POS:瑞银报告：加密货币是投机性资产 不是货币 监管只是其众多弊端之一

.new_summary,blockquote{position:relative;font-size:16px;letter-spacing:1px;line-height:28px;margin-bottom:40px;padding:20px;background:#f0f2f5;color:#333}.new_summary:after,blockquote:after{position:absolute;content:"àD";right:6px;bottom:12px;color:#333}.new_summary:before,blockquote.before{position:absolute;content:"àD";top:10px;left:2px;transform:rotate(180deg);color:#333}#postlist.post-contentp{font-weight:400;letter-spacing:.5px;line-height:30px;color:#333;font-family:opensans,PingFangSC,LantingheiSC,HelveticaNeue,Helvetica,Arial,MicrosoftYaHei,sans-serif}#postlist.post-contentpa{font:16px/150%"MicrosoftYahei",Arial}#postlist.post-contentpem{font-style:italic}#postlist.post-contentp*{font-size:16px}该报告来自瑞银集团，由瑞银集团、瑞银集团瑞士分公司、瑞银集团香港分公司和瑞银集团伦敦分公司编写。原文标题为“Cryptoregulationisjustonedownsideamongmany”。

瑞银：欧洲央行将加强其资产购买计划，目前为每月200亿欧元:瑞银认为，预计欧洲央行将在12月宣布紧急抗疫购债计划（PEPP）不会延长到2022年3月之后的决定，与此同时，欧洲央行将加强其资产购买计划，目前为每月200亿欧元。在未来一段时间内，欧洲央行可能提高每月资产购买计划额度或延长购买时间。[2021/4/14 20:19:11]

以下为正文：

一些重要的时间点：

中国政府禁止金融机构提供与加密交易相关的服务，这是一系列限制市场活动的最新官方举措。官方声明补充说，加密货币的投机活动“严重侵犯了人民财产的安全，破坏了正常的经济和金融秩序”。

根据《经济时报》的一份报告，印度政府也正在考虑成立一个小组来研究可能的监管方式。

这些消息应该会对加密爱好者中流行的观点造成挑战，即加密和其他去中心化金融应用程序可以完全不受政府影响地运作。

瑞银首席经济学家：比特币可能会创下新纪录:金色财经报道，瑞银(UBS)首席经济学家Paul Donavan表示，考虑到目前一切都存在不确定性，他认为比特币可能会创下新纪录。他解释说，经济学家面临着三个层面的不确定性：关于病的不确定性、政策回应的不确定性、对病和政策的经济反应的不确定性。任何这些变化都会改变经济结果。[2020/4/27]

我们看到政府可以通过多种方式影响加密货币市场，包括通过银行监管和税收制度。在世界许多其他地方，持有加密货币也越来越受到资本利得税和其他税收的影响。

但我们认为，投资者应该将比特币等加密货币视为投机性资产，除监管挑战外，部分原因如下：

1.加密货币不是货币。

现代货币的基本功能是存储价值和作为交换媒介。加密货币的高波动性使其成为不可靠的价值存储，比特币每周波动超过10％是很常见的。在截至5月14日的一周中，比特币下跌了24％，这对于小盘股而言，是很高的波动性。大众采用的缺乏也限制了加密货币作为价值存储的长期潜力，目前在CoinMarketCap.com上列出了4000多种加密货币，然而只有少数公司接受它们作为付款方式。最近，特斯拉也暂停了加密支付。

声音 | 瑞银策略师：加密货币需克服价格波动和监管障碍才能被视为主流资产类别:据CNBC报道，瑞银策略师Joni Teves周四在给客户的一份报告中表示，加密货币需要克服价格波动和监管障碍才能被视为主流资产类别。Teves从历史角度考察了比特币的价格，发现比特币70％较大的价格变动由投机性兴趣驱动，使比特币“容易受到大幅波动”的影响。由于缺乏价格稳定性，比特币未达到被视为货币需要满足的标准。Teves表示，在调整了风险的基础上，比特币的年回报率仅略微超过股票。不过Teves表示比特币过去的表现是否会重演仍尚无定论。此外，Teves还提到了技术限制，以及可扩展性，规模和速度，开发商为解决这些问题所做的改变“不足”。因此，比特币无法处理现实世界的机制所处理的交易量。然而瑞银并没有完全排除比特币未来将作为一种支付形式。Teves概述了比特币成为“合法资产类别”的几个条件，包括监管需支持消费者保护措施。[2018/8/3]

