ALU:让时间帮你还清债务：简析 DeFi 炼金术 Alchemix 运作机制与代币模型

上周，YFI 创始人 Andre Cronje 在其推特上转发了 Alchemix 项目相关介绍，一时间 AC 粉丝又开始轰动起来，仿佛是这就是他们在苦苦寻求的下一个财富密码。截止本文发布时，Alchemix 协议锁仓金额已超过 4000 万美元，本期 DeFi 捕手将从其运作机制及代币经济模型作分析来分析 Alchemix 这个项目。

Alchemix 是一个以合成资产代币模式，帮助用户获取存款未来收益的 DeFi 协议。该协议允许用户取回部分临时质押稳定币的存款。

与 MakerDAO 和 Synthetix 类似，用户通过将 DAI (后续将加入的其他稳定币) 存入 Alchemist 智能合约（也就是 Vaults 中）铸造 alUSD，alUSD 就是这个平台的合成代币，可以以 1：1 的比例铸造 alUSD，最多可达 50％的 DAI 存入量。例如存入 1000DAI，则最多只能提取 500alUSD，存放的 DAI 将用于?Yearn?vaults 以获得收益。

Lido上周Polygon市场新增3210万枚MATIC的存款净额:金色财经报道，Lido Finance发推特表示，上周Lido上Polygon市场新增3210万枚MATIC的存款净额，其中3000万是由某个巨鲸地址质押，质押率增长34.56%，Lido在Polygon的市场份额达到3.47%。[2023/5/16 15:06:18]

下图是 Alchemix 平台产品框架图（图片翻译：Quasar Labs），主要包括 Vaults （金库）、Transmuter （转换池）、Treasury （财政库）、Farming （耕作）等四个部分。

协议会定期将 Yearn vaults 收益存入转换池，每次收益被发送到转换池时，它都按比例分配给它所持有的所有 alUSD。也就是说，一旦将 DAI 存进合约里，合约就会定期将赚到的钱用来替你偿还债务，直到还清用户的所有债务为止，又因为采用的是稳定币抵押，所以不存在清算风险。

数字货币金融管理局公布其国际CBDC白皮书:金色财经报道，在国际货币基金组织 (IMF) 2023 年春季会议上，数字货币金融管理局 (DCMA) 宣布正式推出通用货币单位 (UMU)，Unicoin，一种国际货币中央银行数字货币 (CBDC) 可以通过数字货币轨道进行类似 SWIFT 的跨境支付，完全绕过代理银行系统，以最优惠的批发汇率和即时实时结算。[2023/4/20 14:16:33]

同时，当用户在转化池中认领他们的 DAI 时，会销毁等量的 alUSD。

根据白皮书说明，Yearn 每次产生的收益中，会有 10% 分配到 AlchemiDAO 的 Treasury （财政库），主要用于支持项目协议的持续开发，支付开发经费和团队核心支持者，支付服务器的成本，以及其他持续性的开销。

以太坊上海升级后已有近24万枚ETH解锁提取:金色财经报道，据 Lookonchain 监测，以太坊上海升级后已有近 24 万枚 ETH 解锁提取，价值超 5 亿美元。前 3 大提款地址分别为：

1. Lido：提取 152,780 枚 ETH (63.69%)。

2. Figment：提取 7,135 枚 ETH (2.97%)。

3. Celsius：提取 6,521 枚 ETH (2.72%)。[2023/4/14 14:03:16]

在结算方面，与其他 DeFi 协议借什么必须还什么代币不同的是，Alchemix 债务可以在任何时候使用 DAI 或者 alUSD 偿还，以及它们之间任意组合来支付（只要累计金额超过所欠债务）。

例如：Bob 在系统中有 1000DAI 的债务，他发现 alUSD 很便宜，价格为 0.9DAI。Bob 可以从市场以折扣价购买 1000alUSD 并用此偿还他的债务，系统总是会将 alUSD 的价格作为等价于 DAI。此举可以帮助 Bob 省钱，同时他买入 alUSD 的行为可以帮助 alUSD 价格回归锚定值。反过来也一样有效， 如果 alUSD 价格高于锚定，Bob 会卖出 alUSD 买入 DAI，使得他的债务减少。

SushiSwap：将为用户提供已收回资金的索赔申领网站:4月12日消息，SushiSwap 发布 RouteProcessor2 漏洞和用户退款更新表示：对于已经回收的白帽资金，团队将制作一个 Merkle Claim 合约和一个网站，以移除任何剩余的 RouteProcessor2 批准并将用户资金返还至其钱包；对于无法收回的黑帽资金，Sushi 团队将建立一个索赔流程，用户可以选择加入，将根据具体情况管理索赔。黑帽资金将需要更长的时间来处理，因为团队将根据链上数据手动验证索赔的合法性，然后相应地进行支付。[2023/4/12 13:58:46]

