DEF:CoinEx引入AMM机制，一场DeFi的“反式融合”

去年8月，Uniswap创始人HaydenAdams发推称，Uniswap24小时交易量有史以来首次高于Coinbase，Uniswap24小时交易量超过4.26亿美元，CoinbasePro24小时交易量超过3.48亿美元。DEX迎来了高光时刻，而据DeBank最新数据显示，Uniswap24小时交易量已经达到了12亿美元，DeFi已经成为此轮牛市的核心主线。

此时，已经有人高喊，中心化交易所已经被DEX彻底击败了，这给所有的CEX上紧了发条，面对DeFi的巨大冲击，CEX还有戏吗？CEX的未来又在何方？

一、DEX刺激下的交易所“融合术”

这一年以来，无论市场行情如何波动，DeFi市场的整体TVL始终是持续上涨的，其中最大的贡献就是DEX，这刺痛了CEX们的神经。由于DEX上的交易量都是链上交易，没有刷量的问题，因此数据相比CEX更为真实，从Uniswap超越Coinbase那天起，就标志着DEX正式向CEX发起了挑战，DEX将不断蚕食交易所行业的市场份额，通过观察中心化交易所ETH储备量的数据，我们可以直观的看到DEX所带来的冲击。

Voltz宣布完成600万美元种子轮融资，Coinbase Ventures等参投:12月9日消息，非托管自动化做市商Voltz宣布完成600万美元种子轮融资，Framework Ventures领投，Fabric Ventures、Coinbase Ventures、Amber Group、Wintermute、Robot Ventures、Mgnr、Entrepreneur First、Backed、NEMO、Aave的Stani、Synthetix的Kain、Bankless的David和Ryan、Ribbon的Julian Koh、Alan Howard Family Office等参投。[2021/12/9 13:01:07]

据CryptoQuant的数据，明显看到随着ETH价格的不断上升，所有交易所中的ETH储备量是不断下滑的。这些ETH去哪了？当然是DeFi，在交易所中投资者的ETH是无法产生收益，一旦进入了DeFi世界，这些ETH可以参与Uniswap的流动性挖矿、借贷理财等来获取更大的收益。DeFi的来势汹汹，中心化交易所纷纷推出自家的应对之策。

D.A. Davidson将Coinbase目标价从440美元上调至650美元:资产管理公司D.A. Davidson：将Coinbase目标价从440美元上调至650美元。（金十）[2021/4/15 20:23:46]

交易所们的“DeFi融合术”

对DeFi反映最为迅速的是新锐交易所，在头部交易所还未来得急反应的时候，新锐交易所就已经敏锐的嗅到了趋势，开启了DeFi币种的上币潮。比如虎符Hoo在早期就通过大规模上线DeFi币策略在短期内吸引了大量玩家参与，但如今随着头部交易所的DeFi上币计划启动后，想依靠单纯的上新策略是无法持续的。

DeFi上新不仅面对其他交易所的“抢上”竞争，更关键的是优质DeFi币种本身就是稀缺品，无法长期满足交易所的上新需求。为了持续吸引流量，Hoo和抹茶在上币策略走上了“粗犷”广撒网模式，大量的劣质DeFi币种出现在交易所，不仅没起到吸引流量的作用，反而导致更多的用户流失。

Infura新增Filecoin开发者支持:Ethereum和IPFS的API服务供应商Infura宣布支持Filecoin，将为特定用户提供免费访问FilecoinNetworkAPIBeta的权限，Beta版允许开发人员连接到Filecoin主网并构建基于Filecoin的应用。获准加入InfuraFilecoinAPIBeta的开发人员将获得对FilecoinNetworkAPI的私有访问权，并将其完全集成到Infura仪表板中，可在其中创建Filecoin多个项目并监视其Filecoin网络使用情况。[2020/10/23]

DeFi能兴起的核心推动力是流动性挖矿，为此中心化交易所的第二招就是推出自家的DeFi挖矿产品，比如机池、新币挖矿。这些产品为投资者提供了更多参与DeFi的可能，通过真金白银的补贴在一定程度上提升了用户黏度，AXE的机池和火币的新币挖矿都取到了投资者的认可。

但本质上，中心化交易所引入DeFi挖矿是一种防御性策略，交易所砸钱补贴用户的模式从长期来看并不可持续，交易所会投入多少精力和资源都是未知数，这对于来自DeFi的冲击只是缓兵之计。

OKEx徐坤：Coinbase启动上市流程对行业而言是里程碑式进展:OKEx首席战略官徐坤今日发微博称，Coinbase启动上市流程，对于行业而言是里程碑式的进展。以Coinbase为起点，加密资产交易平台的商业模式将会正式接受SEC的评估，真正纳入到主流资本市场的视野。相比于矿机厂商，交易平台的经营性现金流更加稳健，若能上市成功，相信二级市场会给予积极的反馈。围绕着Coinbase上市过程，也会引发全球监管机构对加密资产及其交易平台的新一轮关注和讨论。[2020/7/10]

