加密货币:加密投资的必经之路：选择属于自己的投资周期

原文标题：《?Pickatimehorizon?》，作者：RyanSeanAdams，翻译&编者按：MintVentures许潇鹏

开始阅读前的一个提示：

RyanSeanAdams原文发布于2020年1月，所以作者文中的数据也来源于当时，为不影响作者的原意，该部分数据都没有做更新。

亲爱的加密世界原住民们：

人们常常问我加密货币的价格走势，他们还会问我在接下来的几个月里哪些概念会火爆。事实情况是，我并不太关注这些事。

那是因为我为自己的加密投资选择了一个不受短期价格或市场炒作影响的投资周期。

你选好你的投资周期了吗？它将极大地影响你的投资策略。

你是趋势交易者、叙事投资者还是基本面投资者？

在今天的文章里，这些话题我们都将聊到。

第一节、过滤市场噪音

当你首次进入加密世界开始投资时，你会在一时间内看到大量图表、模因和各类专家意见，信息纷繁而混乱。

*编者按：Meme在投资语境里，可以理解为一种具有自我复制能力和流行性的投资叙事。它往往发源自草根群体，通过别具一格的叙事包装后，迅速传播发酵，构成一股投资潮流。股票投资里的Meme案例是去年的游戏驿站股票的爆炒，当时的叙事是“散户们联合起来逼空万恶的华尔街”。

我们该如何处理这些市场噪音？

1.首先，构建你的投资框架

美国银行：TradFi公司仍然是机构加密投资者的首选交易对手方:4月14日消息，美国银行（Bank of America）在周四发布的报告中表示，尽管去年经历了市场调整和破产事件，但加密生态系统仍在继续发展。机构需求正在推动机构级产品的出现，纳斯达克是在数字资产领域提供更多服务的传统金融（TradFi）公司中的一员。美国银行表示，机构投资者将继续参与并关注区块链技术长期的颠覆性。

报告补充说，美国SEC的增强版保护规则可能会限制注册投资顾问在大多数加密原生交易所为客户代币提供托管的能力，这将进一步推动TradFi机构进入该领域。该行表示，TradFi机构仍是首选的交易对手方。[2023/4/14 14:04:34]

你应该做的第一件事，是构建一个框架来认识这个加密世界。我们的方案是使用“Bankless技能立方”和三个赛道构成的投资组合：货币赛道、银行赛道和稳定币赛道。我们认为最好将加密世界理解为一种平行的货币系统，它的重要性不在于是一个去中心化的互联网，而在于它构建了一个无传统银行的金融系统。

*编者按：“Bankless技能立方”和“三个赛道构成的投资组合”都曾被RyanSeanAdams单独撰文说明过，感兴趣的用户可以在本文原文页面中找到这两篇文章的跳转链接。

2.选择你的投资周期

你的投资周期将指引你买入或卖出资产的方式与时间，它还将决定你购买或出售哪些资产。如果你预计某个资产在接下来的5周内表现良好，但在接下来的5年中表现不佳，如果你的投资周期以周为单位，那么这是一个不错的选择，但如果你的投资周期以年为单位，那这是一个糟糕的选择。

英国FCA最新提议或将加密投资者排除在其金融服务补偿计划之外:12月7日消息，英国金融行为监管局（FCA）发布了一份“讨论文件”。根据这项提议，当公司破产时，加密货币投资者可能会被英国的补偿计划排除在外。监管机构在讨论文件中表示：“特别是高风险或另类投资，例如加密资产和非上市证券，在某些情况下可能会被排除在金融服务补偿计划之外。”考虑到这一点，该机构过去曾警告用户不要使用大多数出售加密投资的公司。尽管如此，加密货币的吸引力已经增加到一个显著的水平。仅在10月份，英国国家报告中心就收到了超过7118件投诉。（彭博社）[2021/12/7 12:55:57]

3.选择你的投资周期

如果你想成为更好的加密投资者，你必须每周进行一次自我升级。这意味着持续参与和使用加密世界的产品并理解：它们的价值来源会什么？你需要寻找那些能够创造价值和捕获价值的资产，只有通过自己亲身下场使用，才能过滤掉过那些伪概念加密产品。然后，要确保你购买的资产拥有能够捕获所创造价值的机制——它应该更像Google，而不是BitTorrent。

*编者按：关于“购买那些能捕获价值的资产”，我们可以举一个加密世界的例子。同样是用户量级巨大的产品，为什么交易所平台币的市值往往比钱包代币的市值要大得多？即使Defi浪潮为钱包产品创造了空前的用户活跃度。其中一个关键原因是：免费的产品基因让钱包产品很难向用户收费，以及由于缺少网络效应等护城河，很多先发项目也无法有效防御后来者的进攻，他们一旦开始收费，用户可能就会向对手流失。这导致钱包代币的价值捕获没有来源。

Morgan Creek Digital完成第三只规模为8000万美元的加密投资基金募集:加密货币投资基金 Morgan Creek Digital （摩根溪）宣布已完成第三只风险投资基金 Morgan Creek Digital Fund III的募集，该基金将专注于区块链技术和数字资产，目前规模为 8000 万美元，而该基金此前的目标规模为 4 亿美元。

