月活跃开源开发者有21,300名，较2022年同比下降22%。工作时间12个月及以上的开发者贡献了80%以上的代码。过去一年，Osmosis、Sui、Aptos、TON、Optimism 和 Aztec Protocol 的开发者数量大幅增加。[2023/7/10 10:12:38]

这样的机制让用户可以通过组合PT和YP形成不同的策略。本文从不同用户的资金使用需求出发，来解析Element的7种玩法。

1.寻求固定收益的用户

对于不想进行复杂交易只想拥有固定利率的用户，可以在Element中通过FixedRates界面进行快速的投资，选择想要存入的基础资产、到期日及固定利率。

来源：ElementFinance

有意思的是，在Pools的界面会看到有一些池子的固定APR比在Yearn存入的VaultAPR还要高。VaultAPR虽然在未来有可能升高，不过此时通过Element投资反而比直接去Yearn能获得更高的收益，并且在投资时便已明确了APR，不用担心后续在Yearn中是否会降低。

马斯克：一旦找到推特CEO继任者，自己将管理软件和服务器团队:12月21日消息，据彭博社报道，马斯克表示，一旦找到继任者，他将辞去推特首席执行官一职，他将管理软件和服务器团队。（彭博社）

此前报道，12月19日，Elon Musk就“是否应辞去Twitter负责人”一事发起的推特投票，结果显示共计超过1750万次投票，赞成票占比为57.5%。据悉，Elon Musk此前发起投票时表示会遵守这次投票的结果，目前，正在积极为推特寻找新任首席执行官。[2022/12/21 21:57:48]

那Element是如何实现对用户的固定收益的呢？这便是由本文第2点的这些用户提供的。

2.寻求本金流动性的用户

当用户即想持有本金投资对应的收益，又想有本金的流动性时，可以通过Element中Mint&LP界面对基础资产进行拆分。将拆分后的PT在对应的Pool中进行卖出，当然将会以打折的方式卖出，具体折扣率根据到期日的远近和供求随时变动。

这种模式类似于传统金融中的息票分离和零息债券，当卖方需要流动性将资产打折卖出时，买方便可以折价买入资产，折扣率在交易时就形成了确定的固定APY。

Meta 在新加坡推出 Meta Avatars Store:金色财经报道，Meta在新加坡推出Meta Avatars Store并计划推广至亚太地区的其他国家。用户可在商店中购买数字服装和配饰，并在Facebook、Instagram、Messenger和Meta的虚拟现实产品中使用。

据悉，Meta目前已与Prada、Madhappy和Liverpool FC等知名品牌以及SquidGame和Stranger Things等节目达成合作。Meta新加坡董事总经理Damian Kim表示，Meta希望建立一个包容和多样化的元宇宙，人们可以在其中选择代表自己的面部特征、体型和服装风格。（Tech in Asia）[2022/12/12 21:39:51]

卖方用户此时仍然拥有基础资产的可变利率，但原本占用的本金得以释放。假如用户原本存入1000个USDC，预计APR为10%，当用户通过拆分资产卖出1000个PT时，打折收回990个USDC。折价使用户损失10个USDC，但如果APR能比折价率大，用户仍然是净收益。

此时，用户手中仍有990个USDC，但却拥有1000个USDC对应的收益敞口。由原来被锁定的1000个USDC变为可以自由使用的990个USDC，且不会有清算风险。用户可以利用钱包中的990个USDC再进行一次投资以弥补折价发生的损失，这就相当于用户未使用任何本金却拥有一项利息收入。

“变异猿”Mutant Ape Yacht Club交易额突破17亿美元，创历史新高:金色财经报道，据最新数据显示，“变异猿”Mutant Ape Yacht Club交易总额已突破17亿美元，本文撰写时为1,700,457,597美元，创历史新高，交易量达到49,801笔。当前MAYC地板价为15.9 ETH，24小时涨幅4.26%。[2022/7/30 2:47:52]

3.寻求杠杆的用户

在第2点的基础上，如果想更冒险一些，用户可以使用这990个USDC不断地再投资，增加他的杠杆。通过不断的对基础资产进行拆分、卖出PT再换回基础资产的循环，累计YT从而不断加大利息的敞口。这种被称作收益通证复利的策略相比于Abracadabra这种超额抵押借贷平台的杠杆策略是无清算风险的。

需要注意的是，这里的折价率是变动的，YT的APY也是随时变动的，最终的APY是否会如买入时高是无法确定的。如果不能平衡好折价率和APY反而会不如简单的放入Yearn中收益高，甚至会发生亏损。同时不要忘记每一次的交易还需要支付gas费，在以太坊上这笔费用更是不容小觑。