2.我们认为，持有加密货币的投资组合收益有限。

前瑞银银行家推出数字货币基金计划 筹资1000万美元:据彭博社报道，前瑞银（UBS）银行家扬?布泽克（Jan Brzek）推出了一个新数字货币基金，并计划在月底前筹集1000万美元资金。布泽克说，该数字货币基金目前是在海外注册的，本质上属于被动型基金，（不过他计划在今年夏季推出一个主动型的基金产品），跟踪数字货币的首个蓝筹指数。不过，布泽克首次承认，与传统资产类别相比，数字货币的波动性“非常高”。不过，与许多资产管理公司不同的是，他在数字货币中看到的是机遇，而非纯粹的风险。他觉得其他投资类别“几乎没有任何改进的余地。”[2018/1/25]

鉴于与常规资产的相关性较低，针对加密货币的最佳投资组合情况是作为一种分散器。但是，我们认为，与风险资产的相关性增加了，仅分散投资还不足以将加密货币添加到投资组合中。投资者还需要查看经过风险调整后的收益，以确定他们是否能为自己承担的风险获得足够的补偿。尽管我们不排除价格上涨的可能性，但目前尚不了解现实中的任何重要用例。

3.作为最大的加密货币，比特币对环境存在不利影响。

鉴于比特币所需要的算力，加密挖矿和运营不仅无法提高生活水平，还扩大了碳排放。根据剑桥大学的在线计算工具，比特币消耗的能量相当于整个瑞士的能量，并且对环境的影响正在增加。它在和逃税方面的使用也为ESG投资者提供了进一步的危险信号。我们也无法相信越来越多以可持续发展为导向的投资者可以调和这些问题。

综上，我们建议客户谨慎进行加密投机。寻找数字支付资产敞口的投资者可以考虑金融科技，这是我们认为可能为投资者带来“下一个风口”的新兴行业之一。

重点关注

1.美元进一步走弱。美元在周二继续下滑，达到自2020年12月以来的最低点，投资者越来越相信美联储将审视近期的通胀担忧并保持其宽松的政策立场。美元指数当前约为89.85。同时，欧元自1月份以来首次回升至1.22美元上方。上周美国通货膨胀率高于预期，市场短暂重提了提前缩减通胀的话题，但美联储官员迅速驳回了这种猜测。交易市场将继续密切关注即将发布的数据，尤其是与经济重新开放有关的数据。随着复苏的展开，我们认为周期性货币应会受益，对美元等避风港的需求也将减少。

2.尽管4月数据不平衡，中国经济仍有望步入复苏轨道。

本周中国的最新经济数据好坏参半。由于去年的高基数，零售销售增长大大低于预期，而在全球供应链瓶颈和原材料成本上涨的情况下，工业产值却放缓。固定资产投资也有所放缓，这是由于监管机构对房地产开发商的融资活动进行了严格的审查。但考虑到基本影响后，两年平均复合年增长率表明复苏保持稳定。我们对中国保持乐观，因为我们预计2H的消费和投资增长将抵消出口和工业生产的放缓，并预计2021财年GDP增长率将超过8％。在更广泛的经济复苏，稳定的流动性以及极低的政策性转向风险的支持下，我们对MSCI中国股票维持正面看法。寻求短期内中国市场机会的投资者应考虑经济重新开放和通货膨胀的受益者，包括银行，可再生能源，金属和采矿，耐用消费品和服务以及电力设备。

翻译：MaryLiu

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