ETF:为什么说高风险的BTC是避险资产？

在美国市场，提供加密数字货币交易的Coinbase将在北京时间4月14日晚上挂牌交易。Coinbase在2021年的第1个季度实现收入18亿美元，超过去年全年的13亿美元。第1个季度的利润上限可能达到8亿美元。注册用户5千6百万，超过上一个季度的4千3百万。这样的增长速度，收入和利润规模远超现有的证券交易所。

Coinbase的主要交易产品就是比特币，由此可以看出市场对比特币的欢迎程度。

除Coinbase上市因素之外，其它的一些市场行为也表明对市场对比特币的高度关注。一些著名的保险公司如MassMutual，纽约保险公司，LibertyMutual和Starr已经开始联合开发基于比特币的保险产品。

鲍威尔：在适当的监管下，稳定币有一席之地:金色财经报道，美联储主席鲍威尔表示，对无许可区块链感到真正的担忧。这不利于维持安全和稳健。对美国来说，有一个围绕数字活动的法律框架很重要。在适当的监管下，稳定币有一席之地。那是国会的事，不是美联储的职责。[2023/3/8 12:48:03]

美国著名的投行也开始提供比特币相关的业务。其中最激进的是摩根斯坦利。摩根斯坦利正在大量地投资比特币的市场基础设施，同时也向它的财富客户提供比特币的相关服务。

另外，截止到4月13日，美国市场中已经有9个成立基于比特币ETF的申请提交给美国SEC。市场中的这些以及其它的趋势发展都表明美国市场越来越看重比特币的价值。

韩国央行：稳定币可信度下降，加密资产风险或会转移到金融市场:6月22日消息，韩国央行今日发布题为《加密资产市场的近期趋势和风险因素》的金融稳定报告，称与加密资产相关的投资者损失可能会扩大，今年以来加密资产已暴跌 40%。该报告特别指出，由于Luna-Terra事件导致对稳定币的信任度下降，加密资产风险可能会转移到金融市场。

韩国央行担心加密资产的高价格波动可能会扩大投资者的损失。在韩国，投资者很可能会遭受额外损失，因为所谓的“山寨币”在其他加密资产中的投资比例很高，这些资产的波动性比比特币或以太坊更大。

韩国央行强调，需要通过扩大加密资产的使用范围和扩大与金融市场的接触点，持续监测加密资产对金融稳定的影响，并尽快建立监管体系以保护投资者。（sedaily）[2022/6/22 6:17:51]

在市场对比特币的各种价值的判断中，其中一个是将其认为是一个避险资产。而这样的观点是有其逻辑的。

数字资产管理公司3iQ在澳大利亚交易所上线两个新的加密ETF:金色财经报道，数字资产管理公司3iQ在澳大利亚交易所上线两个新的加密ETF，上市的3iQ CoinShares Bitcoin Feeder ETF (BT3Q)和3iQ CoinShares Ether Feeder ETF (ET3Q)都在澳大利亚注册，为投资者提供3iQ的基础ETF的风险，这些ETF位于加拿大，在多伦多证券交易所上市。该公司在周二的一份声明中表示，基础 ETF 投资于由 3iQ 审查的交易所和场外交易中心长期持有的比特币和以太坊。该基金代表客户持有约 12 亿美元的加密资产，并不是第一个提供产品的人。声明称，这两种基金均可通过 Cboe、股票经纪人或在线经纪账户进行投资，预计费用结构较低，总管理费用率为 1.20%。[2022/6/7 4:07:40]

比特币的价格的迅速增长可以说是从2020年的3月份开始。美联储为了解救疫情带来的危机而实行的货币政策导致了美元的大量增发。

Web3社交平台Bee Protocol开启Open Beta版本公测:5月25日消息，Web3社交平台Bee Protocol于今日发布Open Beta版本，参与Bee Protocol公测，可注册获得Bee Protocol Profile白名单。Bee Protocol是一个基于ClassZZ以NFT为底层设施完全去中心化且无需许可的多链web3社交图谱协议。

据悉，Bee Protocol旨在让创作者拥有个人NFT与社区NFT产生链接，形成一个完全可组合的、用户拥有的社交图谱。[2022/5/25 3:41:39]

美元的增发不可避免地带来美元的贬值以及所有以美元定价的资产的价值的虚高。这些资产就包括不动产以及股票。对于机构投资者来说，它们必须考虑如何应对这样的市场发展带来的自己持有资产的实际贬值。它们开始研究能够对冲这类市场风险的另类资产。

而在可供选择的这些资产当中，比特币的避险价值开始逐步为市场所认可。随着这种认可的增加，越来越多的机构开始和个人开始持有比特币。比特币的避险价值具体表现在以下几个方面。

首先，比特币是作为一种电子货币被设计出来的。它的设计目的就是提供现有法币之外的一种货币解决方案。

在它的设计中，比特币的总量一定。这就避免了法币增发的特点。而且比特币的运行机制是自动运行，不受任何机构和个人的控制。比特币的总量一定和获得使用的机制现在已经是自动运行的。

在过去的12年的发展当中，由于对比特币的交易越来越普遍，因此就形成了比特币同法币的直接兑换交易。比特币因此就能基于各种法币进行定价。当比特币的使用和交易越来越普及时，它现在正在变成一个价值储存工具和支付工具。

由于以上的这些特点，特别是比特币总量一定的这个最基本的特点，它就能避免法币这样增发的这样的机制，因此形成同法币的差异化的竞争。当市场中的法币出现问题时，市场中的资金自然会流向比特币这样的一个差异化的竞争产品。

在同法币的差异化竞争方面，在具体的实践中，比特币越来越显示出它的差异化的特点。在一些国家的货币出现高度通胀时，当地的比特币的交易量就出现明显的上升。在阿根廷，土耳其和尼日利亚等地区都是如此。这表明市场正在接受比特币作为同现有法币进行竞争的一种工具。

作为避险资产的另外一个基本要求是它同其它主流资产的弱关联度。这个关联度越小，它作为避险资产的价值就越来越高。

根据Coindesk最近的一份报告，比特币同黄金和S&P500的关联度现在越来越趋向于为0，同美元也开始出现负相关。因此在与其它资产的关联度方面，比特币越来越具有避险价值。

在目前的美国市场，美元的不断增发已经引起普遍的美元贬值的担忧。因此市场自然选择能够对冲美元贬值的风险。市场最近对白银和铀的兴趣的增长都表明这种避险的趋势。比特币也成为一些个人和机构的避险资产的选择。

现在金融机构的普遍的做法是将其资产的0.5%~1%用于持有比特币，以此来对冲整个投资组合的市场风险。当然对于体量更大和经营更加保守的的金融机构来说，如MassMutual和BlackRock，它们持有的比特币的数量在其投资组合中的比例就更小。在市场的另外一个极端，也有像MicroStrategy的CEOMichaelSaylor借债来大量持有比特币的现象。

相对的，自然也有大量的机构和个人投资者并不看好比特币，而选择黄金或者是一些类型债券来作为避险资产。所以在美国市场中，在选择比特币作为避险资产方面，用户的选择是依然是在一个非常极端的连续体上。但从美国目前市场的发展来看，会有越来越多的资金在流入比特币。

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