该基金将专注于投资区块链技术和人工智能，包括数字资产、去中心化金融（DeFi）和数据基础设施，第一笔投资是利用区块链和人工智能技术解决金融服务实际问题的 Figure Technologies。Morgan Creek Digital Fund III 表示获得了 Fairfax 县雇员退休系统和 Fairfax 县警官退休系统的 6600 万美元的支持。[2021/6/26 0:08:15]

有道理吗？

好，让我们进入今天的主题：选择你的投资周期。

第二节、加密投资的三个周期

加密领域中的许多噪音和相互矛盾的建议，都发源自投资者对于自身投资周期的错配。把视野聚焦在日内交易上的人，与那些以5到10年为投资时间跨度的人有着截然不同的视角。分析工具、资产选择、听取的建议和观点——所有的这些都因你投资的时间跨度而异。

让我们站高一些来看，你可以在三个不同时间周期内进行投资，每个都有不同的策略和视角来思考加密资产。

趋势交易

叙事投资基本面投资

进入加密投资产品的机构资金达到去年10月以来最低水平:根据欧洲数字资产管理公司Coinshares的数据，在截至3月27日的一周内，加密货币投资产品资金的机构净流入为2100万美元，是自2020年10月比特币交易价格低于14000美元以来的最低水平。尽管流入量有所回落，但机构投资者仍然是加密货币牛市背后的推动力。正如Coinshares上周报道的那样，机构投资经理持有的加密资产已超过570亿美元。（cointelegraph）[2021/3/30 19:27:31]

让我们从趋势交易开始吧。

投资周期：几天到几周

工具：技术分析

技能：识别交易模式的能力

趋势交易者是技术分析的大师。他们分析从加密交易活动中收集的统计趋势，例如价格变动量。他们倾向于忽略基本面，例如开发路线图和链上活动，而是关注价格模式。他们认为价格倾向于重复趋势。他们通过了解这些趋势，并评估资产在趋势中的位置来做出交易决策。

你会看到来自技术分析交易员的类似图表，其中包含试图预测未来价格变动趋势的线、曲线和三角形——

投资周期：3至18个月

工具：热点预判

技能：预测未来加密市场热衷概念的能力

加密世界是一个注重叙事的市场。叙事指的是市场选择相信的“一系列故事的集合”，并且这种力量将最终反映在相关资产的价格上。这是一颗难以下咽的药丸，但我坚信在中短期内推动加密货币价格的是叙事而非基本面。叙事投资者预测将在市场上流行的叙事，然后购买将从这些叙事中受益的资产。对于叙事投资者来说，资产没有必要履行叙事的承诺。叙事投资的目的只是通过在故事第一次形成时买入，并在叙事高峰期卖出，然后再布局下一个故事。

动态 | 得克萨斯州监管机构要求Forex and Bitcoin Trader停止发布误导性加密投资广告:据CoinDesk消息，得克萨斯州的官员已经提交了一封终止函，指控一家名为Forex and Bitcoin Trader的加密货币推广商在Craigslist上发布误导性广告。根据8月7日发表的一份声明，这家总部位于纽约的公司宣称，投资两周即可获得900%的收益。该公司还声称自己是一家有执照的经纪自营商，拥有保单和足够的资金保证回报。 但调查人员发现，该公司既没有在州证券专员处登记为交易商，也没有登记为代理人。此外，该公司没有提供有关其所谓保险单的资料。[2019/8/9]

让我们来看一个成功的叙事投资的例子——

叙事：“以太坊有扩展性问题，2层网络是解决之道”

日期：2018年第一季度至2018年第二季度

时间：历时3-5个月

受益资产：LOOM、OMG

描述：到2017年底，以太坊历经了全年度的价格大幅上涨，似乎势不可挡。一些更高层次的叙事也潜伏于这个大背景之中。比如——

FatProtocol的叙事——基础资产代币可以获取价值。

*编者按：所谓的“胖协议”是与传统互联网商业里的“瘦协议、胖应用”现象相对的概念。传统互联网上，经济价值都被应用捕获，而协议层大家都不太愿意去开发，因为开发不挣钱，所以形成了胖应用、瘦协议的局面。但是随着区块链和Web3.0的兴起，我们看到了胖协议的趋势。其典型案例就是Eth的价格随着应用层的爆发而大幅上涨。

来自CryptoKitties火爆后的叙事——Eth可拓展性差。Plasma的叙事——Eth第2层解决方案即将推出。所有这些都在2018年第一季度初汇集在一起，为那些以Ethereum为中心的Layer2概念资产提供了投资契机。如果你在这个叙事流行之前，在3月19日之前购买LOOM，你就会看到在接下来的6周内价格上涨了7倍，为了保住从这段短暂的叙事爆发中获得收益，你还必须在2018年上半年卖出。随着2018年接下来时间里的叙事萎缩并在2019年彻底消亡，LOOM现在的交易价格比历史最高点下跌了97%。

