ETF:比特币ETF生效，热门新秀期货ETF究竟有何独特？

这2021年下半年市场可谓精彩，行情起伏频繁，二级市场大幅调整，又一反常态，异于美股行情，逼近历史最高。Bloomberg公布的不会在截止期前拒绝比特币期货ETF的消息点燃了整个市场。我们来系统的解释下这个新的衍生品。

已知传统金融市场常见的追踪比特币的投资形式主要包括：ETF、ETN和OTC市场。

ETF全称Exchange-TradedFunds，即可以在交易所交易的指数基金。目前已通过比特ETF的交易所有加拿大的Purpose和3iQ市场。

Coinbase CEO表示他拥有大量比特币并对山寨币充满希望:金色财经报道，加密交易巨头 Coinbase CEO Brian Armstrong表示，自己持有大量比特币并相信山寨币的未来比以往任何时候都更加光明。Brian Armstrong告诉风险投资家 Anthony Pompliano，比特币引发了计算机科学和经济学的革命，创造了一个仍处于早期的全新行业，他预计未来几年会出现大量合法的替代加密资产。Armstrong表示，尽管他持有比特币而且比特币将作为行业的“黄金”存在，但Coinbase对哪些代币最终获胜持公正态度。（Dailyhodl）[2021/9/25 17:05:19]

ETN全称Exchange-TradedNote，是一种可以在交易所交易的债券(Note)。它是券商或者银行发行的到期时支付所追踪相关资产回报的凭据，VanEckVectors的VBTC就是一个标准的ETN产品。

CME微型比特币期货交易量在5月24日突破50万份合约:5月24日，芝商所（CME）微型比特币期货交易量突破50万份合约。（金十）[2021/5/27 22:48:26]

ETP全称Exchange-TradedProduct，是可以交易的ETF类型产品。ETF发展出很多结构上的变化：Trust,ETN(ExchangeTradedNote),SwapbasedETF,ETC(ExchangeTradedCommodity)…等等。有些研究单位会把以上这些ETF的变种统称为ETP。欧洲21Share的ABTC就是一个ETP产品。

动态 | Bitfinex比特币空头头寸昨日下跌27%至年内低位:据chepicap消息，昨日，Bitfinex交易所中比特币空头持仓最近突然减少了27%，这导致人们认为，随着比特币超过5000美元，越来越多的空头开始转为看涨比特币，数据显示，Bitfinex空头仓位从23000个BTC迅速下降到17000个空头仓位以下，至今年最低点，而与此同时多头仓位似乎正在增加，不过比特币的价格并未出现明显的变化，一直处于5250USDT附近。这一现象也引发了市场的热议，有推特网友认为这引发了空头的恐慌，也有人认为，这可能表明大型交易商正在将卖单转换为买单。但是，也有关于操纵的假设。[2019/4/9]

Trust信托/Fund基金，最有名的莫过于灰度Grayscale的GBTC产品。此外比较知名的还有CoinShares。这里要指出的是，比特币信托是由于历史原因成为信托，并非其设立初衷。

灰度信托前身是一个正在申请ETF过程中的基金，但由于之前没有被SEC批准为ETF，所以转为了信托。它本质上是一个并不能在交易所交易的基金，为了通过监管，妥协成为了一个不能退出的合规信托。目前GBTC二级流通平台是在OTCMKTS的OTC市场。

期货ETF和现货ETF区别很大。之前美国市场多次申请的现货ETF一直难以通过，部分原因如下：

比特币本身具有现货特性，并非现金存款，没有银行和第三方可以进行托管，需要另外一套合规托管和私钥安全性管理的方案；

市场上没有出现一个以公允价格购买和退出的完整二级平台。这里说的不是新兴的比特币交易所，而是如纳斯达克、CME、CBOE等有着完整盘前、盘后、大宗、做市商席位和清算结算等体系的传统交易平台；

Bloomberg提到不拒绝的比特币期货ETF是来自ProShares和InvescoLtd.提出的基于CME比特币期货的ETF。

比特币期货ETF是基于CME期货的比特币ETF；

发行商Proshares是知名的传统ETF发行商；

这两点表明了其交易场所的和ETF方式。CME是大名鼎鼎的芝加哥商业交易所，是美国乃至世界最大的衍生品交易所，是美股百年老字号的衍生品主要交易场所平台。而ProShares是美股常见的ETF资产公司，旗下产品包含指数如标普500指数ETF，纳斯达克100指数，波动率和杠杆性的ETF产品等。期货ETF机制本身也有特点，它会一直滚动调仓，旧的合约会不断到期交割，新的合约会不断被创建出来。

近期加密衍生产品市场的实时市场情报网站Skew显示的期货开仓量已经接近历史最高点，比特币期货ETF将会继续备受关注。

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