GEN:警惕对比特币价格和人民币汇率的夸张预测

核心观点

1、比特币对传统货币体系的批评并不正确，对社会而言比特币本身的缺点可能大于优点，比特币会继续演化并具备存在价值，未来将主要面对来自央行法定数字货币的竞争。

2、维持今年美元兑人民币汇率在6.3-6.7之间波动的观点，未来，影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币既可能升值，也可能贬值。

3、建议大家理性投资，应该以长期投资的预期收益，进出口的成本和预期收益，以及生活实际需要来引导外汇交易。即使配置比特币这类高风险资产，也要限制仓位，回避杠杆。

正文

比特币的产生是货币演化、经济思想、技术储备发展到一定阶段之后，因为2008年金融危机爆发，美联储救市启动后反华尔街、反建制、反通胀思潮的兴起，在中本聪的天才发明下产生的。

尽管过去12年比特币的价格涨幅远超人类所知的一切资产，但同时它的波动性恐怕也远超同期所有的资产。比特币自2009年诞生后经历了四次价格的暴涨暴跌，每次暴涨都与货币宽松、名人明星推动有关，而每次暴跌都与比特币的内在缺陷，金融条件收紧与强化监管密切相关。

美国FBI、CISA、财政部提醒公众警惕Karakurt勒索软件攻击:6月4日消息，根据美国联邦调查局、网络安全和基础设施安全局（CISA）和美国财政部最新发布的警报，Karakurt数据勒索集团正在盗取受害者的数据，以索要2.5万至1300万美元的比特币赎金。

美国情报机构称，Karakurt团伙的受害者没有报告他们的设备或文件被加密了，但该团伙成员威胁说，除非收到赎金，否则他们将拍卖被盗数据或向公众公布数据。

根据CISA的警告，受害者通常有一周的时间来支付赔偿金。但相关机构敦促受害者不要付款，因为有大量证据表明，即使支付了赎金，Karakurt也会保留被盗信息。这些机构解释称，很多时候，该组织夸大了实际窃取了多少数据或其窃取数据的价值。（The Record）[2022/6/4 4:01:51]

现在我们知道，比特币的产生基于对传统货币中心化体系的批评，以及对量化宽松带来通胀的担忧，但实际上，传统货币中心体系作为人类经济金融发展不断演化的产物，其优点远远大于缺点，而量化宽松并没有带来高通胀。

加拿大监管机构提醒投资者警惕增多的加密货币:4月4日消息，加拿大萨斯喀彻温省金融和消费者事务管理局（FCAA）发布新闻稿称，涉及加密货币的欺诈性投资事件正在增加。欺诈者创建假网站，发布加密广告虚张声势承诺高回报率。该监管机构提醒投资者对高回报率保持警惕，免受欺诈性投资侵害。（CBC）[2021/4/4 19:44:48]

事实上，今年以来市场关于通胀的争论，很大程度上仍然停留在货币超发必然带来通胀的传统思维上，我已经多次撰文指出这种观点的不足。

反过来，比特币所宣称的“去中心化“的优点反而带来交易成本高，耗能高，定价权集中带来价格暴涨暴跌等缺点，目前的共识是，对社会来说，比特币的缺点可能大于其优点。

不过，这并不代表比特币没有存在的价值，随着虚拟世界的兴起，在我们的生活中扮演越来越多的角色，比特币以及其他加密货币已经发展出一整套类似股票、债券，黄金等资产的交易生态系统。尽管加密货币的总市值相对于金融市场和黄金还很小，但是比特币在高点的市值可以排到全球第六大上市公司。加上人类这种动物与其他动物最本质的区别在于前者相信“故事”，有“创意”和“信仰”，即使严监管下，少数几种加密货币有生存的空间。

