AMPL:解读「不稳定」的算法稳定币：新尝试与突破

市场和社区对于「理想型」算法稳定币的追求仍在继续。

AMPL因Aave?的提案再次被推至风口浪尖。

7月4日这天，AMPL突破1.042美元，进入增发阶段。此前，自2021年5月13日之后，AMPL便长期处于通缩状态中。在这段时间内，AMPL的供应量从4.98亿枚缩减至1.82亿枚，市值从4.13亿美元跌至1.71亿美元。

随后，7月20日，Aave社区发起AIP12提案，提议支持算法稳定币AMPL。AMPL再度带动算法稳定币受到市场关注。很快，该提案被通过，AMPL成为了该借贷平台上的第一个变基资产。

27日，AMPL再次上演了算法稳定币的「不稳定」，在一天之内完成了几近疯狂的暴涨暴跌。

AMPL正在调整

分析 | 币安中签解读：最新中签率显示持仓逐步分散 机构投资者或有一定撤离:据TokenGazer观察BNB最新的中签信息，TokenGazer猜测机构投资者可能已经有一定程度撤离。

本次elrond中签率仅为11.07%，大幅度低于one的30%和matic的58%；

总签数10833，共计锁定978.5万BNB，约占BNB总体供应的10%，远远高于之前锁定2%左右的量，说明BNB的持仓已经有了一定程度的分散。

而币安自6月中宣布在9月隔离美国用户后出现较大幅度的跌幅，时间点上和本次Launchpad抽签时间段重合，可能说明机构投资者对监管有所顾虑已经出现一定程度撤离。[2019/7/2]

受到AAVE支持AMPL借贷的消息影响，市场上AMPL的短时供需变化明显。币价从提案通过时的1.1U快速上涨至2.3U左右，消息的影响是立竿见影的。除了价格的增长，以24小时加权价算正向Rabase单次通胀6%计算，AMPL持有者在当时的短时收益增速极快。

分析 | 肖飒律师解读五部门风险提示:今日，大成律师事务所律师肖飒在其个人公众号上发文，解读银保监会等五部门共同发布的《关于防范以\"虚拟货币\"\"区块链\"名义进行非法集资的风险提示》。肖飒表示，风险提示中明确提出\"代为投资，极可能是活动\"。这句话具有重要的现实立案价值。这就意味着，ETH等也有望成为罪的犯罪对象，而不仅仅是2013年被定性的特定的虚拟商品一比特币。也就是说，未来罪立案的范围可能会较大幅度扩大，保护的范围也在扩大。[2018/8/27]

头部去中心化借贷平台Aave对于所支持资产的选择向来慎重，虽然尚不能抵押AMPL借入其它资产，但社区仍普遍认为这是AMPL的重要进展。

根据规则，AMPL在高于1美元时通胀，价格低于1美元时通缩，在某种程度上会放大市场波动。由于Rebase的特殊性，AMPL借贷方式也不同于一般币种，在Aave中借入AMPL不会发生Rebase，借款人需要支付48%的年化利息，就可以享受到通胀收益。这种方式让借款人的风险相对可控，也让AMPL作为一种相对稳定的资产被应用。

币安何一：对于红杉的事情是大家过度解读了:币安联合创始人何一在问答会中表示，币安当时比较弱小，的确需要大的投资基金帮助，但后来发现红杉对币安未来的发展帮助比较有限。中国传统文化喜欢给对方面子，不想币安这样怼来怼去。公司能否发展好不是看和谁的关系好，还是得看是否真正对行业做出贡献，是否是一个伟大的公司，是否真正对股东负责。[2018/5/18]

不过，这种方式中，由于Aave上最高借款利率被限制在了48%以下。而AMPL一天Rebase可达7%甚至更高，这对借出人来讲，权益可能会失衡：在AMPL高于1美元时，AMPL的资产利用率始终接近100%。这样存款人既无法获得通胀收益，又不能赎回自己的资产，而Aave平台上AMPL的存款年化收益为38.4%。

目前，醒目创始人Brandon正在Aave上提议将利率进行动态调整，并寻求AMPL的可变利率，通过利息来弥补存款人的损失，来重新平衡借贷双方之间的激励。

证券时报发文解读比特币价格暴力拉升的背后原因: 证券时报发文称，这次拉升从各交易所分钟级时间差来看，是从Bitfinex开始拉，然后被套利交易者迅速扩散到了其他平台上。据币圈一位专业投资者介绍，由于Bitfinex自己发行了USDT，然后用自己发行的USDT买入BTC，短时间内拉升比特币价格，同时平台上的空仓悉数爆仓，从而获得大量BTC，接着再以BTC交换海量增发出去的USDT进而回收大部分的增发，并盈余大量BTC。[2018/4/15]

