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Defi:借贷创新之路

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时间:1900/1/1 0:00:00

借贷是Defi乐高的核心基石模块之一,如何更好地满足借贷需求,提高用户的资金使用率和资产收益率,进而提升用户体验是长期以来不变的命题。笔者将在本文对包含AAVE V2、Alchemix、Tranchess及Channels这些热门Defi借贷项目的创新举措进行阐释,帮助读者对Defi借贷创新有一个新的认知。

AAVE V2

得益于长期稳定发展及不断创新,AAVE已经超越Compound占据了借贷领域的主导地位,这里笔者主要分析其两大产品创新。

1)稳定利率

AAVE为满足用户对不同借款利率的需求,在传统浮动利率模型之后增添了稳定利率模型,使用户借款可以长期维持在同一利率,而不受资金使用率的影响。

假如用户以稳定利率SRt 进行一笔稳定利率贷款,那么稳定平均利率为:

当用户x偿还一笔稳定借款利率为SRi(x),金额为SBi(x),则稳定平均利率为:

Uniswap创始人要求开发人员为DeFi协议更新做出贡献:金色财经报道,上周,Uniswap 公布了其去中心化交易协议的第四次迭代。该推文包含指向代码早期版本的链接以及“社区反馈和贡献”的邀请。自宣布以来,DeFi 行业的领先交易所受到了批评。

Uniswap创始人Hayden Adams回应称,可用的源代码是对v4代码的最好描述。DeFi以其实验性质而自豪,它通常包括在彼此之上构建的项目,甚至分叉现有代码的一部分以用于另一个应用程序。这种做法允许一个可组合的项目网络利用以前的成功,但也带来了问题。

Adams将自己的处境描述为进退两难,无法同时取悦理论家和实用主义者。虽然Uniswap v4提案可能会受到开源社区的抨击,但许多其他领先的DeFi协议在相同的BSL设置下运行。[2023/6/20 21:48:23]

按照设计,固定利率在不同资金使用率情况下会较浮动利率高,可参考USDC利率曲线:

2)债务代币化(Debt Tokenization)

AAVE V2最大的亮点也许是债务代币化,债务代币化为协议和用户带来了如下好处:

数据:Solana上DeFi协议总锁仓量为67亿美元:金色财经报道,DeFiLlama数据显示,Solana上DeFi协议总锁仓量为67亿美元.其中,锁仓量排名前三的协议分别是MarinadeFinance(7.26亿美元)、Serum(6.92亿美元)、Raydium(6.54亿美元)。[2022/4/16 14:28:17]

代码简化

用户的债务生成与偿还,转化为代币的生成与销毁,简化了协议内的相关运算。

用户可同时拥有浮动利率与多种稳定利率的债务头寸。在V1中用户只能拥有稳定利率或者浮动利率的债务,而在V2中用户可以持有多种贷款结合浮动利率和多种稳定利率,多种贷款利率由加权平均计算得出。

本地信用额度委托

基于本地信用委托的概念,用户可以做许多有趣的事,例如:

①从冷钱包进行借款

用户可将抵押物存放在冷钱包,而将其信用额度放在热钱包中,在进一步保证资产安全的情况下进行借贷,这将大大提升用户的资产安全性。

②信用委托,提升资金利用率

如果用户自己没有借款需求,可将信用额度委托给有借贷需求的人,进一步提高自己的收益,避免的资金的闲置。而对于协议来讲,也提高了平台的借款收入。

DeFi协议EverRise为链上NFT引入了新的实用程序:金色财经报道,将回购带入加密货币的区块链技术公司EverRise已升级到支持VeNomics(投票托管代币模型)和链上实用NFT的新智能合约。升级后的EverRise协议引入了增强的安全功能和使用链上实用NFT构建的创新质押平台。RISE代币可在以太坊、BNB链、Polygon、Fantom和Avalanche上使用,并通过EverRise的桥接解决方案EverBridge实现。通过使用链上NFT,质押合约现在在区块链上得到完全保护。(news.bitcoin)[2022/4/6 14:06:38]

