OHM:Olympus DAO：实验性的自由浮动算法稳定币

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又出现新型算法稳定币，APY达到90,000%？这是怎么做到的！

来源：https://olympusdao.finance/#/stake

数据截至2021年5月31日

本文将介绍OlympusDAO的目的、设计机制、牵引力和未来计划，其中涉及有趣和令人兴奋的游戏理论，这也是一个关于激励机制设计的实验。

OlympusDAO的愿景是，使其代币OHM成为一种由储备资产支持的、稳定的自由浮动（非锚定）货币，充当加密货币经济的基础货币的角色。像私人银行一样，它铸造自己的钞票（OHM），这些钞票由国库中的资产支持。OlympusDAO使用各种工具来影响OHM的市场价值。

目前大多数加密货币交易对都是以BTC、ETH和稳定币计价的，那么为什么还需要有OHM呢？上述几种资产并不是完美的货币。BTC和ETH有独立的货币政策，但价格波动很大，因此不适合作为货币。稳定币虽然稳定，但与美元挂钩，这使它们受到美联储政策的影响和美国政府的监管风险。我们需要的是一种独立的、稳定的货币。

OlympusDAO最初设定的是，以1:1的支持率发行OHM与DAI。

这意味着只有在OlympusDAO国库中有相应的DAI时才能铸造新的OHM。为什么采用私人银行这个概念，因为OHM可以被看作是OlympusDAO发行的本票，完全由储备资产DAI支持。就像银行发行存款然后借出这些资产以赚取收益一样，OlympusDAO储备的DAI可以在DeFi协议中使用，从而赚取利息，归属于OHM持有人。

《最终幻想》开发商Square Enix将在Polygon上推出NFT游戏:金色财经报道，拥有《最终幻想》、《勇者斗恶龙》等游戏 IP 的知名日本视频游戏开发商 Square Enix 今日宣布将在 Polygon 上推出基于 NFT 的游戏「Symbiogensis」。目前 Square Enix 已展示了包括龙塔罗牌和怪物故事书等游戏内 NFT 物品，，但暂时还没有分享相关成本以及 NFT 物品如何影响游戏体验的具体细节。

据悉，Symbiogenesis 项目相关信息于去年 11 月首次公布，当时 Square Enix 表示暂定计划在以太坊上推出，目前已确定将改用 Polygon 网络，以追求更快的处理速度和更便宜的交易费用。[2023/2/15 12:09:07]

该协议的目的是通过算法市场操作来实现稳定。每当1 OHM > 1 DAI时，协议会以折扣价出售OHM，增加OHM的循环供应，使价格回落。每当1 OHM < 1 DAI时，协议将购买OHM，减少循环供应，使价格上升。由于协议对OHM的销售价格总是高于购买价格，所以它总是在赚取利润。这些销售利润的90%与OHM持有者分享，剩下的10%则流回国库。

这是如何实现的？举个例子，OHM目前的交易价格是501DAI。当你通过债券机制（后面解释）购买1个OHM时，协议收到501个DAI，用它来铸造501个OHM。1个OHM归你所有，因为这是你购买OHM的当前价格。在剩下的500个OHM中，450个OHM（90%）的OHM进入了质押合同，剩下的50个OHM（10%）被保存在DAO中。质押合同中的OHM慢慢地被重新分配给质押者，流通的OHM供应量随着时间的推移而增加。

Poly Network：计划在4月5日完成浏览器和PolyBridge主网更新:金色财经消息，Poly Network发推称，团队计划在UTC时间2022年4月5日上午9:00至11:00完成Poly Network浏览器和Poly Bridge的主网更新。更新完成后将实现：

- NFT跨链：支持ERC721和ERC1155；

- 用户体验优化：更好的导航、下拉菜单、可读性。[2022/4/2 14:00:59]

这种分配也被称为rebase，目前每天进行三次，每次rebase 0.6%。每天三次0.6%的复利，持续一整年，这就是OHM目前显示90,000%年利率的原因。

大多数OHM的持有者只需要将他们的OHM质押，因为这样可以给所有OHM持有者带来最高的净收益。随着OHM被质押，流通的供应量减少，抛压也随之减少。这使价格保持稳定，并让持有者的OHM的价值随着OHM的市值增加而增长。

卖出对所有参与者来说都是净负值的，因为它启动了一个价格螺旋，没有人受益（阅读此文https://olympusdao.medium.com/the-game-theory-of-olympus-e4c5f19a77df，了解更多关于参与者之间动态的量化博弈论框架的信息）。