二、BSC的崛起和CoinEx的反式融合

在面对DeFi洪水的袭来，币安率先拥抱浪潮，推出了自家的交易所公链BSC，因为BSC相比以太坊，拥有更便宜的手续费和更快的处理速度，并以中心化模式来构建自己的DeFi生态，毫无疑问，BSC取得了非常惊人的成绩。据DeBank数据显示，BSC的TVL达到了266亿美元，而以太坊的TVL是719亿美元，在DEX领域竞争上，BSC的头部DEXPancakeSwap的交易量甚至超越了Uniswap。

动态 | Bitstamp聘请Coinbase前高管担任其美国业务新主管:据CoinDesk消息，加密交易所Bitstamp已聘请Coinbase前高管Hunter Merghart担任其美国业务新主管。[2019/5/8]

BSC公链的崛起引发了市场狂欢，尤其是交易所行业，但可惜的是，BSC的成功是难以复制的。杜军入局火币后，重启了火币交易所公链计划，Heco生态链被重磅推出，并被火币给予了厚望。在早期，Heco生态吸引了大量资金参与，其中Heco的头部DEXMdex在挖矿上线5分钟内总质押量就突破了2亿美元，上线满月就跃居全球DEX成交量榜首。

但随着市场热度的下降，Heco系代币基本大幅度下跌，其头部DEXMdex更是在币安的BSC公链上重新做了一个DEX，可见火币Heco的日子并不好过，生态建设上远不如币安的BSC。而另一家头部交易所OKEx的公链计划在迟迟拖延下才决定在近期启动主网。BSC的崛起虽然激励了交易所行业，但从现状来看，想要重新复制一个BSC的奇迹几无可能。

交易所行业几乎所有都是采取的DeFi“迎合式”融合策略，而CoinEx却另辟蹊径，采取了完全不同的“反式融合”策略，将DEX的核心机制引入到交易平台，这就是CoinEx上线的站内AMM自动做市机制，简单来说就是CeFi版的Uniswap。

编辑?CeFi版的Uniswap

Uniswap成功的关键在于AMM机制，以往的DEX均是采取订单薄模式，而早期的DEX用户量极低，订单薄模式只有在具备一定的流动性才能使用，因此DEX长期陷入了冰封状态。直到Uniswap的出现，Uniswap的AMM机制魅力在于，一笔订单成交不需要同时存在买单和卖单，流动性池使用了算法机器人模拟这些价格行为给市场提供连续报价，在没有卖方的情况下，买方也能随时根据算法提供的价格直接买入代币，从而解决了DEX的流动性困境。

AMM机制另一个魅力在于“民主化”做市，任何人都可以为流动性池提供流动性，成为流动性提供者，并且可以通过交易费用赚取被动收入，而交易费用则基于其对资产池贡献的百分比。为此，CoinEx采用了AMM恒定乘积做市商模型+订单簿结合的交易机制，系统会将资金池自动转化为订单簿。其特点是无论订单簿规模有多大，或者流动性资金池有多小，它都能为市场提供流动性，进一步提高了交易所的流动性。

在收益上，CoinEx将拿出该市场所有交易用户支付手续费的60%将按照资金池占比分配给所有的流动性提供者。收益每天结算一次，自动存入用户的做市账户，让更多普通投资者能够参与做市，并赚取睡后收入。

在所有交易所的目光都集中在如何去蹭DeFi热度的时候，CoinEx却做出了惊人之举，将DeFi最核心的AMM机制带入交易所行业，为CeFi市场提供了一个放大流动性的思路和范例。更为关键的是，这将有利于交易所行业摒弃传统的专业做市模式，为更多CeFi市场普通投资者提供了平等做市的路径，享受AMM机制所带来的流动性红利。

三、CoinEx让交易所行业重新审视DeFi

DeFi让交易所行业陷入了进退两难的困境，不融合DeFi最终会被市场抛弃，但融合DeFi的思路又是什么？如何解决去中心化和中心化的矛盾？BSC和CoinEx为整个矛盾的交易所行业提供了方向和解决思路。

币安的BSC极大的鼓舞了交易所们的公链计划，但根据Heco和OKT的发展和现状来看，BSC的成功存在不可复制性的问题，交易所的公链计划最后很可能陷入上轮牛市的公链大战同样的境况，无数的公链都要复制超越以太坊的传奇，最终却烟消云散。不过，BSC的崛起却给了我们另一个启示，中心化和去中心化不是绝对的矛盾体，中心化的BSC就是最好的案例，DeFi真正的核心精神是“普惠金融”。

CoinEx的站内AMM正是切中了DeFi的核心精神，Uniswap的崛起所带来的不是DEX与CEX的战争，而是对DeFi的全新审视，Uniswap的AMM机制为什么能成为此轮DeFi牛市的助推器，从本质上来说，Uniswap的AMM机制让普通用户更容易参与金融业，让做市变得更加民主化。

而AMM机制只存在于DeFi世界，由于学习成本、参与门槛，更多的人其实被DeFi世界所隔离。CoinEx对DeFi核心机制AMM的引入，不仅为所有用户提供了做市机会，享受流动性红利，更关键的是，在DeFi的狂潮下，交易所行业都遗忘了DeFi的本质，CoinEx反式融合AMM机制的举措将让整个交易所行业重新审视DeFi的核心。

注：以上内容仅供交流，不构成任何投资建议。币市风险高，入市需谨慎。

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