③自动收益机池

通过信用委托,用户可创建在多个协议获取收益的机池,进一步提升自己的资金使用率,提高收益。

AAVE V2当然还有其他创新点,例如通过AAVE V2的闪电贷,用户可以将做为抵押品的资产直接转换为其他资产,而无需通过DEX进行繁琐的操作,也可以使用抵押品偿还债务。源源不断的创新,也正是AAVE能成为借贷龙头的重要原因之一。

Alchemix

Alchemix是AC系的一大创新借贷,很多人称其为未来收益借贷协议(将未来的收益提前借出给用户),该协议进一步提升了用户的资产利用率,这里笔者将详细阐述Alchemix的借贷创新机制。

BOX(Defibox)通过同币同权方案,总量正式缩减至500万:据官网消息,为期2天的Defibox 13号提案投票已正式完成。其中方案3以99.53%的高得票数碾压其它方案,完全由社区自由投票产生;Defibox基金会将按照方案3调整BOX通证模型,并开始该提案相关的产品开发。

据悉,方案3对BOX通证模型的调整主要体现在:1、BOX发行总量由1亿缩减至500万;2、BOX的分配比例遵循原方案;3、Swap 0.1%交易额,USN利息方配、爆仓罚金,去中心化借贷手续费等均100%用于BOX抵押分红;4、 BOX代币实现彻底的同币同权,BOX代币持有者、Defibox基金会均可以参与抵押分红和投票治理,每个BOX代币享有相同的经济收益和投票权利。

Defibox是EOS上一站式Defi应用平台,已完成Swap闪兑协议、USN稳定币协议,将支持去中心化借贷协议,目前总锁仓量已突破2600万EOS,是EOS上最成功的DeFi项目之一。[2020/9/27]

Alchemix的本质是将用户存在YFI中的未来可预期的收益,提前变现并以稳定币的形式借给用户。参与Alchemix协议,用户需要将一定数量的DAI存入Alchemix中,从而获取50%的alusdt,用户可将获得的alusdt继续质押在Alchemix中进行单币质押挖矿,或者在流动性池中将alusdt转换为DAI,参与任何Defi项目赚取收益。与此同时,用户质押在Alchemix中的DAI将被协议自动放置于Yearn finance赚取收益,当收益与借款金额相抵,用户即可赎回本金。同时由于是稳定币的借贷,且在Yearn finance的收益会持续偿还债务,质押在Alchemix中的资产基本不会有清算风险。这也是人们称其为自动还款借贷,或未来收益借贷的原因。当然唯一需要考虑的是Yearn finance上DAI收益如果趋近于0,理论上债务永远无法被偿还,需要用户进行手动偿还债务。下面的产品结构图,也可以帮助用户进一步理解产品机制:

DeFi借贷平台ForTube获NGC战略投资:DeFi借贷平台ForTube宣布获得加密资产投资机构NGC Ventures的战略投资,双方将推动ForTube业务生态发展,在探索DeFi行业新商业模式方面达成共识,投资金额未披露。 ForTube是原力协议打造的DeFi借贷平台,致力于为全球的加密数字资产爱好者提供去中心化的借贷服务,满足不同用户的加密数字金融业务需求。近日,团队在原有产品的基础上,进行了核心的功能的升级,推出了全新升级的ForTube 2.0,不仅灵活支持全球热门资产,包括FOR、YFII、YFI、LINK、COMP等,还在确保系统安全的情况下,大幅度降低了Gas费用。[2020/9/10]

有关ALCX代币的获取及经济激励模型,笔者不做赘述,目前Alchemix协议已支持Eth质押,也使得其锁仓量达到15亿美金,相信在支持更多资产质押后,其锁仓量也会更进一步。Alchemix也证明了提升用户资产利用率,并提前释放更多的流动性是一种成功的方式。

Tranchess

Tranchess是BSC链上的资产管理平台,满足了不同风险偏好用户的资产配置需求。很多人称Tranchess的机制与传统金融业的融资型分级基金十分类似,其实简而言之就是低风险偏好者将资金借给高风险偏好者。Tranchess也很有创意地利用棋子来象征相应的资产,笔者将详细阐述具体机制。