如果知道未来出售OHM的所有利润的90%会流向OHM的持有者，你肯定会想成为一个OHM的持有者，这就是大多数人所做的。事实上，这会导致OHM的价格非常不稳定，尤其是OHM的交易估值远高于其 1 DAI 的价格下限。

这种价格行为打破了OHM是一种稳定货币的最初前提。然而，OHM有债券机制来恢复OHM价格的稳定性。

印度加密银行平台Cashaa与Polygon达成合作:8月25日消息，印度加密银行平台Cashaa与Polygon达成合作，解决速度和安全的双重问题。Cashaa将发布一个桥，允许用户将他们的CAS代币从币安智能链快速转移到Polygon网络。使用该桥，CAS持有者将能够利用Polygon的超高效全堆栈扩展，在用CAS交易时将交易费用降至最低，并获得Polygon不断增长的DeFi生态系统。（timesofindia）[2021/8/25 22:37:23]

影响OHM的债券有两种类型：Sushiswap LP（SLP）债券和DAI债券。债券归属期超过5天。当债券的折现率超过5天的质押回报率时，用户就会受到激励而购买债券。从债券中获得的资产被存入国库，OHM以国库资产的无风险价值（RFV）为基础铸造，并分发给利益相关者。

Sushiswap LP债券：

用户被激励以折扣价向协议出售他们的SLP代币。由于针对国库资产铸造的新OHM必须有适当的储备支持，国库只能以其RFV来衡量每个SLP债券，计算公式是：

Risk Free Value = 2sqrt(Constant Product) * (% ownership of the pool)

例如，一个由1个OHM和500个DAI组的SLP，其市场价值为1000 DAI，但RFV大约为44 DAI。RFV仅为初始市场价值的4%。因此，针对这种 SLP 债券只能铸造 44 个新的 OHM，这不是有效的销售机制。

相反，SLP债券的好处是确保资金池深度和市场价格稳定。当SLP代币被绑定时，协议现在拥有资金池中永远不会撤回的流动性。随着协议控制的流动性随时间的推移不断积累，稳定的池子深度实际上制造了价格下限。

Polygon计划启动去中心化治理(DAO)计划:8月20日消息，以太坊扩展网络Polygon将启动DAO以鼓励DeFi互操作性和采用。该公司已聘请Aave、Chainlink和SushiSwap等DeFi合作伙伴来帮助建立去中心化组织来管理该计划。Polygon将利用其去年4月宣布的1亿美元DeFi基金来资助该组织的创建和维护，并帮助资助用户认为有助于推动DeFi行业向前发展的项目。随着组织的正规化和成型，该项目计划向现有的Polygon用户空投新的DAO治理代币。（decrypt）[2021/8/20 22:25:55]

Dai 债券：

前面提到的协议出售1DAI以上的OHM，主要的出售机制实际上是通过Dai债券。Dai债券债券的价格取决于债券的供求关系，而不是OHM的价格。这有助于减轻价格波动和可能的利用机会。由于DAI的RFV是1 DAI，一个成本为1000个DAI的DAI债券远比一个SLP债券更有效地延长了跑道。当从Sushi OHM-DAI池中收购OHM时，只会影响OHM的市场价格。当从 Dai 债券中收购 OHM 时，它会减少DAI债券的当前折扣，增加了OHM的供应，并增加国库中的DAI，从而延续了这个游戏。

如果LP债券保证了市场的流动性，更好地确保了价格稳定，而DAI债券确保了未来收益率的空间，吸引了新进者并激励OHM持有人将他们的OHM进行质押，这会形成钟摆或平衡时间表，在两种不同债券的需求和供应之间交替。

Polychain、DCG、1kx、Multicoin 等联合推出去中心化资产管理市场 AladdinDAO:6月2日消息，数十家加密货币投资机构联合推出去中心化资产管理市场AladdinDAO，旨在通过加密经济学的机制设计和去中心化自治组织（DAO）的方式改变风险投资的现有模式，激励DeFi参与者为社区成员选择最佳流动性挖矿项目，解决DeFi投资领域信息不对称的问题。

据悉，AladdinDAO的创始成员包括Polychain、DCG、1kx、Multicoin Capital、CMS、Nascent、Alameda、DeFiAlliance、Robert Leshner、Kain Warwick、Hart Lambur、AlexPack、Ashwin Ramachandran和Sharlyn Wu。

据AladdinDAO介绍，该组织将是一个提供一站式流动性挖矿体验的平台，并使用博弈论来构建去中心化的资产管理市场，将以简单的策略入手，使投资者可以直接参与所选定的DeFi流动性挖矿项目，最终将扩展到由社区开发者和DAO成员提供的多策略产品。[2021/6/2 23:05:49]