当前以太坊桥TVL为76.6亿美元:金色财经消息，Dune Analytics数据显示，以太坊桥当前TVL为76.6亿美元。其中锁仓量最高的5个桥分别是PolygonBridges（40亿美元）、ArbitrumBridges（23.07亿美元）、OptimismBridges（7.32亿美元）、NearRaibow（6.58亿美元）、FantomAnyswapBridge（5.44亿美元）。[2022/7/24 2:34:27]

4.寻求折价购买的用户

与上述操作相反的是卖掉收益部分的YT但长期持有PT，适合想折价购买或提前确定收益的用户。

假如用户同样将1000个USDC进行拆分，将拆分后的1000个YT立即卖出换回了100个USDC，相当于用户只用了900个USDC就拥有了1000个PT，当到期后用户用这1000个PT1:1的换回1000个USDC。

这种操作其实与第1点类似，都相当于锁定了一个固定的APY，用户可以通过计算PT池子中买入PT折算后的APY与YT池子卖出YT后的APY进行比较选择更高收益率的那种方式。第一点显然对不想花费时间研究的用户更友好，也更节省gas费。

对于不想承受Yearn中APY浮动风险的用户，当觉得池子给出的APY符合其预期时，可以及时卖出PT提前锁定并收到未来的收益。

5.寻求变动弹性利率的用户

由于PT和YT都是可以交易的，更看好YT未来浮动收益率的用户可以通过使用基础资产只买入YT。

用户可以把原来准备作为本金投资的1000个USDC全部用来购买YT，当到期后用户将获得剩余的变动利息。用户需要关注Yearn中的VaultAPY与买入池子对应APY的情况，对于有经验的用户可以通过此方式获得不错的回报。

6.寻求赚取手续费的用户

对基础资产进行拆分后，除了对PT和YT的买卖，还可以通过提供流动性从而赚取手续费。需要注意的是提供流动性时(LP)，要留一部分基础资产与PT或YT进行组对。

Element主要使用Balancer的AMM，Element与其他平台相比最突出的特点是提供流动性是没有无偿损失的。因为币对分别为基础资产以及与基础资产相对的PT，作为同类型的PT价格最终会收敛于与基础资产相同的价值，因此用户在到期赎回时将按1:1的比例兑换。当用户的PT被换成基础资产或反向操作时，由于两种资产都是相等价值的，因此最终留下的不论是基础资产还是PT的价值都是一样的。

用户可以把原来用于投资的1000个USDC，用500个USDC拆分成PT和YT，用剩下的500个USDC与PT和YT组对提供流动性。如果APY为10%，到期用户获得的收益为50个USDC外加收取的手续费，与原本将1000个USDC全部投入获得100个USDC的收益相比是赚是赔无法确定，但可以参考Element提供的LPAPY与池子的活跃程度进行评估。

稳定币的池子。

7.寻求套利的用户

对于熟悉市场的资深用户也可以通过套利来实现收益。如通过其他二级市场买卖资产，利用与Element不同池子之间的差价实现收益；通过观察浮动APY与固定APY之间的差异进行套利；根据经验设定阈值，当池子中APY小于阈值时买入，超过阈值时卖出，从而赚取差额套利。

除了以上的方式，用户甚至还可以通过同时卖掉PT和YT进行其他的投资组合。Element为用户提供了非常多的可能性可以进行探索。

结语

因投资Facebook、Twitter而出名的风投机构a16z一向对前沿科技和新兴领域有着敏锐的嗅觉，这次a16z投资的Element对解决用户资金效率问题进行了创新。与超额抵押的项目比没有清算风险，与一般的AMM相比提供流动性不会有无偿损失，可以与其他DeFi项目组合搭建更多的乐高模型。

但Element相比与其他项目确实有更高的门槛。在提供跟多玩法的同时，也需要用户投入更多精力了解其机制，通过对市场的判断来计算未来可能收到的实际收益，同时要合理评估自身可以承担风险的范围，否则可能适得其反。

在实际交易中，还需注意多次交易产生的gas费及折扣率，交易池子的深度及滑点问题。尤其目前Element仅在以太坊上有部署，如果交易的本金不够大，获取的收益可能还不足以覆盖交易中损失的费用。

目前Element还未发行平台token，但不断提高用户的资金效率是DeFi项目能够不断增长的关键，Element就这一点来说是一个可以继续关注并期待其发展的项目。

以上内容仅为个人观点，仅供参考、交流，不构成投资建议。如存在明显的理解或数据错误，欢迎反馈。

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