DeFi依旧处在西部淘金热,在不断突破想象的暴富机遇背后,承担的风险也毫不逊色。
在Crypto世界,以Uniswap、Compound、YFI为代表的交易、借贷和资产管理协议已经是成熟的金融基础设施。
金融的本质是价值的跨时间和跨空间交换,显然它们只是实现了最基础的金融服务,而金融的深水区要跟风险打交道——依照不同用户,精准地实现不同程度的风险暴露。
比如传统金融体系就有结构化产品,往往是固定收益产品与风险资产的组合,这往往是针对高净值用户的私人订制。
越来越多的人开始长期看好DeFi的成长性,但同时又惧怕它的波动性,所以能精准实现风险暴露的产品不出意外将在2022年爆发。
正如我们此前无数次强调过的,真正有生命力Crypto领域的产品,都是在Crypto的方式重构原有的产品。
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如果只是直接照搬传统金融的结构化产品过来,可以有但没必要。但BarnBridge是一款真正用Crypto的方式重构了结构化产品的DeFi协议。
从功能上来看,BarnBridge也可以满足不同风险承受能力的用户,但在实现机制上则完全不同。
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流动性、代币化、可组合性、DAO治理,这一切都有着鲜明的DeFi风格,那么具体是怎么实现的呢?
这是整个BarnBridge最基础的部分,其实也可以理解为债券市场。
用户可以根据自己的风险承受能力,把稳定币存入初级池或者高级池。
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对用户来说是有区别的,初级池是高风险且杠杆可变利率,而高级池是低风险且固定利率(这么看来其实翻译成少年池和老年池更准确)。
但这些资金流向却是一致的——无论是初级池还是高级池的资金,都进入了Compound和Aave等借贷市场。也就是说,初级池和高级池的实际风险是相同的。
之所以利率不一致,是因为借贷市场的收益总是波动的,一部分人获得固定利率,另一部分人则在行情不佳时补贴前者,或者在行情好的时候收取额外回报。
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值得一提的是,用户存入高级池的仓位,会被生成NFT,被称为高级债券(sBond),能去二级市场交易,或者用作其他的可组合性用途。到期时可赎回本金和收益,NFT被销毁。
而用户存入初级池的仓位,可以生成ERC-20代币(基本是1:1地锚定存入的稳定币),被称为初级代币(jTokens),也可以生成NFT,本质上也是到期债权,不过利率不可测。
总而言之,SMART Yield分为初级池和高级池的方式,在产品整体风险一致的情况下,满足了不用用户的需求。
刚才介绍的SMART Yield为用户提供了两种不同程度的风险暴露,万一发生极端行情,高级池的用户资产以币本位来看的话依旧有固定收益,但以法币本位来看的话可能缩水很多。
而SMART Alpha就是在SMART Yield的基础上,则是让风险进一步细分,或者说是在隔离风险的基础上进一步隔离风险。
方式是让高级池用户和初级池用户之间再次进行交易,从而让用户来校准整个系统的风险暴露。
原理是高级池的资产看似固定收益,但法币本位的话可能是无限上行的(暴跌的话就可能是无下限的)。
但是通过SMART Alpha,高级池的低风险爱好者可以把这部分下行风险(以及潜在收益)卖给初级池的高风险爱好者,这样虽然牺牲了潜在收益,但同时也换取了其本金的下行保护。
对于初级池的高风险爱好者来说,他们就有机会再换取更大的上涨潜力。
SMART Exposure是用来解决风险集中度的问题。
例如用户的投资组合是50:50的ETH和BTC,但两种资产的价格波动一定会让该投资组合不平衡。
用户可以通过SMART Exposure,设置好特定比率,根据价格波动自动校准该比率。
对那些想中长期持有一篮子资产但又不想花太多时间精力的用户而言,SMART Exposure提供了一个非常不错的功能。
从目前的产品来看,BarnBridge最成功的是基础层SMART Yield,当下的TVL为1460万美元。
虽然后续也推出了创新产品SMART Alpha,从574万美元的TVL上来看表现,这个创新尝试目前还算成功。
评价一个DeFi项目,尤其是成长中的DeFi项目,比产品更有决定性影响力的其实是团队。就好比不能根据Uniswap V1的产品去预估Uniswap未来的发展。
BarnBridge核心团队在Crypto领域有长期积累,对DeFi行业有清晰的洞见和广泛的人脉,包括Synthetix的创始人Kain也热情宣传该项目。虽然现在是DAO治理,但团队的基因不会轻易改变。
BarnBridge目前Twitter有2.75万关注者,TVL也仅是1460万美元,治理代币BOND的总市值不到9000万美元,在众多DeFi协议中,市场表现相当普通。
不过BarnBridge在尝试构建一个风险市场,目前已有的产品已经不错,并且DeFi的可组合性又带来了无限可能。
作者:北辰
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