河南省地方金融监管局发布风险提示 警惕“虚拟货币”非法活动:金色财经报道，2月5日，河南省地方金融监督管理局发布风险提示，提醒公众进一步防范“虚拟货币”非法活动。文件显示，近期，伴随着区块链技术宣传推广，比特币、以太坊等虚拟货币价格不断攀升，虚拟货币交易活动有所抬头。一些不法分子打着“虚拟货币”“区块链”的旗号，通过数字货币抵押推出零息借贷、双币理财等项目；以“投资返利”“保本保收益”的名义，诱投资者购买“xx币”“xx豆”等形式的虚拟货币，借机吸收资金；为注册在境外的虚拟货币项目提供宣传、引流，引诱投资者参与等，违反了中国人民银行等七部委发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》，涉嫌从事非法集资、、网络、等违法犯罪活动，严重扰乱了经济金融秩序。

河南省互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室提醒：任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动；任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务；各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务。[2021/2/8 19:11:03]

比特币在过去12年也展现出顽强的生命力，具有反脆弱性的特点。因此，我认为比特币未来发展有三种可能：

火币行情播报 | BTC持续缩量横盘，警惕画门行情:据火币行情显示，BTC日内在11380USDT一线持续横盘，行情基本没有什么波动。11400USDT一线多方受到了一定的阻力，日线级别来看，如果短时能突破前期头肩顶的颈线，会释放年内的套牢盘，因此在此位置承压也是情理之中。截至18:30，火币平台的主流币的具体表现如下。[2020/10/12]

1、成为虚拟世界一种具有虚拟货币和虚拟商品双重功能的定价之锚，对应黄金在目前法定货币的作用；

2、可能成为机构投资者的资产配置和对冲通胀或美元风险的一种有自身回报和风险特征的资产；

3、成为大额商品跨国和跨境交易的中介，因为这类交易传统上依赖银行，交易时间较长，成本也相对较高。

未来比特币的发展将与监管的态度，以及各国央行法定数字货币的发展密切相关。实际上，比特币支持者对传统的货币体系的批评，可以通过法定数字货币得到很好的解决，进一步优化现有的货币体系。

近期针对比特币方面的严监管规定很多，除了众所周知的以外，本周三，美国新任证交（SEC)会主席GaryGensler在出席美国众议院听证会时表示：

动态 | 警惕“搬砖套利”虚假宣传 昨日单一用户被262个ETH:据数字资产安全追踪平台CoinHunter监测，北京时间2月22日21:19:49，Telegram\"搬砖套利\"局再度出现一名新的受害者，该用户共被取262个ETH，价值约50万人民币。不法分子谎称可按1:66的比例用ETH兑换HT，诱用户将ETH转入者账户0xa3FEE6437f…及0xdF7a0e8…中用以兑换虚假HT(虚假HT合约地址:0x7273bccfd73196e4454ac0010bd7e0075ac2e615；0x8e2b4569a4546612d1af77ced4e26d645e0ab90c)。CoinHunter在此提醒广大用户所有与火币相关的活动信息均应以火币官网公告为主，警惕“搬砖套利”虚假宣传，以免资产遭遇损失。[2020/2/23]

“加密货币市场在投资者保护方面存在许多挑战和差距。目前市场上的代币可以在不遵守联邦证券法的情况下发行、出售和交易。此外，还没有一家交易加密代币的交易所在SEC注册为交易所。相比于传统证券市场，这都大大减少了对投资者的保护，也相应地增加了欺诈和操纵的机会。SEC已经将设计欺诈或其他重大损害的代币相关案例列为优先事项。

总结来说，就是Gensler领导的证交会期待与其他监管机构和国会合作，填补加密货币市场在投资者保护领域的空白。这对于比特币等加密货币的支持者来说算不上好消息。

我们详细分析过Gensler的职业生涯，他是过去20年华尔街最严厉的监管者，没有之一。此前，币圈的人把Gensler出任证交会主席视为对比特币的利好，因为币圈发展确实到了需要监管的时候，比特币作为龙头，会因为监管带来的竞争对手减少而享受利好。不过，这样的观点只适用于比特币本身完全合规的情况，但事实恐怕并非如此。

