OIN:2020年加密交易所的角逐之战三大服务或将成关键

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加密货币交易所正在争相采用传统金融中已有的金融服务。由于客户更换使用的交易所的成本较低，因此加密“银行”业也是瞬息万变，那些不与时俱进的交易所，瞬间就会被淘汰。

除了公链，迄今为止，加密货币领域最大的赢家就是交易所：Coinbase，Binance，Liquid Global，BitMEX和Kraken的价值都超过10亿美元（可能部分交易所的价值有出入）。币安甚至是历史上最快达到的“独角兽”地位的公司。

虽然价值飙升，但是加密行业日异月殊。老牌企业更需要提高警惕。自2016年以来，就现货交易量而言，市场的领导者几经更换，交易所中的BTC的存量可以直接展现这个情况（加密交易中，BTC的交易占主导地位）：

Poloniex在没有任何重大冲击（遭到黑客攻击或监管改革）的情况下，该公司的市场份额从2017年初的近60％跌至2018年5月的1％，并最终被并购。

网络效应：流动性在上下波动过程中产生网络效应。用户最有可能加入特定资产或服务本来就占最大市场份额的交易所，因为它可以提供最大的深度和最低的价差。当然，用户也会因为该交易所的用户减少，转而使用其他交易所。

北京将举办2022全球数字经济大会：策划全球万人数字安全元宇宙峰会:金色财经报道，据北京日报消息，2022全球数字经济大会将于7月28日至30日在北京举行，本届大会拟策划全球万人数字安全元宇宙峰会，将深度探讨互联网3.0、数据要素、5G创新、数字安全、开源、东数西算等前沿领域。[2022/6/3 4:00:29]

从一个交易所转移到另一个交易所的成本低：如果用户不喜欢一个交易所提供的服务，可以在几分钟之内撤回资产并转移到其他交易所。无需文书工作。

由于用户的高流动性，因此，交易所之间的业务会更快地在生态中普及。如果一个交易所提供了一项新功能，其他交易所则需要在短时间内提供相同功能，否则可能会落后。总体而言，由于动态市场、监管、套利和纯数字产品的独特组合，加密公司是历史上发展最快的公司之一。

尽管这对客户来说非常好，但它给交易所带来了很大的压力，因为必须尽力领先于同行。

在本文的分析中，我们将研究在未来两年内可能成为每个现货交易所的标准产品/服务。

（1）利息

由于加密交易所合并了资产（代币），因此交易所能够优化平均管理资产额、并通过其他服务获利就非常重要。

在法定货币即将迎来零利率或负利率的时代，加密利息账户可以成为保留现有用户并吸引新用户的网关技术。我们预测收益主要来自三个方面：抵押、在交易所内部进行借贷（保证金或市商）、交易所对外提供（DeFi）借款和提供流动性。

Opera将于2022年集成区块链域名系统Handshake:12月31日消息，支持Web 3.0应用并提供内置加密钱包的互联网浏览器Opera宣布，与dWeb基金会达成合作，将集成去中心化区块链域名系统Handshake。该集成将于2022年上半年上线。

据此前报道，Opera宣布计划在2022年集成Solana、Polygon。[2021/12/31 8:17:27]

1.1 Staking服务

大多数网络（如Cosmos，Tezos和Algorand），以及即将推出的网络（如DFinity，Polkadot，NEAR和Ethereum 2.0）都采用了PoS机制。在PoS中，加密货币的持有者可以通过stake来参与网络或得到奖励。

如果用户已经在交易所持有代币，交易所支持stake，那么用户就可以获得利润；如果不支持，放在交易所的代币就没有意义。近期，Coinbase，Binance和Kraken都支持stake Tezos的代币。

图中为支持staking的代币

1.2 内部市场

在交易所内部为用户提供借贷市场，而资金不需要离开过交易所。借用代币的需求有两个主要来源：保证金交易和做市商。借贷的最大需求来自保证金。在Bitfinex、火币、OKEx、Binance，用户需要先有资金并存入保证金钱包，才可以进行合约交易。

莱特币2021年Q1报告：币价上涨55%，日均交易数、新建地址、推文数翻倍:莱特币发布2021年Q1报告，主要内容包括：

- 从1月1日到3月31日，莱特币的价格从127美元上涨到198美元，在三个月内上涨了55%。

- 莱特币的日交易笔数也显著增加，1月第一周的日交易笔数在5-6万之间，到3月最后一周的日交易量在10万-11.6万之间。日平均交易数在3个月里大约翻了一番。

- 莱特币每日创建的新地址数量也增长了大约一倍。

- 在本季度的第一周，每天与“莱特币”相关的推文平均数量约为1280。第一季度的最后一周，这一数字达到了2100，也翻了一番。[2021/4/10 20:06:01]

