ASS:Glassnode：从比特币持有时长中找到牛熊转换信号

本文来自glassnode，原文作者：JadEsber?&?ScottKominers，由Odaily星球日报译者Katie辜编译。

用全新的眼光追踪供需

链上分析的一个令人兴奋的地方是，能看到支配比特币市场的潜在供需结构的力量。在金融领域，我们第一次可以观察到在牛市中资产从强者到弱者的近乎实时的转移，在熊市中长期投资者的积累，以及他们每天的盈亏。

数据是公开的，但解释是微妙的。

长短期投资者之间存在共生关系——一种在长期偏好和短期偏好之间的持久拉锯战，这是市场周期下特定阶段的特征。通过跟踪这两个群体之间的供应变化，我们可以一窥宏观趋势何时发生变化。

Glassnode：预计2022年年初加密市场可能持续横盘整理:1月6日消息，据数字货币管理公司CoinShares最新数据显示，加密货币基金已经连续三周出现投资外流。CoinShares表示，上周加密行业流出的资金总额为3,200万美元，过去三周的流出总额达到2.6亿美元，2021年的整体资金流入达到93亿美元，较2020年猛增36%。值得一提的是，相对于其他数字资产投资产品，比特币的资金流入增幅最低。另据区块链数据提供商Glassnode最新研究报告，在许多链上指标中，比特币普遍缺乏活力，流动性也越来越差，而投资者的盈利能力和周期性指标则描绘出一幅更为悲观的图景。Glassnode总结认为，随着牛市和熊市信号的平衡，预计2022年年初可能持续整理。（路透社）[2022/1/6 8:29:39]

下图直观地追踪长期和短期持有者供应的周期性。

Glassnode：机构投资者未受美国基础设施法案影响，大额比特币交易量持续增长:根据区块链数据分析公司Glassnode最近研究数据发现，美国基础设施法案加密税收报告条款相关监管举措可能只会吓到散户投资者，但不会吓到机构投资者。这家总部位于柏林的区块链数据公司发现，以大额美元交易为代表的大型投资者正在推动比特币价格上涨，自上周以来涨幅已经接近20%。自2021年8月初以来，交易价值至少100万美元的比特币链上交易量增长了10%，占比特币链上总转移价值的近70%。与此同时，小额比特币交易占整个交易市场的比例则有所下降。自2020年7月以来，价值低于100万美元的交易已从市场主导地位的70%降至约30-40%，这意味着现阶段机构投资者仍看看好数字货币市场。

LMAXDigital加密货币策略师乔尔·克鲁格(JoelKruger)认为，机构投资者正在关注监管方面的积极方面，而不是消极方面，而且美国政府也愿意倾听并意识到基础设施法案需要进行更多澄清。总的来说，机构会欢迎明确和公平的监管，最近一周的价格上涨......表明市场对监管的担忧没有强烈反应，而且应该也不太担心美国基础设施法案中的税收报告条款。[2021/8/10 1:45:15]

图1

Glassnode：长期持有者与矿工正在囤积比特币，短期持有者正在抛售:Glassnode发推称，目前比特币市场目前有三个供应趋势：短期持有者正在抛售；长期持有者正在持有/囤币；矿工在囤币。比特币市场是多头和空头之间的战场。[2021/5/31 22:58:48]

代币的生命周期

首先，让我们定义长期和短期持有者。根据之前的分析，一枚代币一旦超过155天，或大约5个月，就不太可能被消费。使用这一数据点作为阈值，我们划分出短期和长期持有者的两个队列。

为了提高可视化效果，我们使用了一条中点为155天、过渡宽度为10天的平滑曲线来模拟LTH-STH阈值。见下图。

图2用于对长期和短期持有者进行分类的加权因素。逻辑函数以155天为中心，过渡宽度为10天

动态 | Cypherglass与Morpheus Labs合作开展EOS教育培训项目:据cryptoninjas报道，新加坡区块链初创公司Morpheus Labs最近宣布与EOS最大的区块生产商之一Cypherglass合作开展EOS教育培训项目，通过教育将开发人员和用户带入EOS生态系统。[2019/6/13]

当用户购买一枚代币时，它立即被添加到短期持有者供应中，在那里它开始进入“老化”期。如果代币在155天内处于休眠状态，它将从短期持有者供应转为长期持有者供应。同样，当长期持有的代币被出售时，它会离开长期持有者供应，立即进入短期持有者供应，因为它的生命周期重新为零。

根据此到期条件的性质:

LTH供应指标缓慢获取新货币，因为它们必须老化并保持休眠足够长时间，才可以超过155天的门槛。因此，对代币成熟度的解释需要更深入的分析。

相反地，LTH?供应参数会很快失去一些代币，因为它们的寿命会在出售后立即重置为零。他们转向短期持有者，并开始再次进入“老化”期。

持有波线可以用来可视化和演示2020年9月积累的一些代币的老化过程。我们可以看到代币体积逐渐老化，随着时间的推移，出现更多的“老化”期波带膨胀。

图3持有波线显示了随着时间的推移，代币在不同时间阶段的成熟程度

这是一个在比特币所有历史——牛市/熊市周期中稳固运行的市场动态:

更高的价格带来更多的需求量，币被卖给新的投资者。通常是当价格打破之前的高点，并实现收益的市场力量。

价格被推高，直到间接供应耗尽需求，市场最终崩溃，通常是迅速崩溃。此时，代币再次老化，长期持有者供应的数量也在增长。

在牛市中，长期持仓者通常会在价格突破之前的高点时转出头寸。

图4当价格创造新高时，长期持有者开始消费

最终，长期持有者会结束消费，重新开始净积累。这通常是牛市结束的信号。

图5在市场转为熊市之前，长期持有者正在净积累

这是一个久经考验的真实的历史模式。此外，敏锐的观察人士可能会注意到，几乎每一个市场顶部之后不久，长期持有者供应下降趋势就会出现逆转。

换句话说：在每次宏观市场见顶后不久，长期持股人就会持续净买入，并开始重新积累。这包括在牛市最后阶段积累的代币，可以被认为是更广泛宏观变化的可靠确认。

不断上升的长期地板价

长期持有者的另一个可观察到的模式是，在每个周期中，他们逐步获得相对供应的更大份额约10%。有更大的比例处于休眠状态，当长期持股人在后期重新积累时，他们的余额会进一步增加。

图6每一个周期，长期持有者可以多获得大约10%的供应

在每一个长期持有者供应的周期性扩张期间，在牛市后期和熊市早期买入的代币大多是亏损的。

这一群体最终会达到“持有峰值”，在等待价格上涨、让自己的代币盈利的过程中，他们的相对供应量趋于平缓。这可以通过下图中从浅蓝色到深蓝色的变化来体现。通常情况下，当价格上升到历史高点时，牛市就开始了，供应紧缩就开始了。

图7当达到“持有峰值”水平时，长期持有者可能会开始消费代币

致敬比特币

我们首次在金融市场上看到比特币的透明度带来的美妙，让我们看到了一种资产的供应在牛市投资者和熊市投资者之间的波动。通过市场的本质以及支撑市场的人类心理学的研究，现在我们可以通过比特币账本所持有的数据来衡量这种自由市场行为。

对比特币的分析，就像在市场周期中长期和短期持有者之间的供应流一样，让我们中的许多人在链上分析中感到兴奋。它对比特币作为一种货币网络和价值储存手段的供应动态和市场情绪提供了前所未有的深入了解。随着比特币资产从一台笔记本电脑发展成为全球储备资产，对比特币账本的研究甚至可能被证明是一种反映人类市场心理的不可改变的记录。

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