ALCX 作为 Alchemix 生态的治理代币，可以参与生态的治理当中，如投票选择哪些资产可以作为抵押物，根据 Alchemix 社区治理决定，在第一周发行 22344 枚 ALCX 代币，并在三年内每周减少 130 枚 ALCX 代币。三年后，每周将有 2200 个 ALCX 代币产出，直到 ALCX 最大供应为 958014，以激励生态系统的持续需求。

韩国从涉嫌逃税者手中扣押了 1.84 亿美元的加密资产:金色财经报道，由于拖欠税款，韩国政府从被指控逃税的韩国人手中扣押的加密资产数量已达到近 2600 亿韩元（按当前汇率计算接近 1.84 亿美元）。这些报告引用了韩国经济和财政部、安全和公共行政部、韩国国家税务局 (?NTS?) 以及 17 个省市当局提供的官方数字。在超过 2597 亿韩元的总额中，超过 1760 亿韩元的资产因未缴纳国家税款而被没收，超过 840 亿韩元的加密货币因地方税拖欠而被没收。近三分之一的加密货币在首都首尔（178 亿韩元）、仁川市（接近 55 亿韩元）和京畿道（超过 530 亿韩元）被没收。韩国政府授权在 2020 年下半年扣押虚拟资产。[2022/9/25 7:19:59]

在代币分发上，有 60% 的代币给到社区，这部分主要通过四种 staking 方式来获取（下文说明），DAO 组织有 20% 代币，其中 5% 的代币会用于 bug 悬赏，另外，将有 20% 代币分给开发团队专属的池子，项目方解释这一行为主要是为了吸引更多开发人员加入到 Alchemix 生态系统，开发人员可以提交潜在 DApp 或生态系统 / 基础设施应用的提案，如果获得批准，将获得资金帮助，同时所有的代币都是三年非线性产出。

根据项目白皮书，目前有四种方式获取 ALCX 代币。

第一种，在?Sushiswap?上为 ALCX/ETH 交易对提供流动性，然后将获得的 SLP Token 质押到 Farm 的 ALCX/ETH SLP POOL，这样可以为想要获取 ALCX 代币的用户获得更好的交易深度；

第二种，使用 DAI （目前只支持 DAI，之后会逐步支持其他稳定币）铸造 alUSD，将铸造出来的 alUSD 质押到 alUSD 池，这样做是为了鼓励更多用户去生成 alUSD；

第三种，质押 ALCX 也可以获取系统奖励的 ALCX 代币，也可以通过在 Sushiswap 上获取 ALCX；

第四种，通过在 Curve 中提供 alUSD/DAI/USDC/USDT 的流动性，然后在 Alchemix 协议中进行质押，以获得 ALCX DAO 质押奖励。这为 alUSD 增加了深度，实现了价值的无磨损转移，从而使 alUSD 代币的价格锚定在 1 美金，也让 alUSD 通过 Curve 的币兑池，流通到更加广阔的 DEFI 生态，提升使用价值。

其中，官网 Farm 页面只有前三种 Staking，笔者推测第四种奖励尚未开启，目前尚未清楚四种池子具体的代币分配，可以预计是类似 Uniswap 四种池子平均分配。白皮书还提到，随着更多的 al-token 系列上线，与之相应的流动性奖励池，也会添加到 Farm 收益率耕作系统。

作为又一个 AC 概念项目，Alchemix 确实在现有的 DeFi 体系内有了一些创新，如立即获得 alUSD 的访问权，同时存款会在后台产生利息，提高了资本效率；随着时间的流逝，债务将完全自动还清，而且这个过程没有清算风险（因为是稳定币+超额抵押）。

但具体项目的前景还要依靠 alUSD 在更多场景中使用，Alchemix 团队还计划发布其他 DApp，这些 DApp 将利用 alUSD 和其他未来的 al-tokens 进行使用。随着更多使用这些代币的 DApp 的使用，将会对它们产生更大的需求和价格上涨的压力，这将减少对代币的抛压。

从产品设计的角度来看，质押的稳定币最好是去中心化的稳定币，所以目前 Alchemix 只支持 DAI，因为如果将来允许多种资产生成 alUSD，其中某一个稳定币存在监管风险，会对 alUSD 的价值波动带来一定影响（如 MakeDAO 允许抵押 USDC）。

此外，Alchemix 合约目前还未通过审计机构审计，参与该项目存在一定的资金风险。

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