首先用户可以通过质押BTC或者ETH,将资产转化为bQUEEN或者eQUEEN,QUEEN棋子与单一币种价值(BTC或ETH)绑定,QUEEN持有者的净资产总价值=代币价值-管理费用+Chess挖矿奖励,同时Queen棋子可拆分为BISHOP和ROOK,BISHOP是追求低风险用户愿意持有的资产,除了可以使用QUEEN拆分得到,也可以直接使用USDC购买。而BISHOP将流动性资产借给ROOK持有人,赚取无风险利息收入,收益率基于VENUS平台USDC前一周的贷款利率与社区投票产生的额外利率激励,同时也可获得Chess挖矿收益。而ROOK则是愿意承担高风险,获取高收益人群愿意持有的资产,同样能使用USDC直接购买。Rook持有人每天向BISHOP持有人借款以获得2倍左右的杠杆,ROOK持有人的回报=代币价值损益-支付给BISHOP的利息+Chess挖矿奖励。下图以BTC为例子,展示了QUEEN 、BISHOP和ROOK代币之间的关系:

至此,读者应能理解Transchess的本质即是BISHOP持有者(低风险偏好人群)为ROOK持有者(高风险偏人群)提供杠杆借贷服务。读者也可以从下图直接感受到在价格波动时,不同棋子持有人的收益状况。

价格下跌时,BISHOP持有者收益最高

价格上涨时,ROOK持有者收益最高

这就可以引出Tranchess的一大创新点:再平衡机制。再平衡是将QUEEN、BISHOP和ROOK的NAV(基金净值)重置为1的过程。重置过程中三种代币的数量也会被调整,以保证每个人持有总基金价值不变。这样在市场价格急剧下跌的极端行情中,可以保护BISHOP收益并减少ROOK损失,同时在市场价格急剧上升的行情中,ROOK杠杆率会下降,再平衡可维持ROOK的杠杆倍数。

总而言之,Transchess新颖的借贷方式,以及满足各种风险偏好需求人群的设计使其拥有了近15亿美金的锁仓量,当然Transchess如何进一步激励借贷需求增加ROOK持有人数同样是需要解决的问题。

Channels V2

Channels是一款多链创新借贷平台,并且是最大的LP抵押借贷的平台,上线至今从未发生过任何安全事故。Channels即将上线的V2版本也体现了诸多创新,笔者将主要阐述其杠杆借贷及杠杆交易功能。

1)杠杆借贷

传统杠杆借贷平台,用户只能将资产存入平台而无法借出资产获取流动性,Channels V2则为此提供了解决方案,将杠杆借贷与抵押借贷功能集成,使用同一资金池的流动性,这意味着用户既可超额抵押借贷借出资产,也可直接使用杠杆借贷功能实现杠杆挖矿。这样的创举不仅满足了借款人灵活的资产使用需求,也因为提高了资金利用率,使得存款用户能够获取更高的收益。

2)杠杆交易

许多深度Defi用户经常会使用借贷平台进行这样的操作,质押BTC、ETH等资产借出稳定币,再购买BTC、ETH等资产加入质押品,循环操作,以此增加自己认为有升值空间的资产,这样的操作某种意义上与现货杠杆交易并无区别,只是操作步骤有些许繁琐。而channels V2就针对这样的需求,增加了一键杠杆的功能,本质上是为用户配资交易某种资产。举个例子,Bob在Channels质押了价值1000USDC的BTC,他可以使用杠杆交易功能,使自己的质押物直接兑换为价值3000USDC的BTC,同时新增2000USDC的借款。这样当BTC升值时,他就可以获得3倍于原来的收益。同时使用杠杆交易功能也为用户增大了资金总量,因此用户获取的挖矿奖励也会增加。这无疑可以很好地满足为资产加杠杆,并且希望风险最小化人群的需求。

Channels作为主打安全的借贷平台,在提升用户资金利用率方面同样不断创新,同时在多链共存的时代,Channels也在思考跨链借贷的解决方案,倘若能使用户在多链间自由转移抵押额度进行借贷,相信未来的锁仓量会有进一步的增长。

结语

在分析以上借贷平台的创新举措后,我们不难发现,借贷平台都在朝着提高用户资产利用率和收益率,多种机制组合的形式发展,这也是朝着Defi 2.0发展的必经之路。Defi仍有巨大的发展空间,借贷项目做为基石同样还有许多潜力值得发掘,希望开发者能够进一步创新,不仅提高资产利用率,而且能够真正释放用户的信用潜力,让全世界感受到defi的魅力。

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