顺便说一句，Gensler在国会听证会上还指出要对SPAC加强监管。这其实也并不奇怪，我们之前的研究文章已经指出，SPAC形式的上市有利于SPAC的发起人和参与到首轮上市投资的机构，但是对于被SPAC合并的上市公司来说，更加快速的上市的代价是上市的成本其实要比传统IPO更高。

原因在于参与首轮的投资机构通常会提前退出，上市公司真正募集到的钱要比传统IPO更少。更加重要的是，Gensler也注意到研究发现，合并之后第二轮参与进来的散户，通常会遭受投资损失。

近期，投资者特别关心的另外一个话题是A股和人民币走势。很显然，近期A股走势部分受益于政府出台了针对加密货币的严监管政策，以及抑制大宗商品价格上涨的措施。实际上，大宗商品近期价格回落，全球对通胀的担忧有所缓和也是全球股市回暖的外部因素。但归根结底，近期A股的走强最核心的因素是人民币走强，外资重新流入。

我们在年初的投资策略视频里清晰地指出今年美元兑人民币汇率应该会在6.3到6.7之间波动。从基本面看，美元进入贬值周期的可能性较大，但是技术角度分析，美元也不会像市场认为的那样快速并且大幅贬值。这是我们今年始终坚持的观点。

近期人民币的走强主要因为美元指数从4月以来的贬值，从93.3到现在跌破90。不过，大家也应该看到人民币相对于欧元，英镑和澳元并没有明显的涨幅。即使美元偏弱，我们也认为今年美元兑人民币跌破6.3的可能性不大。

一方面，人民币走强不利于出口众所周知，有观点认为人民币升值有利于抑制大宗商品价格上涨，但这并非良方。如果未来全球真的出现了通胀，现在升值就会失去通过汇率政策降低进口通胀的空间。

当然，如果美国通胀压力进一步上升，有可能取消部分针对中国进口商品的关税，这自然有利于人民币升值，但是美国通胀也意味着美国经济复苏强劲，美国国债收益率上升，而这也是有利于美元的。此外，在拜登的美国就业和家庭计划争取国会批准之前，美国政府不太可能撤销对中国进口商品的关税。

另外一方面，我们要看到美元兑人民币6.3是过去几年美元汇率的一个低点，在2018初短暂跌破后就持续回升。2017年全球经济复苏下美元贬值，而2018年全球经济放缓美元升值，这些都符合历史上美元的规律。

目前来看，在疫情对全球的影响下，美国经济表现好于预期，同时也好于其他发达经济体，美元指数易升难跌。只有等到全球经济都进入到复苏状态，美元才会回归贬值周期。

值得一提的是，近期投资者对人民币升值的预期很大程度上受到了央行官员在上个月莫干山会议的讲话观点鼓励，核心主张是将来人民币国际化，中长期里，人民币汇率会相对美元持续升值。随后，一位经济杂文家关于人民币汇率可能在2024年升值到3的观点广为传播，引发一些人考虑抛售美元。

我已经在《为什么夸张的人民币汇率预测会广为传播》一文点评了这个观点。我对“持续“两字有所保留，大家也要清楚“中长期”在经济和政策的语境下，可能是3-5年后，也可能是5-10年后。我特别强调了，在短期和中长期内，汇率都是难以预测的。

就在本周三，全国外汇市场自律机制第七次工作会议在北京召开。会议认为，

“当前外汇市场总体平衡。未来，影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币既可能升值，也可能贬值。没有任何人可以准确预测汇率走势。不论是短期还是中长期，汇率测不准是必然，双向波动是常态，不论是政府、机构还是个人，都要避免被预测结论误导。

以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度适合中国国情，应当长期坚持。在这一汇率制度下，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。关键是管理好预期，坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为。”

总而言之，我们始终坚持建议大家理性投资，应该以长期投资的预期收益，进出口的成本和预期收益，以及生活实际需要来引导外汇交易。即使配置比特币这类高风险资产，也要限制仓位，回避杠杆。对于通过SPAC上市的企业，不要单纯依靠合并前的价格走势判断未来走势，要回归到宏观和上市企业所属行业进行基本面分析，更关键的是理解上市企业自身的财务表现和未来发展前景。

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