因此，加密货币的结构性借款人是卖空者，而美元和稳定币的结构性借款人是希望进行杠杆交易的人。

Binance上的保证金交易者自动进入BNB贷款池，向BNB储户支付利息。

做市商的需求较小，会以美元或USDT借入加密货币。

1.3 外部市场

除了参与交易所内部借贷市场之外，还有些用户希望撤回资金并转入DeFi市场获利。

交易所不希望客户自己提取资金，因此可以充当经纪人。这样做的好处是多方面的：

中国银行业协会发布“2020年中国银行业十件大事”，包括区块链、数字人民币试点等内容:1月4日消息，中国银行业协会发布“2020年中国银行业十件大事”，其中包括加强互联网贷款管理，公布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，规范互联网贷款业务经营行为；银行业加快数字化转型，央行在深圳、苏州开展数字人民币试点；13家银行系金融科技子公司成立，中银协牵头共建“中国贸易金融跨行交易区块链”“银行函证区块链”服务平台。（中国银协）[2021/1/4 16:23:25]

有规模经济，例如，Binance Broker可以在另一个交易所为用户提供较低的费用等级。

该交易所对用户的风险状况有更全面的了解，从而降低了资本要求。

无需将资金移出交易所即可在不同的场所进行交易。

Uniswap上的ETH历史回报率

交易所还可以代表其用户使用Maker，Compound，Kyber，DYDX或Uniswap之类的DeFi。OKEx已经支持了Dai Dais Savings Rate。

投资者可以使用衍生工具产生利息。交易所可以提供为客户赚钱的机会，同时还提供良好的用户体验，无需任何复杂的链上交易和托管。

国际货币基金组织：预计2020年全球经济将出现萎缩:国际货币基金组织（IMF）表示，预计2020年全球经济将出现萎缩，2021年将复苏，经济衰退的糟糕程度预计将至少达到全球金融危机的程度。发达经济体总体上更有能力就疫情作出反应，新冠肺炎疫情危机将对许多新兴市场造成更加严重的打击。强烈支持许多国家采取的非常规的财政行动及放宽货币政策的举措。为确保经济能够复苏，最重要的是将关注点放在控制疫情上，并且需要加强卫生体系。IMF表示，将大规模增加紧急融资。自危机开始以来，投资者已经自新兴市场撤资830亿美元，这是有史以来规模最大的资本外流。IMF重申准备好动用1万亿美元的借贷能力。几个低收入和中等收入国家已要求IMF做出与2008年金融危机期间类似的拨款。需要成员国提供额外的央行互换额度，以避免流动性紧缩。（金十）[2020/3/24]

（2）付款

交易所可以建立覆盖其他交易所和商人的支付网络，让用户进行交易。在相对可靠的当事方之间，采用次级私人帐本执行小额付款是有意义的。

这些交易可能因为额度太小哦啊，在公链中无法执行，并且手续费用很高。

私人账本可以比公链帐本更快、更私密地处理交易。

可以提供更好的用户体验，可以转换为易于理解的帐户名，例如电子邮件地址，而不是公用密钥哈希。

2.1 交易所<>交易所

为机构提供清算和结算服务的公司包括BitGo和Liquidity Offset Network，这是Circle，Coinbase，Galaxy Digital，Bakkt等公司的合资企业。

不愿意加入竞争对手的金融体系可能会受益于更多“中立”的解决方案，例如Blockstream的Liquid、大型交易所之间的MultiSig钱包。尽管到目前为止Liquid尚未实现任何实际采用，但我们发现这很可能会改变费用飙升时的用例。交易所可以允许用户快速私下交换，从而解决公链速度过慢和费用高昂的问题。如果公链基础层的交易费用变高，就需要寻求其他解决方案。

2.2 客户<>商家

交易所可以让商人接收加密货币和用户使用加密货币变得更加容易。

通常情况下，接受加密货币付款的商家为了避免价格波动受到损失，会立即卖出加密货币，因此，商家是加密货币的自然卖家，因此交易所直接处理付款是有意义的。Coinbase已经发布了Commerce.coinbase.com,领先于市场一步。

在用户方面，由于监管原因，支持加密货币的Visa和Mastercard在2017-2018年大大落后于预期。现在，已经有Coinbase卡和Crypto.com（仅适用于美国+ SG），Binance也专门为旅行者推出了一种卡。这些卡具有双重效果，既允许用户更轻松地使用加密货币，也为交易所增加了加密货币/法定货币对的交易量。

此外，Bitfinex也集成了 Bitrefill（加密礼品卡商店）。