如果DAI债券过多，新OHM的供应量会迅速增加，这可能导致OHM在市场上被抛售，价格暴跌。因此，当有大量需求时，DAI债券的折扣会减少，而LP债券的折扣会增加。在这一点上，LPs债券和价格稳定性增加，因为池子现在更深，更有能力处理OHM供应的增加。

OHM的激励机制设计存在明显的飞轮效应。以DAI作保（发行DAI债券），以折扣价收购OHM，这为质押者提供了机会。质押使OHM的循环供应保持在低水平并抑制快速抛售。以SLP作保（发行SLP债券）有助于保持LP深度，并在OHM获得更多市场份额时加强价格稳定性。这三个因素都有助于提高OHM的价值，然后吸引新的用户来绑定DAI以获得OHM，这使OlympusDAO飞轮永久地旋转起来。

OHM的价格是OHM持有者为OlympusDAO的潜力支付的溢价。OHM的价格下限是1DAI，但它不一定要回落到1DAI。因为用户以更高的溢价对其进行估值，可能是由于上述飞轮效应所说的质押激励和未来增长。

OHM的质押者并不是一定要比其他质押者更早进入，而是要大致锁定你对OHM供应所有权的百分比。OHM以稳定的速度发行，因此，与更长时间的质押相比，提前进入并没有任何好处。

DAI债券是缓慢发行的，折扣因子是由当前债券的供需水平决定的。需求越高，折扣越低。这确保市场活动更稳定，防止债券产生高抛压。此外，社区甚至一直在讨论将APY降低到更可持续的水平，以激励长期持有者，并抑制那些因价格波动而参与其中的短期交易者。

上面对OlympusDAO激励结构进行了一番理论分析，OHM的实际表现如何？下面显示的数据可能很可观，但请注意，OHM只活跃了两个月。

由于每天有三次0.6%的Rebase，OHM的质押者一直保持稳定。OHM的质押比例一直保持在87%以上，这表明(3,3)运动确实是人们质押OHM的强力诱因。

LP债券也表现良好，用户一直在向协议出售他们的LP代币，协议拥有约85%的LP，从而提高了池子的价格下限。

下面我们再来看看OHM的创收能力如何。把OHM在运营的第一个月（4月）的创收情况与其他DeFi协议进行比较。保守处理，我们将使用OlympusDAO资金库的无风险价值（而不是市场价值）来确定其4月份的收入。

在所有主要协议中，OlympusDAO排在第9位，仅在 4 月份就产生了 320 万美元的 RFV。提醒：无风险价值评估的是 SLP 债券最终可赎回的最低可能价格，而不是它们交易时的市场价格。这使得计算更加保守，但也更加可靠。

如果我们把每个协议的代币4月30日的市值除以其4月份的收入，就可得到简化的 4 月市销率 (P/S)。如图所示，OHM的市销率最低，它创造与其市值成正比的收入的能力很强，在4月份所有DeFi协议中鹤立鸡群。

上述数据显示OHM具有不错潜力，但这些数据会变，因为该协议仍然非常新和早期。它的价格有很高的不稳定性，因此上面使用无风险值作为收入的决定因素。由于炒作和贪婪，新协议通常更容易在推出最初的几个月产生大量收入。

即便如此，OHM的激励措施和机制也一定程度上证明是对用户有吸引力的。即使是听起来夸张得不现实的100,000%APY，也持续跑了5个月以上。

对OlympusDAO来说，现在还很早，虽然暂时撑起了100,000% APY的快乐实验，但这是否可持续还有待观察。OHM要持续发展下去，需要更大的加密货币生态系统产生对OHM的持续需求，并形成这样的共识：需要有DeFi私人银行来管理生态系统的稳定货币。

OlympusDAO有计划吸收新的储备资产，引入锁定性质的staking以激励长期质押者，同时与其他DeFi协议建立伙伴关系（Frax伙伴关系已确认）。合作关系可以是与OHM的流动性池形式，OlympusDAO通过LP债券的形式提供流动性池激励，帮助确保配对资产的流动性，并同时增加OlympusDAO的储备。

OlympusDAO最初由Zee Prime Capital、Nascent、D64 Ventures、Maven11 Capital和其他一些个人投资者提供种子轮资金。它们的Discord社区非常活跃，成员之间互相称呼为OHMies，且有很多MEME。在过去的几周里，社区建立了一个DAO服务器，里面积极推进、讨论着不同的项目和建议。该社区目前是OlympusDAO最强大的资产之一。