其他成功案例——

“胖协议主题——任何底层协议都可以像应用程序一样获取价值。”——2017

“ICO将颠覆风险投资。”——2017(ETH)

“ETH杀手的崛起。”——2018年，2019年

“IEO是新的ICO。”——2019年初(BNB)

“DeFi因更好的代币机制而崛起。”-2019(SNX)

预测加密领域的下一个热门叙事及其规模是很棘手的，判断进入和退出的时间则更加棘手。有些叙事可以持续数月，有些则仅仅持续数周。大部分情况下，我们都很难发现征兆。

投资周期：几年到几十年

工具：长期主题和基本面分析

技能：把握宏观和产业趋势的能力，以及穿越剧烈波动的信念

虽然股票在指标和估值技术方面有着悠久的历史，但基本面分析在加密领域还处于起步阶段。像CoinMetrics在这方面就做得很好，实际上我们仍处于探索和普及加密资产估值方法的早期阶段。我的猜测是，即使从长远来看，那些拥有高“货币溢价”的资产也很难被估值——就像黄金一样，货币型加密资产容易“定价”而难被估值。

*编者按：货币溢价的英文是“monetarypremium”，指的是一个货币型资产对于各类信息的不敏感性以及经得起时间考验的能力。对于那些有货币溢价的资产，用户不太担心其长期价值，其过往的发展历史也让人信服。如今加密世界拥有最强货币溢价的资产就是BTC和ETH。

作者上文中提到的两篇文章是：《Howtoreadonchaindata1-2》

那些不想参与趋势交易或叙事投资游戏的人又该何去何从？基本面投资是个好地方。基本面投资者不需要通过绘制三角形和图表来预测未来，也不需要追逐下一个市场热点。他们只需要把关键趋势把握好，然后拥有坚守长期战略的定力，同时定期校准先前的心理模型。

*编者按：此处作者说的心理模型，或许指的是基于基本面的资产价格心理预期。

正如你可能已经猜到的，Bankless的方案更偏向于成为基本面投资者。我们的目标是正确把握长期的宏观趋势——

加密货币系统将吞噬传统货币系统

千禧一代和年轻一代将把他们的财富存储在加密货币中

无银行的趋势——没有银行的“银行”——是不可避免的

我们希望找到最能捕捉这些宏观趋势的资产。

我们对于资产价格的度量周期是以年来计算的，而非以月和周。我们忽略短期叙事而是去寻找那些真正具有吸引力的东西——如果是货币赛道的项目，人们是否在将该资产作为钱来使用？如果是银行赛道的项目，我们是否自己使用过该货币协议？我们是否了解该项目是如何创造价值的？

基本面投资消除了你加密世界里的噪音。你可以——

忽略现有加密资产中的90%，并专注于那些真正具有价值的

忽略所有短期技术分析和价格图形

忽略那些注定将大起大落的乏味叙事

随着时间的流逝，你可以专注于实操那些加密系统。在使用它们的过程中，你更有可能偶然注意到某个加密项目的新玩家，并成为第一批发现这个新“银行赛道”投资标的之人。

最糟糕的事情，就是你在这些不同的投资周期之间摇摆不定。所以很多人以为能够一边追市场热点，一边布局长线资产，同时搞点技术分析——他们的结局一般都是“关灯吃面”。

现实情况是：做好技术分析，这本身就是一份全职工作。叙事投资？它也是一份工作。但基本面投资只需要较少的硬技能——你的优势变成了耐心、远见和良好的判断力。这是大多数人都可以培养的东西。

避免做最糟糕的选择。选择一个适合自己的投资周期并坚持下去。不要动摇！

你在加密世界投资时听到的噪音和那些自相矛盾的意见中，有很大一部分来自于投资周期的错配。不要在噪音中迷失，不要动摇。有意识地选择你投资的时间范围，并围绕该决定构建你的技能，消化你选择的信息。

对我来说，针对加密资产的基本面投资法是最接近“慢慢变富”的投资方法。它是长期主题驱动的，它是需要耐心的——如果沃伦·巴菲特今天20多岁，加密资产的基本面投资可能是他会采取的方法。因此，基本面投资是我们在Bankless计划中采用的主要方法，这绝非偶然。

*编者按：尽管巴菲特和查理芒格曾经多次表示自己绝不会投资比特币，但是我们相信，如果他们真的花时间去研究一下加密世界的新变化，他们可能会对一些正在满足用户需求、持续创造价值的Defi项目产生兴趣。这就好像二老曾多次说过自己不会投资黄金，但这不影响他们投资过一家生产黄金的企业——全球第二大的黄金矿山公司：巴里克黄金，因为这家公司在创造现金流方面很优秀。同样的，如果加密世界有具备这样条件的项目，价值投资者巴菲特其实也会心动。寻找这样的项目就是我们的使命。

思考一下，你想成为趋势交易者、叙事投资者，还是基本面投资者？

欢迎在文章下留言发表你的看法和投资心得，跟我们一起来讨论吧。

本文转自MintVentures，星球日报经授权转载

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