据官方目前信息，新的模型拟以75%为资产最佳利用率，此时贷方需要支付的年化利息为2%，而当资产利用率上升至?100%时，借款的年化利息将高达10002%。新模型可以通过利息来弥补存款人的损失，并重新平衡借贷双方之间的激励。

这样看来，AMPL仍然需要时间来验证自己。

尹振涛解读数字货币政策：对数字货币的监管还可以更严厉:中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛认为：对数字货币的定位不明确，各国对数字货币的监管都在同一起跑线上；各国的监管差异体现了背后的经济博弈；从效果上看，当前国内监管做的还不够，在某些领域，我们还可以更严一点；禁止ICO不应是阻碍区块链发展的借口；数字货币交易被禁止，风险仍留在国内；未来各国的监管会渐趋一致。[2018/3/22]

AMPL的新举动，让沉寂已经的算法稳定币版块重新受到关注。有观点认为，近几个月，各国家及地区对于稳定币监管正在逐步收紧，这个时间点或许能够成为纯算法的、较高度去中心化的稳定币的绝佳发展时间，并在市场行情不稳定的情况下展示出算法稳定币的优势。

美国等地区的监管机构对稳定币的注意力正在增加。美联储主席鲍威尔曾在公开渠道多次表态，需尽快推出稳定币监管。其曾公开表示，目前稳定币缺乏明确监管框架，稳定币应该以类似于银行存款和货币市场基金的方式进行监管。

稳定币在加密货币交易和借贷中所扮演的系统性角色，让监管层及投资者开始重视来自监管的风险。

同时，自去年AMPL「带火」算法稳定币版块之后，市场上陆续有创新型算法稳定币被推出，理想的算法稳定币概念吸引着开发者及投资人的长期投入。算法逻辑虽然一直在更新迭代，但是能够生存下来的却寥寥无几，市场对于「理想型」算法稳定币的追求也一直都没有停下。

算法稳定币：尝试与突破

回看当前的算法稳定币市场，可以看到许多新的变化和趋势。

第一代算法稳定币AMPL是典型的单币种系统。AMPL之后，很快便出现了以ESD为代表的算法稳定币，引入了债券的博弈模式，将波动转移到了债券。在没有脱离单币模式的基础下，稳定币的算法与锚定资产都有所调整，进入了「模拟美联储发债」的阶段。

Basis的出现让社区进入了算法稳定币的「多币模式」，Basis模仿了现代央行调控基础货币供给的制度，发行了BasisCash、BasisBond和BasisShare三类Token，这三类代币分别对应美元，债券，股票，增加了系统中的丰富度。相较于第一代算法稳定币，多币种的模式旨在增加系统的稳定性。这种设计曾一度受到社区的高度认可。但Basis自今年1月推出以来一路下跌，目前价格已跌至$0.08，远未实现算法稳定的目标，社区对于三种币种之间的模型关系提出了质疑。

Frax被称为是新一代的算法稳定币。该模型开始了「模拟央行」的方式。与BasisCash类似，Frax提出了三种代币，即FRAX、FraxShares和FraxBonds，不过，要铸造一枚FRAX代币，用户必须存入FraxShares和其他抵押品的某种组合，共价值1美元。

(数据来源：coinmarketcap)

能够看到，这种模式引入了部分抵押资产，算法动态地调节了模型细节，以提升整个系统的稳定性。在TokenInsight发布的Q2DeFi行业报告中显示，UST和FRAX的波动性最低，平均偏差小于0.2%。

在市场上，算法稳定币的问题也相继显露出来，ESD和BAC锚定1美元，但在第二季度完全脱离了锚定；一直与汇率挂钩的AMPL，成为了在主流几个算法稳定币中波动性最大的。比较乐观的现象是，FRAX长期稳定在1美元价格非常稳定，套利机制比较有效地帮助了FRAX实现价格锚定，极少出现1%以上的正负溢价。

迄今为止，算法稳定币项目基于了数字货币的抵押模式，围绕着抵押率进行各种创新，从0抵押的ESD，再到动态抵押的FRAX，以及后续出现的超额抵押的FEI均是这样。这些尝试都在抵押率与风险之间进行平衡，却又难以平衡。

此外，比较新型的稳定币FLOAT、RAI没有选择锚定1美元，前者从黄金分割率1.618开始，后者从圆周率开始，也同样被视为一种低波动率的货币。这也显示出，非美元的稳定币或许还有新的机会，算法稳定币仍然处于尝试与探索阶段。

算法稳定币如何在「市场规模」与「价格稳定」中平衡与博弈，是市场及社区对于算法稳定币的最大看点。算法稳定币发展至今，各个项目的思路都在变得更为保守，市场及社区更加需要的仍然是算法稳定币的「稳定」。无论如何，在「借贷、抵押、稳定币」三大板块中，DeFi已经在前两个板块展示了极大的魅力，稳定币板块的发展仍被视为空间极大，市场对于「去中心的化稳定币」仍然一直保持着太多期待。

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